Кипрский вопрос остается открытым и с каждым часом подрывает доверие рынка в ЕС. Между тем, скоро выйдут данные по инфляции в Великобритании, и ключевые риски сместятся к завтрашнему заседанию FOMC.
Кипр оказался между молотом и наковальней
Кипрские политики по-прежнему не могут определиться с дальнейшими действиями. ЕС хочет, чтобы они защитили мелких вкладчиков, а Россия, которая бросила стране спасательный круг, не хочет, чтобы пострадали только крупные вкладчики. Сложно оценить вероятность того, что сделки не будет, поскольку, согласно последним новостям, кипрские банки будут закрыты, по меньшей мере, до четверга. Блогосфера и средства массовой информации кишат статьями на эту тему, однако эта статья в FTAlphaville – особенно хороша, поскольку рассматривает вопрос налогов на вклады с высоты птичьего полета и объясняет, почему это несправедливо и неэффективно, а также как он перекликается с ужасающей банковской проблемой в общем. Заседание кипрского парламента состоится сегодня в 1600 по Гринвичу.
Что нас ждет
В 1000 по Гринвичу выйдет отчет по индексу ZEW в Германии, и мы приближаемся к максимальному показателю за всю историю существования отчета. Недавний рывок индекса DAX к отметке 8000 не оставляет причин для сомнений в том, что отчет продемонстрирует высокие значения, однако Европа остается в центре внимания, поэтому эффект должен носить ограниченный характер.
Американский индекс жилья NAHB оказался слабее ожиданий и продемонстрировал снижение уже во второй раз подряд. Некоторое время назад я рассматривал различные индикаторы и обнаружил, что этот является одним из ведущих индикаторов американского рынка жилья. Я полагаю, что американский рынок жилья теряет импульс. Сегодня выходит отчет по числу новых строительств и числу разрешений на строительство. В прошлом месяце число новых строительств разочаровало, если это повторится, могут возникнуть волнения о том, что один из сильнейших секторов США начинает сдавать позиции.
Заседание FOMC состоится уже завтра:
Во время вчерашнего небольшого выступления Джон Хильзенрат из Wall Street Journal рекомендовал читателям уделить особое внимание Джереми Штейну, члену Совета управляющих ФРС, который больше всех говорит о рисках формирования кредитных пузырей, вызванных политикой ФРС. В феврале он выступил с длинной речью о рисках, связанных с чрезмерно высокими темпами роста кредитных рынков, и, вероятно, оказывает ключевое влияние на разговоры о том, что скрывается за «непредвиденными последствиями» политики ФРС. Эту фразу даже сам Бернанке произносит, как минимум, один раз за выступление. Долго время я считал, что именно этот путь приведет монетарную политику ФРС к неприятностям в самое ближайшее время, а не долгосрочные проблемы инфляции (которую легче сдерживать на фоне спада производительности и повышенному уровню частичной безработицы) и желание частного сектора снизить долю заемных средств.
Акции приближаются к историческим максимумам (да, индекс S&P500 не доходит до этих исторических максимумов, но равновзвешенный индекс S&P500, представляющий среднюю акцию в индексе, почти на 15% выше максимума 2007 года), а высокодоходные облигации перешли на стадию пузыря. Теперь вопрос заключается в том, займет ли ФРС решительную позицию, вызванную, в большей части, волнениями о том, что политика увеличивает вероятность разрушения финансовых рынков. Возможно, уже слишком поздно, если доверие к цене исполнения опциона ФРС с правом продажи потеряно, любой намек на такой речевой оборот как «иррациональный энтузиазм» действительно может оказать разрушительный эффект. Именно на это стоит обратить пристальное внимание, учитывая завтрашнее заявление по монетарной политике и пресс-конференцию Бернанке.
График: AUD/USD
В последнее время AUD/USD не привлекает к себе особого внимания, однако интересно, что уверенное укрепление пары прервалось на отметке 61,8% коррекции Фибоначчи. С учетом ключевых событийных рисков в виде завтрашнего заседания FOMC, если паре суждено совершить разворот, то, возможно, это произойдет именно в это время.
Бюджет Великобритании
Здесь закономерно следующее: если бюджет Осборна продемонстрирует продолжение жестких мер - значит велика вероятность экономической слабости, а также активных мер со стороны Банка Англии, что окажет отрицательное воздействие на фунт. Если окажется, что Осборн немного ослабил хватку, фунт окажется в лучшем положении с точки зрения надежды на рост, которая пока, скорее всего, перевешивает любой «риск дальнейшего снижения», но давайте подождем. Рынок собирается выбрать тот или иной путь, поскольку бюджет чрезвычайно рано прогнозируют. Также большое значение имеет выходящий сегодня отчет по инфляции, поскольку официальные лица Банка Англии выразили намерение не замечать высокую инфляцию. Откровенно говоря, базовое значение инфляции снова оказалось ниже 2,5% годовых, однако, возможно, инфляция сможет подняться немного выше, чему может способствовать недавнее резкое ослабление фунта.
Три показателя на сегодня: индекс CPI в Великобритании, индексы ZEW для Германии и закладки под строительство новых домов в США
Вопросы о разумности плана Европейского союза ввести налог на вклады в кипрских банках, чтобы это островное государство могло получить финансовую помощь в борьбе с кризисом, еще долго будут занимать участников рынка и влиять на экономические новости, поступающие из других уголков еврозоны. К примеру, на сегодняшний отчет об экономических ожиданиях в Германии от института ZEW. Также сегодня Великобритания опубликует февральский отчет об инфляции потребительских цен, а затем США представят данные о строительстве новых домов в феврале.
Индекс потребительских цен в Великобритании (09:30 GMT). Накануне выхода этого отчета о потребительских ценах рыночный прогноз инфляции достиг максимального значения за 4,5 года. Участники рынка облигаций на прошлой неделе оценили уровень инфляции в предстоящем десятилетии в размере 3,36% на основании ставки безубыточности – разницы ставок доходности между номинальной 10-летней облигацией правительства Великобритании и облигацией, индексированной по уровню инфляции. Одним из оснований для прогноза роста инфляции является предположение, выдвигаемое участниками рынка, о том, что акцент на ценовой стабильности в качестве приоритетной задачи в публикуемом в среду отчете о государственном бюджете уменьшится и расчистит дорогу для более активных мер для стимулирования роста.
Что касается данных, опубликованных на сегодняшний день, то рост индекса CPI в этом году составляет 2,7%, то есть значительно выше целевой отметки Банка Англии на уровне 2%. Хотя инфляция в Великобритании уже давно превышает целевое значение, недавно Банк Англии подчеркнул, что при принятии решений о будущей денежно-кредитной политике должно также учитываться трудное экономическое положение в стране. Если это намек на то, что центральный банк допустит сохранение высокой инфляции в течение более длительного времени, то игроки, похоже, поняли его буквально и стали обесценивать фунт стерлингов. Курс фунта к доллару последнее время торгуется в области трехлетних минимумов. Такая негативная динамика, скорее всего, сохранится, учитывая то, что прогноз инфляции выше целевого уровня сочетается с предполагаемым намерением властей «отпустить» инфляцию в обозримом будущем
Исследование ZEW для Германии (10:00 GMT). В последнее время поддерживать оптимистический настрой в еврозоне было довольно сложно, принимая во внимание неутешительные экономические показатели, которые так и не предоставили убедительных доказательств того, что рецессия сбавляет обороты, не говоря уже о ее окончании. Исключением являются индикаторы настроений, которые в последнее время указывают на улучшение ситуации в ближайшем будущем. Однако в отсутствие подтверждения такой тенденции в официальной статистике игроки пересматривают свою позицию. А теперь к этому добавились волнения, связанные с возможными последствиями налога на кипрские банки. Между тем, сегодня нам грозит риск того, что один из самых популярных индикаторов настроений – ежемесячный опрос ZEW для Германии – продемонстрирует первое снижение с ноября.
Участники рынка прогнозируют небольшое снижение индекса экономических настроений ZEW, который оценивает макроэкономические взгляды финансового сообщества Германии. Однако ухудшение индикатора ожиданий не должно стать большим сюрпризом частично потому, что в последние месяцы он стремительно рос, в то время как индекс оценки текущей экономической ситуации оставался под давлением. Другими словами, наблюдается существенное расхождение в оценках ожиданий и текущей ситуации. Учитывая неоднозначные результаты в официальной статистике в последнее время, изменение в отношении, скорее всего, неизбежно.
Восстановление жилищного строительства затормозилось в январе, когда число закладок под строительство нового жилья откатилось от декабрьского значения, которое представляло собой максимальное с момента окончания рецессии количество домов в размере 973 000 (годовой уровень с учетом сезонных факторов). Экономисты полагают, что сегодня мы увидим небольшой прирост, и об этом же свидетельствуют мои эконометрические модели. Однако не стоит исключать вероятности негативного результата, судя по вчерашнему неутешительному показателю настроений в секторе жилищного строительства в виде индекса жилищного рынка NAHB.
Отчет в жилищном секторе – единственная важная порция данных, запланированная во вторник в США, поэтому неожиданное ухудшение показателя может привлечь к себе повышенное внимание. Ставки высоки в любом случае. Жилищный сектор служит важной опорой экономики, и малейшие признаки ослабления усилят обеспокоенность среди участников рынка. Тем не менее, сокращение строительства нового жилья будет воспринято как временное отклонение.
К примеру, опубликованный вчера отчет NAHB свидетельствует о том, что падение индекса в марте является побочным эффектом болезни роста, а не признаком ухудшения рыночного цикла. «Несмотря на то, что многие наши члены сообщают о росте спроса на новые дома на своих рынках, их энтузиазм сдерживается проблемами в цепи поставок для застроенных участков, а также растущими затратами на строительные материалы и рабочую силу», ‒ заявил председатель NAHB. «Одновременно большие трудности для окончательного оформления сделок представляют проблемы с оценкой стоимости и доступностью кредита».
http://ru.tradingfloor.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Кипр оказался между молотом и наковальней
Кипрские политики по-прежнему не могут определиться с дальнейшими действиями. ЕС хочет, чтобы они защитили мелких вкладчиков, а Россия, которая бросила стране спасательный круг, не хочет, чтобы пострадали только крупные вкладчики. Сложно оценить вероятность того, что сделки не будет, поскольку, согласно последним новостям, кипрские банки будут закрыты, по меньшей мере, до четверга. Блогосфера и средства массовой информации кишат статьями на эту тему, однако эта статья в FTAlphaville – особенно хороша, поскольку рассматривает вопрос налогов на вклады с высоты птичьего полета и объясняет, почему это несправедливо и неэффективно, а также как он перекликается с ужасающей банковской проблемой в общем. Заседание кипрского парламента состоится сегодня в 1600 по Гринвичу.
Что нас ждет
В 1000 по Гринвичу выйдет отчет по индексу ZEW в Германии, и мы приближаемся к максимальному показателю за всю историю существования отчета. Недавний рывок индекса DAX к отметке 8000 не оставляет причин для сомнений в том, что отчет продемонстрирует высокие значения, однако Европа остается в центре внимания, поэтому эффект должен носить ограниченный характер.
Американский индекс жилья NAHB оказался слабее ожиданий и продемонстрировал снижение уже во второй раз подряд. Некоторое время назад я рассматривал различные индикаторы и обнаружил, что этот является одним из ведущих индикаторов американского рынка жилья. Я полагаю, что американский рынок жилья теряет импульс. Сегодня выходит отчет по числу новых строительств и числу разрешений на строительство. В прошлом месяце число новых строительств разочаровало, если это повторится, могут возникнуть волнения о том, что один из сильнейших секторов США начинает сдавать позиции.
Заседание FOMC состоится уже завтра:
Во время вчерашнего небольшого выступления Джон Хильзенрат из Wall Street Journal рекомендовал читателям уделить особое внимание Джереми Штейну, члену Совета управляющих ФРС, который больше всех говорит о рисках формирования кредитных пузырей, вызванных политикой ФРС. В феврале он выступил с длинной речью о рисках, связанных с чрезмерно высокими темпами роста кредитных рынков, и, вероятно, оказывает ключевое влияние на разговоры о том, что скрывается за «непредвиденными последствиями» политики ФРС. Эту фразу даже сам Бернанке произносит, как минимум, один раз за выступление. Долго время я считал, что именно этот путь приведет монетарную политику ФРС к неприятностям в самое ближайшее время, а не долгосрочные проблемы инфляции (которую легче сдерживать на фоне спада производительности и повышенному уровню частичной безработицы) и желание частного сектора снизить долю заемных средств.
Акции приближаются к историческим максимумам (да, индекс S&P500 не доходит до этих исторических максимумов, но равновзвешенный индекс S&P500, представляющий среднюю акцию в индексе, почти на 15% выше максимума 2007 года), а высокодоходные облигации перешли на стадию пузыря. Теперь вопрос заключается в том, займет ли ФРС решительную позицию, вызванную, в большей части, волнениями о том, что политика увеличивает вероятность разрушения финансовых рынков. Возможно, уже слишком поздно, если доверие к цене исполнения опциона ФРС с правом продажи потеряно, любой намек на такой речевой оборот как «иррациональный энтузиазм» действительно может оказать разрушительный эффект. Именно на это стоит обратить пристальное внимание, учитывая завтрашнее заявление по монетарной политике и пресс-конференцию Бернанке.
График: AUD/USD
В последнее время AUD/USD не привлекает к себе особого внимания, однако интересно, что уверенное укрепление пары прервалось на отметке 61,8% коррекции Фибоначчи. С учетом ключевых событийных рисков в виде завтрашнего заседания FOMC, если паре суждено совершить разворот, то, возможно, это произойдет именно в это время.
Бюджет Великобритании
Здесь закономерно следующее: если бюджет Осборна продемонстрирует продолжение жестких мер - значит велика вероятность экономической слабости, а также активных мер со стороны Банка Англии, что окажет отрицательное воздействие на фунт. Если окажется, что Осборн немного ослабил хватку, фунт окажется в лучшем положении с точки зрения надежды на рост, которая пока, скорее всего, перевешивает любой «риск дальнейшего снижения», но давайте подождем. Рынок собирается выбрать тот или иной путь, поскольку бюджет чрезвычайно рано прогнозируют. Также большое значение имеет выходящий сегодня отчет по инфляции, поскольку официальные лица Банка Англии выразили намерение не замечать высокую инфляцию. Откровенно говоря, базовое значение инфляции снова оказалось ниже 2,5% годовых, однако, возможно, инфляция сможет подняться немного выше, чему может способствовать недавнее резкое ослабление фунта.
Три показателя на сегодня: индекс CPI в Великобритании, индексы ZEW для Германии и закладки под строительство новых домов в США
Вопросы о разумности плана Европейского союза ввести налог на вклады в кипрских банках, чтобы это островное государство могло получить финансовую помощь в борьбе с кризисом, еще долго будут занимать участников рынка и влиять на экономические новости, поступающие из других уголков еврозоны. К примеру, на сегодняшний отчет об экономических ожиданиях в Германии от института ZEW. Также сегодня Великобритания опубликует февральский отчет об инфляции потребительских цен, а затем США представят данные о строительстве новых домов в феврале.
Индекс потребительских цен в Великобритании (09:30 GMT). Накануне выхода этого отчета о потребительских ценах рыночный прогноз инфляции достиг максимального значения за 4,5 года. Участники рынка облигаций на прошлой неделе оценили уровень инфляции в предстоящем десятилетии в размере 3,36% на основании ставки безубыточности – разницы ставок доходности между номинальной 10-летней облигацией правительства Великобритании и облигацией, индексированной по уровню инфляции. Одним из оснований для прогноза роста инфляции является предположение, выдвигаемое участниками рынка, о том, что акцент на ценовой стабильности в качестве приоритетной задачи в публикуемом в среду отчете о государственном бюджете уменьшится и расчистит дорогу для более активных мер для стимулирования роста.
Что касается данных, опубликованных на сегодняшний день, то рост индекса CPI в этом году составляет 2,7%, то есть значительно выше целевой отметки Банка Англии на уровне 2%. Хотя инфляция в Великобритании уже давно превышает целевое значение, недавно Банк Англии подчеркнул, что при принятии решений о будущей денежно-кредитной политике должно также учитываться трудное экономическое положение в стране. Если это намек на то, что центральный банк допустит сохранение высокой инфляции в течение более длительного времени, то игроки, похоже, поняли его буквально и стали обесценивать фунт стерлингов. Курс фунта к доллару последнее время торгуется в области трехлетних минимумов. Такая негативная динамика, скорее всего, сохранится, учитывая то, что прогноз инфляции выше целевого уровня сочетается с предполагаемым намерением властей «отпустить» инфляцию в обозримом будущем
Исследование ZEW для Германии (10:00 GMT). В последнее время поддерживать оптимистический настрой в еврозоне было довольно сложно, принимая во внимание неутешительные экономические показатели, которые так и не предоставили убедительных доказательств того, что рецессия сбавляет обороты, не говоря уже о ее окончании. Исключением являются индикаторы настроений, которые в последнее время указывают на улучшение ситуации в ближайшем будущем. Однако в отсутствие подтверждения такой тенденции в официальной статистике игроки пересматривают свою позицию. А теперь к этому добавились волнения, связанные с возможными последствиями налога на кипрские банки. Между тем, сегодня нам грозит риск того, что один из самых популярных индикаторов настроений – ежемесячный опрос ZEW для Германии – продемонстрирует первое снижение с ноября.
Участники рынка прогнозируют небольшое снижение индекса экономических настроений ZEW, который оценивает макроэкономические взгляды финансового сообщества Германии. Однако ухудшение индикатора ожиданий не должно стать большим сюрпризом частично потому, что в последние месяцы он стремительно рос, в то время как индекс оценки текущей экономической ситуации оставался под давлением. Другими словами, наблюдается существенное расхождение в оценках ожиданий и текущей ситуации. Учитывая неоднозначные результаты в официальной статистике в последнее время, изменение в отношении, скорее всего, неизбежно.
Восстановление жилищного строительства затормозилось в январе, когда число закладок под строительство нового жилья откатилось от декабрьского значения, которое представляло собой максимальное с момента окончания рецессии количество домов в размере 973 000 (годовой уровень с учетом сезонных факторов). Экономисты полагают, что сегодня мы увидим небольшой прирост, и об этом же свидетельствуют мои эконометрические модели. Однако не стоит исключать вероятности негативного результата, судя по вчерашнему неутешительному показателю настроений в секторе жилищного строительства в виде индекса жилищного рынка NAHB.
Отчет в жилищном секторе – единственная важная порция данных, запланированная во вторник в США, поэтому неожиданное ухудшение показателя может привлечь к себе повышенное внимание. Ставки высоки в любом случае. Жилищный сектор служит важной опорой экономики, и малейшие признаки ослабления усилят обеспокоенность среди участников рынка. Тем не менее, сокращение строительства нового жилья будет воспринято как временное отклонение.
К примеру, опубликованный вчера отчет NAHB свидетельствует о том, что падение индекса в марте является побочным эффектом болезни роста, а не признаком ухудшения рыночного цикла. «Несмотря на то, что многие наши члены сообщают о росте спроса на новые дома на своих рынках, их энтузиазм сдерживается проблемами в цепи поставок для застроенных участков, а также растущими затратами на строительные материалы и рабочую силу», ‒ заявил председатель NAHB. «Одновременно большие трудности для окончательного оформления сделок представляют проблемы с оценкой стоимости и доступностью кредита».
/Компиляция. 19 марта. 2013 г. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://ru.tradingfloor.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter