Активируйте JavaScript для полноценного использования elitetrader.ru Проверьте настройки браузера.
Разочаровывающая картина «мира без трёх китов» » Элитный трейдер
Элитный трейдер
Искать автора

Разочаровывающая картина «мира без трёх китов»

Поскольку прошедшая пятница оказалась нерабочим днём для большинства европейских и американских рынков, то общий тон задавали торги в Азии, на фоне которых укрепление продолжило большинство фондовых индексов развивающихся стран, а курсовые стоимости их валют оставались как минимум стабильными
21 апреля 2014 Алго Капитал Рожанковский ВладимирМанжос ВиталийАлин Сергей
Прогнозы:
• Индекс экономической активности ФРБ Чикаго (The U.S. National Activity Index) выйдет чуть хуже ожиданий;
• Квартальная финотчётность Halliburton (HAL) окажется позитивной.

Поскольку прошедшая пятница оказалась нерабочим днём для большинства европейских и американских рынков, то общий тон задавали торги в Азии, на фоне которых укрепление продолжило большинство фондовых индексов развивающихся стран, а курсовые стоимости их валют оставались как минимум стабильными. Впрочем, финансовые рынки Гонконга, Сингапура, Австралии и Новой Зеландии в пятницу также были закрыты в связи с предпраздничным днём.
По итогам предпасхальных пятничных торгов основные фондовые индексы Азиатско-Тихоокеанского региона закрылись в плюсе: сводный индекс Asia Dow вырос на 0.25%, японский Nikkei 225 прибавил 0.68%, индийский Sensex приплюсовал 1.58%. Акции крупнейшего автопроизводителя в мире, Toyota Motor (TM), выросли на 0.8% на фоне хороших данных по продажам за март, несмотря на неприятные истории с технологическим отзывом 6.4 млн машин по всему миру из-за дефекта подушек безопасности и снижения курса иены. Рыночная стоимость Casio Computer (CSIOY) выросла на 4.6% после того, как компания сообщила о запуске новой камеры для мгновенных автофото («selfie») и о высоких шансах достижения целевой операционной прибыли в текущем квартале.
По итогам укороченной торговой недели индекс «голубых фишек» Dow Jones смог показать рост на 2.37%, тогда как SnP 500 +2.70%, а Nasdaq – +2.54%. В отраслевом разрезе все сектора индекса SnP 500 за период 14-17 апреля также показали рост во главе с сектором промышленных товаров (+2.3%). Что касается компонентов индекса Dow Jones, то за прошедшую неделю прирост показали 13 из 30 входящих в состав индекса акций. Наибольший отрицательный результат за период продемонстрировали акции JPMorgan Chase (JPM, -6.77%) на фоне разочаровавшего квартального отчёта. Лидером положительной динамики стали акции Coca-Cola (KO, +4.10%).
По итогам недели все основные валюты, за исключением британского фунта, закрылись снижением против доллара. Наибольший спад продемонстрировал новозеландский доллар, наименьший – канадский доллар. Укреплению доллара в начале недели способствовали положительные данные по розничным продажам в США. Показатель потребительских расходов в США заметно улучшился в марте после провальных результатов в зимние месяцы. Согласно отчёту, мартовские розничные продажи увеличились на 1.1%, что стало максимальным приростом с сентября 2012 года. Консенсус-прогноз ожидал повышения продаж всего на 0.8%. Таким образом, в марте потребительские расходы существенно выросли, на 3.8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. По сути, подсознательные ожидания более сильного экономического роста в этом году в значительной степени и «подогрели» расходы покупателей. Росту доллара США также помогли данные по американскому промпроизводству, которое по итогам прошлого месяца увеличилось на 0.7% по сравнению с ростом на 1.2% в предыдущем месяце. Среднерыночный прогноз ожидал роста промпроизводства на 0.5%.
Доллар продолжил рост и в четверг после выхода очередных данных по рынку труда США: число обращений за новыми пособиями по безработице, несмотря на символический рост – на 2 тыс. до уровня 304 тыс. петиций – по сравнению с предыдущим показателем, осталось возле 7-летнего минимума. Среднее число обращений за последнее четыре недели сократилось до 312 000, достигнув самого низкого значения с октября 2007 года. Прежний глава ФРС Бен Бернанке несколько раз указывал на то, что значение данного показателя ниже 400 тысяч – признак стабильного роста числа рабочих мест и улучшения на рынке труда.
С середины прошедшей недели фондовые индексы США выросли на фоне ряда позитивных квартальных отчётов – прежде всего, JohnsonnJohnson (JNJ), оператора пластиковых карт American Express (AXP) и онлайн-поисковика Yahoo! (YHOO). Последний особенно существенно превзошёл ожидания инвесторов на фоне консолидации операционных показателей с недавно приобретённым в рамках M&A китайским онлайн-вендором Alibaba. Следует также отметить заявление председателя Федрезерва Джанет Йеллен, выступавшей в экономическом клубе в Нью-Йорке, о том, что ФРС будет, несмотря ни на что, проводить мягкую монетарную политику, откажется от численных таргетов, и вместо этого станет вносить коррективы в неё по ходу выходящей макростатистики. По словам Йеллен, слишком низкая инфляция – это более серьезный повод для беспокойства, чем политика «дешевых денег» ФРС, вызывающая опасения роста потребительских цен. Впрочем, в комментария Йеллен сквозила плохо скрываемая обеспокоенность истинным положением дел в экономике и на рынке труда, а также необходимостью ФРС сохранять ставки на нынешних околонулевых уровнях в течение многих месяцев.
Также был опубликован отчет ФРС «Бежевая книга», где было отмечено, что экономическая активность в США выросла в большинстве регионов на фоне улучшения погоды. Потребительские расходы выросли, кроме того, промпроизводство выросло в большинстве регионов – также совпав с улучшением погодных условий.
Напомним, что в последний рабочий день – в четверг – фондовые индексы США закрылись в небольшом плюсе после одного из наиболее ощутимых трехдневных ралли за 2 последних месяца. Позитив от отчётов General Electric (GE) и Morgan Stanley (MS) компенсировал негатив, вызванный результатами отчётов большинства других компаний – в частности, Google (GOOG) и IBM (IBM).
На сырьевых рынках неделя прошла на удивление спокойно. Цены на нефть обоих ключевых сортов показали весьма умеренный рост в пределах 0.6%...2% на взаимоуравновешивающих новостях и фундаментальных факторах. Впрочем, золото скорректировалось на 1.9% и впервые с середины февраля закрылось ниже уровня $1300 за тройскую унцию, тогда как серебро потеряло 1.75% и также просело ниже своего ключевого уровня - $20 за тройскую унцию, что было связано со снижением геополитических рисков в восточной Европе после достижения предварительной договорённости о перемирии 17 апреля в Женеве. Впрочем, последние данные свидетельствуют о том, что украинская сторона не в состоянии взять под контроль праворадикальных боевиков и заставить их сдать оружие, поэтому возобновление роста в драгметаллах выглядит вполне реалистично.

Российский рынок
Прогнозы на текущий день:
Перед открытием российского фондового рынка сложился смешанный внешний фон.
• Мы ожидаем нейтрального открытия российского рынка;
• Торговая активность будет на низком уровне – европейские площадки закрыты в связи с праздником.
В пятницу российский фондовый рынок продолжил отыгрывать позитив после встречи в Женеве, на которой напряжение вокруг украинского вопроса несколько спало. Участники встречи договорились о разоружении незаконных формирований на Украине и освобождении захваченных зданий. При этом на Украине должна пройти конституционная реформа, а арестованных активистов необходимо амнистировать. ЕС готов к диалогу с РФ и Украиной по вопросу безопасности транзита и поставок газа. Индекс РТС вырос на 2.35% до 1200.22 пунктов, а индекс ММВБ на 2.02% до 1356.54 пунктов.
Сильно смотрелись акции «Газпрома» (GAZP RM, +3.2%) на фоне телемоста между Владимиром Путиным и главой «Газпрома» Алексеем Миллером, находившимся на морской ледостойкой стационарной платформе «Приразломная». На этой неделе состоится визит в Турцию и переговоры заместителя председателя правления «Газпрома» Александра Медведева – позитив может сохраниться.
Собрание акционеров «НОВАТЭКа» (NVTK RM, +3%) утвердило дивиденд за 2013 год в размере 7.89 рубля на акцию с учетом промежуточных выплат в размере 3.4 рубля.
Американские площадки в пятницу были закрыты. С утра фьючерс на SnP 500 растёт на 0.14%, Brent снижается на 0.4%. Мы ожидаем нейтрального открытия. Активность на рынках будет на пониженном уровне – европейские биржи закрыты в связи с праздником (Пасхальный понедельник).
Мы рекомендуем использовать произошедший взлёт индексов для закрытия длинных позиций. На этой неделе настроения на рынке могут ухудшиться - пророссийские сепаратисты в Донецке отказываются покинуть захваченные здания (и планируют 11 мая провести референдум), а Украина намерена «отбивать» Крым. Достигнутые в Женеве договорённости могут оказаться под вопросом. В то же время госсекретарь США Джон Кэрри грозит России вводом новых санкций, если не будет достигнуто прогресса в «украинском вопросе».
Из корпоративных событий отметим совет директоров «Сургутнефтегаза» (будут утверждены дата ГОСА и закрытия реестра) и закрытия реестров для участия в собраниях акционеров (не путать с дивидендной отсечкой) «Селигдара», «Иркутскэнерго» и МРСК Северного Кавказа.

Долговые рынки
Прогнозы на текущий день:
• Цены корпоративных рублёвых облигаций подрастут;
• Доходности ОФЗ продолжат снижение;
• Ставки денежно-кредитного рынка вырастут, реагируя на очередные налоговые выплаты;
• Рубль укрепится по отношению к доллару США.

В ходе пятничных валютных торгов рубль умеренно ослаб по отношению к обоим компонентам бивалютной корзины. Национальная валюта может себе это позволить после триумфального четверга (и у «американца» и у «европейца» буквально зубами вырвали более чем по 50 коп.), это разумная коррекция. Чья это была победа? – На наш взгляд, Владимира Путина, никак иначе. Многие ополчились на Россию за последнее время, при этом позиция России остаётся спокойной, обоснованной и в то же время жесткой. Пока складывается ощущение, что все эти по большей части беспочвенные нападения разбиваются об айсберг спокойствия. Для рубля это, естественно, важно. Так что, как мы видим, надеяться на снятие части напряжения с локальной арены можно. Тут ещё и для Центробанка нарисовался бонус, в результате вчерашнего отката стоимость «бивалютки» пришла к ещё более комфортным значениям. Регулятор и без этого в последние дни особо не тратился на интервенции (их ежедневный объём колебался в пределах 3-4 млрд рублей), а теперь сможет дополнительно сэкономить.
На локальной арене продолжает протекать апрельский налоговый период. На прошлой неделе был один аукционный день (15 апреля – страховые взносы в фонды и авансовые платежи по акцизам), а вот на этой их будет сразу два: 21 апреля – 1/3 суммы НДС за 1 кв. 2014 г.; 25 апреля – НДПИ и акцизы. Пока ситуация спокойная, в чём заслуга отечественного регулятора. На прошлой неделе он дал рынку хорошую ликвидную подпитку (достойные лимиты по недельному аукционному РЕПО + аукцион под залог нерыночных активов). Однако, всё же, налоговые тучи постепенно сгущаются, что может привести к умеренному росту ставок денежно-кредитного рынка.
В текущих условиях регулятор даёт банкам достаточную поддержку, исправно предоставляя краткосрочную ликвидность. Лимиты по недельному аукционному РЕПО уже давно держат близ уровня 3 трлн рублей, также каждый месяц проходят аукционы под нерыночные активы (в марте лимит был 700 млрд рублей). Другое дело, что длинных денег по-прежнему не хватает, но это уже другая история. Банк России сейчас думает над дополнительными источниками долгосрочной ликвидности. Кстати, в конце прошлого года сам Центробанк (директор департамента денежно-кредитной политики Игорь Дмитриев) говорил, что в 2014-м дефицит ликвидности будет нарастать, но ЦБ РФ сможет его покрыть за счёт инструментов рефинансирования. Собственно, это он сейчас и делает. Текущее состояние рынка (всё нарастающий дефицит ликвидности) – следствие многих факторов, львиная доля которых появилась ещё до украинской саги.
Помимо всего прочего сегодня ожидаем купонные выплаты по выпускам: Газпромбанк-07 (8.50% годовых), ДельтаКредит-БО-05 (8.40% годовых), КБ НЕФТЯНОЙ АЛЬЯНС-01 (11.00% годовых), НОМОС-БАНК-2015 (8.75% годовых), РусГидро-01 (8.00% годовых), РусГидро-02 (8.00% годовых), Смоленская область-34001 (8.90% годовых), ФСК ЕЭС-29 (7.50% годовых).
Погасится выпуск: ТКС Банк-2014 (175 млн долларов). Пройдут оферты по выпускам: Мой Банк-05 (5 млрд рублей), РСГ-Финанс-02 (2.5 млрд рублей), Ренессанс Капитал-2016 (325 млн долларов). Размещение новых выпусков в сегодняшней повестке дня не значится, а и в целом планы пока остаются довольно скудными: 22 апреля – Разгуляй-Финанс-БО-03 (1 млрд рублей); 28 апреля – Национальный капитал-БО-06 (1 млрд рублей), Национальный капитал-БО-07 (1 млрд рублей).

http://www.ncapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу