23 мая 2014 Вести Экономика
Федрезерв опубликовал протокол последнего заседания, однако никакой ясности на рынок он не внес. Основная мысль документа заключается в том, что члены ФРС фокусируют внимание на выходе из мягкой монетарной политики, но как именно это делать решение не принято.
Члены ФРС рассмотрели несколько вариантов, правда, каких именно, не сказано. В то же время надо отметить, что в протоколе сказано: время для повышения ставки приближается.
В Федеральной резервной системе подчеркивают необходимость обеспечения гибкости из-за беспрецедентно большого баланса ФРС.
То, что у людей из Федрезерва нет решения по выходу из QE, довольно странно, ведь об этом говорят довольно давно.
Многие экономисты советовали задуматься над этим. В последний раз ФРС собиралась повышать ставку в июле 2011 г. Тогда была представлена определенная программа выхода, но это было давно, и размер баланса был совсем другим.
Не остановившись ни на одном решении, Федрезерв оставил рынок в состоянии неопределенности. Возможно, на какое-то время участники рынка даже отвлекутся от самого важного вопроса: когда же повысят ставку. И действительно, зачем ломать голову, если в ФРС даже не определились с инструментами.
Впрочем, если регулятор утвердит стратегию выхода в июне, уже вряд ли что-то сможет разубедить рынок в скором повышении ставки.
Помимо стратегии выхода чиновники обсуждали и инфляционные показатели.
Многие из них считают, что инфляция стабилизируется и постепенно будет расти к искомому уровню в 2%.
Тех, кто беспокоится о рисках замедления экономики и низкой инфляции, в этот раз оказалось меньшинство.
Что касается рынков, то здесь все достаточно однозначно. Основные американские индексы прибавляют почти по 1%. Основные валюты в целом стабильны, а вот рубль просто неудержим. В паре с долларом котировка находится на отметке 34,33 руб. за доллар. Фьючерс на индекс РТС также в плюсе на 0,5%. В основную сессию индекс РТС преодолел ключевой уровень в 1307 пунктов, фьючерс протестировал отметку 130700 уже вечером после публикации протокола ФРС.
Вполне можно допустить, что вертикальное восхождение российского рынка продолжится.
BlackRock: рынок недвижимости США нестабилен
Генеральный директор BlackRock Лоуренс Финк заявил, что рынок недвижимости США является более “структурно неустойчивым”, чем до финансового кризиса, так как его зависимость от государственных ипотечных агентств Fannie Mae и Freddie Mac стала еще сильнее.
Комментарии главы BlackRock прозвучали в рамках дискуссии на ежегодном форуме General Membership Meeting, который проводит Институт инвестиционных компаний (Investment Company Institute, ICI) – национальная торговая ассоциация инвестиционных компаний США.
Руководитель крупнейшей в мире инвестиционной компании с общим объемом активом под управлением в $4,4 трлн (данные BlackRock по состоянию на 31 марта 2014 г.) заявил: "Сегодня рынок недвижимости США больше зависит от Freddie и Fannie, чем до кризиса".
При этом власти США до сих пор не решили, как именно поступить с ипотечными агентствами. В разгар финансового кризиса в 2008 г. компании были в спешном порядке национализированы, для того чтобы спасти их от банкротства. Общий объем финансовой помощи, выделенной компаниям за счет средств налогоплательщиков, составил $187,5 млрд.
Банк России сократил интервенции на $100 млн
Банк России сократил валютные интервенции, говорится в сегодняшнем заявлении регулятора. Теперь ЦБ намерен сосредоточиться на таргетировании инфляции с помощью процентных ставок.
Напомним, что в I квартале этого года на фоне серьезного ослабления рубля Банк России прибегал к масштабным интервенциям, чтобы охладить пыл спекулянтов и прекратить беспрерывное падение российской валюты.
Труды Центробанка не прошли зря, ситуация на валютном рынке стабилизировалась, а рубль перешел в наступление. В связи с этим ЦБ и сократил ежедневный объем интервенций, направленных на подавление волатильности российской валюты. В следующем году ЦБ планирует отпустить рубль в свободное плавание, как и ожидалось. Такие намерения регулятор озвучивал еще в прошлом году.
Тем не менее Банк России заявил, что сохраняет за собой право вмешиваться в ход торгов с целью обеспечения финансовой стабильности, если это потребуется,
В заявлении также отмечается, что объем ежедневных интервенций сократился на $100 млн. Напомним, что ЦБ держит рубль в плавающем коридоре к бивалютной корзине и начинает интервенции вблизи границ этого диапазона.
Иными словами, если котировки бивалютной корзин приближаются к верхней границе, ЦБ продает иностранную валюту, а если к нижней - покупает доллары и евро.
Внутри торгового диапазона интервенции не проводятся. Отметим, что сегодняшнее заявление никакого влияния на курс российской валюты иметь не должно. Это видно и из того, что происходит на рынке. Рубль с самого утра продолжил укрепляться: в паре с долларом растет на 0,2% до отметки 34,29, в паре с евро прибавляет 0,25%, отметка на графике 46,90.
ФРБ Канзас-Сити: выход из стимулов - терра инкогнита
"Легкие деньги еще не означают, что из них есть легкий выход", - примерно так высказалась глава ФРБ Канзас-Сити Эстер Джордж, которая на протяжении всего времени критиковала ФРС за ее ультрамягкую политику.
Джордж утверждает, что чем дольше длинные ставки находятся на низком уровне, тем больший риск это представляет для центробанка при нормализации монетарной политики.
В этом году она не принимает участие в голосовании Комитета по операциям на открытом рынке, однако она является одним из "ястребов", которые упорно настаивали на начале сокращения программы выкупа активов.
Больше всего главу ФРБ Канзас-Сити беспокоит тот факт, что дешевые деньги используются инвесторами для увеличения вложений в рисковые активы и поиска более высокой доходности.
Регионы, подконтрольные ее банку, наглядный тому пример. Речь идет о таких городах, как Канзас, Небраска, Оклахома и Миссури.
"В моем регионе стоимость сельхозугодий показала чрезвычайное увеличение в течение последних пяти лет", - говорит она.
Ежеквартальный опрос ФРБ Канзас-Сити, например, показывает, что средняя цена пахотных земель с 2009 г. выросла на целых 112%. Этот период как раз совпадает с началом масштабных стимулов. Стоимость земли для ранчо выросла за этот же промежуток времени на две трети.
Конечно, земля может дорожать по разным причинам, но в данном конкретном случае связь с политикой ФРС выглядит наиболее логично. С начала запуска QE существенно подорожали различные продовольственные товары, а это в свою очередь может сказываться на стоимости земли.
"Когда я вижу, как деньги приходят из других частей света, для меня это наглядный пример, что люди просто ищут высокую доходность для своих сложений. Весь мир сейчас только и занимается, что поиском высокой отдачи", - говорит Эстер Джордж.
Из-за нулевых процентных ставок и стимулов экономика действительно сильно исказилась, и это, по мнению главы ФРС Канзас-Сити, является самой большой проблемой для Федрезерва. Сейчас проходит сокращение стимулов, следующий этап - повышение ставок, но нужно учитывать тот факт, что повышение необходимо произвести впервые за много лет.
"Запуск ультрамягкой политики был экспериментом, чем-то неизведанным. Уверяю вас, выход из нее является точно таким же экспериментом", - считает Джордж.
Ее мысль, по сути, подтвердили "минутки" ФРС, опубликованные в среду вечером. Члены Комитета по операциям на открытом рынке единогласно признали, что нужно переходить к нормализации процентных ставок, но они не знают, как это сделать. Обсуждались различные варианты, но решения по этому вопросу нет. Иными словами, на самом деле все так и есть, как говорит Эстер Джордж. К какому бы решению не пришли в ФРС, это будет эксперимент.
ЦБ Китая вольет ликвидность на межбанковский рынок
Народный банк Китая планирует влить 120 млрд юаней ($19,2 млрд) на межбанковский рынок, что является крупнейшей суммой за 4 месяца, путем операции обратного РЕПО, сообщают источники, знакомые с ситуацией.
Данная мера Центробанка КНР продиктована растущим спросом на кредиты со стороны компаний и с необходимостью поддержать вялое увеличение китайского ВВП.
Наряду с этим экономисты выразили уверенность, что вливания предназначены для того, чтобы повысить уверенность инвесторов: около года назад денежно-кредитный рынок испытал проблемы нехватки ликвидности, что пошатнуло доверие международных инвесторов к Китаю.
“В определенном смысле этот шаг можно считать смягчением монетарной политики, так как более свободные условия финансирования ускорят восстановление экономики”, - отмечает Стив Ван из Reorient Financial Markets Limited.
В любом случае ставки на межбанковском рынке КНР продолжают рост на положительных данных.
Средняя ставка 7-дневного РЕПО, ключевая ставка денежного рынка в Китае, отражающая доступность средств на межбанковском рынке, повысилась на 5 б. п. до максимальных за 2 недели 3,42%.
В стране индекс менеджеров закупок (PMI), рассчитываемый HSBC и Markit Economics, вырос в текущем месяце до максимального значения с начала года, однако сигнализирует о снижении деловой активности в обрабатывающем секторе Поднебесной.
Предварительное значение индикатора в мае выросло до 49,7 пункта – максимума с декабря прошлого года, однако зафиксировано ниже 50 пунктов, что свидетельствует о снижении активности.
Силуанов: отток капитала замедлился, возможен приток
Отток капитала из России замедляется, в ближайший месяц возможен приток капитала, заявил министр финансов Антон Силуанов, выступая на XVIII Петербургском международном экономическом форуме (ПМЭФ) в четверг.
"Оттоки капитала, которые были отмечены некоторое время назад, в первую очередь за счет того, что население как экономический агент переводило рублевые сбережения в валютные, замедляются.
В ближайший месяц не исключено, что мы получим эффект притока капитала, потому что в условиях стабильности валюты, в условиях мер по снижению инфляции, которые принимают ЦБ и правительство, считаю, что нет никаких оснований говорить об изменении денежно-кредитной политики", - отметил Силуанов.
По его мнению, положение на валютном рынке значительно улучшилось, курс рубля укрепляется, у инвесторов появился спрос на российские ценные бумаги. "Это о чем говорит? О том, что действия правительства и Центрального банка в этих условиях абсолютно адекватные. Мы будем дальше проводить эту политику", - подчеркнул министр.
В ответ на санкции России необходимо проводить намеченную правительством и Банком России экономическую политику. "Ускорение инфраструктурных реформ, которые мы наметили для облегчения работы бизнеса в нашей стране, - вот над чем мы сейчас работаем и что должно быть положено в основу наших дальнейших действий", - заявил Силуанов.
"Та денежно-кредитная политика, которая проводилась до настоящего времени Центральным банком, будет продолжаться дальше. Никаких ограничений с точки зрения валютного контроля. Никаких увеличений налогового бремени осуществлять не предполагается и не будет", - заключил Силуанов.
ФРС будет трудно отойти от политики легких денег
Федеральной резервной системе (ФРС) трудно отойти от огромных вливаний ликвидности в экономику, и чем дольше процентные ставки будут низкими, тем больше будут сопряженные с их нормализацией риски, считает глава Федерального резервного банка (ФРБ) Канзаса Эстер Джордж.
Как подчеркивает MarketWatch, Джордж уже давно негативно высказывается о программе монетарного стимулирования (QE) ФРС.
В 2014 г. Джордж не входит в состав Федерального комитета по открытому рынку (FOMC).
При этом в начале 2013 г. на первом собрании FOMC она впервые в истории, будучи руководителем американского ЦБ, не согласилась с решением комитета.
Джордж полагает, что низкие процентные ставки оказали отрицательное влияние: они спровоцировали инвесторов разместить крупные средства в рискованных активах.
Также в ходе своего выступления глава ФРБ Миннеаполиса Нараяна Кочерлакота затронул проблематику ориентиров на безработицу и инфляцию в целях монетарной политики.
Кочерлакота считает, что ФРС не может обеспечить ценовую стабильность и полную занятость.
“Нам следует плотнее заняться восстановлением инфляции до намеченных ФРС 2%”, - подчеркнул он.
Рынок недвижимости США раскололся
Национальный рынок США постепенно фрагментируется, свидетельствуют данные Национальной ассоциации риелторов (NAR).
Фактически за последние годы в США возникло два рынка недвижимости, которые практически полностью обособлены друг от друга: рынок недвижимости "для всех", рынок недвижимости для 1% страны. Причем на втором рынке стоимость приобретаемых домов превышает $500 тыс.
Несмотря на заявления чиновников из ФРС о том, что рынок недвижимости в США стремительно восстанавливается, если посмотреть динамику продаж на этих рынках, становится ясно, что ситуация несколько иная.
В то время как объем продаж недвижимости стоимостью до $500 тыс. за последние 12 месяцев стремительно сократился, абсолютно зеркальная картина наблюдается на рынке дорогой недвижимости.
Чтобы ценить в целом ситуацию на рынке недвижимости США, необходимо определить, какую долю рынка составляют дома из каждой из ценовой категории.
Таким образом, объем продаж домов, на которую приходится подавляющая часть рынка недвижимости США, стремительно сокращается. Падение доступности жилья и плохие погодные условия в начале года привели к сокращению продаж на рынке недвижимости.
По данным Министерства торговли США, продажи новостроек в США в марте 2014 г. снизились на 14,5% по сравнению с предыдущим месяцем и составили 384 тыс. домов в годовом исчислении. Эксперты, опрошенные агентством Bloomberg, в среднем прогнозировали увеличение продаж на 2,3% до 450 тыс.
Особенно опасная ситуация сложилась на рынке недвижимости в штате Феникс. Эксперты считают, что на данном рынке созрел классический "пузырь". В апреле объем продаж сократился на 12%, при этом объем реализуемых домов вырос на 49%. Другими словами, на рынке огромное количество продающихся домов, которые никто не покупает.
Если ситуация продолжится, то с подобной ситуацией могут столкнуться и другие штаты США. Причем уже есть довольно тревожные сигналы, свидетельствующие о том, что вероятность такого сценария высока: уровень домовладений в I квартале 2014 г. в США сократился до минимальных значений за 19 лет. Доля американцев, в собственности которых находится жилая недвижимость, составила лишь 64,8%.
Улюкаев: отток капитала в апреле замедлился
Отток капитала из России в апреле существенно замедлился по сравнению со среднемесячным оттоком в I квартале 2014 г. Об этом заявил министр экономического развития Алексей Улюкаев в кулуарах Петербургского международного экономического форума.
"Похоже, что снова увеличиваются депозиты банков, и если это возврат населения в систему организованного сбережения и улучшается немного валютная структура депозитов, это означает, что технически мы столкнемся с чем-то вроде притока капитала. Потому что у нас $20 млрд из оттока за I квартал - это изменение структуры депозитов населения", - сказал министр.
"Возможно, мы столкнемся с притоком уже сейчас", - отметил он.
"По апрелю точной оценки по оттоку нет, но ощущение, что замедлился, в основном из-за сбережения домашних хозяйств", - добавил он.
По словам Улюкаева, прогноз министерства по оттоку капитала на 2014 г. равняется $90 млрд.
"Это означает, что мы предполагаем, что на оставшиеся три квартала придется примерно $27 млрд оттока. То есть отток в целом сохранится, но, возможно, в какие-то промежутки времени будет коррекция. Сейчас, возможно, именно такая коррекция в связи с поведением домашних хозяйств и имеет место быть, но она не может быть стабильной, и все-таки до конца года некоторый отток будет", - пояснил он прогноз министерства.
Зачем ЦБ продает бонды США, а Бельгия скупает?
Начнем с радостной для россиян новости: рубль дорожает. На этом фоне ЦБ РФ снизил объем интервенций на $100 млн. Рубль укрепляется как против евро, так и против доллара, и регулятор больше не видит необходимости в слишком активной поддержке национальной валюты. Раньше ради интервенций Банку России пришлось продавать гособлигации США, но действительно ли эти деньги использовались только для этих целей? На рынке ходят слухи, что на деньги от продажи трежерис ЦБ скупал золото. А параллельно Бельгия скупала американские облигации.
Рост рубля
На форекс дают меньше 34,5 руб. за доллар. Это уже близко к уровням, бывшим привычными до украинского кризиса. Похожая динамика наблюдается и по паре евро/рубль. В связи с укреплением национальной валюты Банк России решил сократить ежедневные интервенции на $100 млн. И это не единственное решение, которое регулятор принял в связи с изменениями на мировых финансовых рынках.
Распродажа трежерис
В марте Россия продала огромный объем гособлигации США, выручив $26 млрд. Было продано сразу 20% от общего объема американских госбондов на балансе активов ЦБ. Это абсолютный рекорд. По мнению некоторых экспертов, деньги были направлены не только и не столько на интервенции. Якобы в апреле Центробанк купил 900 тыс. тройских унций золота, при том, что средний темп закупок – порядка 500 тыс. Теперь в хранилищах ЦБ более 34 млн унций желтого металла на общую сумму, превышающую $44 млрд. В рамках диверсификации активов Центробанк собирается и дальше покупать золото. Эксперты полагают, что ЦБ также продолжит продавать трежерис. В марте Китай не стал наращивать свой пакет американских гособлигаций, а Япония, союзница США, продала трежерис на $10 млрд.
Странные действия Бельгии
Кто же сейчас приобретает бонды Соединенных Штатов? Бельгия. Небольшая страна, не входящая в первую пятерку европейских экономик, в марте купила трежерис на $40 млрд. Теперь общее количество долговых бумаг оценивается в $380 млрд, то есть Бельгия внезапно стала третьим крупнейшим держателем трежерис в мире. В связи с этим у отдельных западных экспертов появилась любопытная теория. Еще в октябре у Бельгии было в 2 с лишним раза меньше трежерис. Но как раз к концу осени слухи о сокращении стимулирования в США стали превращаться в конкретную программу урезания QE3. Некоторые эксперты полагают, что ФРС на словах придерживается стратегии выхода, а на деле продолжает покупать крупные объемы гособлигаций США через бельгийских контрагентов.
Бельгия или кто-то другой?
Через систему Euroclear, которая расположена в Бельгии, проходят сделки на миллиарды долларов. Сложно судить о том, кто конкретно скупал бонды, которые теперь лежат на балансе страны. Статистика свидетельствует о том, что эти бумаги существуют, но есть и теории, согласно которым речь идет не о спросе со стороны государства, а о бумагах, которые приобрели частные инвесторы, и теперь формально трежерис находятся "в Бельгии". Но и в этой теории немало противоречий.
Фабер: я покупаю бонды, потому что рынок нестабилен
Международный инвестор и финансист Марк Фабер ожидает, что падение на фондовых рынках может продолжиться. Именно поэтому он инвестирует свободные средства в облигации.
Фабер, издатель инвестиционного бюллетеня The Gloom Boom & Doom Report, недавно предупредил, что рост на фондовом рынке начинает замедляться. Он добавил, что проблемы в секторе биотехнологий и интернета только начинаются.
Пятилетний "бычий" тренд на фондовом рынке США сделал акции слишком дорогими. На его взгляд, бумаги на европейских рынках смотрятся куда более привлекательно. Однако свое предпочтение Фабер все же отдает рынкам развивающихся стран. Тем не менее недавние резкие движения в бумагах компаний из сектора биотехнологий и интернета являются для него сигналами, свидетельствующими о крайне шатком положении фондового рынка.
"Центральные банки продолжают печатать деньги, что приводит к дальнейшей инфляции активов, особенно после последнего кризиса. Одновременно с этим у нас растет и уровень задолженности. Глобальный долг, который мы накопили, за последнее время составляет процент от мировой экономики, это на 30% выше по сравнению с аналогичным показателем во время кризиса в 2007 году. Я думаю, что система по-прежнему очень уязвима. Я не предсказываю скорый крах, так как печатать деньги можно бесконечно, однако это будет иметь негативные и непредвиденные последствия", - отметил Фабер в своем инвестиционном листке.
Именно поэтому Фабер рекомендует покупать облигации, которые позволят защитить себя от будущих потрясений на фондовом рынке.
Фабера в последнее активно критикуют, поскольку он придерживается "медвежьей" позиции уже долгое время. Стоит отметить, что ряд крупных финансистов не разделяют мнения Фабера, среди них портфельный менеджер в фонде Legg Mason Value Trust Билл Миллер. В частности, он сказал, что не видит никаких предпосылок, чтобы говорить о падении рынка.
Ряд экспертов обвиняют его за излишне "панические" настроения, так как значительное множество инвесторов, слушая его, пропустили один из самых быстрых взлетов американского фондового рынка. Ранее, в августе 2013 г., инвестор уже заявлял, что на рынке ожидается падение, подобное тому, что произошло в 1987 г. С тех пор индекс SnP 500 вырос примерно на 9%.
Британия тратит £1 млрд в неделю на выплаты по долгу
Объем госдолга Великобритании растет быстрее официальных прогнозов. Стоимость обслуживания долговых обязательств в 2014 г. впервые достигнет уровня 1 млрд фунтов стерлингов в неделю.
Национальная служба статистики Великобритании (Office for National Statistics, ONS) опубликовала доклад по состоянию государственных финансов страны в апреле 2014 г.
По данным доклада, объем госдолга страны в апреле вырос на 11,5 млрд фунтов стерлингов. При этом аналитики ожидали увеличения на 8,4 млрд фунтов стерлингов.
В целом по сравнению с показателями апреля 2013 г. госдолг увеличился на 88 млрд фунтов стерлингов, или на 7,5%, и достиг уровня в 1,27 трлн фунтов стерлингов. При текущих показателях госдолг составляет 75,6% от годового объема ВВП Великобритании.
По прогнозам экспертов Управления бюджетной ответственности Великобритании (The Office for Budget Responsibility, OBR), в 2014 г. стоимость обслуживания долгов страны составит 52,1 млрд фунтов стерлингов, или 1 млрд фунтов стерлингов в неделю.
Эд Роддис, аналитик Deloitte
“Вышедшие цифры показывают, что госдолг вырос на 88 млрд фунтов стерлингов по сравнению с апрелем прошлого года – это почти в пять раз больше, чем Великобритания тратит на борьбу с преступностью. В этом году проценты по долговым платежам превысят отметку в 1 млрд фунтов стерлингов в неделю. Эти данные придется учитывать политическим партиям, которые продолжают готовиться к парламентским выборам в 2015 г. Им придется учитывать растущее давление на государственные финансы Великобритании при раздаче предвыборных обещаний”.
http://www.vestifinance.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Члены ФРС рассмотрели несколько вариантов, правда, каких именно, не сказано. В то же время надо отметить, что в протоколе сказано: время для повышения ставки приближается.
В Федеральной резервной системе подчеркивают необходимость обеспечения гибкости из-за беспрецедентно большого баланса ФРС.
То, что у людей из Федрезерва нет решения по выходу из QE, довольно странно, ведь об этом говорят довольно давно.
Многие экономисты советовали задуматься над этим. В последний раз ФРС собиралась повышать ставку в июле 2011 г. Тогда была представлена определенная программа выхода, но это было давно, и размер баланса был совсем другим.
Не остановившись ни на одном решении, Федрезерв оставил рынок в состоянии неопределенности. Возможно, на какое-то время участники рынка даже отвлекутся от самого важного вопроса: когда же повысят ставку. И действительно, зачем ломать голову, если в ФРС даже не определились с инструментами.
Впрочем, если регулятор утвердит стратегию выхода в июне, уже вряд ли что-то сможет разубедить рынок в скором повышении ставки.
Помимо стратегии выхода чиновники обсуждали и инфляционные показатели.
Многие из них считают, что инфляция стабилизируется и постепенно будет расти к искомому уровню в 2%.
Тех, кто беспокоится о рисках замедления экономики и низкой инфляции, в этот раз оказалось меньшинство.
Что касается рынков, то здесь все достаточно однозначно. Основные американские индексы прибавляют почти по 1%. Основные валюты в целом стабильны, а вот рубль просто неудержим. В паре с долларом котировка находится на отметке 34,33 руб. за доллар. Фьючерс на индекс РТС также в плюсе на 0,5%. В основную сессию индекс РТС преодолел ключевой уровень в 1307 пунктов, фьючерс протестировал отметку 130700 уже вечером после публикации протокола ФРС.
Вполне можно допустить, что вертикальное восхождение российского рынка продолжится.
BlackRock: рынок недвижимости США нестабилен
Генеральный директор BlackRock Лоуренс Финк заявил, что рынок недвижимости США является более “структурно неустойчивым”, чем до финансового кризиса, так как его зависимость от государственных ипотечных агентств Fannie Mae и Freddie Mac стала еще сильнее.
Комментарии главы BlackRock прозвучали в рамках дискуссии на ежегодном форуме General Membership Meeting, который проводит Институт инвестиционных компаний (Investment Company Institute, ICI) – национальная торговая ассоциация инвестиционных компаний США.
Руководитель крупнейшей в мире инвестиционной компании с общим объемом активом под управлением в $4,4 трлн (данные BlackRock по состоянию на 31 марта 2014 г.) заявил: "Сегодня рынок недвижимости США больше зависит от Freddie и Fannie, чем до кризиса".
При этом власти США до сих пор не решили, как именно поступить с ипотечными агентствами. В разгар финансового кризиса в 2008 г. компании были в спешном порядке национализированы, для того чтобы спасти их от банкротства. Общий объем финансовой помощи, выделенной компаниям за счет средств налогоплательщиков, составил $187,5 млрд.
Банк России сократил интервенции на $100 млн
Банк России сократил валютные интервенции, говорится в сегодняшнем заявлении регулятора. Теперь ЦБ намерен сосредоточиться на таргетировании инфляции с помощью процентных ставок.
Напомним, что в I квартале этого года на фоне серьезного ослабления рубля Банк России прибегал к масштабным интервенциям, чтобы охладить пыл спекулянтов и прекратить беспрерывное падение российской валюты.
Труды Центробанка не прошли зря, ситуация на валютном рынке стабилизировалась, а рубль перешел в наступление. В связи с этим ЦБ и сократил ежедневный объем интервенций, направленных на подавление волатильности российской валюты. В следующем году ЦБ планирует отпустить рубль в свободное плавание, как и ожидалось. Такие намерения регулятор озвучивал еще в прошлом году.
Тем не менее Банк России заявил, что сохраняет за собой право вмешиваться в ход торгов с целью обеспечения финансовой стабильности, если это потребуется,
В заявлении также отмечается, что объем ежедневных интервенций сократился на $100 млн. Напомним, что ЦБ держит рубль в плавающем коридоре к бивалютной корзине и начинает интервенции вблизи границ этого диапазона.
Иными словами, если котировки бивалютной корзин приближаются к верхней границе, ЦБ продает иностранную валюту, а если к нижней - покупает доллары и евро.
Внутри торгового диапазона интервенции не проводятся. Отметим, что сегодняшнее заявление никакого влияния на курс российской валюты иметь не должно. Это видно и из того, что происходит на рынке. Рубль с самого утра продолжил укрепляться: в паре с долларом растет на 0,2% до отметки 34,29, в паре с евро прибавляет 0,25%, отметка на графике 46,90.
ФРБ Канзас-Сити: выход из стимулов - терра инкогнита
"Легкие деньги еще не означают, что из них есть легкий выход", - примерно так высказалась глава ФРБ Канзас-Сити Эстер Джордж, которая на протяжении всего времени критиковала ФРС за ее ультрамягкую политику.
Джордж утверждает, что чем дольше длинные ставки находятся на низком уровне, тем больший риск это представляет для центробанка при нормализации монетарной политики.
В этом году она не принимает участие в голосовании Комитета по операциям на открытом рынке, однако она является одним из "ястребов", которые упорно настаивали на начале сокращения программы выкупа активов.
Больше всего главу ФРБ Канзас-Сити беспокоит тот факт, что дешевые деньги используются инвесторами для увеличения вложений в рисковые активы и поиска более высокой доходности.
Регионы, подконтрольные ее банку, наглядный тому пример. Речь идет о таких городах, как Канзас, Небраска, Оклахома и Миссури.
"В моем регионе стоимость сельхозугодий показала чрезвычайное увеличение в течение последних пяти лет", - говорит она.
Ежеквартальный опрос ФРБ Канзас-Сити, например, показывает, что средняя цена пахотных земель с 2009 г. выросла на целых 112%. Этот период как раз совпадает с началом масштабных стимулов. Стоимость земли для ранчо выросла за этот же промежуток времени на две трети.
Конечно, земля может дорожать по разным причинам, но в данном конкретном случае связь с политикой ФРС выглядит наиболее логично. С начала запуска QE существенно подорожали различные продовольственные товары, а это в свою очередь может сказываться на стоимости земли.
"Когда я вижу, как деньги приходят из других частей света, для меня это наглядный пример, что люди просто ищут высокую доходность для своих сложений. Весь мир сейчас только и занимается, что поиском высокой отдачи", - говорит Эстер Джордж.
Из-за нулевых процентных ставок и стимулов экономика действительно сильно исказилась, и это, по мнению главы ФРС Канзас-Сити, является самой большой проблемой для Федрезерва. Сейчас проходит сокращение стимулов, следующий этап - повышение ставок, но нужно учитывать тот факт, что повышение необходимо произвести впервые за много лет.
"Запуск ультрамягкой политики был экспериментом, чем-то неизведанным. Уверяю вас, выход из нее является точно таким же экспериментом", - считает Джордж.
Ее мысль, по сути, подтвердили "минутки" ФРС, опубликованные в среду вечером. Члены Комитета по операциям на открытом рынке единогласно признали, что нужно переходить к нормализации процентных ставок, но они не знают, как это сделать. Обсуждались различные варианты, но решения по этому вопросу нет. Иными словами, на самом деле все так и есть, как говорит Эстер Джордж. К какому бы решению не пришли в ФРС, это будет эксперимент.
ЦБ Китая вольет ликвидность на межбанковский рынок
Народный банк Китая планирует влить 120 млрд юаней ($19,2 млрд) на межбанковский рынок, что является крупнейшей суммой за 4 месяца, путем операции обратного РЕПО, сообщают источники, знакомые с ситуацией.
Данная мера Центробанка КНР продиктована растущим спросом на кредиты со стороны компаний и с необходимостью поддержать вялое увеличение китайского ВВП.
Наряду с этим экономисты выразили уверенность, что вливания предназначены для того, чтобы повысить уверенность инвесторов: около года назад денежно-кредитный рынок испытал проблемы нехватки ликвидности, что пошатнуло доверие международных инвесторов к Китаю.
“В определенном смысле этот шаг можно считать смягчением монетарной политики, так как более свободные условия финансирования ускорят восстановление экономики”, - отмечает Стив Ван из Reorient Financial Markets Limited.
В любом случае ставки на межбанковском рынке КНР продолжают рост на положительных данных.
Средняя ставка 7-дневного РЕПО, ключевая ставка денежного рынка в Китае, отражающая доступность средств на межбанковском рынке, повысилась на 5 б. п. до максимальных за 2 недели 3,42%.
В стране индекс менеджеров закупок (PMI), рассчитываемый HSBC и Markit Economics, вырос в текущем месяце до максимального значения с начала года, однако сигнализирует о снижении деловой активности в обрабатывающем секторе Поднебесной.
Предварительное значение индикатора в мае выросло до 49,7 пункта – максимума с декабря прошлого года, однако зафиксировано ниже 50 пунктов, что свидетельствует о снижении активности.
Силуанов: отток капитала замедлился, возможен приток
Отток капитала из России замедляется, в ближайший месяц возможен приток капитала, заявил министр финансов Антон Силуанов, выступая на XVIII Петербургском международном экономическом форуме (ПМЭФ) в четверг.
"Оттоки капитала, которые были отмечены некоторое время назад, в первую очередь за счет того, что население как экономический агент переводило рублевые сбережения в валютные, замедляются.
В ближайший месяц не исключено, что мы получим эффект притока капитала, потому что в условиях стабильности валюты, в условиях мер по снижению инфляции, которые принимают ЦБ и правительство, считаю, что нет никаких оснований говорить об изменении денежно-кредитной политики", - отметил Силуанов.
По его мнению, положение на валютном рынке значительно улучшилось, курс рубля укрепляется, у инвесторов появился спрос на российские ценные бумаги. "Это о чем говорит? О том, что действия правительства и Центрального банка в этих условиях абсолютно адекватные. Мы будем дальше проводить эту политику", - подчеркнул министр.
В ответ на санкции России необходимо проводить намеченную правительством и Банком России экономическую политику. "Ускорение инфраструктурных реформ, которые мы наметили для облегчения работы бизнеса в нашей стране, - вот над чем мы сейчас работаем и что должно быть положено в основу наших дальнейших действий", - заявил Силуанов.
"Та денежно-кредитная политика, которая проводилась до настоящего времени Центральным банком, будет продолжаться дальше. Никаких ограничений с точки зрения валютного контроля. Никаких увеличений налогового бремени осуществлять не предполагается и не будет", - заключил Силуанов.
ФРС будет трудно отойти от политики легких денег
Федеральной резервной системе (ФРС) трудно отойти от огромных вливаний ликвидности в экономику, и чем дольше процентные ставки будут низкими, тем больше будут сопряженные с их нормализацией риски, считает глава Федерального резервного банка (ФРБ) Канзаса Эстер Джордж.
Как подчеркивает MarketWatch, Джордж уже давно негативно высказывается о программе монетарного стимулирования (QE) ФРС.
В 2014 г. Джордж не входит в состав Федерального комитета по открытому рынку (FOMC).
При этом в начале 2013 г. на первом собрании FOMC она впервые в истории, будучи руководителем американского ЦБ, не согласилась с решением комитета.
Джордж полагает, что низкие процентные ставки оказали отрицательное влияние: они спровоцировали инвесторов разместить крупные средства в рискованных активах.
Также в ходе своего выступления глава ФРБ Миннеаполиса Нараяна Кочерлакота затронул проблематику ориентиров на безработицу и инфляцию в целях монетарной политики.
Кочерлакота считает, что ФРС не может обеспечить ценовую стабильность и полную занятость.
“Нам следует плотнее заняться восстановлением инфляции до намеченных ФРС 2%”, - подчеркнул он.
Рынок недвижимости США раскололся
Национальный рынок США постепенно фрагментируется, свидетельствуют данные Национальной ассоциации риелторов (NAR).
Фактически за последние годы в США возникло два рынка недвижимости, которые практически полностью обособлены друг от друга: рынок недвижимости "для всех", рынок недвижимости для 1% страны. Причем на втором рынке стоимость приобретаемых домов превышает $500 тыс.
Несмотря на заявления чиновников из ФРС о том, что рынок недвижимости в США стремительно восстанавливается, если посмотреть динамику продаж на этих рынках, становится ясно, что ситуация несколько иная.
В то время как объем продаж недвижимости стоимостью до $500 тыс. за последние 12 месяцев стремительно сократился, абсолютно зеркальная картина наблюдается на рынке дорогой недвижимости.
Чтобы ценить в целом ситуацию на рынке недвижимости США, необходимо определить, какую долю рынка составляют дома из каждой из ценовой категории.
Таким образом, объем продаж домов, на которую приходится подавляющая часть рынка недвижимости США, стремительно сокращается. Падение доступности жилья и плохие погодные условия в начале года привели к сокращению продаж на рынке недвижимости.
По данным Министерства торговли США, продажи новостроек в США в марте 2014 г. снизились на 14,5% по сравнению с предыдущим месяцем и составили 384 тыс. домов в годовом исчислении. Эксперты, опрошенные агентством Bloomberg, в среднем прогнозировали увеличение продаж на 2,3% до 450 тыс.
Особенно опасная ситуация сложилась на рынке недвижимости в штате Феникс. Эксперты считают, что на данном рынке созрел классический "пузырь". В апреле объем продаж сократился на 12%, при этом объем реализуемых домов вырос на 49%. Другими словами, на рынке огромное количество продающихся домов, которые никто не покупает.
Если ситуация продолжится, то с подобной ситуацией могут столкнуться и другие штаты США. Причем уже есть довольно тревожные сигналы, свидетельствующие о том, что вероятность такого сценария высока: уровень домовладений в I квартале 2014 г. в США сократился до минимальных значений за 19 лет. Доля американцев, в собственности которых находится жилая недвижимость, составила лишь 64,8%.
Улюкаев: отток капитала в апреле замедлился
Отток капитала из России в апреле существенно замедлился по сравнению со среднемесячным оттоком в I квартале 2014 г. Об этом заявил министр экономического развития Алексей Улюкаев в кулуарах Петербургского международного экономического форума.
"Похоже, что снова увеличиваются депозиты банков, и если это возврат населения в систему организованного сбережения и улучшается немного валютная структура депозитов, это означает, что технически мы столкнемся с чем-то вроде притока капитала. Потому что у нас $20 млрд из оттока за I квартал - это изменение структуры депозитов населения", - сказал министр.
"Возможно, мы столкнемся с притоком уже сейчас", - отметил он.
"По апрелю точной оценки по оттоку нет, но ощущение, что замедлился, в основном из-за сбережения домашних хозяйств", - добавил он.
По словам Улюкаева, прогноз министерства по оттоку капитала на 2014 г. равняется $90 млрд.
"Это означает, что мы предполагаем, что на оставшиеся три квартала придется примерно $27 млрд оттока. То есть отток в целом сохранится, но, возможно, в какие-то промежутки времени будет коррекция. Сейчас, возможно, именно такая коррекция в связи с поведением домашних хозяйств и имеет место быть, но она не может быть стабильной, и все-таки до конца года некоторый отток будет", - пояснил он прогноз министерства.
Зачем ЦБ продает бонды США, а Бельгия скупает?
Начнем с радостной для россиян новости: рубль дорожает. На этом фоне ЦБ РФ снизил объем интервенций на $100 млн. Рубль укрепляется как против евро, так и против доллара, и регулятор больше не видит необходимости в слишком активной поддержке национальной валюты. Раньше ради интервенций Банку России пришлось продавать гособлигации США, но действительно ли эти деньги использовались только для этих целей? На рынке ходят слухи, что на деньги от продажи трежерис ЦБ скупал золото. А параллельно Бельгия скупала американские облигации.
Рост рубля
На форекс дают меньше 34,5 руб. за доллар. Это уже близко к уровням, бывшим привычными до украинского кризиса. Похожая динамика наблюдается и по паре евро/рубль. В связи с укреплением национальной валюты Банк России решил сократить ежедневные интервенции на $100 млн. И это не единственное решение, которое регулятор принял в связи с изменениями на мировых финансовых рынках.
Распродажа трежерис
В марте Россия продала огромный объем гособлигации США, выручив $26 млрд. Было продано сразу 20% от общего объема американских госбондов на балансе активов ЦБ. Это абсолютный рекорд. По мнению некоторых экспертов, деньги были направлены не только и не столько на интервенции. Якобы в апреле Центробанк купил 900 тыс. тройских унций золота, при том, что средний темп закупок – порядка 500 тыс. Теперь в хранилищах ЦБ более 34 млн унций желтого металла на общую сумму, превышающую $44 млрд. В рамках диверсификации активов Центробанк собирается и дальше покупать золото. Эксперты полагают, что ЦБ также продолжит продавать трежерис. В марте Китай не стал наращивать свой пакет американских гособлигаций, а Япония, союзница США, продала трежерис на $10 млрд.
Странные действия Бельгии
Кто же сейчас приобретает бонды Соединенных Штатов? Бельгия. Небольшая страна, не входящая в первую пятерку европейских экономик, в марте купила трежерис на $40 млрд. Теперь общее количество долговых бумаг оценивается в $380 млрд, то есть Бельгия внезапно стала третьим крупнейшим держателем трежерис в мире. В связи с этим у отдельных западных экспертов появилась любопытная теория. Еще в октябре у Бельгии было в 2 с лишним раза меньше трежерис. Но как раз к концу осени слухи о сокращении стимулирования в США стали превращаться в конкретную программу урезания QE3. Некоторые эксперты полагают, что ФРС на словах придерживается стратегии выхода, а на деле продолжает покупать крупные объемы гособлигаций США через бельгийских контрагентов.
Бельгия или кто-то другой?
Через систему Euroclear, которая расположена в Бельгии, проходят сделки на миллиарды долларов. Сложно судить о том, кто конкретно скупал бонды, которые теперь лежат на балансе страны. Статистика свидетельствует о том, что эти бумаги существуют, но есть и теории, согласно которым речь идет не о спросе со стороны государства, а о бумагах, которые приобрели частные инвесторы, и теперь формально трежерис находятся "в Бельгии". Но и в этой теории немало противоречий.
Фабер: я покупаю бонды, потому что рынок нестабилен
Международный инвестор и финансист Марк Фабер ожидает, что падение на фондовых рынках может продолжиться. Именно поэтому он инвестирует свободные средства в облигации.
Фабер, издатель инвестиционного бюллетеня The Gloom Boom & Doom Report, недавно предупредил, что рост на фондовом рынке начинает замедляться. Он добавил, что проблемы в секторе биотехнологий и интернета только начинаются.
Пятилетний "бычий" тренд на фондовом рынке США сделал акции слишком дорогими. На его взгляд, бумаги на европейских рынках смотрятся куда более привлекательно. Однако свое предпочтение Фабер все же отдает рынкам развивающихся стран. Тем не менее недавние резкие движения в бумагах компаний из сектора биотехнологий и интернета являются для него сигналами, свидетельствующими о крайне шатком положении фондового рынка.
"Центральные банки продолжают печатать деньги, что приводит к дальнейшей инфляции активов, особенно после последнего кризиса. Одновременно с этим у нас растет и уровень задолженности. Глобальный долг, который мы накопили, за последнее время составляет процент от мировой экономики, это на 30% выше по сравнению с аналогичным показателем во время кризиса в 2007 году. Я думаю, что система по-прежнему очень уязвима. Я не предсказываю скорый крах, так как печатать деньги можно бесконечно, однако это будет иметь негативные и непредвиденные последствия", - отметил Фабер в своем инвестиционном листке.
Именно поэтому Фабер рекомендует покупать облигации, которые позволят защитить себя от будущих потрясений на фондовом рынке.
Фабера в последнее активно критикуют, поскольку он придерживается "медвежьей" позиции уже долгое время. Стоит отметить, что ряд крупных финансистов не разделяют мнения Фабера, среди них портфельный менеджер в фонде Legg Mason Value Trust Билл Миллер. В частности, он сказал, что не видит никаких предпосылок, чтобы говорить о падении рынка.
Ряд экспертов обвиняют его за излишне "панические" настроения, так как значительное множество инвесторов, слушая его, пропустили один из самых быстрых взлетов американского фондового рынка. Ранее, в августе 2013 г., инвестор уже заявлял, что на рынке ожидается падение, подобное тому, что произошло в 1987 г. С тех пор индекс SnP 500 вырос примерно на 9%.
Британия тратит £1 млрд в неделю на выплаты по долгу
Объем госдолга Великобритании растет быстрее официальных прогнозов. Стоимость обслуживания долговых обязательств в 2014 г. впервые достигнет уровня 1 млрд фунтов стерлингов в неделю.
Национальная служба статистики Великобритании (Office for National Statistics, ONS) опубликовала доклад по состоянию государственных финансов страны в апреле 2014 г.
По данным доклада, объем госдолга страны в апреле вырос на 11,5 млрд фунтов стерлингов. При этом аналитики ожидали увеличения на 8,4 млрд фунтов стерлингов.
В целом по сравнению с показателями апреля 2013 г. госдолг увеличился на 88 млрд фунтов стерлингов, или на 7,5%, и достиг уровня в 1,27 трлн фунтов стерлингов. При текущих показателях госдолг составляет 75,6% от годового объема ВВП Великобритании.
По прогнозам экспертов Управления бюджетной ответственности Великобритании (The Office for Budget Responsibility, OBR), в 2014 г. стоимость обслуживания долгов страны составит 52,1 млрд фунтов стерлингов, или 1 млрд фунтов стерлингов в неделю.
Эд Роддис, аналитик Deloitte
“Вышедшие цифры показывают, что госдолг вырос на 88 млрд фунтов стерлингов по сравнению с апрелем прошлого года – это почти в пять раз больше, чем Великобритания тратит на борьбу с преступностью. В этом году проценты по долговым платежам превысят отметку в 1 млрд фунтов стерлингов в неделю. Эти данные придется учитывать политическим партиям, которые продолжают готовиться к парламентским выборам в 2015 г. Им придется учитывать растущее давление на государственные финансы Великобритании при раздаче предвыборных обещаний”.
http://www.vestifinance.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу