Прогнозы:
· Промпроизводство в Германии в феврале выйдет чуть слабее консенсус-прогноза;
· Котировки нефти обоих ключевых сортов продолжат умеренный рост на геополитической нестабильности и повышении прогнозов глобального спроса в связи с несколько обнадёживающей макростатистикой.
«Собака лает, а караван идёт» – эта фраза, возможно, несколько резко, но зато исключительно точно отражает текущую ситуацию на глобальных рынках. Прошёл томительный март, когда все ждали чего-то страшного в связи с резко усилившимся в новостных потоках геополитическим фоном. Но на удивление, явного «исхода в качество» не произошло. Мало того, не только евро, но и валюты развивающихся стран, вопреки логике, постепенно «оттаяли» и начали свои контрнаступления. Дальше – больше. Понижения прогнозов по странам и отдельным эмитентам со стороны ведущих рейтинговых агентств, как ни удивительно, практически не повлияли на доходности соответствующих долговых инструментов – и тут уж предсказателям катастрофы пришлось спешно ретироваться восвояси.
Доллар США в пятницу ощутимо снизился против японской иены (¥103.30/$1) и остался практически неизменным в паре с евро ($1.3707) на фоне повышения «аппетита к риску», главным образом связанного с публикацией отчёта по рынку труда США. Однако основное влияние на евро продолжали оказывать комментарии главы ЕЦБ Марио Драги по итогам заседания по определению монетарной политики – в частности, тот факт, что он отметил достаточность «традиционных инструментов», несмотря на опасения по поводу ускорения дефляционных процессов в регионе.
Частный сектор США в марте увеличил темпы найма, хотя и несколько не дотянул до визуально завышенного консенсус-прогноза. Число рабочих мест вне сельского хозяйства выросло на 192 000. К слову, соответствующие показатели за январь и февраль были пересмотрены в сторону повышения в общей сложности на 37 000 новых вакансий. Вопреки ожиданиям понижения на 0.1 п.п., уровень безработицы в марте остался стабильным на уровне 6.7%. Консенсус-прогноз ожидал увеличения числа рабочих мест в марте на 196 000 и снижения уровня безработицы до 6.6%. Примечательно, что госсектор не проявил никакой поступательной активности, сохранив общее количество госслужащих на федеральном и региональном уровнях практически неизменным.
Таким образом, мартовский прирост рабочих мест был полностью обеспечен частным сектором. В результате занятость вне госсектора вышла на новый уровень. Число занятых в частном секторе в прошлом месяце достигло 116.09 млн человек, превысив прежний максимум 115.98 млн человек, который был достигнут в январе 2008 года.
Из основных пятничных макростатистических публикаций по еврозоне стоит отметить индекс деловой активности в розничном секторе (Retail PMI), который второй месяц подряд показал падение продаж, хотя его темпы несколько замедлились по сравнению с февралём. Индекс деловой активности ниже отметки 50 находится уже на протяжении 6 месяцев, причём, наибольшее ослабление было отмечено в Германии и Италии – до минимального уровня за последние 3 года. Индекс, отслеживающий изменения стоимости розничных продаж из месяца в месяц, составил в марте 49.2 по сравнению с 48.5 в феврале. Это стало шестым падением за последние 7 месяцев. В годовом исчислении продажи упали до минимума с сентября 2011 года.
Некоторое уравновешивающее влияние на индексы оказали позитивные статданные по Германии. Данный релиз несколько улучшил чрезмерно мрачные ожидания касательно экономического роста «локомотива еврозоны» в первом квартале. Общий объём производственных заказов вырос в феврале на 0.6%, превысив при этом среднерыночный прогноз на уровне +0.5%. Данные за январь, впрочем, были существенно пересмотрены сторону понижения: итоговый рост составил только 0.1 %, что намного ниже +1.2% о которых первоначально сообщалось. Всего внутренние заказы в феврале выросли на 1.2 % за месяц после прироста на 2% в январе, в то время как общий объём зарубежных заказов увеличился всего на 0.2%.
Котировки авиадискаунтера EasyJet Plc (ESYJY) выросли в пятницу на 2%. Британский авиаперевозчик сообщил об увеличении объёма пассажирского трафика в марте на 4.8% по сравнению с тем же месяцем 2013 года, причём средняя загруженность авиарейсов увеличилась.
Акции Renault SA (RNL, RNO) подорожали почти на 3% после сообщения о том, что затраты на оплату труда французского автопроизводителя были снижены более чем на 4 %.
Стоимость нефти обеих ключевых смесей – WTI и Brent – выросла в пятницу второй день подряд на фоне позитивной макростатистики, которая возродила надежду, что спрос на топливо у крупнейшего его потребителя в мире – США – может увеличиться. Смесь Brent также выросла на продолжавших поступать новостях о том, что ливийские повстанцы продолжают блокировать экспорт с востока мятежной страны. На самом деле, события в Ливии в последнее время находятся в центре внимания нефтетрейдеров. Стоимость майских фьючерсов на американскую легкую нефть марки WTI выросла на NYMEX до $101.65 за баррель. Цена майских фьючерсов на североморскую нефтяную смесь марки Brent выросла на 0.6 % до $ 106.82 за баррель на лондонской бирже ICE.
Цена на фьючерсы на золото с поставкой в июне по итогам торгов на COMEX повысилась на 1.5% до $1303.50 за тройскую унцию. Инвестиционная привлекательность золота в качестве антиинфляционной и «защитной» инвестиции выросла в связи с ослаблением доллара и повышением общей напряжённости в преддверии сезона квартальных отчётов на фондовом рынке США. В целом, за неделю стоимость наиболее активно торгуемых фьючерсов на золото с поставкой в июне повысилась на 0.7%.
Напомним, что позитивное начало торговой недели было во многом обязано «корректирующей речи» главы ФРС Джанет Йеллен, которая, выступив на конференции в Чикаго, расставила «правильные акценты» в пользу мягкой монетарной политики. Йеллен отметила, что приверженность ФРС политике стимулирования по-прежнему является необходимостью, и такая ситуация сохранится ещё какое-то время. Она также указала на то, что низкие процентные ставки будут сохраняться на своих околонулевых уровнях в течение длительного периода времени.
В свою очередь, президент ФРБ Атланты Дэннис Локхарт в среду заявил, что если замедление экономики США, вызванное неблагоприятными погодными условиями, окажется более сильным, чем ожидалось, он может пересмотреть свою оценку сроков первого повышения процентных ставок центральным банком. Локхарт выразил мнение, что первое повышение процентных ставок, вероятно, произойдёт во второй половине 2015 года.
Данные, представленные Министерством торговли США, показали, что объём американского экспорта в феврале упал, что привело к неожиданному углублению дефицита торгового баланса. Обобщим, что вскрытая в данной публикации слабость указывает на то, что «хромающие» зарубежные рынки сбыта на фоне укреплявшегося доллара могли стать сдерживающим фактором экономического роста в США в течение первых месяцев года. Согласно отчёту, объём экспорта из США сократился на 1.1 % до $190.43 млрд, в то время как импорт в США вырос на 0.4% до $232.73 млрд. В результате этого, дефицит торгового баланса США увеличился на 7.7% до $42.3 млрд, максимального значения с сентября прошлого года.
Как уже было замечено, в последний день прошедшей недели рынки достаточно благосклонно восприняли долгожданную публикацию от Минтруда США. Оказавшийся несколько хуже ожиданий рост занятости был скрашен пересмотром в лучшую сторону показателей предыдущих месяцев, а неизменность уровня безработицы при прогнозировавшемся снижении не испортила общей картины на фоне увеличения численности рабочей силы. Как следствие, фондовые рынки в первые часы торгов отреагировали на обнародованные данные хорошим подъёмом, и индексы Dow Jones и SnP 500 выросли до рекордных значений. Однако затем произошла неожиданно сильная, сугубо эмоциональная, фиксация прибыли – в первую очередь, в сегменте высокотехнологичных компаний, акции которых в последнее время выглядели особенно перекупленными. В результате индекс Dow Jones снизился на 0.96% до 16412.71, и, таким образом, повышение за неделю составило всего лишь 0.5%. Индекс SnP 500 снизился на 1.25%, закрывшись на уровне 1865.09 пунктов, при этом недельный рост составил около 0.5%. Индекс Nasdaq Composite снизился на 2.6% до 4127.73, потеряв за неделю порядка 0.6%.
В отраслевом разрезе все сектора, кроме одного, индекса SnP 500 за период 31 марта по 4 апреля показали положительную динамику. Наибольшую прибавку показал сектор промышленных товаров (+1.5%). Падение показал технологический сектор (-0.7%). «Голубые фишки», входящие в состав индекса Dow Jones, в своём абсолютном большинстве (26) финишировали в пятницу в «красной зоне». Наиболее пострадавшими по итогам торговой сессии – видимо, из-за негативного внешнего фона – оказались крупнейшие карточные системы – Visa (V, -3.4%) и American Express (AXP, -2%), между которыми оказался софтверный гигант Microsoft (MSFT, -2.8%). Наилучшей, хотя и скромной динамики добился транснациональный производитель напитков Coca-Cola (KO, +0.4%). Акции крупнейшей в мире торговой сети по продаже электроники Best Buy (BBY) прибавили по итогам торгов 3.5% благодаря подтверждению рекомендаций со стороны ряда крупных инвестбанков.
Что касается компонентов индекса Dow Jones, то за прошедшую неделю прирост показали 22 из 30 входящих в состав индекса акций. Наибольший отрицательный результат за неделю продемонстрировали всё те же акции Visa (V, -2.07%). Наибольшую ценовую прибавку обеспечили бумаги United Technologies Corp. (UTX, +2.94%). По итогам недели большинство основных валют понесли умеренные потери против доллара США. При этом, прирост продемонстрировали «сырьевые» валюты – канадский (+0.75%) и австралийский (+0.48%) доллары. Наиболее значительное падение зафиксировали евро (-0.36%), а также японская иена и британский фунт (обе валюты снизились на 0.41%).
Российский рынок
Прогнозы на текущий день:
Внешний фон перед открытием российского рынка можно оценить как негативный.
• Мы ожидаем открытия рынка с существенным понижением - около 0.5%, вблизи отметки 1375 п. по индексу ММВБ. Ближайшими поддержками останутся уровни 1360, 1350 п. В качестве значимых сопротивлений выступят отметки 1390, 1400 п.;
• Вероятно, после негативного старта торгов индекс ММВБ перейдет в состояние волатильной консолидации в границах 1360 – 1390 п. в ожидании открытия западных рынков;
• Выхода значимой иностранной статистики сегодня не ожидается. Во второй половине дня участники локальных торгов будут привычно ориентироваться на характер движения западных индексов и фьючерсов на нефть.
В минувшую пятницу основные российские фондовые индексы ММВБ (+1.20%) и РТС (+1.92%) завершили торги с существенным повышением по отношению к уровням предыдущего закрытия. В первые минуты торгов локальный рынок отыграл вечернее повышение стоимости фьючерсов на нефть и умеренный утренний прирост контрактов на фондовые индексы США. Впрочем, индекс ММВБ довольно скоро вернулся к уровню предыдущего закрытия и перешел в состояние достаточно продолжительной консолидации.
Во второй половине дня на российский рынок вновь пришли покупатели. Индекс ММВБ сумел обновить свой месячный максимум и закрепился выше отметки 1380 п. Таким образом, локальный рынок завершил недельные торги на позитивной ноте. Вместе с тем, существенное пятничное ухудшение настроений на фондовом рынке США, связанное с выходом неблагоприятной статистики по рынку труда, создает условия для негативного открытия российских индексов в понедельник.
Под закрытие вечерней торговой сессии июньский фьючерс на индекс РТС (RIM4) существенно расширил величину свой бэквордации по отношению к базовому активу до 42 п. или 3.4%. Участники срочного рынка заметно ухудшили оценку ближайших перспектив индекса РТС.
На фоне существенного подъема индекса ММВБ, состоявшегося по итогам торгового дня, ликвидные акции закрылись преимущественно с повышением в пределах 1-3% по отношению к уровням предыдущего закрытия.
Среди «голубых фишек» опережающим приростом отличились представители финансового сектора: «Сбербанк»-ао (SBER RM, +1.80%), «Сбербанк»-ап (SBERP RM, +1.91%), ВТБ (VTBR RM, +1.78%). Их поддержало заметное внутридневное укрепление курса рубля по отношению к основным иностранным валютам. Позитивом для акций ВТБ также выступила вышедшая накануне финансовая отчетность эмитента по РСБУ за 2013 г. Чистая прибыль банка в минувшем году выросла почти в 2 раза, до уровня в 34.5 млрд руб.
Акции «Газпрома» (GAZP RM, +2.21%) существенно повысились, несмотря на усугубляющуюся проблему украинского долга за поставки российского газа. Накануне стало известно, что в связи с недавними событиями цена на газ для сопредельной страны существенно повышается - до уровня в $485.5 за 1 тыс. кубометров. Вместе с тем, текущая задолженность «Нафтогаза» перед «Газпромом» оценивается более чем в $2.2 млрд. Существенное сокращение запасов активного газа в ПХГ Украины способно поставить под угрозу стабильность транзитных поставок топлива в Европу во время следующей зимы. По-видимому, акции «Газпрома» заметно сдвинулись вверх под воздействием краткосрочных технических факторов. В результате пятничного роста они почти сумели закрыть свой масштабный гэп вниз, состоявшийся во время резкого обострения международной политической напряженности, вызванного событиями в Крыму.
Акции АФК «Система» (AFKS RM, +2.61%) продолжили отыгрывать публикацию позитивной финансовой отчетности эмитента по US GAAP за четвертый квартал и за полный год, завершившиеся 31 декабря 2013 года. Скорректированная чистая прибыль компании выросла до $ 1.99 млрд, что на 11.1% превысило аналогичный показатель прошлого года. Ближайшей значимой целью и сопротивлением для акций «Системы» выступает «круглая» отметка 40 руб.
Сильнее рынка также торговались представители волатильного металлургического сектора: «Северсталь» (CHMF RM, +4.19%), НЛМК (NLMK RM, +3.22%), ММК (MAGN RM, +1.45%), «Мечел»-ао (MTLR RM, +3.13%).
Заметным событием среди относительно ликвидных бумаг стало достаточно резкое падение акций «ФСК ЕЭС» (FEES RM, -3.01%). Они подверглись распродажам на фоне выхода негативной финансовой отчетности эмитента за 2013 год по МСФО. Федеральная сетевая компания сообщила о чистом убытке в размере 234.7 млрд руб., против прибыли в размере 7.2 млрд руб. по итогам 2012 года. Причиной столь резкого ухудшения основного финансового показателя ФСК стал «бумажный» убыток, связанный с пересмотром прогнозируемых денежных потоков из-за «заморозки» тарифов и обесценением акций ОАО «ИНТЕР РАО», находящихся на балансе. В тот же день представитель компании сообщил о том, что «ФСК ЕЭС» не будет выплачивать дивиденды за 2013 год из-за убытка, зафиксированного ранее в годовом отчете компании по РСБУ.
Перед открытием торгов в России фьючерсы на фондовые индексы США торгуются с умеренным понижением в пределах 0.15%. Контракты на нефть сорта Brent теряют 0.7%. Японский индекс Nikkei225 понизился на 1.6%. Гонконгский Нang Seng потерял 0.6%.
Долговые рынки
Прогнозы на текущий день:
• Цены корпоративных рублёвых облигаций будут двигаться в «боковике»;
• Ставки денежно-кредитного рынка сильно не трансформируются, правила игры пока довольно комфортные;
• Рубль укрепится по отношению к доллару США.
В пятницу фортуна вновь решила подыграть рублю, который укрепился к обоим компонентам «бивалютки» (в середине же прошлой недели национальная валюта, напротив, слабела). По итогам валютных торгов на Московской бирже курс доллара США понизился на 19.85 коп. – до отметки 35.3015 рубль/доллар, а курс единой европейской валюты упал на 34.40 коп. – до отметки 48.367 рубль/евро. В результате такой динамики стоимость бивалютной корзины сформировалась на уровне 41.1802 рубля (-26.47 коп.). Текущая ширина валютного коридора по-прежнему составляет 7 рублей (пока ситуация на рынке не стабилизируется Центробанк обещал притормозить процесс отпускания рубля в свободное плавание), а текущие границы лежат в следующих рамках – 36.25-43.25 рублей (последний раз их повышали на 5 коп. 24 марта). До верхней границы ещё очень далеко, а значит, и до масштабных интервенций тоже. Пока рубль по большей части обходится собственными силами (2 марта валюты продали всего на 5.74 млрд рублей). В пятницу подыгрывали нефть и рынки капитала. Сегодня также ожидаем укрепления национальной валюты.
Минфин России сообщил в пятницу как раз о том, что может привязать покупку валюту на рынке к интервалам валютного коридора. Об этом сообщил замминистра финансов Алексей Моисеев. Также он сказал о том, что уже на следующей неделе может появиться конкретное расписание покупок с указанием чётких механизмов присутствия на рынке. Цитируем: «Турбулентность будет пониматься уже не нашими умозаключениями, а конкретными объективными параметрами… Там будет привязка к коридору, там не будет номинального курса, а привязка к отношению текущего курса к коридору…». Для полноты картины: всего в этом году должны залить в Резервный фонд 212 млрд рублей (пока план выполнен лишь на 18%). Покупки пока приостановили ввиду спекулятивных атак на рубль. Как можно всё это прокомментировать? Хорошо, что в итоге к этому, всё же, пришли. То, что такой механизм должен быть, - очевидный факт. А то получается ощущение полной разбалансированности ведомств. Например, Банк России деньги тратит, поддерживая рубль, проводит интервенции (продаёт валюту изо всех сил), а Минфин при этом делает обратное (ещё и подливая масла в огонь словесными интервенциями). Так хоть политики наших ведомств смогут в какой-то части синхронизироваться. Ставим Минфину за эту инициативу твёрдую пятёрку.
Смотря на настроение денежно-кредитного рынка, мы видим, что оно пока довольно-таки бодрое. Центробанк влил приличный объём средств на аукционе недельного РЕПО во вторник, плюс к этому первые два дня недели проводили ещё и 1-дневные аукционы РЕПО. Предоставляло средства Федеральное Казначейство. В итоге за неделю индикативная межбанковская ставка Mosprime по кредитам «овернайт» понизилась на 8 б.п. – до уровня 8.14% годовых. На предстоящей неделе рынок пока ещё будет лишен налогового давления, так что сильный рост напряжения маловероятен.
Помимо всего прочего, сегодня ожидаем купонную выплату по выпуску Банк Санкт-Петербург БО-08 (8.65% годовых). Размещений новых выпусков, равно как и погашения старых, а также оферт в сегодняшней повестке дня не значится.
http://www.ncapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
· Промпроизводство в Германии в феврале выйдет чуть слабее консенсус-прогноза;
· Котировки нефти обоих ключевых сортов продолжат умеренный рост на геополитической нестабильности и повышении прогнозов глобального спроса в связи с несколько обнадёживающей макростатистикой.
«Собака лает, а караван идёт» – эта фраза, возможно, несколько резко, но зато исключительно точно отражает текущую ситуацию на глобальных рынках. Прошёл томительный март, когда все ждали чего-то страшного в связи с резко усилившимся в новостных потоках геополитическим фоном. Но на удивление, явного «исхода в качество» не произошло. Мало того, не только евро, но и валюты развивающихся стран, вопреки логике, постепенно «оттаяли» и начали свои контрнаступления. Дальше – больше. Понижения прогнозов по странам и отдельным эмитентам со стороны ведущих рейтинговых агентств, как ни удивительно, практически не повлияли на доходности соответствующих долговых инструментов – и тут уж предсказателям катастрофы пришлось спешно ретироваться восвояси.
Доллар США в пятницу ощутимо снизился против японской иены (¥103.30/$1) и остался практически неизменным в паре с евро ($1.3707) на фоне повышения «аппетита к риску», главным образом связанного с публикацией отчёта по рынку труда США. Однако основное влияние на евро продолжали оказывать комментарии главы ЕЦБ Марио Драги по итогам заседания по определению монетарной политики – в частности, тот факт, что он отметил достаточность «традиционных инструментов», несмотря на опасения по поводу ускорения дефляционных процессов в регионе.
Частный сектор США в марте увеличил темпы найма, хотя и несколько не дотянул до визуально завышенного консенсус-прогноза. Число рабочих мест вне сельского хозяйства выросло на 192 000. К слову, соответствующие показатели за январь и февраль были пересмотрены в сторону повышения в общей сложности на 37 000 новых вакансий. Вопреки ожиданиям понижения на 0.1 п.п., уровень безработицы в марте остался стабильным на уровне 6.7%. Консенсус-прогноз ожидал увеличения числа рабочих мест в марте на 196 000 и снижения уровня безработицы до 6.6%. Примечательно, что госсектор не проявил никакой поступательной активности, сохранив общее количество госслужащих на федеральном и региональном уровнях практически неизменным.
Таким образом, мартовский прирост рабочих мест был полностью обеспечен частным сектором. В результате занятость вне госсектора вышла на новый уровень. Число занятых в частном секторе в прошлом месяце достигло 116.09 млн человек, превысив прежний максимум 115.98 млн человек, который был достигнут в январе 2008 года.
Из основных пятничных макростатистических публикаций по еврозоне стоит отметить индекс деловой активности в розничном секторе (Retail PMI), который второй месяц подряд показал падение продаж, хотя его темпы несколько замедлились по сравнению с февралём. Индекс деловой активности ниже отметки 50 находится уже на протяжении 6 месяцев, причём, наибольшее ослабление было отмечено в Германии и Италии – до минимального уровня за последние 3 года. Индекс, отслеживающий изменения стоимости розничных продаж из месяца в месяц, составил в марте 49.2 по сравнению с 48.5 в феврале. Это стало шестым падением за последние 7 месяцев. В годовом исчислении продажи упали до минимума с сентября 2011 года.
Некоторое уравновешивающее влияние на индексы оказали позитивные статданные по Германии. Данный релиз несколько улучшил чрезмерно мрачные ожидания касательно экономического роста «локомотива еврозоны» в первом квартале. Общий объём производственных заказов вырос в феврале на 0.6%, превысив при этом среднерыночный прогноз на уровне +0.5%. Данные за январь, впрочем, были существенно пересмотрены сторону понижения: итоговый рост составил только 0.1 %, что намного ниже +1.2% о которых первоначально сообщалось. Всего внутренние заказы в феврале выросли на 1.2 % за месяц после прироста на 2% в январе, в то время как общий объём зарубежных заказов увеличился всего на 0.2%.
Котировки авиадискаунтера EasyJet Plc (ESYJY) выросли в пятницу на 2%. Британский авиаперевозчик сообщил об увеличении объёма пассажирского трафика в марте на 4.8% по сравнению с тем же месяцем 2013 года, причём средняя загруженность авиарейсов увеличилась.
Акции Renault SA (RNL, RNO) подорожали почти на 3% после сообщения о том, что затраты на оплату труда французского автопроизводителя были снижены более чем на 4 %.
Стоимость нефти обеих ключевых смесей – WTI и Brent – выросла в пятницу второй день подряд на фоне позитивной макростатистики, которая возродила надежду, что спрос на топливо у крупнейшего его потребителя в мире – США – может увеличиться. Смесь Brent также выросла на продолжавших поступать новостях о том, что ливийские повстанцы продолжают блокировать экспорт с востока мятежной страны. На самом деле, события в Ливии в последнее время находятся в центре внимания нефтетрейдеров. Стоимость майских фьючерсов на американскую легкую нефть марки WTI выросла на NYMEX до $101.65 за баррель. Цена майских фьючерсов на североморскую нефтяную смесь марки Brent выросла на 0.6 % до $ 106.82 за баррель на лондонской бирже ICE.
Цена на фьючерсы на золото с поставкой в июне по итогам торгов на COMEX повысилась на 1.5% до $1303.50 за тройскую унцию. Инвестиционная привлекательность золота в качестве антиинфляционной и «защитной» инвестиции выросла в связи с ослаблением доллара и повышением общей напряжённости в преддверии сезона квартальных отчётов на фондовом рынке США. В целом, за неделю стоимость наиболее активно торгуемых фьючерсов на золото с поставкой в июне повысилась на 0.7%.
Напомним, что позитивное начало торговой недели было во многом обязано «корректирующей речи» главы ФРС Джанет Йеллен, которая, выступив на конференции в Чикаго, расставила «правильные акценты» в пользу мягкой монетарной политики. Йеллен отметила, что приверженность ФРС политике стимулирования по-прежнему является необходимостью, и такая ситуация сохранится ещё какое-то время. Она также указала на то, что низкие процентные ставки будут сохраняться на своих околонулевых уровнях в течение длительного периода времени.
В свою очередь, президент ФРБ Атланты Дэннис Локхарт в среду заявил, что если замедление экономики США, вызванное неблагоприятными погодными условиями, окажется более сильным, чем ожидалось, он может пересмотреть свою оценку сроков первого повышения процентных ставок центральным банком. Локхарт выразил мнение, что первое повышение процентных ставок, вероятно, произойдёт во второй половине 2015 года.
Данные, представленные Министерством торговли США, показали, что объём американского экспорта в феврале упал, что привело к неожиданному углублению дефицита торгового баланса. Обобщим, что вскрытая в данной публикации слабость указывает на то, что «хромающие» зарубежные рынки сбыта на фоне укреплявшегося доллара могли стать сдерживающим фактором экономического роста в США в течение первых месяцев года. Согласно отчёту, объём экспорта из США сократился на 1.1 % до $190.43 млрд, в то время как импорт в США вырос на 0.4% до $232.73 млрд. В результате этого, дефицит торгового баланса США увеличился на 7.7% до $42.3 млрд, максимального значения с сентября прошлого года.
Как уже было замечено, в последний день прошедшей недели рынки достаточно благосклонно восприняли долгожданную публикацию от Минтруда США. Оказавшийся несколько хуже ожиданий рост занятости был скрашен пересмотром в лучшую сторону показателей предыдущих месяцев, а неизменность уровня безработицы при прогнозировавшемся снижении не испортила общей картины на фоне увеличения численности рабочей силы. Как следствие, фондовые рынки в первые часы торгов отреагировали на обнародованные данные хорошим подъёмом, и индексы Dow Jones и SnP 500 выросли до рекордных значений. Однако затем произошла неожиданно сильная, сугубо эмоциональная, фиксация прибыли – в первую очередь, в сегменте высокотехнологичных компаний, акции которых в последнее время выглядели особенно перекупленными. В результате индекс Dow Jones снизился на 0.96% до 16412.71, и, таким образом, повышение за неделю составило всего лишь 0.5%. Индекс SnP 500 снизился на 1.25%, закрывшись на уровне 1865.09 пунктов, при этом недельный рост составил около 0.5%. Индекс Nasdaq Composite снизился на 2.6% до 4127.73, потеряв за неделю порядка 0.6%.
В отраслевом разрезе все сектора, кроме одного, индекса SnP 500 за период 31 марта по 4 апреля показали положительную динамику. Наибольшую прибавку показал сектор промышленных товаров (+1.5%). Падение показал технологический сектор (-0.7%). «Голубые фишки», входящие в состав индекса Dow Jones, в своём абсолютном большинстве (26) финишировали в пятницу в «красной зоне». Наиболее пострадавшими по итогам торговой сессии – видимо, из-за негативного внешнего фона – оказались крупнейшие карточные системы – Visa (V, -3.4%) и American Express (AXP, -2%), между которыми оказался софтверный гигант Microsoft (MSFT, -2.8%). Наилучшей, хотя и скромной динамики добился транснациональный производитель напитков Coca-Cola (KO, +0.4%). Акции крупнейшей в мире торговой сети по продаже электроники Best Buy (BBY) прибавили по итогам торгов 3.5% благодаря подтверждению рекомендаций со стороны ряда крупных инвестбанков.
Что касается компонентов индекса Dow Jones, то за прошедшую неделю прирост показали 22 из 30 входящих в состав индекса акций. Наибольший отрицательный результат за неделю продемонстрировали всё те же акции Visa (V, -2.07%). Наибольшую ценовую прибавку обеспечили бумаги United Technologies Corp. (UTX, +2.94%). По итогам недели большинство основных валют понесли умеренные потери против доллара США. При этом, прирост продемонстрировали «сырьевые» валюты – канадский (+0.75%) и австралийский (+0.48%) доллары. Наиболее значительное падение зафиксировали евро (-0.36%), а также японская иена и британский фунт (обе валюты снизились на 0.41%).
Российский рынок
Прогнозы на текущий день:
Внешний фон перед открытием российского рынка можно оценить как негативный.
• Мы ожидаем открытия рынка с существенным понижением - около 0.5%, вблизи отметки 1375 п. по индексу ММВБ. Ближайшими поддержками останутся уровни 1360, 1350 п. В качестве значимых сопротивлений выступят отметки 1390, 1400 п.;
• Вероятно, после негативного старта торгов индекс ММВБ перейдет в состояние волатильной консолидации в границах 1360 – 1390 п. в ожидании открытия западных рынков;
• Выхода значимой иностранной статистики сегодня не ожидается. Во второй половине дня участники локальных торгов будут привычно ориентироваться на характер движения западных индексов и фьючерсов на нефть.
В минувшую пятницу основные российские фондовые индексы ММВБ (+1.20%) и РТС (+1.92%) завершили торги с существенным повышением по отношению к уровням предыдущего закрытия. В первые минуты торгов локальный рынок отыграл вечернее повышение стоимости фьючерсов на нефть и умеренный утренний прирост контрактов на фондовые индексы США. Впрочем, индекс ММВБ довольно скоро вернулся к уровню предыдущего закрытия и перешел в состояние достаточно продолжительной консолидации.
Во второй половине дня на российский рынок вновь пришли покупатели. Индекс ММВБ сумел обновить свой месячный максимум и закрепился выше отметки 1380 п. Таким образом, локальный рынок завершил недельные торги на позитивной ноте. Вместе с тем, существенное пятничное ухудшение настроений на фондовом рынке США, связанное с выходом неблагоприятной статистики по рынку труда, создает условия для негативного открытия российских индексов в понедельник.
Под закрытие вечерней торговой сессии июньский фьючерс на индекс РТС (RIM4) существенно расширил величину свой бэквордации по отношению к базовому активу до 42 п. или 3.4%. Участники срочного рынка заметно ухудшили оценку ближайших перспектив индекса РТС.
На фоне существенного подъема индекса ММВБ, состоявшегося по итогам торгового дня, ликвидные акции закрылись преимущественно с повышением в пределах 1-3% по отношению к уровням предыдущего закрытия.
Среди «голубых фишек» опережающим приростом отличились представители финансового сектора: «Сбербанк»-ао (SBER RM, +1.80%), «Сбербанк»-ап (SBERP RM, +1.91%), ВТБ (VTBR RM, +1.78%). Их поддержало заметное внутридневное укрепление курса рубля по отношению к основным иностранным валютам. Позитивом для акций ВТБ также выступила вышедшая накануне финансовая отчетность эмитента по РСБУ за 2013 г. Чистая прибыль банка в минувшем году выросла почти в 2 раза, до уровня в 34.5 млрд руб.
Акции «Газпрома» (GAZP RM, +2.21%) существенно повысились, несмотря на усугубляющуюся проблему украинского долга за поставки российского газа. Накануне стало известно, что в связи с недавними событиями цена на газ для сопредельной страны существенно повышается - до уровня в $485.5 за 1 тыс. кубометров. Вместе с тем, текущая задолженность «Нафтогаза» перед «Газпромом» оценивается более чем в $2.2 млрд. Существенное сокращение запасов активного газа в ПХГ Украины способно поставить под угрозу стабильность транзитных поставок топлива в Европу во время следующей зимы. По-видимому, акции «Газпрома» заметно сдвинулись вверх под воздействием краткосрочных технических факторов. В результате пятничного роста они почти сумели закрыть свой масштабный гэп вниз, состоявшийся во время резкого обострения международной политической напряженности, вызванного событиями в Крыму.
Акции АФК «Система» (AFKS RM, +2.61%) продолжили отыгрывать публикацию позитивной финансовой отчетности эмитента по US GAAP за четвертый квартал и за полный год, завершившиеся 31 декабря 2013 года. Скорректированная чистая прибыль компании выросла до $ 1.99 млрд, что на 11.1% превысило аналогичный показатель прошлого года. Ближайшей значимой целью и сопротивлением для акций «Системы» выступает «круглая» отметка 40 руб.
Сильнее рынка также торговались представители волатильного металлургического сектора: «Северсталь» (CHMF RM, +4.19%), НЛМК (NLMK RM, +3.22%), ММК (MAGN RM, +1.45%), «Мечел»-ао (MTLR RM, +3.13%).
Заметным событием среди относительно ликвидных бумаг стало достаточно резкое падение акций «ФСК ЕЭС» (FEES RM, -3.01%). Они подверглись распродажам на фоне выхода негативной финансовой отчетности эмитента за 2013 год по МСФО. Федеральная сетевая компания сообщила о чистом убытке в размере 234.7 млрд руб., против прибыли в размере 7.2 млрд руб. по итогам 2012 года. Причиной столь резкого ухудшения основного финансового показателя ФСК стал «бумажный» убыток, связанный с пересмотром прогнозируемых денежных потоков из-за «заморозки» тарифов и обесценением акций ОАО «ИНТЕР РАО», находящихся на балансе. В тот же день представитель компании сообщил о том, что «ФСК ЕЭС» не будет выплачивать дивиденды за 2013 год из-за убытка, зафиксированного ранее в годовом отчете компании по РСБУ.
Перед открытием торгов в России фьючерсы на фондовые индексы США торгуются с умеренным понижением в пределах 0.15%. Контракты на нефть сорта Brent теряют 0.7%. Японский индекс Nikkei225 понизился на 1.6%. Гонконгский Нang Seng потерял 0.6%.
Долговые рынки
Прогнозы на текущий день:
• Цены корпоративных рублёвых облигаций будут двигаться в «боковике»;
• Ставки денежно-кредитного рынка сильно не трансформируются, правила игры пока довольно комфортные;
• Рубль укрепится по отношению к доллару США.
В пятницу фортуна вновь решила подыграть рублю, который укрепился к обоим компонентам «бивалютки» (в середине же прошлой недели национальная валюта, напротив, слабела). По итогам валютных торгов на Московской бирже курс доллара США понизился на 19.85 коп. – до отметки 35.3015 рубль/доллар, а курс единой европейской валюты упал на 34.40 коп. – до отметки 48.367 рубль/евро. В результате такой динамики стоимость бивалютной корзины сформировалась на уровне 41.1802 рубля (-26.47 коп.). Текущая ширина валютного коридора по-прежнему составляет 7 рублей (пока ситуация на рынке не стабилизируется Центробанк обещал притормозить процесс отпускания рубля в свободное плавание), а текущие границы лежат в следующих рамках – 36.25-43.25 рублей (последний раз их повышали на 5 коп. 24 марта). До верхней границы ещё очень далеко, а значит, и до масштабных интервенций тоже. Пока рубль по большей части обходится собственными силами (2 марта валюты продали всего на 5.74 млрд рублей). В пятницу подыгрывали нефть и рынки капитала. Сегодня также ожидаем укрепления национальной валюты.
Минфин России сообщил в пятницу как раз о том, что может привязать покупку валюту на рынке к интервалам валютного коридора. Об этом сообщил замминистра финансов Алексей Моисеев. Также он сказал о том, что уже на следующей неделе может появиться конкретное расписание покупок с указанием чётких механизмов присутствия на рынке. Цитируем: «Турбулентность будет пониматься уже не нашими умозаключениями, а конкретными объективными параметрами… Там будет привязка к коридору, там не будет номинального курса, а привязка к отношению текущего курса к коридору…». Для полноты картины: всего в этом году должны залить в Резервный фонд 212 млрд рублей (пока план выполнен лишь на 18%). Покупки пока приостановили ввиду спекулятивных атак на рубль. Как можно всё это прокомментировать? Хорошо, что в итоге к этому, всё же, пришли. То, что такой механизм должен быть, - очевидный факт. А то получается ощущение полной разбалансированности ведомств. Например, Банк России деньги тратит, поддерживая рубль, проводит интервенции (продаёт валюту изо всех сил), а Минфин при этом делает обратное (ещё и подливая масла в огонь словесными интервенциями). Так хоть политики наших ведомств смогут в какой-то части синхронизироваться. Ставим Минфину за эту инициативу твёрдую пятёрку.
Смотря на настроение денежно-кредитного рынка, мы видим, что оно пока довольно-таки бодрое. Центробанк влил приличный объём средств на аукционе недельного РЕПО во вторник, плюс к этому первые два дня недели проводили ещё и 1-дневные аукционы РЕПО. Предоставляло средства Федеральное Казначейство. В итоге за неделю индикативная межбанковская ставка Mosprime по кредитам «овернайт» понизилась на 8 б.п. – до уровня 8.14% годовых. На предстоящей неделе рынок пока ещё будет лишен налогового давления, так что сильный рост напряжения маловероятен.
Помимо всего прочего, сегодня ожидаем купонную выплату по выпуску Банк Санкт-Петербург БО-08 (8.65% годовых). Размещений новых выпусков, равно как и погашения старых, а также оферт в сегодняшней повестке дня не значится.
http://www.ncapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу