25 марта 2014 Инвесткафе Шпилевская Кристина
Отголоски крымской эпопеи будут витать над рынком еще долго, однако мало кто сомневается, что пик пройден. Достаточно понаблюдать за динамикой активов, находящихся на разных полюсах глобуса с осью под названием «степень риска»: золото, иена и франк дружно падают, «киви» и «оззи», напротив, растут. Контраст налицо. Именно фактор контраста денежно-кредитной политики я предлагаю отыграть инвесторам.
Все течет, все меняется. Если в ноябре самым вероятным кандидатом на рестрикцию назывался Банк Англии, то де-факто им стал Резервный банк Новой Зеландии. Если бы вас сейчас попросили ранжировать ведущих регуляторов по шкале «мягкая-жесткая монетарная политика», как бы вы поступили? В моей интерпретации список центробанков по степени возрастания заданного параметра выглядит так: Япония, Швейцария, еврозона, Канада, Австралия, Британия, США и, наконец, Новая Зеландия.
Отмечу также несколько любопытных, на мой взгляд, обстоятельств. Мало того, что иена и франк находятся в самом низу реестра, так они еще и перекуплены с учетом всех этих форс-мажоров под громким названием геополитические конфликты. Фактически же над «японкой» висит дамоклов меч необходимости скорого расширения пакета стимулирующих мер со стороны BoJ. В частности, речь идет об увеличении масштабов программы количественного смягчения. Апрель — тот самый месяц, который чаще всего фигурировал в прогнозах экспертов, опрошенных Bloomberg. Повышение ставок налога с продаж, чреватое замедлением роста ВВП в будущем, нужно чем-то компенсировать. Почему бы не увеличением объема QE?
SNB также не позавидуешь. Прогноз по ВВП Швейцарии на 2014 год снижен с 2,2% до 2%, дефляция в разгаре, тут бы политику ослабить, да больше некуда. Ставки и так на нулевом уровне. Не вводить же их в отрицательную область, иначе говоря, приплачивать банкам за предоставляемые им кредиты?! Не вариант, особенно с учетом высоких цен на недвижимость. Остается в очередной раз повторять надоевшую всем фразу о том, что Национальный банк будет до последней капли крови удерживать франк по отношению к евро.
На противоположной стороне баррикад находятся «киви» и гринбек, вытеснившие из тройки лидеров фунт. Главный претендент на корону монетарной рестрикции ныне пребывает в забвении: инфляция продолжает падать 4-й месяц подряд, достигнув в январе отметки 1,9%. Если прогнозам экспертов суждено сбыться, то февраль станет 5-м месяцем пике. Тут не до повышения ставок!
А вот новозеландский и американский доллары чувствуют себя более чем уверенно. Гринбек выздоравливает после простуды, полученной из-за плохой погоды в январе-феврале. Да и ФРС с первой женщиной за всю историю во главе более чем прозрачна. Ужесточение монетарной политики будет поэтапным. Ключевое слово «будет». Забываем про QE, начинаем повышать ставки. В таких условиях пора задуматься о покупках USD. Не было бы поздно.
Еще более категоричен Резервный банк Новой Зеландии. Это вам не шутка — увидеть Cash rate на отметке 4,75% к концу 1-го квартал 2016 года! При такой ставке и умеренной инфляции спрос на суверенные активы гарантирован, как, впрочем, и на «киви».
Полагаю, что в среднесрочной и в долгосрочной перспективе наиболее интересными стратегиями будут являться покупки USD/JPY, USD/CHF, NZD/JPY с первоначальными таргетами 104,7, 0,91 и 91 соответственно.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Все течет, все меняется. Если в ноябре самым вероятным кандидатом на рестрикцию назывался Банк Англии, то де-факто им стал Резервный банк Новой Зеландии. Если бы вас сейчас попросили ранжировать ведущих регуляторов по шкале «мягкая-жесткая монетарная политика», как бы вы поступили? В моей интерпретации список центробанков по степени возрастания заданного параметра выглядит так: Япония, Швейцария, еврозона, Канада, Австралия, Британия, США и, наконец, Новая Зеландия.
Отмечу также несколько любопытных, на мой взгляд, обстоятельств. Мало того, что иена и франк находятся в самом низу реестра, так они еще и перекуплены с учетом всех этих форс-мажоров под громким названием геополитические конфликты. Фактически же над «японкой» висит дамоклов меч необходимости скорого расширения пакета стимулирующих мер со стороны BoJ. В частности, речь идет об увеличении масштабов программы количественного смягчения. Апрель — тот самый месяц, который чаще всего фигурировал в прогнозах экспертов, опрошенных Bloomberg. Повышение ставок налога с продаж, чреватое замедлением роста ВВП в будущем, нужно чем-то компенсировать. Почему бы не увеличением объема QE?
SNB также не позавидуешь. Прогноз по ВВП Швейцарии на 2014 год снижен с 2,2% до 2%, дефляция в разгаре, тут бы политику ослабить, да больше некуда. Ставки и так на нулевом уровне. Не вводить же их в отрицательную область, иначе говоря, приплачивать банкам за предоставляемые им кредиты?! Не вариант, особенно с учетом высоких цен на недвижимость. Остается в очередной раз повторять надоевшую всем фразу о том, что Национальный банк будет до последней капли крови удерживать франк по отношению к евро.
На противоположной стороне баррикад находятся «киви» и гринбек, вытеснившие из тройки лидеров фунт. Главный претендент на корону монетарной рестрикции ныне пребывает в забвении: инфляция продолжает падать 4-й месяц подряд, достигнув в январе отметки 1,9%. Если прогнозам экспертов суждено сбыться, то февраль станет 5-м месяцем пике. Тут не до повышения ставок!
А вот новозеландский и американский доллары чувствуют себя более чем уверенно. Гринбек выздоравливает после простуды, полученной из-за плохой погоды в январе-феврале. Да и ФРС с первой женщиной за всю историю во главе более чем прозрачна. Ужесточение монетарной политики будет поэтапным. Ключевое слово «будет». Забываем про QE, начинаем повышать ставки. В таких условиях пора задуматься о покупках USD. Не было бы поздно.
Еще более категоричен Резервный банк Новой Зеландии. Это вам не шутка — увидеть Cash rate на отметке 4,75% к концу 1-го квартал 2016 года! При такой ставке и умеренной инфляции спрос на суверенные активы гарантирован, как, впрочем, и на «киви».
Полагаю, что в среднесрочной и в долгосрочной перспективе наиболее интересными стратегиями будут являться покупки USD/JPY, USD/CHF, NZD/JPY с первоначальными таргетами 104,7, 0,91 и 91 соответственно.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу