20 марта 2014 Инвесткафе Емельянцев Павел
На российском фондовом рынке представлено немало акций компаний, производящих удобрения. Однако достаточной ликвидностью обладают лишь три из них. Это Акрон, Уралкалий и Фосагро. В преддверии публикации финансовой отчетности по результатам 2013 года имеет смысл сравнить эти компании.
Сразу обращу внимание на следующий факт. Несмотря на то, что данные компании относятся к одному сектору, сравнивать их непосредственно друг с другом неверно. Дело в том, что действуют они в разных направлениях, так как производят разные виды продукции (азотные, смешанные, фосфатные и калийные удобрения) с разными характеристиками бизнеса. Поэтому сравнение я буду проводить именно с точки зрения инвестиционной привлекательности этих эмитентов для тех, кто позитивно смотрит на данный сектор.
Поводом же послужила разнонаправленная динамика акций этих компаний во время распродаж последних дней, вызванных обострением геополитической ситуации.
Источник: moex.com, onlinebroker.ru.
Как видно из графиков, акции Акрона упали сильнее всего (-17%) и при этом торгуются на 12% ниже котировок до начала падения. Несмотря на то, что бумаги Уралкалия и Фосагро опустились сопоставимые величины (16% и 13% соответственно), они торгуются сейчас практически на тех же самых уровнях. При этом акции Фосагро в первые дни после падения продемонстрировали стремительный рост, в результате которого котировки даже превысили первоначальные уровни. В чем же причина разной реакции?
Поскольку политические события связаны с Украиной, прежде всего стоит учесть различия в географии продаж данных компаний. Так, Акрон поставляет на рынки СНГ, и в первую очередь именно в Украину, около 8% своей продукции. Причем Украина является основным рынком премиальных NPK в данном регионе. Для Уралкалия же данная страна не является значимым рынком. У Фосагро же на СНГ в совокупности пришлось 6% продаж продукции по итогам 2013 года. Таким образом, политическая неопределенность в Украине может иметь негативные последствия в первую очередь для Акрона.
В кризисные моменты инвесторы также часто обращают внимание на долговую нагрузку компаний. Рассмотрим ее и мы.
Источник: данные компаний, расчеты Инвесткафе.
Кроме того, приближается сезон выплаты дивидендов. Уралкалий согласно своей дивидендной политике выплачивает не менее 50% от чистой прибыли по МСФО. Фосагро стремится поддерживать этот показатель на уровне 40-50%, хотя по дивидендной политике компании эта величина лежит в диапазоне от 20% до 40%. У Акрона же выплаты в последние годы держатся на уровне в 30%. Я считаю, что этот факт также может оказать влияние на долгосрочное удержание инвесторами своих акций.
Целевая цена по акциям Акрона составляет 2143,2 руб. Таргет по Фосагро — 1728,3 руб., цель по Уралкалию — 278 руб. Таким образом, акции всех данных производителей удобрений привлекательны для вложений. Однако с учетом более значительного падения котировок Акрона его ценные бумаги сейчас обладают наибольшим потенциалом роста.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Сразу обращу внимание на следующий факт. Несмотря на то, что данные компании относятся к одному сектору, сравнивать их непосредственно друг с другом неверно. Дело в том, что действуют они в разных направлениях, так как производят разные виды продукции (азотные, смешанные, фосфатные и калийные удобрения) с разными характеристиками бизнеса. Поэтому сравнение я буду проводить именно с точки зрения инвестиционной привлекательности этих эмитентов для тех, кто позитивно смотрит на данный сектор.
Поводом же послужила разнонаправленная динамика акций этих компаний во время распродаж последних дней, вызванных обострением геополитической ситуации.
Источник: moex.com, onlinebroker.ru.
Как видно из графиков, акции Акрона упали сильнее всего (-17%) и при этом торгуются на 12% ниже котировок до начала падения. Несмотря на то, что бумаги Уралкалия и Фосагро опустились сопоставимые величины (16% и 13% соответственно), они торгуются сейчас практически на тех же самых уровнях. При этом акции Фосагро в первые дни после падения продемонстрировали стремительный рост, в результате которого котировки даже превысили первоначальные уровни. В чем же причина разной реакции?
Поскольку политические события связаны с Украиной, прежде всего стоит учесть различия в географии продаж данных компаний. Так, Акрон поставляет на рынки СНГ, и в первую очередь именно в Украину, около 8% своей продукции. Причем Украина является основным рынком премиальных NPK в данном регионе. Для Уралкалия же данная страна не является значимым рынком. У Фосагро же на СНГ в совокупности пришлось 6% продаж продукции по итогам 2013 года. Таким образом, политическая неопределенность в Украине может иметь негативные последствия в первую очередь для Акрона.
В кризисные моменты инвесторы также часто обращают внимание на долговую нагрузку компаний. Рассмотрим ее и мы.
Источник: данные компаний, расчеты Инвесткафе.
Кроме того, приближается сезон выплаты дивидендов. Уралкалий согласно своей дивидендной политике выплачивает не менее 50% от чистой прибыли по МСФО. Фосагро стремится поддерживать этот показатель на уровне 40-50%, хотя по дивидендной политике компании эта величина лежит в диапазоне от 20% до 40%. У Акрона же выплаты в последние годы держатся на уровне в 30%. Я считаю, что этот факт также может оказать влияние на долгосрочное удержание инвесторами своих акций.
Целевая цена по акциям Акрона составляет 2143,2 руб. Таргет по Фосагро — 1728,3 руб., цель по Уралкалию — 278 руб. Таким образом, акции всех данных производителей удобрений привлекательны для вложений. Однако с учетом более значительного падения котировок Акрона его ценные бумаги сейчас обладают наибольшим потенциалом роста.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter