21 апреля 2014 Инвесткафе Емельянцев Павел
Акрон опубликовал финансовую отчетность за 2013 год, в которой отразилось ухудшение показателей в связи со значительным снижением цен на производимую компанией продукцию. Выручка компании уменьшилась на 4,5% г/г, до 67,9 млрд руб. EBITDA упала на 22,8%, до 15,4 млрд руб. В результате рентабельность по этому показателю сократилась с посткризисного максимума в 32%, достигнутого в 2011 году, до 22,7%.
Источник: данные компани, инфографика Инвесткафе.
Стоит отметить, что чистая прибыль Акрона снизилась меньше, чем EBITDA, а именно на 13,9% — до 12,2 млрд руб. Причина этого заключается в продаже компанией части пакета акций Уралкалия на сумму в 5,5 млрд руб. (при этом оставшуюся часть пакета можно оценить в 8,9 млрд руб.). Данные средства Акрон направил на выплату дивидендов и увеличение доли в польском производителе азотных удобрений Grupa Azoty, инвестиции в который руководство отечественного предприятия считает стратегически важными.
Уменьшение показателя EBITDA связано в первую очередь со снижением цен на производимую Акроном продукцию.
Источник: данные компани, инфографика Инвесткафе.
При этом неплохое повышение объемов производства (на 5,7%, до 6,18 млн тонн) и увеличение объемов реализации продукции (на 5,1%, до 6,15 млн тонн) не смогло в полной мере компенсировать снижение цен.
Источник: данные компани, инфографика Инвесткафе.
В результате рентабельность по EBITDA приблизилась к минимумам, показанным в самый разгар экономического кризиса, начавшегося в 2008 году. Напомню, что эффективность в 2009 году составляла 19%, а в 2010 -м — 22%.
Говоря об объемах производства, стоит отметить, что во второй половине прошлого года Олений ручей вышел на уровень самообеспечения, то есть на выпуск 60 тыс. тонн апатитового концентрата в месяц. Всего за 2013 год было произведено 642 тыс. тонн этой продукции, а уже в середине текущего года планируется выход на полную проектную мощность первой очереди в 1 млн тонн в год, или около 85 тыс. тонн в месяц.
Стоит отметить, что долговая нагрузка Акрона значительно уменьшилась. По итогам 2013 года коэффициент NetDebt/EBITDA составил 2,1х, что несколько выше значения на конец 2012 года. При этом чистый долг компании на 31 декабря ушедшего года достиг 32,67 млрд руб. Однако предприятие владеет долями в Уралкалии и польском производителе Grupa Azoty, рыночная стоимость которых в совокупности достигает приблизительно 19 млрд руб. Таким образом, можно утверждать, что с долговой точки зрения бизнес Акрона вполне устойчив.
Источник: данные компани, инфографика Инвесткафе.
Целевая цена по акциям Акрона составляет 2143,2 руб. С учетом текущих котировок это подразумевает очень хороший потенциал роста. Регулярная выплата неплохих по доходности дивидендов дополнительно увеличивает привлекательность ценных бумаг компании, так что я рекомендую их к покупке на долгосрочную перспективу.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Источник: данные компани, инфографика Инвесткафе.
Стоит отметить, что чистая прибыль Акрона снизилась меньше, чем EBITDA, а именно на 13,9% — до 12,2 млрд руб. Причина этого заключается в продаже компанией части пакета акций Уралкалия на сумму в 5,5 млрд руб. (при этом оставшуюся часть пакета можно оценить в 8,9 млрд руб.). Данные средства Акрон направил на выплату дивидендов и увеличение доли в польском производителе азотных удобрений Grupa Azoty, инвестиции в который руководство отечественного предприятия считает стратегически важными.
Уменьшение показателя EBITDA связано в первую очередь со снижением цен на производимую Акроном продукцию.
Источник: данные компани, инфографика Инвесткафе.
При этом неплохое повышение объемов производства (на 5,7%, до 6,18 млн тонн) и увеличение объемов реализации продукции (на 5,1%, до 6,15 млн тонн) не смогло в полной мере компенсировать снижение цен.
Источник: данные компани, инфографика Инвесткафе.
В результате рентабельность по EBITDA приблизилась к минимумам, показанным в самый разгар экономического кризиса, начавшегося в 2008 году. Напомню, что эффективность в 2009 году составляла 19%, а в 2010 -м — 22%.
Говоря об объемах производства, стоит отметить, что во второй половине прошлого года Олений ручей вышел на уровень самообеспечения, то есть на выпуск 60 тыс. тонн апатитового концентрата в месяц. Всего за 2013 год было произведено 642 тыс. тонн этой продукции, а уже в середине текущего года планируется выход на полную проектную мощность первой очереди в 1 млн тонн в год, или около 85 тыс. тонн в месяц.
Стоит отметить, что долговая нагрузка Акрона значительно уменьшилась. По итогам 2013 года коэффициент NetDebt/EBITDA составил 2,1х, что несколько выше значения на конец 2012 года. При этом чистый долг компании на 31 декабря ушедшего года достиг 32,67 млрд руб. Однако предприятие владеет долями в Уралкалии и польском производителе Grupa Azoty, рыночная стоимость которых в совокупности достигает приблизительно 19 млрд руб. Таким образом, можно утверждать, что с долговой точки зрения бизнес Акрона вполне устойчив.
Источник: данные компани, инфографика Инвесткафе.
Целевая цена по акциям Акрона составляет 2143,2 руб. С учетом текущих котировок это подразумевает очень хороший потенциал роста. Регулярная выплата неплохих по доходности дивидендов дополнительно увеличивает привлекательность ценных бумаг компании, так что я рекомендую их к покупке на долгосрочную перспективу.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter