5 июня 2013 Международный финансовый центр Копышев Артур
На глобальных рынках основным фактором, влияющим на доходности облигаций, продолжает оставаться неопределенность насчет перспектив QE в США. По всей видимости, такая ситуация будет сохраняться как минимум еще две недели - до заседания FOMC ФРС США 18-19 июня. Учитывая, что основным предметом беспокойства Федеральной резервной системы является рынок труда, можно ожидать сильной реакции рынков на сегодняшнюю публикацию агентством ADP данных по созданию рабочих мест в экономике Штатов. Кроме того, интересны в этом свете будут завтрашние данные по заявкам на пособия по безработице и пятничный официальный отчет по рынку труда.
На рынке еврооблигаций суверенные бонды показали вчера некоторый отскок: доходности Россия-30 и Россия-42 снизились на 4-5 б.п. На рублевом рынке отмечался некоторый отскок после сильного роста доходностей ликвидных бумаг в понедельник. ОФЗ 26207 на текущий момент (11.00 МСК) торгуется на уровне 7,42% по доходности.
Вчера Департамент внешних и общественных связей Банка России сообщил, что следующее заседание Совета директоров ЦБ пройдет 10 июня. Таким образом, до заседания единственная новая статистика по инфляции в России выйдет только сегодня (за неделю, оканчивающуюся 4 июня). Пока что показатель инфляции заметно хуже как наших прогнозов, так и прогнозов ЦБ. Вчера в очередной раз нас разочаровал Росстат, опубликовавший данные по индексу потребительских цен в мае, которые показали ускорение до 7,4% (с 7,3% в апреле и 7% в марте). Причем, основным фактором всплеска индекса потребительских цен стал рост продовольственной инфляции (9,2% год к году в мае против 8,8% в апреле).
В такой ситуации с инфляцией наиболее логичным действием ЦБ будет сохранение ставок на текущих уровнях. В то же время в среднесрочной перспективе шансы на замедление продовольственной инфляции все еще высоки, благодаря двум факторам. Во-первых, это фактор высокой базы прошлого года (напомним, что продовольственная инфляция является высоковолатильной компонентой ИПЦ). Во-вторых, охлаждающий эффект на продовольственные цены в России может оказать продолжение снижения цен на еду на глобальных рынках. Стоит также отметить, что непродовольственная инфляция показала дальнейшее охлаждение (с 0,4% до 0,3% месяц к месяцу), таким образом, монетарная инфляция снижается, что является следствием как жесткой политики ЦБ (темп роста M2 умеренный), так и следствием охлаждения экономики.
В условиях неопределенности насчет QE в глобальном масштабе (что охлаждает интерес инвесторов к российским бумагам), а также в условиях наличия негативных внутренних факторов (как рост инфляции, так и рост вероятности сохранения ставок ЦБ на текущих уровнях), настроения в ближайшие недели на рублевом долговом рынке останутся негативными.
На денежном рынке ставки остаются на повышенных уровнях. Mosprime o/n сохраняется на уровне 6,52%. Остатки на корсчетах банков в ЦБ выросли до 1122 млрд. руб. за счет предоставления ликвидности по каналам ЦБ. В ближайшие полторы недели, скорее всего, мы увидим улучшение ситуации на денежном рынке ввиду того, что следующий налоговый период стартует только 17 июня.
На рынке еврооблигаций суверенные бонды показали вчера некоторый отскок: доходности Россия-30 и Россия-42 снизились на 4-5 б.п. На рублевом рынке отмечался некоторый отскок после сильного роста доходностей ликвидных бумаг в понедельник. ОФЗ 26207 на текущий момент (11.00 МСК) торгуется на уровне 7,42% по доходности.
Вчера Департамент внешних и общественных связей Банка России сообщил, что следующее заседание Совета директоров ЦБ пройдет 10 июня. Таким образом, до заседания единственная новая статистика по инфляции в России выйдет только сегодня (за неделю, оканчивающуюся 4 июня). Пока что показатель инфляции заметно хуже как наших прогнозов, так и прогнозов ЦБ. Вчера в очередной раз нас разочаровал Росстат, опубликовавший данные по индексу потребительских цен в мае, которые показали ускорение до 7,4% (с 7,3% в апреле и 7% в марте). Причем, основным фактором всплеска индекса потребительских цен стал рост продовольственной инфляции (9,2% год к году в мае против 8,8% в апреле).
В такой ситуации с инфляцией наиболее логичным действием ЦБ будет сохранение ставок на текущих уровнях. В то же время в среднесрочной перспективе шансы на замедление продовольственной инфляции все еще высоки, благодаря двум факторам. Во-первых, это фактор высокой базы прошлого года (напомним, что продовольственная инфляция является высоковолатильной компонентой ИПЦ). Во-вторых, охлаждающий эффект на продовольственные цены в России может оказать продолжение снижения цен на еду на глобальных рынках. Стоит также отметить, что непродовольственная инфляция показала дальнейшее охлаждение (с 0,4% до 0,3% месяц к месяцу), таким образом, монетарная инфляция снижается, что является следствием как жесткой политики ЦБ (темп роста M2 умеренный), так и следствием охлаждения экономики.
В условиях неопределенности насчет QE в глобальном масштабе (что охлаждает интерес инвесторов к российским бумагам), а также в условиях наличия негативных внутренних факторов (как рост инфляции, так и рост вероятности сохранения ставок ЦБ на текущих уровнях), настроения в ближайшие недели на рублевом долговом рынке останутся негативными.
На денежном рынке ставки остаются на повышенных уровнях. Mosprime o/n сохраняется на уровне 6,52%. Остатки на корсчетах банков в ЦБ выросли до 1122 млрд. руб. за счет предоставления ликвидности по каналам ЦБ. В ближайшие полторы недели, скорее всего, мы увидим улучшение ситуации на денежном рынке ввиду того, что следующий налоговый период стартует только 17 июня.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба