23 декабря 2013 Инвесткафе Шпилевская Кристина
Экономический календарь последних дней декабря девственно чист. Крупные инвесторы уходят на каникулы, а ребалансировка портфелей грозит низкой ликвидностью. Однако в таких условиях случайно задетый стоп-приказ или серия стоп-приказов может привести к самым непредсказуемым последствиям.
Зимний бал правит «техника», мы же, как рьяные фундаменталисты, предпочитаем оценивать среднесрочные перспективы различных инструментов валютного рынка, а пока строим планы на следующий год и загадываем желания Деду Морозу.
На мой взгляд, год Лошади для валют G10 пройдет под знаком жесткого разделения, в основе которого лежит вопрос, нужна ли той или иной стране-эмитенту девальвация или, наоборот, самое время подумать об укреплении национальной денежной единицы. В первую группу я бы отнесла австралийский и канадский доллары, японскую иену и, возможно, с некоторыми оговорками, — евро. Для стран-эмитентов этих валют будет актуальна необходимость поддержания конкурентоспособности своих товаропроизводителей на мировом рынке, то бишь, сильный экспорт. Центробанки Австралии, Канады и Японии, взяв на вооружение политику ослабления своих денежных единиц, отступать от нее не намерены, что как пить дать приведет к дальнейшей девальвации австралийско-канадского «дуэта», разбавленного «японкой».
По евро вопрос остается открытым. Экспорт не так слаб, как, впрочем, и немецкое лобби в ЕЦБ. Многое будет зависеть от макроэкономической статистики из еврозоны, Германии и, конечно же, Франции, которая является чуть ли не главной проблемой валютного альянса.
Ко второй группе я бы отнесла валюты тех стран, которые уже сейчас демонстрируют признаки устойчивого роста ВВП и продолжат это делать в следующем году. Речь о британском фунте и новозеландском долларе. Экономика Туманного Альбиона движется вперед со скоростью курьерского поезда, а перспективы экономики Новой Зеландии не менее светлы, чем полдень на Мальдивах в разгар сезона. В таких условиях рынки ждут скорого повышения ключевых процентных ставок, что оказывает поддержку национальным валютам.
Итак, сильные и слабые денежные единицы 2014 года мы выявили. Осталось разобраться с позиционированием. Никому ведь не хочется купить, например, GBP/JPY и попасть под раздачу в связи с резким сворачиванием лонгов. Величины чистых позиций по валютам различаются, как Слон и Моська, поэтому для приведения их к сопоставимым цифрам будем использовать соотношение нетто-лонгов или нетто-шортов к открытому интересу, взвесив соотношение по истории. Наибольшими показателями обладают британский фунт (+2%), швейцарский франк (+1,1%), евро (+0,6%) и «киви» (+0,2%). Наименьшими — «оззи» (-2%), иена (-1,3%) и «луни» (-0,5%).
О риске резкой коррекции позаботились, теперь самое время строить стратегии. Для покупки наиболее интересно выглядят GBP/AUD, GBP/JPY, NZD/AUD, NZD/JPY при условии очень глубоких откатов. А вот пару NZD/CAD можно покупать прямо сейчас с целью 0,89-0,905.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Зимний бал правит «техника», мы же, как рьяные фундаменталисты, предпочитаем оценивать среднесрочные перспективы различных инструментов валютного рынка, а пока строим планы на следующий год и загадываем желания Деду Морозу.
На мой взгляд, год Лошади для валют G10 пройдет под знаком жесткого разделения, в основе которого лежит вопрос, нужна ли той или иной стране-эмитенту девальвация или, наоборот, самое время подумать об укреплении национальной денежной единицы. В первую группу я бы отнесла австралийский и канадский доллары, японскую иену и, возможно, с некоторыми оговорками, — евро. Для стран-эмитентов этих валют будет актуальна необходимость поддержания конкурентоспособности своих товаропроизводителей на мировом рынке, то бишь, сильный экспорт. Центробанки Австралии, Канады и Японии, взяв на вооружение политику ослабления своих денежных единиц, отступать от нее не намерены, что как пить дать приведет к дальнейшей девальвации австралийско-канадского «дуэта», разбавленного «японкой».
По евро вопрос остается открытым. Экспорт не так слаб, как, впрочем, и немецкое лобби в ЕЦБ. Многое будет зависеть от макроэкономической статистики из еврозоны, Германии и, конечно же, Франции, которая является чуть ли не главной проблемой валютного альянса.
Ко второй группе я бы отнесла валюты тех стран, которые уже сейчас демонстрируют признаки устойчивого роста ВВП и продолжат это делать в следующем году. Речь о британском фунте и новозеландском долларе. Экономика Туманного Альбиона движется вперед со скоростью курьерского поезда, а перспективы экономики Новой Зеландии не менее светлы, чем полдень на Мальдивах в разгар сезона. В таких условиях рынки ждут скорого повышения ключевых процентных ставок, что оказывает поддержку национальным валютам.
Итак, сильные и слабые денежные единицы 2014 года мы выявили. Осталось разобраться с позиционированием. Никому ведь не хочется купить, например, GBP/JPY и попасть под раздачу в связи с резким сворачиванием лонгов. Величины чистых позиций по валютам различаются, как Слон и Моська, поэтому для приведения их к сопоставимым цифрам будем использовать соотношение нетто-лонгов или нетто-шортов к открытому интересу, взвесив соотношение по истории. Наибольшими показателями обладают британский фунт (+2%), швейцарский франк (+1,1%), евро (+0,6%) и «киви» (+0,2%). Наименьшими — «оззи» (-2%), иена (-1,3%) и «луни» (-0,5%).
О риске резкой коррекции позаботились, теперь самое время строить стратегии. Для покупки наиболее интересно выглядят GBP/AUD, GBP/JPY, NZD/AUD, NZD/JPY при условии очень глубоких откатов. А вот пару NZD/CAD можно покупать прямо сейчас с целью 0,89-0,905.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter