Ретроспектива и перспектива
Прошлая неделя оказалась очень продуктивной в плане валютной динамики - кто бы мог подумать, что прорыв диапазонов произойдет именно в те дни, когда было запланировано минимальное количество экономических релизов, а основным катализатором станет совсем не тема инфляции и ставок. Все началось с того, что еще в начале месяца агентство SnP решило понизить рейтинг американских облигаций по субстандартному сектору, и вот эта тема продолжилась уже в середине прошлой недели, когда сообщения Bear Sterns вновь всколыхнули рынки. Дело в том, что компания понесла крупные потери по двум хеджевым фондам, связанным, как раз, с проблемным американским рынком ипотечного кредитования. Это тут же привело к новой волне продаж доллара, а затем за дело взялись технические факторы с пробитием ключевых уровней и взятием новых исторических максимумов. В четверг Бернанке пришлось признать, что рынок недвижимости действительно являет собой большую проблему, а уже в пятницу противники доллара вновь начали расти на появившихся слухах о том, что еще две компании пострадали от все тех же проблем с кредитованием.
Тем временем, несмотря на то, что фундаментальные показатели на прошлой неделе не имели большого веса, стоит отметить, что в США инфляция продолжает замедлять темпы роста, однако остается выше целевого уровня 2%. Объемы притоков иностранного капитала подтверждают, что спрос на американские активы все еще присутствует, а вот рынок недвижимости еще далек от восстановления, так как число разрешений на строительство (обычно рассматриваемое как опережающий индикатор) упало до 10-летнего минимума.
Великобритания, тем временем, подавала противоречивые сигналы: данные по инфляции и ВВП превысили прогнозы, вселив веру в продолжение цикла ужесточения. Однако результаты протокола MPC зародили у нас сомнения: против повышения ставки выступило целых 3 представителя комитета, да и в стане "ястребов" не наблюдалось такого всепоглощающего единения. Объемы розничных продаж не оправдали ожиданий, намекая на то, что потребители не с таким восторгом смотрят в будущее.
Из событий Еврозоны стоит отметить лишь отчет по экономическим ожиданиям ZEW, который дал понять, что Германия уже достигла пика активности, и теперь будет наблюдаться постепенное ослабление показателей. По-видимому, только после того, как к фактору подорожавшего евро и цикла ужесточения прибавился рост нефти, это начало вызывать опасение у местных экономистов.
Что касается текущей недели, то, несомненно, ключевым событием станет публикация данных по рынку недвижимости США, так как именно этой теме на данный момент уделяют особое внимание. Объемы продаж и первичного, и вторичного жилья, по прогнозам, должны вновь сократиться, что только усилит негативный настрой в отношении доллара. Однако любой позитивный сюрприз может вызвать всплеск интереса к американской валюте, особенно, если показатели ВВП за 2 квартал подтвердят восстановление экономического роста.
Из других стран нашего внимания достоин лишь индекс делового доверия IFO из Еврозоны, который при снижении может повредить позициям евро в свете недавних низких уровней ZEW. А также инфляционные показатели из Японии, которые помогут определить, как скоро все же в монетарной политике национального ЦБ произойдут изменения. Последнее время CPI падал, что грозит возвращением к дефляции, а, следовательно, отсрочкой в деле повышения ставок.
© "Акмос Трейд", Афанасьева Алена
http://www.akmos.ru/
23 июля 2007
(C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
