8 апреля 2013 Алго Капитал Алин Сергей
Сектор отечественного госдолга на прошедшей неделе чувствовал себя хорошо, доходности ОФЗ в среднем снизились на 25 б.п. Ценовой индекс государственных облигаций RGBI, рассчитываемый Московской биржей, подрос на 0.6% - до 138.51 пунктов. Первые апрельские аукционные подснежники, проклюнувшиеся на поле российского госдолга, в целом также смотрелись недурно. В среду отечественный Минфин предложил сразу два выпуска ОФЗ совокупным объёмом 30 млрд рублей, включая: 10-летние ОФЗ серии 26211 на сумму 10 млрд (ориентир доходности: 7.08-7.13% годовых) и более короткие, 5-летние бумаги серии 25081 на сумму 20 млрд рублей (ориентир доходности: 6.29-6.34% годовых). Оба выпуска предлагали премию к вторичному рынку. В итоге план по продаже 10-летних бондов удалось выполнить в полном объёме, а спрос по верхней границе установленного диапазона доходности составил 10.17 млрд рублей. Средневзвешенная аукционная доходность составила 7.12% годовых. По 5-летним бондам результат был скромнее, в итоге удалось привлечь лишь 7.65 млрд рублей (при аналогичном спросе). Средневзвешенная доходность здесь составила 6.33% годовых. В целом, такие результаты отвечают традициям последнего времени. Ажиотажа на аукционах мы не наблюдаем, но и желающие прикупить ОФЗ в наличии имеются. В конце марта Минфин опубликовал план-график размещений на 2-й квартал 2013 года, в результате решив привлечь 300 млрд рублей. Данный график мы увидели в видоизмененном, более сжатом виде. Теперь будут оглашаться лишь даты проведения аукционов на предстоящий квартал без указания конкретных выпусков ОФЗ и объёмов размещения, планируемых в указанные даты. Одновременно будет сообщаться совокупный объём предложения ОФЗ на предстоящий квартал и его распределение по ОФЗ с различными сроками до погашения. Также нельзя не заметить и еще одного новшества – появления в графике коротких 3-летних бондов (такой малой дюрации мы не видели уже 9 месяцев кряду). Трактовать это можно как дань текущим рыночным настроениям. Длинные бонды уже не так интересуют инвесторов: спекулятивные идеи, базирующиеся на либерализации сектора, отыграны, а новых мощных стимулов пока нет.
Корпоративные бонды также смогли заработать. Их ценовой индекс MICEX CBI CP смог прибавить 0.16%, выросши до уровня 93.44 пунктов. Поддержку оказывал денежно-кредитный рынок, зафиксировавший заметное снижение процентных ставок. Так индикативная Mosprime по кредитам «овернайт» за неделю снизилась ни много ни мало на 51 б.п. – до 5.81% годовых. Факт, действительно, значимый: ниже 6-процентной отметки ставка не опускалась с 19 февраля текущего года. Такой поворот событий играет на руку сектору и может продолжить это делать на предстоящей неделе. Ожидаем от бондов продолжения роста. Апрельский налоговый период ещё не начнёт вставлять палки в колеса, первая выплата выпадет лишь на начало последующей недели (15 апреля – уплата страховых взносов и авансовые платежи по акцизам).
Из ближайших размещений корпоративных рублёвых бондов мы увидим: 8 апреля - НОВИКОМБАНК БО-03 (3 млрд рублей); 9 апреля - РЖД 28 (20 млрд рублей); 10 апреля – ОАО Группа ЛСР БО-04 (3 млрд рублей); 11 апреля – РТК-ЛИЗИНГ БО-02 (2 млрд рублей).
Преподнесла свои приятные сюрпризы и инфляция, вновь прибывшие с этого фронта данные не могли не порадовать. Так, были опубликованы окончательные данные по мартовской инфляции, которая в годовом выражении составила всего 7% при рыночных ожиданиях на уровне 7.2%. В феврале мы имели 7.3%. Тем самым, тема понижения ключевых процентных ставок постепенно обрастает новыми аргументами в свою пользу. Вероятность такого сценария повышается. Безусловно, факт того, что Сергей Игнатьев может успеть сделать рынку свой прощальный подарок в виде понижения ключевых ставок ещё до прихода нового (более либерального) руководства, не может не радовать.
Однако и без своей ложки дегтя всё же не обошлось. Данные по оттоку капитала в 1-м квартале 2013 года совсем не порадовали. Согласно оценке Банка России чистый отток капитала из России за этот период составил 25.8 млрд долларов, что в три раза больше, нежели в предшествующем квартале. Пока прогнозы наших основных ведомств сильно рискуют не сбыться: ЦБ РФ ожидает оттока за весь год в размере 10 млрд долларов, Минфин – в размере 10-15 млрд долларов. Сбыться они, соответственно, могут лишь в том случае, если отток сможет перейти в итоге в русло притока, причем в самое скорое время. Пока такой поворот событий, на наш взгляд, маловероятен. Исходя из текущих настроений, в лучшем случае можно рассчитывать на замедление оттока, но не более того. В России реализовано недостаточно качественных преобразований, которые могли бы изменить тенденцию, да и в целом обстановка на глобальных рынках достаточно напряженная, что заставляет настороженно относиться к активам развивающихся стран, к коим относится и Россия.
http://www.ncapital.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Корпоративные бонды также смогли заработать. Их ценовой индекс MICEX CBI CP смог прибавить 0.16%, выросши до уровня 93.44 пунктов. Поддержку оказывал денежно-кредитный рынок, зафиксировавший заметное снижение процентных ставок. Так индикативная Mosprime по кредитам «овернайт» за неделю снизилась ни много ни мало на 51 б.п. – до 5.81% годовых. Факт, действительно, значимый: ниже 6-процентной отметки ставка не опускалась с 19 февраля текущего года. Такой поворот событий играет на руку сектору и может продолжить это делать на предстоящей неделе. Ожидаем от бондов продолжения роста. Апрельский налоговый период ещё не начнёт вставлять палки в колеса, первая выплата выпадет лишь на начало последующей недели (15 апреля – уплата страховых взносов и авансовые платежи по акцизам).
Из ближайших размещений корпоративных рублёвых бондов мы увидим: 8 апреля - НОВИКОМБАНК БО-03 (3 млрд рублей); 9 апреля - РЖД 28 (20 млрд рублей); 10 апреля – ОАО Группа ЛСР БО-04 (3 млрд рублей); 11 апреля – РТК-ЛИЗИНГ БО-02 (2 млрд рублей).
Преподнесла свои приятные сюрпризы и инфляция, вновь прибывшие с этого фронта данные не могли не порадовать. Так, были опубликованы окончательные данные по мартовской инфляции, которая в годовом выражении составила всего 7% при рыночных ожиданиях на уровне 7.2%. В феврале мы имели 7.3%. Тем самым, тема понижения ключевых процентных ставок постепенно обрастает новыми аргументами в свою пользу. Вероятность такого сценария повышается. Безусловно, факт того, что Сергей Игнатьев может успеть сделать рынку свой прощальный подарок в виде понижения ключевых ставок ещё до прихода нового (более либерального) руководства, не может не радовать.
Однако и без своей ложки дегтя всё же не обошлось. Данные по оттоку капитала в 1-м квартале 2013 года совсем не порадовали. Согласно оценке Банка России чистый отток капитала из России за этот период составил 25.8 млрд долларов, что в три раза больше, нежели в предшествующем квартале. Пока прогнозы наших основных ведомств сильно рискуют не сбыться: ЦБ РФ ожидает оттока за весь год в размере 10 млрд долларов, Минфин – в размере 10-15 млрд долларов. Сбыться они, соответственно, могут лишь в том случае, если отток сможет перейти в итоге в русло притока, причем в самое скорое время. Пока такой поворот событий, на наш взгляд, маловероятен. Исходя из текущих настроений, в лучшем случае можно рассчитывать на замедление оттока, но не более того. В России реализовано недостаточно качественных преобразований, которые могли бы изменить тенденцию, да и в целом обстановка на глобальных рынках достаточно напряженная, что заставляет настороженно относиться к активам развивающихся стран, к коим относится и Россия.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.ncapital.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter