24 марта 2014 Алго Капитал Рожанковский Владимир
Первые удары политической стихии по рынкам остались в прошлом, но значительного облегчения это не принесло. Новоиспечённая глава ФРС Джанет Йеллен в среду на пресс-конференции, приуроченной к завершению очередного заседания Комитета по открытым рынкам США, проговорилась, что после завершения сокращения программы QE3 до нуля потребуется «около полугода» для того, чтобы Федрезерв начал поднимать ключевую ставку. Казалось бы, при таком неожиданном уровне откровения доллар должен был «уложить на обе лопатки» евро, но, как ни странно, этого не произошло.
Со среды прошлой недели, когда было оглашено решение ФРС, индекс доллара DXY подорожал всего на 0.1%, к евро – на 0.25%. При всём желании, переломом тренда это никак не назовёшь. Вроде бы, с одной стороны, рынок поверил в «расклад» Йеллен, но с другой – он так же хорошо осведомлён, что Федрезерв продолжает монетизировать (проще говоря, выкупать за необеспеченные деньги) госдолг США, в чём пока не был уличён ЕЦБ. Позиции евро, таким образом, остаются, несмотря ни на что, стабильно крепкими, а отсюда – удовлетворительный уровень толерантности к рискам и продолжение роста цен на сырьё, в первую очередь, нефть обоих ключевых смесей и золото (последнее, правда, приобрело повышенную волатильность).
Санкции США и Евросоюза против России, как таковые, также не смогли вызвать тектонических изменений ни в курсе рубля, ни на российском фондовом рынке. Причина одна: инвесторов уже изрядно утомил постоянный сильный политический новостной фон, который затрудняет и без того сложную работу по оценке перспектив мировой экономики и отдельных компаний на рынке. Усталость от перегретого «политического фона», на наш взгляд, в ближайшее время будет нарастать, даже несмотря на то, что расширение пресловутых санкций США против России, скорее всего, продолжится. Правда состоит в том, что подобные меры практически не оказывают никакого влияния на экономику, а касаются лишь отдельных лиц, откровенно говоря, мало интересных рынку.
Как следствие, в течение следующих 5 недель мы ожидаем постепенного отхождения геополитики на второй план и возвращения глобальных рынков в нормальное русло - тем более, что со второй недели апреля в США стартует очередной сезон квартальных корпоративных отчётов, к которым, несомненно, будут прикованы все взгляды. Мы не ожидаем, что подавляющая масса компаний отчитается лучше прогнозов, однако предчувствуем, что позитивные результаты смогут показать как минимум нефтедобывающие компании (ввиду хорошего роста цен на нефть в 1-м квартале) и отчасти банки – на не менее хороших предварительных данных после прохождения ими ежегодных стресс-тестов, организованных Федрезервом.
Основные события текущей недели: окончательная оценка роста ВВП США в 4-м квартале, производственные индексы ФРБ Чикаго, Далласа, Ричмонда и Канзас-Сити, инфляция в Британии и Японии; объём продаж жилья на первичном рынке в США, заказы на товары длительного пользования в США. Тем не менее, как и на прошедшей неделе настроения будет определять во многом геополитика, так как к ситуации вокруг Крыма прибавились, как минимум, волнения в Мадриде, которые могут быть жёстко подавлены правительственными силовыми структурами, что вызовет негодование народных масс и, как следствие, рост недоверия инвесторов к еврозоне.
В понедельник рано утром Китай выпустил индекс PMI для производственной сферы от HSBC за март, который упал до 8-месячного минимума на уровне 48.1. Снижение, безусловно, было ожидаемым, однако мало кто рассчитывал, что оно окажется столь резким. В 07:00 GMT Германия опубликует изменение объёма розничной торговли за февраль. Мы ожидаем умеренно-негативной цифры. В 07:00 GMT в Британии выйдет индекс цен на жилье от Nationwide за март. В 08:30 GMT Германия и в 09:00 GMT еврозона выпустят индекс деловой активности в производственном секторе и индекс деловой активности в секторе услуг PMI за март. Приблизительно в это же время еврозоне выйдет композитный индекс PMI за март. Мы ожидаем, что цифры по композитному и сервисному индексам окажутся близкими к консенсус-прогнозам, а производственные индексы разочаруют. В 11:00 GMT будет опубликован ежемесячный отчёт Бундесбанка. В 13:00 GMT в США выйдет индекс деловой активности в производственном секторе PMI за март.
Во вторник в 09:00 GMT Германия опубликует индикатор условий деловой среды от IFO, индикатор оценки текущей ситуации от IFO, а также индикатор экономических ожиданий от IFO за март. Мы полагаем, что данные выйдут незначительно хуже соответствующих консенсус-прогнозов, однако не смогут изменить расстановку сил ни на валютном, ни на фондовых рынках. В 09:30 GMT Британия выпустит индекс потребительских цен, а также индекс розничных цен и индекс закупочных цен производителей, и, кроме того, объём ипотечного кредитования от ВВА за февраль. Скорее всего, данные выйдут близкими к средним ожиданиям. В 11:00 GMT в Британии выйдут розничные продажи по данным Конфедерации британских промышленников за март. США в 13:00 GMT выпустит индекс цен на жильё в 20 крупнейших городах SnP/Case-Shiller, общенациональный композитный индекс цен на жильё SnP/CaseShiller за январь, в 14:00 GMT - индикатор потребительской уверенности за март, и, наконец, объём продаж жилья на первичном рынке за февраль. Все данные будут, скорее всего, либо на нижних границах сооответствующих консенсус-прогнозов, либо чуть хуже их.
В среду до открытия европейских торгов Германия опубликует опережающий индекс уверенности потребителей от GfK за апрель. Мы полагаем, что индикатор окажется чуть хуже средних ожиданий. В 12:30 GMT в США выйдут данные по изменению объёма заказов на товары длительного пользования, в том числе без учёта транспортных средств и оборудования за февраль - видимо, и здесь нас ждёт разочарование в той или иной степени.
В четверг в 09:30 GMT Британия выпустит данные по динамике розничной торговли за февраль. В США в 12:30 GMT выйдут окончательные данные по изменению объёма ВВП (мы полагаем, что предыдущая, более низкая оценка, будет подтверждена), а также индекс личных потребительских расходов за 4-й квартал, а в 14:00 GMT - изменение объёма незавершенных сделок по продаже жилья за февраль. Наконец, под занавес дня, в 23:30 GMT, Япония выпустит изменение уровня расходов домохозяйств, а также индекс потребительских цен за февраль, плюс традиционный индекс потребительских цен Токио за март. Прогнозов, как таковых, на рынке практически нет, но цифры будут в любом случае крайне интересными, т.к. они представляют собой "прибор самоконтроля" успешности осуществляемой в Японии реформы монетарной политики. Наконец, в 23:50 GMT в Японии выйдет изменение объёма розничной торговли за февраль.
В пятницу в 09:30 GMT Британия опубликует сальдо счёта текущих операций, а также окончательные данные по динамике ВВП за 4-й квартал. Мы полагаем, что цифры выйдут близкими к консенсус-прогнозам. В 12:30 GMT в США выйдет основной индекс расходов на личное потребление (хуже ожиданий), а также индекс-дефлятор личных потребительских расходов за февраль. В 13:00 GMT Германия выпустит предварительный индекс потребительских цен за март. В 13:55 GMT в США выйдет индикатор уверенности потребителей от университета штата Мичиган за март.
Наконец, в воскресенье Япония опубликует предварительные данные по объёму промпроизводства за февраль.
http://www.ncapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Со среды прошлой недели, когда было оглашено решение ФРС, индекс доллара DXY подорожал всего на 0.1%, к евро – на 0.25%. При всём желании, переломом тренда это никак не назовёшь. Вроде бы, с одной стороны, рынок поверил в «расклад» Йеллен, но с другой – он так же хорошо осведомлён, что Федрезерв продолжает монетизировать (проще говоря, выкупать за необеспеченные деньги) госдолг США, в чём пока не был уличён ЕЦБ. Позиции евро, таким образом, остаются, несмотря ни на что, стабильно крепкими, а отсюда – удовлетворительный уровень толерантности к рискам и продолжение роста цен на сырьё, в первую очередь, нефть обоих ключевых смесей и золото (последнее, правда, приобрело повышенную волатильность).
Санкции США и Евросоюза против России, как таковые, также не смогли вызвать тектонических изменений ни в курсе рубля, ни на российском фондовом рынке. Причина одна: инвесторов уже изрядно утомил постоянный сильный политический новостной фон, который затрудняет и без того сложную работу по оценке перспектив мировой экономики и отдельных компаний на рынке. Усталость от перегретого «политического фона», на наш взгляд, в ближайшее время будет нарастать, даже несмотря на то, что расширение пресловутых санкций США против России, скорее всего, продолжится. Правда состоит в том, что подобные меры практически не оказывают никакого влияния на экономику, а касаются лишь отдельных лиц, откровенно говоря, мало интересных рынку.
Как следствие, в течение следующих 5 недель мы ожидаем постепенного отхождения геополитики на второй план и возвращения глобальных рынков в нормальное русло - тем более, что со второй недели апреля в США стартует очередной сезон квартальных корпоративных отчётов, к которым, несомненно, будут прикованы все взгляды. Мы не ожидаем, что подавляющая масса компаний отчитается лучше прогнозов, однако предчувствуем, что позитивные результаты смогут показать как минимум нефтедобывающие компании (ввиду хорошего роста цен на нефть в 1-м квартале) и отчасти банки – на не менее хороших предварительных данных после прохождения ими ежегодных стресс-тестов, организованных Федрезервом.
Основные события текущей недели: окончательная оценка роста ВВП США в 4-м квартале, производственные индексы ФРБ Чикаго, Далласа, Ричмонда и Канзас-Сити, инфляция в Британии и Японии; объём продаж жилья на первичном рынке в США, заказы на товары длительного пользования в США. Тем не менее, как и на прошедшей неделе настроения будет определять во многом геополитика, так как к ситуации вокруг Крыма прибавились, как минимум, волнения в Мадриде, которые могут быть жёстко подавлены правительственными силовыми структурами, что вызовет негодование народных масс и, как следствие, рост недоверия инвесторов к еврозоне.
В понедельник рано утром Китай выпустил индекс PMI для производственной сферы от HSBC за март, который упал до 8-месячного минимума на уровне 48.1. Снижение, безусловно, было ожидаемым, однако мало кто рассчитывал, что оно окажется столь резким. В 07:00 GMT Германия опубликует изменение объёма розничной торговли за февраль. Мы ожидаем умеренно-негативной цифры. В 07:00 GMT в Британии выйдет индекс цен на жилье от Nationwide за март. В 08:30 GMT Германия и в 09:00 GMT еврозона выпустят индекс деловой активности в производственном секторе и индекс деловой активности в секторе услуг PMI за март. Приблизительно в это же время еврозоне выйдет композитный индекс PMI за март. Мы ожидаем, что цифры по композитному и сервисному индексам окажутся близкими к консенсус-прогнозам, а производственные индексы разочаруют. В 11:00 GMT будет опубликован ежемесячный отчёт Бундесбанка. В 13:00 GMT в США выйдет индекс деловой активности в производственном секторе PMI за март.
Во вторник в 09:00 GMT Германия опубликует индикатор условий деловой среды от IFO, индикатор оценки текущей ситуации от IFO, а также индикатор экономических ожиданий от IFO за март. Мы полагаем, что данные выйдут незначительно хуже соответствующих консенсус-прогнозов, однако не смогут изменить расстановку сил ни на валютном, ни на фондовых рынках. В 09:30 GMT Британия выпустит индекс потребительских цен, а также индекс розничных цен и индекс закупочных цен производителей, и, кроме того, объём ипотечного кредитования от ВВА за февраль. Скорее всего, данные выйдут близкими к средним ожиданиям. В 11:00 GMT в Британии выйдут розничные продажи по данным Конфедерации британских промышленников за март. США в 13:00 GMT выпустит индекс цен на жильё в 20 крупнейших городах SnP/Case-Shiller, общенациональный композитный индекс цен на жильё SnP/CaseShiller за январь, в 14:00 GMT - индикатор потребительской уверенности за март, и, наконец, объём продаж жилья на первичном рынке за февраль. Все данные будут, скорее всего, либо на нижних границах сооответствующих консенсус-прогнозов, либо чуть хуже их.
В среду до открытия европейских торгов Германия опубликует опережающий индекс уверенности потребителей от GfK за апрель. Мы полагаем, что индикатор окажется чуть хуже средних ожиданий. В 12:30 GMT в США выйдут данные по изменению объёма заказов на товары длительного пользования, в том числе без учёта транспортных средств и оборудования за февраль - видимо, и здесь нас ждёт разочарование в той или иной степени.
В четверг в 09:30 GMT Британия выпустит данные по динамике розничной торговли за февраль. В США в 12:30 GMT выйдут окончательные данные по изменению объёма ВВП (мы полагаем, что предыдущая, более низкая оценка, будет подтверждена), а также индекс личных потребительских расходов за 4-й квартал, а в 14:00 GMT - изменение объёма незавершенных сделок по продаже жилья за февраль. Наконец, под занавес дня, в 23:30 GMT, Япония выпустит изменение уровня расходов домохозяйств, а также индекс потребительских цен за февраль, плюс традиционный индекс потребительских цен Токио за март. Прогнозов, как таковых, на рынке практически нет, но цифры будут в любом случае крайне интересными, т.к. они представляют собой "прибор самоконтроля" успешности осуществляемой в Японии реформы монетарной политики. Наконец, в 23:50 GMT в Японии выйдет изменение объёма розничной торговли за февраль.
В пятницу в 09:30 GMT Британия опубликует сальдо счёта текущих операций, а также окончательные данные по динамике ВВП за 4-й квартал. Мы полагаем, что цифры выйдут близкими к консенсус-прогнозам. В 12:30 GMT в США выйдет основной индекс расходов на личное потребление (хуже ожиданий), а также индекс-дефлятор личных потребительских расходов за февраль. В 13:00 GMT Германия выпустит предварительный индекс потребительских цен за март. В 13:55 GMT в США выйдет индикатор уверенности потребителей от университета штата Мичиган за март.
Наконец, в воскресенье Япония опубликует предварительные данные по объёму промпроизводства за февраль.
http://www.ncapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу