29 июля 2008 АКБФ
СКОРО
По данным агентства Интерфакс Газпромбанк планирует осенью выпуск необеспеченных либо конвертируемых еврооблигаций объемом не менее $500 млн. Кубаньэнерго планирует разместить второй выпуск облигаций на 4 млрд рублей со сроком 5 лет. Совет директоров ОАО ТГК-1 принял решение о размещении облигаций второй серии на 5 млрд руб. Срок обращения бумаг - 5 лет.
СЕГОДНЯ
Внутренний рынок
Во вторник, 29 июля, понижающийся тренд движения котировок сохранится. Доходность рублевых облигаций, в особенности первого и второго эшелона, продолжит расти на фоне давления со стороны первичных размещений.
Сегодня состоятся размещения 3-х эмитентов:
• Банк Стройкредит разместит дебютный 3-летний выпуск на 1 млрд руб. с офертой через год. Организаторы ориентируют инвесторов на ставку купона в 13.0–13.25% к оферте.
• Банк Северная казна предложит инвесторам свой второй по счету 3-летний выпуск объемом 1.5 млрд руб. также с офертой через год. Ориентир организаторов по ставке купона составляет 12.2–12.5% к оферте.
• Жилсоципотека выйдет в третий раз на рынок публичного долга и предложит 3-летний выпуск на 1.5 млрд руб. с офертой через 1.5 года.
На внешнем рынке сегодня выходят данные по инфляции в Германии и цены на недвижимость в США (индекс S&P Case-Shiller).
ВЧЕРА
Очередное повышение прогноза по инфляции (до 11.8% декабрь к декабрю). Министерство экономического развития РФ повысило прогноз по инфляции в стране на 2008 г. с 10.5% до 11.8%. Прогноз по инфляции на 2009–2010 годы составляет 7.5–8.0% и 5.5–7.0% соответственно.
Увеличение прогноза по инфляции было ожидаемо –с начала года до середины июля инфляция уже составила 9.3%, таким образом, пересмотренный прогноз лишь приближает цифры Минэкономразвития к реальности. Наш прогноз несколько выше – на фоне сильного потребительского спроса и роста бюджетных расходов инфляция составит 13% в декабре год-к-году. Таким образом, новый прогноз МЭР является весьма оптимистичным.
ЦБ пока официально не объявил обновленный прогноз, вчера в выступлении Алексея Улюкаева упоминался уровень инфляции 10.5–11%. Банк России уже задействовал весь арсенал инструментов по контролю инфляции, которые у него есть. В общей сложности, мы ожидаем не более одного повышения ставок ЦБ до конца года, но полагаем, что норматив ФОР будет повышен еще раз. На этом фоне, на долговом рынке продолжится переоценка ОФЗ, но в первом эшелоне новые уровни ставок уже в значительной степени учтены. Дальнейшего резкого укрепления рубля мы не ожидаем. С другой стороны для проявления эффекта денежно-кредитной политики понадобится более длительной период. В краткосрочном периоде более эффективной мерой по борьбе с инфляцией будет замедление роста бюджетных расходов, которые за первое полугодие уже выросли на 40% по сравнению с первым полугодием 2007 г. Всплеск расходов, который традиционно наблюдается в конце года пока никто не отменил, в августе в очередной раз будет увеличен план по расходам бюджета на 2009-2011 г. по меньшей мере на 220 млрд руб. Одновременно министерство пересмотрело в сторону увеличения прогноз роста ВВП в 2008 году - с 7.6% до 7.8%.
Внутренний рынок
Снижение ликвидности и негативной новостной фон. В понедельник, 28 июля, на рынке рублевого долга единой динамики не сложилось. При этом в бумагах первого эшелона преобладали продажи. Давление на рынок оказала ухудшающаяся внутренняя конъюнктура. На неблагоприятном новостном фоне выросла доходность по выпуску Мечел-2 (+164 б.п.), снижение продолжилось и в первом и втором эшелонах – ВТБ-24-1 (+25 б.п.), РЖД-6 (+24 б.п.), АИЖК-10 (+17 б.п.), Мособласть-8 (+8 б.п.), РС-8 (+14 б.п.), 7Континент-2 (+9 б.п.), ТМК-2 (+11 б.п.). Среди немногих покупок отметим имевшие место покупки в Мособласть-7 (-40 б.п.) и Москва-39 (-40 б.п.). Индекс CBI TR 3Y снизился на 0.01% и составил 159.74 пункта, CBI TR 5Y восстановился по сравнению с пятницей прошлой недели – прирост составил 0.3% до 158.4 пункта. Индекс RGBI по сравнению с закрытием предыдущего дня снизился на 0.1% и составил 111.58 пункта.
Денежный рынок испытывает последствия продолжительного периода налоговых выплат. Общий объем средств на корсчетах и депозитах в ЦБ снизился по сравнению с понедельником на 76 млрд руб., а по сравнению с пятницей на 241 млрд руб. и составил минимальное за последние 2 месяца значение – 685 млрд руб. Ставки МБК подскочили до уровней 6.5– 7.0% годовых. На аукционах прямого РЕПО объем заключенных сделок составил «рекордные» 174.5 млрд руб. по ставке 7.02% и 7.3% годовых за круг. Сальдо операций ЦБ РФ с банковским сектором сложилось отрицательно на уровне 97.2 млрд руб. Таким образом повторился сценарий с конца апреля, когда в последних числах месяца объем РЕПО достиг 237 млрд руб.
Внешний рынок
Страшилки от МВФ. Вчера волну «бегства в качество» неожиданно подтолкнул МВФ. В регулярном обновлении обзора по финансовым рынкам (Global Financial Stability Report) представители фонда полагают, что цены на недвижимость в США еще не достигли дна, банки остаются под повышенным давлением, и им будет сложнее увеличивать капитал. Ухудшение кредитных условий для потребителей и банков может распространиться на другие типы активов кроме связанных с ипотекой, что может продлить период замедления темпов экономического роста. Казалось бы все это уже давно всем известно, однако напоминание об оценке списаний банков ($945 млрд общая сумма убытков в результате кризиса), по оценкам МВФ похоже вновь охладило склонность к риску инвесторов и по итогам дня доходность treasuries понизилась на 10–13 б.п. На этом фоне интерес к облигациям emerging markets минимальный, спрэды EMBI вчера расширились на величину снижения доходности UST.
http://www.akbf.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
По данным агентства Интерфакс Газпромбанк планирует осенью выпуск необеспеченных либо конвертируемых еврооблигаций объемом не менее $500 млн. Кубаньэнерго планирует разместить второй выпуск облигаций на 4 млрд рублей со сроком 5 лет. Совет директоров ОАО ТГК-1 принял решение о размещении облигаций второй серии на 5 млрд руб. Срок обращения бумаг - 5 лет.
СЕГОДНЯ
Внутренний рынок
Во вторник, 29 июля, понижающийся тренд движения котировок сохранится. Доходность рублевых облигаций, в особенности первого и второго эшелона, продолжит расти на фоне давления со стороны первичных размещений.
Сегодня состоятся размещения 3-х эмитентов:
• Банк Стройкредит разместит дебютный 3-летний выпуск на 1 млрд руб. с офертой через год. Организаторы ориентируют инвесторов на ставку купона в 13.0–13.25% к оферте.
• Банк Северная казна предложит инвесторам свой второй по счету 3-летний выпуск объемом 1.5 млрд руб. также с офертой через год. Ориентир организаторов по ставке купона составляет 12.2–12.5% к оферте.
• Жилсоципотека выйдет в третий раз на рынок публичного долга и предложит 3-летний выпуск на 1.5 млрд руб. с офертой через 1.5 года.
На внешнем рынке сегодня выходят данные по инфляции в Германии и цены на недвижимость в США (индекс S&P Case-Shiller).
ВЧЕРА
Очередное повышение прогноза по инфляции (до 11.8% декабрь к декабрю). Министерство экономического развития РФ повысило прогноз по инфляции в стране на 2008 г. с 10.5% до 11.8%. Прогноз по инфляции на 2009–2010 годы составляет 7.5–8.0% и 5.5–7.0% соответственно.
Увеличение прогноза по инфляции было ожидаемо –с начала года до середины июля инфляция уже составила 9.3%, таким образом, пересмотренный прогноз лишь приближает цифры Минэкономразвития к реальности. Наш прогноз несколько выше – на фоне сильного потребительского спроса и роста бюджетных расходов инфляция составит 13% в декабре год-к-году. Таким образом, новый прогноз МЭР является весьма оптимистичным.
ЦБ пока официально не объявил обновленный прогноз, вчера в выступлении Алексея Улюкаева упоминался уровень инфляции 10.5–11%. Банк России уже задействовал весь арсенал инструментов по контролю инфляции, которые у него есть. В общей сложности, мы ожидаем не более одного повышения ставок ЦБ до конца года, но полагаем, что норматив ФОР будет повышен еще раз. На этом фоне, на долговом рынке продолжится переоценка ОФЗ, но в первом эшелоне новые уровни ставок уже в значительной степени учтены. Дальнейшего резкого укрепления рубля мы не ожидаем. С другой стороны для проявления эффекта денежно-кредитной политики понадобится более длительной период. В краткосрочном периоде более эффективной мерой по борьбе с инфляцией будет замедление роста бюджетных расходов, которые за первое полугодие уже выросли на 40% по сравнению с первым полугодием 2007 г. Всплеск расходов, который традиционно наблюдается в конце года пока никто не отменил, в августе в очередной раз будет увеличен план по расходам бюджета на 2009-2011 г. по меньшей мере на 220 млрд руб. Одновременно министерство пересмотрело в сторону увеличения прогноз роста ВВП в 2008 году - с 7.6% до 7.8%.
Внутренний рынок
Снижение ликвидности и негативной новостной фон. В понедельник, 28 июля, на рынке рублевого долга единой динамики не сложилось. При этом в бумагах первого эшелона преобладали продажи. Давление на рынок оказала ухудшающаяся внутренняя конъюнктура. На неблагоприятном новостном фоне выросла доходность по выпуску Мечел-2 (+164 б.п.), снижение продолжилось и в первом и втором эшелонах – ВТБ-24-1 (+25 б.п.), РЖД-6 (+24 б.п.), АИЖК-10 (+17 б.п.), Мособласть-8 (+8 б.п.), РС-8 (+14 б.п.), 7Континент-2 (+9 б.п.), ТМК-2 (+11 б.п.). Среди немногих покупок отметим имевшие место покупки в Мособласть-7 (-40 б.п.) и Москва-39 (-40 б.п.). Индекс CBI TR 3Y снизился на 0.01% и составил 159.74 пункта, CBI TR 5Y восстановился по сравнению с пятницей прошлой недели – прирост составил 0.3% до 158.4 пункта. Индекс RGBI по сравнению с закрытием предыдущего дня снизился на 0.1% и составил 111.58 пункта.
Денежный рынок испытывает последствия продолжительного периода налоговых выплат. Общий объем средств на корсчетах и депозитах в ЦБ снизился по сравнению с понедельником на 76 млрд руб., а по сравнению с пятницей на 241 млрд руб. и составил минимальное за последние 2 месяца значение – 685 млрд руб. Ставки МБК подскочили до уровней 6.5– 7.0% годовых. На аукционах прямого РЕПО объем заключенных сделок составил «рекордные» 174.5 млрд руб. по ставке 7.02% и 7.3% годовых за круг. Сальдо операций ЦБ РФ с банковским сектором сложилось отрицательно на уровне 97.2 млрд руб. Таким образом повторился сценарий с конца апреля, когда в последних числах месяца объем РЕПО достиг 237 млрд руб.
Внешний рынок
Страшилки от МВФ. Вчера волну «бегства в качество» неожиданно подтолкнул МВФ. В регулярном обновлении обзора по финансовым рынкам (Global Financial Stability Report) представители фонда полагают, что цены на недвижимость в США еще не достигли дна, банки остаются под повышенным давлением, и им будет сложнее увеличивать капитал. Ухудшение кредитных условий для потребителей и банков может распространиться на другие типы активов кроме связанных с ипотекой, что может продлить период замедления темпов экономического роста. Казалось бы все это уже давно всем известно, однако напоминание об оценке списаний банков ($945 млрд общая сумма убытков в результате кризиса), по оценкам МВФ похоже вновь охладило склонность к риску инвесторов и по итогам дня доходность treasuries понизилась на 10–13 б.п. На этом фоне интерес к облигациям emerging markets минимальный, спрэды EMBI вчера расширились на величину снижения доходности UST.
http://www.akbf.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter