5 ноября 2013 FxPRO
Идея о том, чтобы правильно выбрать момент на рынке, «запрыгнув» до того, как он начнет расти и «спрыгнуть» перед снижением имеет плохую репутацию. Выбор момента – это «плохая идея, никогда так не делайте», - писал Чарльз Эллис, один из светил Уолл-Стрит, много лет назад. Согласно общепринятой точке зрения, любая попытка найти нужный момент входа на рынок – фундаментально ошибочна. Фондовые рынки «непредсказуемы». Никто не может предсказать следующий шаг рынка, и попытка сделать это дорого вам обойдется. Существенная часть вашей прибыли получится за счет нескольких «больших дней», и предсказать их совершенно невозможно, и если вы выйдете с рынка в момент, когда начнется рост – потеряете львиную часть возможной прибыли.
И напротив, исторический «умный» подход к выбору момента на основе рыночных фундаментальных событий был одним из самых интересных способов обыграть рынок и получить результаты выше средних в долгосрочной перспективе. Что значит «умный выбор момента»? Все просто: это долгосрочные решения на основе нескольких зарекомендовавших себя метрик.
Речь не о краткосрочных торгах. Речь не о продаже акций в среду и планах купить их обратно в следующий понедельник. Речь о том, чтобы сокращать долю в акциях, когда рынок слишком дорог по фундаментальным показателям, и сокращать свою долю – если потребуется, годами - пока рынок не станет дешевле. Затем увеличивать долю и держать её на таком уровне в течение многих лет, опять-таки в случае необходимости.
Существуют три меры измерения с большим багажом прогнозов хорошего момента для совершения долгосрочных инвестиций в американские акции. Это циклически скорректированное соотношение цены к доходам, или CAPE; соотношение балансовой и рыночной стоимости; и Коэффициент Тобина. Два из трех показателей – CAPE и коэффициент Тобина открыты для общего доступа.
Например, недавний анализ Mebane Faber of Cambria Investments показал, что с 1881 по 2011 годы, если бы вы инвестировали в акции в момент, когда CAPE было ниже 5 – что бывает очень редко – вы бы заработали невероятные 22% за год в течение следующих пяти лет, даже с учетом инфляции. Вы бы разбогатели. Если бы вы инвестировали, когда CAPE было между 5-10, вы бы зарабатывали по 5% в год. С другой стороны, если бы вы инвестировали, когда CAPE было свыше 20, вы бы заработали лишь 5% в год, если же свыше 25 – вы бы потеряли деньги после корректировки с учетом инфляции.
Коэффициент Тобина и CAPE в очень тесной корреляции. Динамика обеих метрик однонаправлена. Коэффициент Тобина можно отслеживать по квартальным отчетам ФРС о денежных потоках в американскую экономику. Исторически так сложилось, что средние показатели Коэффициента Тобина составляли около 0.6 – 0.7, означая, что суммарная стоимость американских акций обычно составляет около 60-70% стоимости всех активов компаний. Сегодня CAPE и Коэффициент Тобина говорят о том, что рынок выше средних значений. CAPE около 25, а Коэффициент Тобина на уровне 0.96. Это говорит о том, что инвесторам следует быть очень осторожными.
Определенно назревает фондовый пузырь
Рынок мог устремиться в сторону пузырей, однако сейчас не время продавать акции, считает Саймон Бейкер из Baker Avenue Asset Management. «Мне нравится ралли, - сказал он. – Я определенно считаю, что назревает пузырь, однако на таком рынке стоит делать длинные позиции». В программе CNBC «Быстрые деньги» Бейкер заявил, что он ожидает изменения ситуации в определенных секторах в течение оставшегося 2013 года.
«Чего бы я постарался избежать – так это акций компаний, работающих на потребителей. Держитесь подальше от ритейлеров. Думаю, доверие потребителей серьёзно пострадало, - считает он. – Тем не менее, я думаю, что некоторые сырьевые компании стоят внимания. Доллар продолжает падать. Данные со стороны развивающегося рынка улучшаются».
Стефан Вайс из Short Hills Capital заявил, что считает, что пространство для дальнейшего роста акций ещё есть. «На фоне укрепления экономики и возвращения к среде роста долговых облигаций, вы увидите перемещение средств в сторону акций, - говорит он. – Ставки по десятилеткам коснулись 2.49, таким образом, в этой среде по-прежнему будет спрос на безопасность, однако вы ещё увидите общее стремление в сторону акций. Вот тут и может возникнуть пузырь. Что касается меня, признаков пузырей на данный момент я не вижу».
Евро падает против иены перед выступлением Драги; Доллар падает перед выходом ISM
Евро падал против иены перед сегодняшним выступлением президента ЕЦБ Марио Драги; трейдеры сейчас оценивают перспективы монетарных стимулов в регионе. Иена выросла против 16-ти других ведущих валют на фоне коррекции роста региональных акций, что усилило спрос на безопасность. Доллар падал второй день подряд против японской валюты перед выходом отчета, который, как ожидается, должен показать замедление роста американского сектора услуг в прошлом месяце, что снижает вероятность сворачивания стимулов. Австралийский доллар падал после того, как Резервный Банк заявил, что валюта «некомфортно высока».
Единая европейская валюта снизилась на 0.2% до 133.02 иен по состоянию на 12:49 в Токио. Евро также потерял 0.1% против американского доллара, достигнув $1.3503 после того, как вчера коснулся $1.3442 - минимума с 18 сентября. Доллар потерял 0.1% к японской валюте и стоит 98.48 иен. Комиссар ЕС по финансовым вопросам Олли Рен сегодня в Брюсселе объявит прогнозы на экономический рост в регионе.
ЕЦБ заседает 7 ноября, и 65 из 68 экономистов, опрошенных Bloomberg News, считают, что политики сохранят основную ставку на рекордном минимуме в 0.5%. Bank of America Corp., UBS AG и Royal Bank of Scotland Group Plc прогнозируют снижение ставки.
http://blog.fxpro.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
И напротив, исторический «умный» подход к выбору момента на основе рыночных фундаментальных событий был одним из самых интересных способов обыграть рынок и получить результаты выше средних в долгосрочной перспективе. Что значит «умный выбор момента»? Все просто: это долгосрочные решения на основе нескольких зарекомендовавших себя метрик.
Речь не о краткосрочных торгах. Речь не о продаже акций в среду и планах купить их обратно в следующий понедельник. Речь о том, чтобы сокращать долю в акциях, когда рынок слишком дорог по фундаментальным показателям, и сокращать свою долю – если потребуется, годами - пока рынок не станет дешевле. Затем увеличивать долю и держать её на таком уровне в течение многих лет, опять-таки в случае необходимости.
Существуют три меры измерения с большим багажом прогнозов хорошего момента для совершения долгосрочных инвестиций в американские акции. Это циклически скорректированное соотношение цены к доходам, или CAPE; соотношение балансовой и рыночной стоимости; и Коэффициент Тобина. Два из трех показателей – CAPE и коэффициент Тобина открыты для общего доступа.
Например, недавний анализ Mebane Faber of Cambria Investments показал, что с 1881 по 2011 годы, если бы вы инвестировали в акции в момент, когда CAPE было ниже 5 – что бывает очень редко – вы бы заработали невероятные 22% за год в течение следующих пяти лет, даже с учетом инфляции. Вы бы разбогатели. Если бы вы инвестировали, когда CAPE было между 5-10, вы бы зарабатывали по 5% в год. С другой стороны, если бы вы инвестировали, когда CAPE было свыше 20, вы бы заработали лишь 5% в год, если же свыше 25 – вы бы потеряли деньги после корректировки с учетом инфляции.
Коэффициент Тобина и CAPE в очень тесной корреляции. Динамика обеих метрик однонаправлена. Коэффициент Тобина можно отслеживать по квартальным отчетам ФРС о денежных потоках в американскую экономику. Исторически так сложилось, что средние показатели Коэффициента Тобина составляли около 0.6 – 0.7, означая, что суммарная стоимость американских акций обычно составляет около 60-70% стоимости всех активов компаний. Сегодня CAPE и Коэффициент Тобина говорят о том, что рынок выше средних значений. CAPE около 25, а Коэффициент Тобина на уровне 0.96. Это говорит о том, что инвесторам следует быть очень осторожными.
Определенно назревает фондовый пузырь
Рынок мог устремиться в сторону пузырей, однако сейчас не время продавать акции, считает Саймон Бейкер из Baker Avenue Asset Management. «Мне нравится ралли, - сказал он. – Я определенно считаю, что назревает пузырь, однако на таком рынке стоит делать длинные позиции». В программе CNBC «Быстрые деньги» Бейкер заявил, что он ожидает изменения ситуации в определенных секторах в течение оставшегося 2013 года.
«Чего бы я постарался избежать – так это акций компаний, работающих на потребителей. Держитесь подальше от ритейлеров. Думаю, доверие потребителей серьёзно пострадало, - считает он. – Тем не менее, я думаю, что некоторые сырьевые компании стоят внимания. Доллар продолжает падать. Данные со стороны развивающегося рынка улучшаются».
Стефан Вайс из Short Hills Capital заявил, что считает, что пространство для дальнейшего роста акций ещё есть. «На фоне укрепления экономики и возвращения к среде роста долговых облигаций, вы увидите перемещение средств в сторону акций, - говорит он. – Ставки по десятилеткам коснулись 2.49, таким образом, в этой среде по-прежнему будет спрос на безопасность, однако вы ещё увидите общее стремление в сторону акций. Вот тут и может возникнуть пузырь. Что касается меня, признаков пузырей на данный момент я не вижу».
Евро падает против иены перед выступлением Драги; Доллар падает перед выходом ISM
Евро падал против иены перед сегодняшним выступлением президента ЕЦБ Марио Драги; трейдеры сейчас оценивают перспективы монетарных стимулов в регионе. Иена выросла против 16-ти других ведущих валют на фоне коррекции роста региональных акций, что усилило спрос на безопасность. Доллар падал второй день подряд против японской валюты перед выходом отчета, который, как ожидается, должен показать замедление роста американского сектора услуг в прошлом месяце, что снижает вероятность сворачивания стимулов. Австралийский доллар падал после того, как Резервный Банк заявил, что валюта «некомфортно высока».
Единая европейская валюта снизилась на 0.2% до 133.02 иен по состоянию на 12:49 в Токио. Евро также потерял 0.1% против американского доллара, достигнув $1.3503 после того, как вчера коснулся $1.3442 - минимума с 18 сентября. Доллар потерял 0.1% к японской валюте и стоит 98.48 иен. Комиссар ЕС по финансовым вопросам Олли Рен сегодня в Брюсселе объявит прогнозы на экономический рост в регионе.
ЕЦБ заседает 7 ноября, и 65 из 68 экономистов, опрошенных Bloomberg News, считают, что политики сохранят основную ставку на рекордном минимуме в 0.5%. Bank of America Corp., UBS AG и Royal Bank of Scotland Group Plc прогнозируют снижение ставки.
http://blog.fxpro.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу