12 марта 2014 TeleTrade Поддубский Михаил
Последние несколько торговых сессий проходят на мировых площадках в негативных настроениях. Действительно, факторов риска сейчас предостаточно. Для российского рынка, безусловно, важнейшее значение имеет ситуация на территории Украины (теперь уже скорее политические диалоги по поводу квалификации действий российской стороны и ответные санкции на это со стороны штатов и ЕС). Для российского рынка это ключевой фактор, поскольку именно он сейчас определяет инвестиционный климат и отношение зарубежных инвесторов к российским активам. Однако тот же рынок США по большому счету игнорировал в последнее время весь этот негатив, и американские активы торгуются вблизи исторических максимумов.
В то же время, пока активно обсуждается украинский вопрос, российские инвесторы понемногу утрачивают представление о перспективах зарубежных рынков. А помимо рисков в применении между российской стороной и мировым сообществом взаимных санкций на поверхность выходит проблема, которая может иметь гораздо более негативные последствия для группы рисковых активов в целом.
Китай и Япония – две ведущие экономики Азии в последнее время подают ясно негативные сигналы. Что касается Китая, то последняя макроэкономическая статистика из Поднебесной выходит просто ужасающая:
1. Снижение экспорта на 18.1%. Несмотря на ослабляющийся юань китайские экспортеры демонстрируют крайне слабые показатели. Налицо вторая проблема:
2. Снижение объемов кредитования. Месячный показатель объема займов продемонстрировал снижение более чем в два раза по сравнению январскими данными. Учитывая фактор сезонности, снижение было прогнозируемо, однако в любом случае даже до прогнозных значений показатель не дотянул.
3. Делистинг китайских компаний набирает обороты. Вслед за исключением бумаг Chaori Solar Energy Science & Technology Co с котировального списка биржи, последовал делистинг Baoding Tianwei Baobian Electric. Наиболее вероятный сценарий – банкротство компании, поскольку отсутствие возможностей привлекать средства на рынке напрямую не позволит погасить обязательства компании на 7 млрд. долл. перед кредиторами. Если волна дефолтов начнет набирать обороты, драйвер для снижения для ведущих мировых площадок обеспечен.
Что касается Японии, то здесь имеется своя история – рынки готовятся к увеличению налога с продаж уже с апреля с текущих 5% до 8%. Если никаких ответных действий (например, снижения некоторых корпоративных налогов) не последует, со второго квартала японская экономика начнет заметно сокращаться.
Таким образом, если ничего в глобальном плане в самое ближайшее время не изменится, Азия может превратиться в серьезнейший фактор риска для мировых площадок. Меры которые помогут этого избежать (по крайней мере отчасти нивелировать негативные последствия) – снижение корпоративных налогов в Японии и существенное снижение нормы резервирования Китайским Народным Банком, что добавит китайским банкам ликвидности. При негативном сценарии в первую очередь под давление попадет японский Nikkei, по которому очень вероятен будет выход инвесторов из длинных позиций. Безусловно, снижение японского индекса скажется и на динамике американских площадок, где фиксация прибыли по лонгам может привести к масштабной коррекции, а максимальные объемы маржинальных позиций только усугубляют ситуацию.
Повышенным спросом в это время могут пользоваться традиционные активы-убежища: японская йена, которая всегда демонстрирует высокую обратную корреляцию с динамикой фондовых площадок, и золото, которое может получить существенную поддержку за неимением достаточного количества защитных активов. Котировки золота сейчас находятся внутри зоны сопротивления 1350-1360 долл. за унцию и пробой сопротивления откроет дорогу к 1400-1420 долл.(не стоит однако сбрасывать со счетов высокую спекулятивную составляющую золота. Золото - актив крайне рискованный и работать с ним можно только при консервативном подходе к манименеджменту). Но скорее всего, наилучшим решением будет сделать ставку на доллар. Доходность по американским трежерям неплохая, чтобы вкладывать капитал именно в американские облигации. На горизонте в 1-2 квартала снижение EURUSD, GBPUSD, AUDUSD в текущих условиях очень вероятно.
http://www.teletrade.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
В то же время, пока активно обсуждается украинский вопрос, российские инвесторы понемногу утрачивают представление о перспективах зарубежных рынков. А помимо рисков в применении между российской стороной и мировым сообществом взаимных санкций на поверхность выходит проблема, которая может иметь гораздо более негативные последствия для группы рисковых активов в целом.
Китай и Япония – две ведущие экономики Азии в последнее время подают ясно негативные сигналы. Что касается Китая, то последняя макроэкономическая статистика из Поднебесной выходит просто ужасающая:
1. Снижение экспорта на 18.1%. Несмотря на ослабляющийся юань китайские экспортеры демонстрируют крайне слабые показатели. Налицо вторая проблема:
2. Снижение объемов кредитования. Месячный показатель объема займов продемонстрировал снижение более чем в два раза по сравнению январскими данными. Учитывая фактор сезонности, снижение было прогнозируемо, однако в любом случае даже до прогнозных значений показатель не дотянул.
3. Делистинг китайских компаний набирает обороты. Вслед за исключением бумаг Chaori Solar Energy Science & Technology Co с котировального списка биржи, последовал делистинг Baoding Tianwei Baobian Electric. Наиболее вероятный сценарий – банкротство компании, поскольку отсутствие возможностей привлекать средства на рынке напрямую не позволит погасить обязательства компании на 7 млрд. долл. перед кредиторами. Если волна дефолтов начнет набирать обороты, драйвер для снижения для ведущих мировых площадок обеспечен.
Что касается Японии, то здесь имеется своя история – рынки готовятся к увеличению налога с продаж уже с апреля с текущих 5% до 8%. Если никаких ответных действий (например, снижения некоторых корпоративных налогов) не последует, со второго квартала японская экономика начнет заметно сокращаться.
Таким образом, если ничего в глобальном плане в самое ближайшее время не изменится, Азия может превратиться в серьезнейший фактор риска для мировых площадок. Меры которые помогут этого избежать (по крайней мере отчасти нивелировать негативные последствия) – снижение корпоративных налогов в Японии и существенное снижение нормы резервирования Китайским Народным Банком, что добавит китайским банкам ликвидности. При негативном сценарии в первую очередь под давление попадет японский Nikkei, по которому очень вероятен будет выход инвесторов из длинных позиций. Безусловно, снижение японского индекса скажется и на динамике американских площадок, где фиксация прибыли по лонгам может привести к масштабной коррекции, а максимальные объемы маржинальных позиций только усугубляют ситуацию.
Повышенным спросом в это время могут пользоваться традиционные активы-убежища: японская йена, которая всегда демонстрирует высокую обратную корреляцию с динамикой фондовых площадок, и золото, которое может получить существенную поддержку за неимением достаточного количества защитных активов. Котировки золота сейчас находятся внутри зоны сопротивления 1350-1360 долл. за унцию и пробой сопротивления откроет дорогу к 1400-1420 долл.(не стоит однако сбрасывать со счетов высокую спекулятивную составляющую золота. Золото - актив крайне рискованный и работать с ним можно только при консервативном подходе к манименеджменту). Но скорее всего, наилучшим решением будет сделать ставку на доллар. Доходность по американским трежерям неплохая, чтобы вкладывать капитал именно в американские облигации. На горизонте в 1-2 квартала снижение EURUSD, GBPUSD, AUDUSD в текущих условиях очень вероятно.
http://www.teletrade.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу