Изменения на валютном рынке происходят, несмотря на риски, связанные с усилением экономических санкций против России. Адресные санкции не сильно повлияли на российские компании, а также на экспортно-импортные операции, поэтому и влияния на курс валюты не оказали.
Мы наблюдали сильную распродажу рубля в январе и феврале, что было обусловлено, с одной стороны, уходом инвесторов из валют практически всех развивающихся стран, а с другой — бегством из рубля на фоне обострения кризиса на Украине. Фактически, те инвесторы, которые хотели избавиться от такого актива, уже сделали это, поэтому на первый план выходят фундаментальные, а не спекулятивные факторы.
Поддержку рублю на текущей неделе оказали налог на добычу полезных ископаемых и налог на прибыль, срок выплаты которых обозначен вторником и пятницей текущей недели. По данным Reuters, объем НДПС составит 220-260 млрд руб., налога на прибыль — около 300 млрд руб. Крупные налогоплательщики вынуждены продавать валюту для обеспечения необходимой рублевой суммы.
Не стоит забывать, что Банк России в марте стал более активен на валютном рынке. В некоторые дни месяца объем интервенций для сглаживания валютного курса достигал $11,4 млрд, а после активных интервенций 13-17 марта, когда среднедневной их объем составил $4,37 млрд, рубль начал активно укрепляться в преддверии завершения налогового периода.
С начала года золотовалютные резервы РФ сократились на $16,3 млрд, тогда как по прочим резервным активам показатель упал на $20,9 млрд. С февраля по март объем международных резервов сократился на $5,6 млрд. Судя по всему, в марте будет очередное сильное снижение ЗВР.
Поэтому показательной будет следующая неделя. Пока сложно сказать, что нас ждет с платежным балансом. Очевидно, что капитальный счет будет расти в виду сильного оттока капитала, который, по оценкам МЭР, в 1-м квартале достиг $70 млрд. Отток связан как с бегством инвесторов из рубля, так и с возросшими рисками для западных инвесторов. Отток капитала из фондов, вкладывающих средства в российский фондовый рынок, составил $34 млн за последнюю неделю. Из традиционных фондов отток составил $162 млн, и это всего за семь дней. Конечно, в ETF было привлечено $129 млн в основном за счет крупнейшего российского ETF Market Vectors Russia, но все же отток из традиционных фондов слишком велик. Стоит отметить, что отток наблюдается со всех развивающихся рынков, в целом по таким фондам он составил $4 млрд.
Кроме этого, SEC может оказать давление на крупных институциональных инвесторов США, но даже в этом случае отток будет ограниченным.
Однако у нас наблюдается интересная картина по экспортно-импортным операциям. По словам министра финансов Антона Силуанова, снижения потока по экспорту нет, тогда как по импорту оно, напротив, зафиксированно. Возможно, это позволит сбалансировать платежный баланс, и существенного давления на рубль из-за оттока капитала не будет.
Таким образом, к концу текущей недели можно ожидать дальнейшего укрепления рубля минимум до 35,4-35,5 по паре рубль/доллар, по отношению к евро рубль вырастет до 49 руб. В долгосрочном же периоде рубль, на мой взгляд, будет торговаться в диапазоне 35,5-36 руб. за доллар.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Мы наблюдали сильную распродажу рубля в январе и феврале, что было обусловлено, с одной стороны, уходом инвесторов из валют практически всех развивающихся стран, а с другой — бегством из рубля на фоне обострения кризиса на Украине. Фактически, те инвесторы, которые хотели избавиться от такого актива, уже сделали это, поэтому на первый план выходят фундаментальные, а не спекулятивные факторы.
Поддержку рублю на текущей неделе оказали налог на добычу полезных ископаемых и налог на прибыль, срок выплаты которых обозначен вторником и пятницей текущей недели. По данным Reuters, объем НДПС составит 220-260 млрд руб., налога на прибыль — около 300 млрд руб. Крупные налогоплательщики вынуждены продавать валюту для обеспечения необходимой рублевой суммы.
Не стоит забывать, что Банк России в марте стал более активен на валютном рынке. В некоторые дни месяца объем интервенций для сглаживания валютного курса достигал $11,4 млрд, а после активных интервенций 13-17 марта, когда среднедневной их объем составил $4,37 млрд, рубль начал активно укрепляться в преддверии завершения налогового периода.
С начала года золотовалютные резервы РФ сократились на $16,3 млрд, тогда как по прочим резервным активам показатель упал на $20,9 млрд. С февраля по март объем международных резервов сократился на $5,6 млрд. Судя по всему, в марте будет очередное сильное снижение ЗВР.
Поэтому показательной будет следующая неделя. Пока сложно сказать, что нас ждет с платежным балансом. Очевидно, что капитальный счет будет расти в виду сильного оттока капитала, который, по оценкам МЭР, в 1-м квартале достиг $70 млрд. Отток связан как с бегством инвесторов из рубля, так и с возросшими рисками для западных инвесторов. Отток капитала из фондов, вкладывающих средства в российский фондовый рынок, составил $34 млн за последнюю неделю. Из традиционных фондов отток составил $162 млн, и это всего за семь дней. Конечно, в ETF было привлечено $129 млн в основном за счет крупнейшего российского ETF Market Vectors Russia, но все же отток из традиционных фондов слишком велик. Стоит отметить, что отток наблюдается со всех развивающихся рынков, в целом по таким фондам он составил $4 млрд.
Кроме этого, SEC может оказать давление на крупных институциональных инвесторов США, но даже в этом случае отток будет ограниченным.
Однако у нас наблюдается интересная картина по экспортно-импортным операциям. По словам министра финансов Антона Силуанова, снижения потока по экспорту нет, тогда как по импорту оно, напротив, зафиксированно. Возможно, это позволит сбалансировать платежный баланс, и существенного давления на рубль из-за оттока капитала не будет.
Таким образом, к концу текущей недели можно ожидать дальнейшего укрепления рубля минимум до 35,4-35,5 по паре рубль/доллар, по отношению к евро рубль вырастет до 49 руб. В долгосрочном же периоде рубль, на мой взгляд, будет торговаться в диапазоне 35,5-36 руб. за доллар.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter