13 мая 2014 Бета Финанс
Доходность одного из крупнейших хедж-фондов под управлением одного из крупнейших в мире банков встала.
JPMorgan Chase приобрел Highbridge Capital Management в 2004. За три года после покупки активы хедж-фонда выросли с 7 до 37 млрд. долларов. Однако, рост Highbridge существенно замедлился в последние годы. С докризисного пика активы сократились до 24.5 млрд. долларов.
По данным исследовательской фирмы Absolute Return, JPMorgan – второй по величине управляющий хедж-фондами в Америке с активами около 59 млрд. долларов. Из них самая большая часть приходится на Highbridge.
Данные показывают, что Highbridge Capital выглядел хуже конкурентов в четырех из последних пяти лет.
Highbridge столкнулся со сменой руководства. Сообщалось ещё в прошлом году, что основатели Глен Дубин и Генри Свиека больше не стоят во главе фонда. Последний ушел в 2010, чтобы основать собственную фирму - Talpion Fund Management.
В 2013 Highbridge сообщила, что Скотт Капник сменил Дубина на посту генерального директора. Он остался председателем фонда и на данный момент управляет семейной компанией Dubin & Co., которая также инвестирует в Highbridge. Дубин активно занимается благотворительностью.
За последние годы фонд покинули глава инвестиций в технологический сектор Кристофер Дранкивич, президент фонда Тод Буилион, директор по административным вопросам Эмми Капоне, глава клиентского отдела Кэтрин Вафн и глава инвестиций в азиатские рынки Карл Хаттенлоккер.
Однако, эти отставки не являются массовым уходом кадров. В действительности, с мая 2013 по май 2014 количество сотрудников Highbridge увеличилось с 303 до 318. В компанию пришло 10 новых портфельных управляющих.
Бразильское подразделение Highbridge, под управлением которого находится 7 млрд. долларов также показывало слабые результаты в последние годы. В 2011 году фонд потерял 0.35%, в 2012 его доходность составила +8.19%, а в 2013 – скромные +3.25%.
"Защитный" сектор - Consumer staples - становится довольно опасным
Акции американских компаний производителей товаров для персонального ухода, продуктов питания и напитков, или consumer staples считаются защитными, но сектор в целом превзошел SnP 500 в этом году и растет на 4%.
По мнению технического аналитика Картера Ворса из Sterne Agee, данный тренд является крайне неустойчивым:
По идее, поведение инвесторов в данном случае – это подход к рынку основанный на страхе. Людям не нравится то, что они видят на графике, но нужно куда-то вкладывать длинные деньги, пенсионные, и так появляются защитные акции. Но обычно такой тренд приходит к концу.
Сравнивая сектор с SnP 500, Ворс отмечает феерическое превосхождение доходности.
Разглядывая 25-летний график сектора consumer staples аналитик указывает на то, что за последние 6-8 месяцев он пробил вверх долгосрочный восходящий канал. В большинстве подобных случаев происходит коррекция к бывшему сопротивлению, а это указывает на спуск как минимум на 10% от текущих цен.
Но если бы перекупленность наблюдалась только на графиках… Не менее настораживающими выглядят фундаментальные показатели. По словам Ворса, если взять шесть представителей сектора - Kraft, General Mills, Procter n Gamble, Campbell Soup, Coca-Cola и Costco, то их средний P/E составляет 21.5, в то время как рост прибыли за прошлый год был нулевым.
Аналитик делает вывод: люди покупают эти акции не потому, что их дела идут хорошо, а потому что им необходимо покупать, и самым оптимальным вариантом ошибочно считается традиционно защитный сектор.
Аналитик Dash Financial Майкл Хоув согласен с доводами Ворса:
Это основанное на страхе поведение, которое, в итоге, заканчивается. Лично я не знаю ни одного эксперта, который бы желал и дальше охотиться за этим трендом. Поэтому как вы думаете, к чему это все приведет?
Чтобы отыграть потенциальное снижение, Хоув рекомендует купить сентябрьские 44 путы на Consumer Staples ETF по $1.15. Сделка будет прибыльна, если ETF будет ниже $42.85 к сентябрьской экспирации.
Все больше экспертов делают ставки на развивающиеся рынки
Развивающие рынки испытали колоссальный отток капитала, но последняя динамика убеждает некоторых аналитиков, что настроения инвесторов на рискованных площадках улучшаются.
Глава Morgan Stanley в азиатско-тихоокеанском регионе Гокул Лароя сообщил в интервью телеканалу CNBC:
Последние 12-18 месяцев выдались очень сложными для EM. Вложение капитала в эти регионы минимальное за многие годы. На это была причина - замедление роста, который не начнет ускорение в ближайшее время.
Но на данный момент мы чувствуем, что эти рынки нужно покупать, они выборочно недооценены и представляют собой большие возможности. Мы считаем, что в течение следующих 12-18 месяцев будет цикл роста.
За последние месяцы EM выглядели лучше развитых площадок, хотя в начале года столкнулись с жесткими распродажами на фоне девальвации валют Аргентины, Турции, Южной Америки, Бразилии.
Протесты и столкновения в Украине также оказали негативное влияние на сентимент. Пока за этот год с фондовых рынков развивающихся стран было выведено 24 млрд. долларов, в то время как с долговых рынков ушло 7.29 млрд. долларов.
Экономисты Morgan Stanley считают, что приток капитала возобновится, но его темп будет зависеть от того, как быстро будут реализованы запланированные реформы в развивающихся странах.
Лароя говорит, что Индия хороший тому пример: ожидания исхода правительственных выборов и законодательных реформ обеспечили рост рынка на 20% за последние пару месяцев.
Комментируя ситуацию с китайским фондовым рынком, он утверждает, что инвесторы ждут подтверждения того, что потребление внутри страны является устойчивым драйвером роста. Когда придет уверенность, инвестиции вернутся.
Глава подразделения EM в Societe Generale Бено Анне также оптимистично смотрит на развивающиеся рынки:
Сейчас время покупать развивающиеся рынки. Ралли будет продолжаться не в течение нескольких недель, а месяцы.
Главный экономический советник Allianz Мухаммед Иль-Эриан подчеркивает, что доминирующая часть инвесторов пропустила последний рост EM, поэтому, вполне вероятно, именно сейчас хедж-фонды активизируются и начнут инвестировать.
Поставщикам не нравится работать с GM
General Motors, которая и так стала ассоциироваться у общественности с гибелью людей в автомобилях с неисправной системой зажигания, ставшей причиной отзыва 2.6 млн. транспортных средств, столкнулась ещё с одной неприятной новостью. Поставщики считают крупнейшего американского автопроизводителя худшей компанией, с которой только можно вести бизнес.
Консалтинговая группа Planning Perspectives, которая исследует автомобильный сектор, провела опрос среди ведущих поставщиков для автопроизводителей в Соединенных Штатах и попросила их проставить рейтинг шести автомобильным компаниям, которые составляют 85% американского рынка легковых автомобилей.
Оказалось, что поставщикам меньше всего нравится вести бизнес с General Motors. Компания стала даже менее популярной, чем Chrysler, подразделение Fiat Chrysler Automobiles, который с 2008 года имел репутацию нестабильного и рискованного партнера.
Поставщики оценили GM минимальными оценками по всем ключевым пунктам опроса, включая доверие, коммуникационные навыки, защиту интеллектуальной собственности.
Отмечается, что крупнейший автопроизводитель меньше всех остальных представителей сектора позволяет повысить цены на закупочные продукты, чтобы компенсировать неожиданный рост цен на материалы.
По данным Planning Perspectives, Toyota Motor Co и Honda Motor Co Ltd заняли первое и второе места соответственно. Nissan Motor Co Ltd превзошел Ford Motor Co и занял третью позицию в рейтинге.
Planning Perspectives проводит обзор в течение 14 лет. Его важность заключается в том, что данные позволяют определить к кому поставщики более всего лояльны, и как следствие какие автомобильные компании получат первыми новые технологии, самые конкурентные цены и лучших инженеров.
Единственная хорошая новость для GM в том, что в расширенном рейтинге, в который также включены 3 немецких автопроизводителя, занимающие менее существенную долю рынка в США, ей удалось превзойти Daimler AG и Volkswagen AG.
Однако с тем учетом, что BMW среди 9 компаний заняла вторую строчку, позиция GM "номер 7" по-прежнему оставляет желать лучшего.
Утренние новости американских компаний
Hillshire Brands приобретает Pinnacle Foods за 6.6 млрд. долларов или 36.02 доллара в перерасчете на одну акцию. Сделка будет частично оплачена деньгами и акциями Hillshire и составляет 18% премию к пятничной цене закрытия для акционеров Pinnacle.
Pfizer пытается продвинуться в поглощении AstraZeneca. Руководство американской компании в понедельник пообещало, что все рабочие места в Великобритании будут сохранены. Pfizer опубликовала видео на своем официальном сайте, в котором говорится, что крупные сделки, подобно этой, не повредят деятельности исследовательского подразделения. Генеральный директор Айан Ред завтра выступит с защитой сделки перед британскими регуляторами.
Совет директоров Allergan отклонил предложение о покупке размером 47 млрд. долларов со стороны Valeant Pharmaceuticals, заявив, что оно недооценивает стоимость компании и интересы акционеров. Руководство компании не комментирует слухи о поиске других предложений. Сегодня Bloomberg сообщил, что Allergan связывалась с Sanofi, Johnson n Johnson, GlaxoSmithKline и Novartis.
MKM повысила рейтинг акций онлайн радио Pandora с «нейтрального» до «покупать». Аналитики считают, что продукт Apple - iTunes Radio составляет плохую конкуренцию для Pandora.
Аналитик Скотт Крейг из Merrill Lynch говорит, что Apple заплатит слишком дорого за производителя наушников Beats, и «сделка не в духе компании». Ранее стало известно, что производитель iPhone предложил приобрести Beats за 3.2 млрд. долларов. Крейг подтвердил рейтинг акций Apple – «нейтрально».
21st Century Fox ведет переговоры с British Sky Broadcasting о покупке активов в Германии и Италии.
Credit Suisse и BNP Paribas просят власти США привлечь к ответственности за помощь в уклонении от уплаты налогов богатыми американцами подразделения , а не основные компании.
General Motors заняла последнее место в рейтинге автопроизводитлей, с которыми поставщикам «приятно иметь дело».
Deutsche Telekom намерена добиться компенсации в размере 1 млрд. долларов, если американские регуляторы не одобрят объединение T-Mobile U.S. и Sprint, сообщило издание Wall Street Journal.
Аналитики SunTrust повысили рейтинг акций Twitter с «нейтрального» до «покупать».
http://betafinance.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
JPMorgan Chase приобрел Highbridge Capital Management в 2004. За три года после покупки активы хедж-фонда выросли с 7 до 37 млрд. долларов. Однако, рост Highbridge существенно замедлился в последние годы. С докризисного пика активы сократились до 24.5 млрд. долларов.
По данным исследовательской фирмы Absolute Return, JPMorgan – второй по величине управляющий хедж-фондами в Америке с активами около 59 млрд. долларов. Из них самая большая часть приходится на Highbridge.
Данные показывают, что Highbridge Capital выглядел хуже конкурентов в четырех из последних пяти лет.
Highbridge столкнулся со сменой руководства. Сообщалось ещё в прошлом году, что основатели Глен Дубин и Генри Свиека больше не стоят во главе фонда. Последний ушел в 2010, чтобы основать собственную фирму - Talpion Fund Management.
В 2013 Highbridge сообщила, что Скотт Капник сменил Дубина на посту генерального директора. Он остался председателем фонда и на данный момент управляет семейной компанией Dubin & Co., которая также инвестирует в Highbridge. Дубин активно занимается благотворительностью.
За последние годы фонд покинули глава инвестиций в технологический сектор Кристофер Дранкивич, президент фонда Тод Буилион, директор по административным вопросам Эмми Капоне, глава клиентского отдела Кэтрин Вафн и глава инвестиций в азиатские рынки Карл Хаттенлоккер.
Однако, эти отставки не являются массовым уходом кадров. В действительности, с мая 2013 по май 2014 количество сотрудников Highbridge увеличилось с 303 до 318. В компанию пришло 10 новых портфельных управляющих.
Бразильское подразделение Highbridge, под управлением которого находится 7 млрд. долларов также показывало слабые результаты в последние годы. В 2011 году фонд потерял 0.35%, в 2012 его доходность составила +8.19%, а в 2013 – скромные +3.25%.
"Защитный" сектор - Consumer staples - становится довольно опасным
Акции американских компаний производителей товаров для персонального ухода, продуктов питания и напитков, или consumer staples считаются защитными, но сектор в целом превзошел SnP 500 в этом году и растет на 4%.
По мнению технического аналитика Картера Ворса из Sterne Agee, данный тренд является крайне неустойчивым:
По идее, поведение инвесторов в данном случае – это подход к рынку основанный на страхе. Людям не нравится то, что они видят на графике, но нужно куда-то вкладывать длинные деньги, пенсионные, и так появляются защитные акции. Но обычно такой тренд приходит к концу.
Сравнивая сектор с SnP 500, Ворс отмечает феерическое превосхождение доходности.
Разглядывая 25-летний график сектора consumer staples аналитик указывает на то, что за последние 6-8 месяцев он пробил вверх долгосрочный восходящий канал. В большинстве подобных случаев происходит коррекция к бывшему сопротивлению, а это указывает на спуск как минимум на 10% от текущих цен.
Но если бы перекупленность наблюдалась только на графиках… Не менее настораживающими выглядят фундаментальные показатели. По словам Ворса, если взять шесть представителей сектора - Kraft, General Mills, Procter n Gamble, Campbell Soup, Coca-Cola и Costco, то их средний P/E составляет 21.5, в то время как рост прибыли за прошлый год был нулевым.
Аналитик делает вывод: люди покупают эти акции не потому, что их дела идут хорошо, а потому что им необходимо покупать, и самым оптимальным вариантом ошибочно считается традиционно защитный сектор.
Аналитик Dash Financial Майкл Хоув согласен с доводами Ворса:
Это основанное на страхе поведение, которое, в итоге, заканчивается. Лично я не знаю ни одного эксперта, который бы желал и дальше охотиться за этим трендом. Поэтому как вы думаете, к чему это все приведет?
Чтобы отыграть потенциальное снижение, Хоув рекомендует купить сентябрьские 44 путы на Consumer Staples ETF по $1.15. Сделка будет прибыльна, если ETF будет ниже $42.85 к сентябрьской экспирации.
Все больше экспертов делают ставки на развивающиеся рынки
Развивающие рынки испытали колоссальный отток капитала, но последняя динамика убеждает некоторых аналитиков, что настроения инвесторов на рискованных площадках улучшаются.
Глава Morgan Stanley в азиатско-тихоокеанском регионе Гокул Лароя сообщил в интервью телеканалу CNBC:
Последние 12-18 месяцев выдались очень сложными для EM. Вложение капитала в эти регионы минимальное за многие годы. На это была причина - замедление роста, который не начнет ускорение в ближайшее время.
Но на данный момент мы чувствуем, что эти рынки нужно покупать, они выборочно недооценены и представляют собой большие возможности. Мы считаем, что в течение следующих 12-18 месяцев будет цикл роста.
За последние месяцы EM выглядели лучше развитых площадок, хотя в начале года столкнулись с жесткими распродажами на фоне девальвации валют Аргентины, Турции, Южной Америки, Бразилии.
Протесты и столкновения в Украине также оказали негативное влияние на сентимент. Пока за этот год с фондовых рынков развивающихся стран было выведено 24 млрд. долларов, в то время как с долговых рынков ушло 7.29 млрд. долларов.
Экономисты Morgan Stanley считают, что приток капитала возобновится, но его темп будет зависеть от того, как быстро будут реализованы запланированные реформы в развивающихся странах.
Лароя говорит, что Индия хороший тому пример: ожидания исхода правительственных выборов и законодательных реформ обеспечили рост рынка на 20% за последние пару месяцев.
Комментируя ситуацию с китайским фондовым рынком, он утверждает, что инвесторы ждут подтверждения того, что потребление внутри страны является устойчивым драйвером роста. Когда придет уверенность, инвестиции вернутся.
Глава подразделения EM в Societe Generale Бено Анне также оптимистично смотрит на развивающиеся рынки:
Сейчас время покупать развивающиеся рынки. Ралли будет продолжаться не в течение нескольких недель, а месяцы.
Главный экономический советник Allianz Мухаммед Иль-Эриан подчеркивает, что доминирующая часть инвесторов пропустила последний рост EM, поэтому, вполне вероятно, именно сейчас хедж-фонды активизируются и начнут инвестировать.
Поставщикам не нравится работать с GM
General Motors, которая и так стала ассоциироваться у общественности с гибелью людей в автомобилях с неисправной системой зажигания, ставшей причиной отзыва 2.6 млн. транспортных средств, столкнулась ещё с одной неприятной новостью. Поставщики считают крупнейшего американского автопроизводителя худшей компанией, с которой только можно вести бизнес.
Консалтинговая группа Planning Perspectives, которая исследует автомобильный сектор, провела опрос среди ведущих поставщиков для автопроизводителей в Соединенных Штатах и попросила их проставить рейтинг шести автомобильным компаниям, которые составляют 85% американского рынка легковых автомобилей.
Оказалось, что поставщикам меньше всего нравится вести бизнес с General Motors. Компания стала даже менее популярной, чем Chrysler, подразделение Fiat Chrysler Automobiles, который с 2008 года имел репутацию нестабильного и рискованного партнера.
Поставщики оценили GM минимальными оценками по всем ключевым пунктам опроса, включая доверие, коммуникационные навыки, защиту интеллектуальной собственности.
Отмечается, что крупнейший автопроизводитель меньше всех остальных представителей сектора позволяет повысить цены на закупочные продукты, чтобы компенсировать неожиданный рост цен на материалы.
По данным Planning Perspectives, Toyota Motor Co и Honda Motor Co Ltd заняли первое и второе места соответственно. Nissan Motor Co Ltd превзошел Ford Motor Co и занял третью позицию в рейтинге.
Planning Perspectives проводит обзор в течение 14 лет. Его важность заключается в том, что данные позволяют определить к кому поставщики более всего лояльны, и как следствие какие автомобильные компании получат первыми новые технологии, самые конкурентные цены и лучших инженеров.
Единственная хорошая новость для GM в том, что в расширенном рейтинге, в который также включены 3 немецких автопроизводителя, занимающие менее существенную долю рынка в США, ей удалось превзойти Daimler AG и Volkswagen AG.
Однако с тем учетом, что BMW среди 9 компаний заняла вторую строчку, позиция GM "номер 7" по-прежнему оставляет желать лучшего.
Утренние новости американских компаний
Hillshire Brands приобретает Pinnacle Foods за 6.6 млрд. долларов или 36.02 доллара в перерасчете на одну акцию. Сделка будет частично оплачена деньгами и акциями Hillshire и составляет 18% премию к пятничной цене закрытия для акционеров Pinnacle.
Pfizer пытается продвинуться в поглощении AstraZeneca. Руководство американской компании в понедельник пообещало, что все рабочие места в Великобритании будут сохранены. Pfizer опубликовала видео на своем официальном сайте, в котором говорится, что крупные сделки, подобно этой, не повредят деятельности исследовательского подразделения. Генеральный директор Айан Ред завтра выступит с защитой сделки перед британскими регуляторами.
Совет директоров Allergan отклонил предложение о покупке размером 47 млрд. долларов со стороны Valeant Pharmaceuticals, заявив, что оно недооценивает стоимость компании и интересы акционеров. Руководство компании не комментирует слухи о поиске других предложений. Сегодня Bloomberg сообщил, что Allergan связывалась с Sanofi, Johnson n Johnson, GlaxoSmithKline и Novartis.
MKM повысила рейтинг акций онлайн радио Pandora с «нейтрального» до «покупать». Аналитики считают, что продукт Apple - iTunes Radio составляет плохую конкуренцию для Pandora.
Аналитик Скотт Крейг из Merrill Lynch говорит, что Apple заплатит слишком дорого за производителя наушников Beats, и «сделка не в духе компании». Ранее стало известно, что производитель iPhone предложил приобрести Beats за 3.2 млрд. долларов. Крейг подтвердил рейтинг акций Apple – «нейтрально».
21st Century Fox ведет переговоры с British Sky Broadcasting о покупке активов в Германии и Италии.
Credit Suisse и BNP Paribas просят власти США привлечь к ответственности за помощь в уклонении от уплаты налогов богатыми американцами подразделения , а не основные компании.
General Motors заняла последнее место в рейтинге автопроизводитлей, с которыми поставщикам «приятно иметь дело».
Deutsche Telekom намерена добиться компенсации в размере 1 млрд. долларов, если американские регуляторы не одобрят объединение T-Mobile U.S. и Sprint, сообщило издание Wall Street Journal.
Аналитики SunTrust повысили рейтинг акций Twitter с «нейтрального» до «покупать».
http://betafinance.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу