3 марта 2014 Алго Капитал Алин Сергей
Состояние национальной валюты на неделе лучше не стало, курс доллара США уже перевалил через 36-рублёвый рубеж, а курс единой европейской валюты почти докарабкался до 50-рублёвой отметки. В четверг поступило очередное высказывание от главы Минфина Антона Силуанова. В этот раз рассказали про то, как министерство наряду с Банком России включается в борьбу с дефицитом ликвидности. Оно теперь будет активнее размещать средства Федерального казначейства, в т.ч. и через новый для себя инструмент 1-дневного и недельного РЕПО. Также было высказано мнение о том, что это не приведет к дополнительному давлению на рубль. Это всё замечательно, только вот проблемы у рынка сейчас несколько иные. Лучше было бы сообща, как раз, подумать над путями улучшения имиджа национальной валюты. Фразы же типа «никак не повлияет», ничего кроме аллергии у участников торгов давно уже не вызывают. В общем, лучше пока не становится, в связи с чем ослабление рубля и продолжается.
Меж тем, стоимость «бивалютки» вновь начинает тестировать верхнюю границу валютного коридора (35.20-42.20 рублей; их почти каждый день сдвигают вверх). Если так и дальше будет продолжаться, то Центробанк вновь вынужден будет прибегнуть к повышенному объёму валютных интервенций (как это было в конце января). Заметим, что с тех пор прошёл уже целый месяц, а «воз и ныне там». Получается, что февральские вливания никого не образумили. Чего-то нового от Центробанка в этом вопросе пока так и не было.
Минфин, между прочим, сам себе может завуалированно создавать неблагоприятную почву для размещений ОФЗ, давая всевозможные яркие и подробные комментарии. Чем хуже выглядит национальная валюта, тем хуже будут результаты (или их не будет вообще). Доходности государственных облигаций продолжают расти, реагируя на всё происходящее. В итоге возникает своего рода «порочный круг» взаимосвязей. Аукционы по размещению ОФЗ Минфина на неделе, конечно, прошли более успешно, чем на предыдущей (тогда оба аукциона провалили), однако вот победой это явно называть не приходится. Спрос был довольно тусклым в обоих случаях, чего мы и ожидали. Размещали бумаги серии 26212 (дата погашения 19 января 2028 года) и серии 26214 (дата погашения 27 мая 2020 года) объемом по 10 млрд рублей каждых. Спрос в первом случае составил 11.05 млрд рублей, хотя в итоге разместились лишь на 5.12 млрд рублей, во втором случае спрос был на уровне 5.366 млрд рублей, бумаг же продали всего на 1.015 млрд рублей. Средневзвешенная доходность по более длинному выпуску - 8.51% годовых; по более короткому - 8.14% годовых.
Выходящие данные по инфляции пока также оптимизма не добавляют, её недельное значение удерживается на отметке 0.2% третью неделю кряду (вчерашние данные были за период с 18 по 24 февраля). Тем самым, мы имеем рост цен с начала февраля на 0.7% (аналогичный период прошлого года – 0.5%), с начала года - 1.3% (прошлый год – 1.5%). В прошлом году цены за весь февраль выросли на 0.6% (сейчас мы уже «переплюнули» это значение). Сильнее всего подорожала плодоовощная продукция (в среднем – 1.2%). Не будем забывать, что и цель на этот год более амбициозная, и пока, на наш взгляд, очень труднодостижимая.
Мы уже писали о том, что февральский налоговый период сейчас находится в самом разгаре, однако, с другой стороны, и межбанковские ставки не перегреты. В связи с этим, Центробанк мог бы себе позволить не проявлять излишнюю щедрость на аукционе недельного РЕПО, что он, собственно, и сделал. В итоге лимит был установлен на уровне 2220 млрд рублей, что на 40 млрд рублей меньше, чем неделей ранее. Рынку средств этих не хватило, он составил 2524 млрд рублей. Безусловно, на неделе мы не имели «процентного штиля», однако ставки в целом не так уж и сильно подросли. Так, индикативная ставка Mosprime по кредитам «овернайт» прибавила умеренные 21 б.п., в пятницу составив 6.50% годовых. Как бы там ни было, пока с налоговым периодом отечественные организации распрощались, на восстановление своих ликвидных запасов у них будет полмесяца.
http://www.ncapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Меж тем, стоимость «бивалютки» вновь начинает тестировать верхнюю границу валютного коридора (35.20-42.20 рублей; их почти каждый день сдвигают вверх). Если так и дальше будет продолжаться, то Центробанк вновь вынужден будет прибегнуть к повышенному объёму валютных интервенций (как это было в конце января). Заметим, что с тех пор прошёл уже целый месяц, а «воз и ныне там». Получается, что февральские вливания никого не образумили. Чего-то нового от Центробанка в этом вопросе пока так и не было.
Минфин, между прочим, сам себе может завуалированно создавать неблагоприятную почву для размещений ОФЗ, давая всевозможные яркие и подробные комментарии. Чем хуже выглядит национальная валюта, тем хуже будут результаты (или их не будет вообще). Доходности государственных облигаций продолжают расти, реагируя на всё происходящее. В итоге возникает своего рода «порочный круг» взаимосвязей. Аукционы по размещению ОФЗ Минфина на неделе, конечно, прошли более успешно, чем на предыдущей (тогда оба аукциона провалили), однако вот победой это явно называть не приходится. Спрос был довольно тусклым в обоих случаях, чего мы и ожидали. Размещали бумаги серии 26212 (дата погашения 19 января 2028 года) и серии 26214 (дата погашения 27 мая 2020 года) объемом по 10 млрд рублей каждых. Спрос в первом случае составил 11.05 млрд рублей, хотя в итоге разместились лишь на 5.12 млрд рублей, во втором случае спрос был на уровне 5.366 млрд рублей, бумаг же продали всего на 1.015 млрд рублей. Средневзвешенная доходность по более длинному выпуску - 8.51% годовых; по более короткому - 8.14% годовых.
Выходящие данные по инфляции пока также оптимизма не добавляют, её недельное значение удерживается на отметке 0.2% третью неделю кряду (вчерашние данные были за период с 18 по 24 февраля). Тем самым, мы имеем рост цен с начала февраля на 0.7% (аналогичный период прошлого года – 0.5%), с начала года - 1.3% (прошлый год – 1.5%). В прошлом году цены за весь февраль выросли на 0.6% (сейчас мы уже «переплюнули» это значение). Сильнее всего подорожала плодоовощная продукция (в среднем – 1.2%). Не будем забывать, что и цель на этот год более амбициозная, и пока, на наш взгляд, очень труднодостижимая.
Мы уже писали о том, что февральский налоговый период сейчас находится в самом разгаре, однако, с другой стороны, и межбанковские ставки не перегреты. В связи с этим, Центробанк мог бы себе позволить не проявлять излишнюю щедрость на аукционе недельного РЕПО, что он, собственно, и сделал. В итоге лимит был установлен на уровне 2220 млрд рублей, что на 40 млрд рублей меньше, чем неделей ранее. Рынку средств этих не хватило, он составил 2524 млрд рублей. Безусловно, на неделе мы не имели «процентного штиля», однако ставки в целом не так уж и сильно подросли. Так, индикативная ставка Mosprime по кредитам «овернайт» прибавила умеренные 21 б.п., в пятницу составив 6.50% годовых. Как бы там ни было, пока с налоговым периодом отечественные организации распрощались, на восстановление своих ликвидных запасов у них будет полмесяца.
http://www.ncapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу