11 апреля 2014 Инвесткафе Шпилевская Кристина
Валютный рынок преисполнен парадоксами. Базовые металлы в затяжном «медвежьем» тренде, золото — там же, нефть успехами не блещет, а товарные валюты разлетаются как билеты на новый блокбастер. «Новозеландец» достиг максимальной отметки по отношению к гринбеку с августа 2011 года, «австралиец» демонстрирует лучший старт с 2010 года, «канадец» восстал из пепла после глубокого провала в 1-м квартале. Неужели статус «товарной валюты» лишь номинальный?
Как правило, чтобы решить проблему, нужно найти корень всех бед. В нашем случае — причину бурной радости «быков». На мой взгляд, их несколько. Общими драйверами роста выступают сильная внешняя торговля и приток капитала, частные двайверы у всех разные. На протяжении 4-х последних месяцев, включая февраль, торговый баланс Австралии в положительном сальдо, хотя до этого ничего подобного не было с конца 2011 года. Февральский профицит внешней торговли Новой Зеландии достиг отметки в NZ$817,8 млн, максимальной почти за 3 года. За этот же период канадский экспорт превысил импорт на 289,7 млн местных долларов, что стало всего лишь 3-м случаем за последние 24 месяца. Во всех указанных случаях главной причиной стала девальвация национальных валют: пара AUD/USD с апреля по январь обвалилась на 18,2%, NZD/USD в феврале достигла минимальной отметки с сентября, а USD/CAD за 7 последних месяцев, включая март, подскочила на 10,5%.
Сильная внешняя торговля заставила центробанки попридержать язык. Теперь понятно, почему молчит RBA, согласно модели которого «оззи» переоценен на 6% по отношению к гринбеку, или Резервный банк Новой Зеландии, не так давно баловавшийся интервенциями, чтобы сдержать рост курса «киви». Или почему не продолжил топить «луни» Банк Канады, голубиная позиция нового главы которого была известна еще до его вступления в должность. Профицит позволяет закрыть глаза на слабость товарного рынка сегодня, но продолжаться бесконечно подобное не может. Замедление роста ВВП Китая чревато сокращением объемов потребления, в результате чего медь может упасть до $6000 за тонну уже в этом году, железная руда до $80 за тонну в следующем, а золото и нефть продолжат нисходящий тренд.
В такой ситуации активность игроков carry trade, делающих ставки на высокую доходность австралийских и новозеландских облигаций и неплохие реальные цифры по канадским, не спасет. Да, сейчас уже понятно, что сворачивание американского QE особой опасности для суверенных долговых рынков развитых стран не представляет, а слабость иены и франка открывает неплохие перспективы для игроков на разнице. Однако стоит внешней торговле вернуться к дефициту, как риторика центральных банков вновь станет жесткой. А с ней растают все надежды на продолжение ралли.
Падение цен на сырьевые товары критично, прежде всего, для Австралии и Канады. Удельный вес топлива, руд и драгоценных металлов в общем объеме экспорта этих стран составляет 63% и 34% соответственно. В то же время четверть объема валютной выручки Новой Зеландии связана с поставками молока и молочной продукции, а экспорт нефти составляет всего 4%.
Полагаю, что текущее укрепление «оззи», последним драйвером которого стал позитив по рынку труда Зеленого континента, и «луни», растущего на оптимизме относительно экономики страны-основного торгового партнера, — явление столь же непостоянное, как теплая погода в середине весны. Текущий рост предоставляет неплохую возможность для продаж. Актуальность лонгов по USD/CAD и шортов по AUD/USD с с таргетами на 1,12 и 0,9 у меня не вызывает сомнений. Прогноз торгового диапазона по NZD/USD в размере 0,84-0,88 оставляю в силе, поэтому трейдерам имеет смысл постепенно фиксировать прибыль и задуматься о краткосрочных шортах.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Как правило, чтобы решить проблему, нужно найти корень всех бед. В нашем случае — причину бурной радости «быков». На мой взгляд, их несколько. Общими драйверами роста выступают сильная внешняя торговля и приток капитала, частные двайверы у всех разные. На протяжении 4-х последних месяцев, включая февраль, торговый баланс Австралии в положительном сальдо, хотя до этого ничего подобного не было с конца 2011 года. Февральский профицит внешней торговли Новой Зеландии достиг отметки в NZ$817,8 млн, максимальной почти за 3 года. За этот же период канадский экспорт превысил импорт на 289,7 млн местных долларов, что стало всего лишь 3-м случаем за последние 24 месяца. Во всех указанных случаях главной причиной стала девальвация национальных валют: пара AUD/USD с апреля по январь обвалилась на 18,2%, NZD/USD в феврале достигла минимальной отметки с сентября, а USD/CAD за 7 последних месяцев, включая март, подскочила на 10,5%.
Сильная внешняя торговля заставила центробанки попридержать язык. Теперь понятно, почему молчит RBA, согласно модели которого «оззи» переоценен на 6% по отношению к гринбеку, или Резервный банк Новой Зеландии, не так давно баловавшийся интервенциями, чтобы сдержать рост курса «киви». Или почему не продолжил топить «луни» Банк Канады, голубиная позиция нового главы которого была известна еще до его вступления в должность. Профицит позволяет закрыть глаза на слабость товарного рынка сегодня, но продолжаться бесконечно подобное не может. Замедление роста ВВП Китая чревато сокращением объемов потребления, в результате чего медь может упасть до $6000 за тонну уже в этом году, железная руда до $80 за тонну в следующем, а золото и нефть продолжат нисходящий тренд.
В такой ситуации активность игроков carry trade, делающих ставки на высокую доходность австралийских и новозеландских облигаций и неплохие реальные цифры по канадским, не спасет. Да, сейчас уже понятно, что сворачивание американского QE особой опасности для суверенных долговых рынков развитых стран не представляет, а слабость иены и франка открывает неплохие перспективы для игроков на разнице. Однако стоит внешней торговле вернуться к дефициту, как риторика центральных банков вновь станет жесткой. А с ней растают все надежды на продолжение ралли.
Падение цен на сырьевые товары критично, прежде всего, для Австралии и Канады. Удельный вес топлива, руд и драгоценных металлов в общем объеме экспорта этих стран составляет 63% и 34% соответственно. В то же время четверть объема валютной выручки Новой Зеландии связана с поставками молока и молочной продукции, а экспорт нефти составляет всего 4%.
Полагаю, что текущее укрепление «оззи», последним драйвером которого стал позитив по рынку труда Зеленого континента, и «луни», растущего на оптимизме относительно экономики страны-основного торгового партнера, — явление столь же непостоянное, как теплая погода в середине весны. Текущий рост предоставляет неплохую возможность для продаж. Актуальность лонгов по USD/CAD и шортов по AUD/USD с с таргетами на 1,12 и 0,9 у меня не вызывает сомнений. Прогноз торгового диапазона по NZD/USD в размере 0,84-0,88 оставляю в силе, поэтому трейдерам имеет смысл постепенно фиксировать прибыль и задуматься о краткосрочных шортах.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter