26 апреля 2014 Инвесткафе Емельянцев Павел
Компания Акрон опубликовала свою производственную отчетность по результатам работы за 1-й квартал текущего года. Согласно документу, совокупный объем производства товарной продукции 'эмитента увеличился на 5,6% и составил 1,65 млн тонн по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Основной рост произошел в сегменте азотных удобрений (выработка увеличилась на 6,8%, до 803,5 тыс. тонн). Связан он с выходом на полную мощность нового агрегата по производству карбамида (запущен два года назад) и успешным завершением процесса модернизации производственной цепочки карбамид-КАС. В результате годовая мощность была увеличена до 1 млн тонн, и объем производства карбамида вырос на 9,5% г/г, а карбамид-аммиачной смеси (КАС) — на 25,3% г/г.
Источник: данные компании, инфографика Инвесткафе.
Производство Акрона в сегменте сложных удобрений увеличилось на 4%, до 721,2 тыс. тонн. Особо стоит отметить работу собственного рудника «Олений ручей» по добыче и производству фосфатного сырья. Так, в первой половине прошлого года выработка апатитового концентрата стабильно росла, и уже в июне компания достигла уровня самообеспечения (составляет 60 тыс. тонн в месяц).
При этом выход Акрона на проектную мощность в 1 млн тонн в год (около 85 тыс. тонн в месяц) запланирован уже на середину текущего года. Таким образом, полученные излишки в размере около 280 тыс. тонн концентрата Акрон начнет продавать сторонним потребителям (стоит отметить, что подобные продажи в малых количествах уже начались в прошлом году).
2013 год выдался для производителей удобрений довольно тяжелым в плане рыночной конъюнктуры. Не обошла стороной негативная ситуация и Акрон. Так, по отношению к 2012 году упали цены практически на всю производимую компанией продукцию. Тем не менее, в завершившемся 1-м квартале текущего года наметился положительный слом в данной понижательной тенденции — цены прекратили снижение и начали расти
Источник: данные компании, инфографика Инвесткафе.
Однако справедливости ради стоит отметить, что они по-прежнему еще ниже цен 1-го квартала 2013 года. Так, цена NPK ниже почти на 17%, карбамида — на 14%, КАС — на 12%. Разумно ожидать, что финансовые показатели Акрона за 1-й квартал текущего года окажутся ниже показателей за аналогичный период прошлого года.
Таргет по ценным бумагам Акрона, обращающимся на Московской Бирже, составляет 2143,2 руб., что означает очень высокий потенциал роста с текущих уровней. Несмотря на краткое прогнозируемое снижение финансовых показателей в 1-м квартале, компания в фундаментальном плане по-прежнему остается весьма привлекательной для долгосрочных инвестиций. Так, несмотря на тяжелые времена, коэффициент рентабельности ROE за 2013 год составил 18,5% (коэффициент ROIC — 12,8%). Рентабельность по показателю EBITDA оказалась равной 23%. Вертикальная интеграция в плане разработки собственных рудников по добыче фосфатного, а в перспективе и калийного сырья снижает зависимость Акрона от соответствующих производителей. Рекомендация по акциям компании — «покупать».
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Основной рост произошел в сегменте азотных удобрений (выработка увеличилась на 6,8%, до 803,5 тыс. тонн). Связан он с выходом на полную мощность нового агрегата по производству карбамида (запущен два года назад) и успешным завершением процесса модернизации производственной цепочки карбамид-КАС. В результате годовая мощность была увеличена до 1 млн тонн, и объем производства карбамида вырос на 9,5% г/г, а карбамид-аммиачной смеси (КАС) — на 25,3% г/г.
Источник: данные компании, инфографика Инвесткафе.
Производство Акрона в сегменте сложных удобрений увеличилось на 4%, до 721,2 тыс. тонн. Особо стоит отметить работу собственного рудника «Олений ручей» по добыче и производству фосфатного сырья. Так, в первой половине прошлого года выработка апатитового концентрата стабильно росла, и уже в июне компания достигла уровня самообеспечения (составляет 60 тыс. тонн в месяц).
При этом выход Акрона на проектную мощность в 1 млн тонн в год (около 85 тыс. тонн в месяц) запланирован уже на середину текущего года. Таким образом, полученные излишки в размере около 280 тыс. тонн концентрата Акрон начнет продавать сторонним потребителям (стоит отметить, что подобные продажи в малых количествах уже начались в прошлом году).
2013 год выдался для производителей удобрений довольно тяжелым в плане рыночной конъюнктуры. Не обошла стороной негативная ситуация и Акрон. Так, по отношению к 2012 году упали цены практически на всю производимую компанией продукцию. Тем не менее, в завершившемся 1-м квартале текущего года наметился положительный слом в данной понижательной тенденции — цены прекратили снижение и начали расти
Источник: данные компании, инфографика Инвесткафе.
Однако справедливости ради стоит отметить, что они по-прежнему еще ниже цен 1-го квартала 2013 года. Так, цена NPK ниже почти на 17%, карбамида — на 14%, КАС — на 12%. Разумно ожидать, что финансовые показатели Акрона за 1-й квартал текущего года окажутся ниже показателей за аналогичный период прошлого года.
Таргет по ценным бумагам Акрона, обращающимся на Московской Бирже, составляет 2143,2 руб., что означает очень высокий потенциал роста с текущих уровней. Несмотря на краткое прогнозируемое снижение финансовых показателей в 1-м квартале, компания в фундаментальном плане по-прежнему остается весьма привлекательной для долгосрочных инвестиций. Так, несмотря на тяжелые времена, коэффициент рентабельности ROE за 2013 год составил 18,5% (коэффициент ROIC — 12,8%). Рентабельность по показателю EBITDA оказалась равной 23%. Вертикальная интеграция в плане разработки собственных рудников по добыче фосфатного, а в перспективе и калийного сырья снижает зависимость Акрона от соответствующих производителей. Рекомендация по акциям компании — «покупать».
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter