23 августа 2013 Bloomberg
Большинство обывателей и даже специалистов в США продолжают слепо верить в силу доллара, несмотря на многочисленные исторические примеры неизбежного краха, вызываемого печатанием денег и попытками погасить таким образом госдолг
"Верующие", как правило, отталкиваются от следующих аргументов: (1) иностранные державы ни за что не "сбросят" свои долларовые резервы, поскольку они сильно зависят от покупки американцами их экспортных товаров, и (2) доллар никогда не обесценится, поскольку в нем котируется нефть и ведутся расчеты за нее.
Первый аргумент слаб и некорректен. В отношении него можно возразить следующее:
• Китай де-факто сбрасывает доллар, переходя на систему двусторонних расчетов в национальных валютах со своими торговыми партнерами, включая отдельные европейские страны.
• Россия и Китай активно скупают золото, замещая на него долларовые резервы.
• Иностранные кредиторы скупают более короткие и ликвидные трежерис, которые можно легче сбросить, чем долгосрочные обязательства США.
• Выплаты по американским долгам ведутся фактически за счет новых эмиссий, создаваемых программами QE.
• МВФ в открытую заявляет о необходимости переходить на СДР в международных расчетах.
А вот второй аргумент пока справедлив, но нефтедоллару осталось жить недолго. Для сохранения статуса расчетной валюты при торговле нефтью, доллару необходимо одновременное сочетание целого ряда социальных, экономических и политических факторов. Если хотя бы один из элементов этой мозаики выпадет, то понятие "нефтедоллара" перестанет существовать. Есть несколько катализаторов для данного процесса. Например, один из них - революция в Египте. Египет - это, прежде всего, Суэцкий канал. Хаос и гражданская война в стране, которая фактически, только что началась, приведут к закрытию канала. Одна только возможность этого уже толкнула нефть вверх. Полное закрытие приведет к тому, что нефть вырастет радикально. Нестабильность на Ближнем Востоке - дымовая завеса для смены мировой экономической парадигмы. Другие возможные катализаторы - Иран, Саудовская Аравия, а также нефтяные отношения России и Китая. Если говорить о последнем катализаторе из перечисленных, то Китай заключил соглашение с Россией, согласно которому последняя будет поставлять нефть Китаю на протяжении 25 лет, и доллар не будет использоваться в качестве валюты покупки.
Боб Долл: "Акции США в стадии усталого ожидания"
Акции американских компаний в настоящий момент находятся под давлением неопределенности со стороны ФРС США, которая пока не горит желанием разглашать сроки сжатия программы QE3
Дела усугубляются массированными распродажами на рынке долга. Как выразился Боб Долл, главный стратег Nuveen Asset Management, акции "пребывают в режиме паузы на ожидании хороших новостей, включая позитивные данные по ВВП и росту выручек компаний, более низкие цен на нефть и, собственно, большей четкости от Федрезерва в отношении планов по сворачиванию программы монетарного стимулирования.
В сухом остатке - покупатели акций устали. Им требуется больше конкретики и уверенности, чтобы они возобновили свои покупки в прежних объемах. На краткосрочную перспективу акции - это рисковый и пока еще перекупленный актив, полагает Долл.
Поднявшиеся цены на нефть, растущие ставки трэжерис, сильный USD оказывали в последнее время понижательное давление на корпоративные прибыли.
Тем не менее, на среднесрочную перспективу Долл настроен оптимистично. Долл полагает, что в будущем году компании будут тратить больше денег и нанимать больше персонала. Есть все шансы, что инфляция будет оставаться на низких значениях. Кредитные условия для компаний будут также привлекательными. Посему есть определенная уверенность в том, что индекс S&P 500 возобновит свое восхождение.
Корпоративные бонды США не пользуются популярностью
В настоящий момент объемы торгов по корпоративным облигациям американских компаний - это минимум 2008 года. Средние внутридневные обороты в августе - это примерно $14.1 млрд, что на 9% ниже уровня аналогичного периода предыдущего года
Интересно, что при этом объем выпущенного долга корпорациями США на 12% выше, чем в прошлом году. С конца апреля рынок долга потерял 5% своей рыночной стоимости, согласно индексу Bank of America Merrill Lynch U.S. Corporate Index.
Согласно опросам 65% экономистов Bloomberg, в следующем месяце ФРС США, вероятней всего, свернет скупки трэжерис с рынка, что в свою очередь, окажет понижательное ценовое давление на рынок долга, в целом.
Всего с начала года рынок корпоративного долга США просел на 2.8%. Для сравнения, в 2012 году рынок вырос на 7.1%.
21 первичный дилер, которые делают сделки напрямую с ФРС США, сократили свои балансы на $56 млрд в конце марта с $235 млрд, имевших место в октябре 2007 года.
http://www.bloomberg.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
"Верующие", как правило, отталкиваются от следующих аргументов: (1) иностранные державы ни за что не "сбросят" свои долларовые резервы, поскольку они сильно зависят от покупки американцами их экспортных товаров, и (2) доллар никогда не обесценится, поскольку в нем котируется нефть и ведутся расчеты за нее.
Первый аргумент слаб и некорректен. В отношении него можно возразить следующее:
• Китай де-факто сбрасывает доллар, переходя на систему двусторонних расчетов в национальных валютах со своими торговыми партнерами, включая отдельные европейские страны.
• Россия и Китай активно скупают золото, замещая на него долларовые резервы.
• Иностранные кредиторы скупают более короткие и ликвидные трежерис, которые можно легче сбросить, чем долгосрочные обязательства США.
• Выплаты по американским долгам ведутся фактически за счет новых эмиссий, создаваемых программами QE.
• МВФ в открытую заявляет о необходимости переходить на СДР в международных расчетах.
А вот второй аргумент пока справедлив, но нефтедоллару осталось жить недолго. Для сохранения статуса расчетной валюты при торговле нефтью, доллару необходимо одновременное сочетание целого ряда социальных, экономических и политических факторов. Если хотя бы один из элементов этой мозаики выпадет, то понятие "нефтедоллара" перестанет существовать. Есть несколько катализаторов для данного процесса. Например, один из них - революция в Египте. Египет - это, прежде всего, Суэцкий канал. Хаос и гражданская война в стране, которая фактически, только что началась, приведут к закрытию канала. Одна только возможность этого уже толкнула нефть вверх. Полное закрытие приведет к тому, что нефть вырастет радикально. Нестабильность на Ближнем Востоке - дымовая завеса для смены мировой экономической парадигмы. Другие возможные катализаторы - Иран, Саудовская Аравия, а также нефтяные отношения России и Китая. Если говорить о последнем катализаторе из перечисленных, то Китай заключил соглашение с Россией, согласно которому последняя будет поставлять нефть Китаю на протяжении 25 лет, и доллар не будет использоваться в качестве валюты покупки.
Боб Долл: "Акции США в стадии усталого ожидания"
Акции американских компаний в настоящий момент находятся под давлением неопределенности со стороны ФРС США, которая пока не горит желанием разглашать сроки сжатия программы QE3
Дела усугубляются массированными распродажами на рынке долга. Как выразился Боб Долл, главный стратег Nuveen Asset Management, акции "пребывают в режиме паузы на ожидании хороших новостей, включая позитивные данные по ВВП и росту выручек компаний, более низкие цен на нефть и, собственно, большей четкости от Федрезерва в отношении планов по сворачиванию программы монетарного стимулирования.
В сухом остатке - покупатели акций устали. Им требуется больше конкретики и уверенности, чтобы они возобновили свои покупки в прежних объемах. На краткосрочную перспективу акции - это рисковый и пока еще перекупленный актив, полагает Долл.
Поднявшиеся цены на нефть, растущие ставки трэжерис, сильный USD оказывали в последнее время понижательное давление на корпоративные прибыли.
Тем не менее, на среднесрочную перспективу Долл настроен оптимистично. Долл полагает, что в будущем году компании будут тратить больше денег и нанимать больше персонала. Есть все шансы, что инфляция будет оставаться на низких значениях. Кредитные условия для компаний будут также привлекательными. Посему есть определенная уверенность в том, что индекс S&P 500 возобновит свое восхождение.
Корпоративные бонды США не пользуются популярностью
В настоящий момент объемы торгов по корпоративным облигациям американских компаний - это минимум 2008 года. Средние внутридневные обороты в августе - это примерно $14.1 млрд, что на 9% ниже уровня аналогичного периода предыдущего года
Интересно, что при этом объем выпущенного долга корпорациями США на 12% выше, чем в прошлом году. С конца апреля рынок долга потерял 5% своей рыночной стоимости, согласно индексу Bank of America Merrill Lynch U.S. Corporate Index.
Согласно опросам 65% экономистов Bloomberg, в следующем месяце ФРС США, вероятней всего, свернет скупки трэжерис с рынка, что в свою очередь, окажет понижательное ценовое давление на рынок долга, в целом.
Всего с начала года рынок корпоративного долга США просел на 2.8%. Для сравнения, в 2012 году рынок вырос на 7.1%.
21 первичный дилер, которые делают сделки напрямую с ФРС США, сократили свои балансы на $56 млрд в конце марта с $235 млрд, имевших место в октябре 2007 года.
http://www.bloomberg.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter