14 апреля 2014 Алго Капитал Алин Сергей
Регулятор предложит банковскому сообществу 700 млрд рублей сроком на три месяца. Минимальный объем одной заявки - 25 млн рублей. Максимальное количество заявок, принимаемых от кредитной организации для участия в кредитном аукционе - 3 штуки по каждому основному (кредитуемому) счету. Минимальная процентная ставка предоставления средств - ключевая ставка Банка России (сейчас это 7.00% годовых), действующая на момент проведения аукциона + 0.25 п.п. Способ проведения аукционов: голландский. Лимит по данному виду операций также установлен на внушительном уровне. Ожидаем высокого спроса со стороны банков, источников ликвидности у них сейчас не так много.
А вот заседания Центробанка пока не будет. Напомним, что в начале года он заранее опубликовал план-график на год (такую тактику, как раз, давно уже используют наиболее авторитетные регуляторы мира). В предыдущие два месяца (февраль-март) заседания проходили 14 числа, в апреле же дата более поздняя – 25 число. Затем график следующий: 16 июня, 25 июля, 12 сентября, 31 октября, 11 декабря. Хотя пока, на самом деле, не особо важно, когда будет заседание, так как ждать от него чего-то принципиально нового нечего. Ранее глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина говорила, что ключевую ставку понижать не будут как минимум до июня месяца.
Тем временем в среду традиционно вышли свежие недельные данные по инфляции, согласно которым за период с 1 по 7 апреля показатель составил 0.2%, тем самым, достигнув с начала месяца уровня 2.6%. Такой рост в 0.2% наблюдает уже девятую неделю кряду, и это явно не пониженные обороты. В годовом выражении показатель вырос до 7% с 6.9% на конец марта. Так что пока всё очень непросто. Понижать ставки – развязывать руки инфляции. Повышать – оказывать дополнительное давление на экономику. Центробанк как был между молотом и наковальней, так там и остался.
Минфин поступил абсолютно верно, вновь решив взять аукционный тайм-аут. Рыночная конъюнктура вновь ухудшилась, что и побудило к такому решению. Как мы помним, неделей ранее аукционы по размещению ОФЗ Минфин провалил, не реализовав и половины озвученных планов. А ведь тогда рубль смог неплохо укрепиться, сейчас его периодически «штормит». В таких условиях сложно привлечь к своим аукционам достаточное внимание.
В то время как спит первичный рынок государственных рублёвых бондов (ОФЗ на этой неделе Минфин не размещал ввиду неблагоприятной рыночной конъюнктуры), то же самое делает и первичный рынок корпоративных облигаций. Из озвученных на ближайший месяц планов мы имеем пока только один (15 апреля – Полипласт-БО-01, 1 млрд рублей; 17 апреля – ТрансФин-М-БО-26, 5 млрд рублей ). Эмитенты пока явно сидят в засаде, естественно, делая это не просто так, а присматриваясь к аппетиту рынка. Он, как раз сейчас, не самый лучший. По санкциям к России пока много вопросов, неизвестно будущее рубля и т.д. и т.п. Всё это охлаждает спрос.
Минфин и Центробанк пообещали принять меры по повышению ликвидности коммерческих банков. На самом деле в этой новости содержится ещё и скрытый позитив. Мы привыкли видеть некую разобщенность политик наших ведомств, которая вызывает свою рыночную критику. За последнее время механизм взаимодействия явно пытаются синхронизировать, работая сообща, что является бесспорным плюсом. Не так давно, например, Минфин говорил о том, что привяжет покупки валюты в Резервный Фонд к действующим уровням валютного коридора. Сейчас же министр финансов Антон Силуанов рассказывает о том, что совместно с ЦБ РФ проработан целый комплекс мер по предоставлению средств коммерческим банкам. Во-первых, хотят снизить остатки на счетах Казначейства РФ, которые находятся в ЦБ: к концу года общий объем средств не будет превышать 200 млрд рублей, хотя в прошлые годы этот показатель колебался в пределах 600-1000 млрд рублей. Во-вторых, было сообщено о том, что правительство РФ в ближайшее время примет решение, которое позволит закладывать Центробанк кредиты, которые обеспечены госгарантиями, и получать рефинансирование без дисконта. Также подготавливаются новые продукты рефинансирования для коммерческих банков на срок до трех лет под инвестпроекты, в том числе с участием государства.
http://www.ncapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
А вот заседания Центробанка пока не будет. Напомним, что в начале года он заранее опубликовал план-график на год (такую тактику, как раз, давно уже используют наиболее авторитетные регуляторы мира). В предыдущие два месяца (февраль-март) заседания проходили 14 числа, в апреле же дата более поздняя – 25 число. Затем график следующий: 16 июня, 25 июля, 12 сентября, 31 октября, 11 декабря. Хотя пока, на самом деле, не особо важно, когда будет заседание, так как ждать от него чего-то принципиально нового нечего. Ранее глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина говорила, что ключевую ставку понижать не будут как минимум до июня месяца.
Тем временем в среду традиционно вышли свежие недельные данные по инфляции, согласно которым за период с 1 по 7 апреля показатель составил 0.2%, тем самым, достигнув с начала месяца уровня 2.6%. Такой рост в 0.2% наблюдает уже девятую неделю кряду, и это явно не пониженные обороты. В годовом выражении показатель вырос до 7% с 6.9% на конец марта. Так что пока всё очень непросто. Понижать ставки – развязывать руки инфляции. Повышать – оказывать дополнительное давление на экономику. Центробанк как был между молотом и наковальней, так там и остался.
Минфин поступил абсолютно верно, вновь решив взять аукционный тайм-аут. Рыночная конъюнктура вновь ухудшилась, что и побудило к такому решению. Как мы помним, неделей ранее аукционы по размещению ОФЗ Минфин провалил, не реализовав и половины озвученных планов. А ведь тогда рубль смог неплохо укрепиться, сейчас его периодически «штормит». В таких условиях сложно привлечь к своим аукционам достаточное внимание.
В то время как спит первичный рынок государственных рублёвых бондов (ОФЗ на этой неделе Минфин не размещал ввиду неблагоприятной рыночной конъюнктуры), то же самое делает и первичный рынок корпоративных облигаций. Из озвученных на ближайший месяц планов мы имеем пока только один (15 апреля – Полипласт-БО-01, 1 млрд рублей; 17 апреля – ТрансФин-М-БО-26, 5 млрд рублей ). Эмитенты пока явно сидят в засаде, естественно, делая это не просто так, а присматриваясь к аппетиту рынка. Он, как раз сейчас, не самый лучший. По санкциям к России пока много вопросов, неизвестно будущее рубля и т.д. и т.п. Всё это охлаждает спрос.
Минфин и Центробанк пообещали принять меры по повышению ликвидности коммерческих банков. На самом деле в этой новости содержится ещё и скрытый позитив. Мы привыкли видеть некую разобщенность политик наших ведомств, которая вызывает свою рыночную критику. За последнее время механизм взаимодействия явно пытаются синхронизировать, работая сообща, что является бесспорным плюсом. Не так давно, например, Минфин говорил о том, что привяжет покупки валюты в Резервный Фонд к действующим уровням валютного коридора. Сейчас же министр финансов Антон Силуанов рассказывает о том, что совместно с ЦБ РФ проработан целый комплекс мер по предоставлению средств коммерческим банкам. Во-первых, хотят снизить остатки на счетах Казначейства РФ, которые находятся в ЦБ: к концу года общий объем средств не будет превышать 200 млрд рублей, хотя в прошлые годы этот показатель колебался в пределах 600-1000 млрд рублей. Во-вторых, было сообщено о том, что правительство РФ в ближайшее время примет решение, которое позволит закладывать Центробанк кредиты, которые обеспечены госгарантиями, и получать рефинансирование без дисконта. Также подготавливаются новые продукты рефинансирования для коммерческих банков на срок до трех лет под инвестпроекты, в том числе с участием государства.
http://www.ncapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу