26 мая 2014 Алго Капитал Рожанковский Владимир
Основные дальнейшие сценарии
На прошедшей неделе было много выступлений руководителей крупнейших центробанков – в первую очередь, ФРС США и ЕЦБ, главным из которых была речь Джаннет Йеллен в Нью-Йоркском университете. Тем не менее, инвесторы решительно ничего нового для себя в них не нашли, но зато получили очередную порцию разочарований от квартальных финотчётов американских ритейлеров – от Target до Tiffany & Co. Остаётся вновь удивляться скрытой внутренней энергии «быков», которые на фоне слабой макростатистики (данные о рынке труда, падение запасов нефти в американских нефтехранилищах, продажи домов и т.д.) и столь же невпечатляющих корпоративных результатов, смогли вновь показать рост более чем на 0.8% для индекса SnP 500 и 0.6% – для индекса Dow Jones. Несомненно, инерционный маховик американского фондового рынка замедляется, и если раньше чиновники ФРС списывали плохие результаты на холодную погоду, то теперь замедление может быть с таким же успехом аргументировано пресловутой поговоркой про май на фондовых рынках.
Впрочем, для российских индексов май оказался совсем не таким уж бесполезным месяцем: за первые его три недели индекс ММВБ вырос на 10.3%, а индекс РТС – на все 15.5%. Кроме того, столь же мистическое и трудно объяснимое восстановление продемонстрировал и рубль, укрепившийся за тот же период на 4.2% и проигнорировавший даже продолжающееся падение золотовалютных резервов ЦБ РФ. Одним словом, несмотря на сгущающиеся политические тучи и почти приевшиеся (если не сказать, многим уже «полюбившиеся») новости об очередных спонтанных санкциях со стороны американских чиновников Госдепа, российские активы определённо находятся в фаворе у инвесторов. Это тем более удивительно, учитывая приближающиеся выборы на Украине, результаты которых Кремль вряд ли без колебаний признает, а также весьма блёклый международный форум по инвестициям в Россию, проходивший на прошедшей неделе в Петербурге.
Выходит, оптимизм поддерживается преимущественно тремя факторами: повышением толерантности к рискам со стороны глобальных инвесторов, очередным «витком прозрения» относительно недооценённости российских активов, и, наконец, безоговорочным экономическим событием недели – подписанием долгосрочного контракта с Китаем на поставки российского газа. Впрочем, быть может, всё объясняется ещё проще и примитивней – концом очередного спекулятивного рыночного цикла, стрелы и копья которого на сей раз были без разбора направлены против развивающихся рынков.
Как бы то ни было, техническая картина сейчас благоволит фондовым и валютным активам emerging markets, а медленно, но верно растущее сырьё, несмотря на периодические неглубокие коррекции, продолжает оказывать им неоценимую поддержку. Как говорил известный персонаж из советского кинофильма «Куй железо, не отходя от кассы».
Текущая неделя будет короткой, так как многие западные рынки в понедельник и в четверг будут закрыты в связи с национальными праздниками; в частности, США в понедельник празднуют День памяти (Memorial Day). В результате, на текущей неделе будет очень мало значимых макростатистических публикаций. Окажут влияние на настроения инвесторов только данные по изменению заказов на товары длительного пользования и личных доходов/расходов за апрель в США, по динамике ВВП США за 1-й квартал, Чикагский индекс деловой активности PMI, а также розничные продажи в Германии и предварительная цифра по росту промпроизводства в Японии.
Как было упомянуто выше, в понедельник в США отмечается День памяти. В Британии этот день также считается нерабочим. В 06:00 GMT Германия представит индекс уверенности потребителей от Gfk за июнь. В 08:00 GMT с речью выступит президент ЕЦБ Марио Драги.
Во вторник, перед началом европейских торгов, Британия выпустит отчёт по ипотечному кредитованию от ВВА за апрель. В 12:30 GMT в США выйдут данные по изменению объёма заказов на товары длительного пользования за апрель (мы полагаем, что цифра окажется весьма слабой), а в 13:00 GMT будет представлен индекс цен на жилье от SnP/Case-Shiller за март. В 13:30 GMT с речью вновь выступит президент ЕЦБ Марио Драги. В 14:00 GMT США опубликуют индикатор потребительской уверенности от Статбюро за май. Вероятно, данные окажутся нейтральными.
В среду, в 06:45 GMT, Франция отчитается по изменению объёма потребительских расходов за апрель. В 07:55 GMT Германия заявит об изменении числа безработных и уровне безработицы за май. В 08:00 GMT еврозона отчитается по изменению агрегата М3 денежной массы и по изменению объёма кредитования частного сектора за апрель. Мы полагаем, что данная порция данных разочарует. В 10:00 GMT в Британии выйдут данные по динамике розничных продаж за май, согласно Конфедерации Британских Промышленников. В 23:50 GMT Япония заявит об изменении объёма розничной торговли за апрель. По-видимому, цифра окажется близкой к консенсус-прогнозу.
В ночь со среды на четверг Австралия объявит об изменении динамики продаж жилья на первичном рынке за апрель, а в 01:30 GMT – об изменении объёма капитальных расходов в частном секторе за 1-й квартал. В 12:30 GMT США выпустят пересмотренные данные по изменению объёма ВВП за 1-й квартал, и объявит о числе первичных обращений за пособиями по безработице. Цифры вновь могут разочаровать. В 14:00 GMT США объявят об изменении объёма незавершенных сделок по продаже жилья за апрель. В 22:45 GMT Новая Зеландия объявит об изменении объема выданных разрешений на строительство за апрель. Поздно вечером, в 23:30 GMT, Япония отчитается по изменению уровня расходов домохозяйств и по объёму промпроизводства за апрель - данные имеют потенциал превышения над чересчур консервативными оценками рынка. Также в это время выйдет индекс потребительских цен за апрель и индекс потребительских цен в регионе Токио за май.
Наконец, в ночь с четверга на пятницу, в 01:30 GMT, Австралия заявит об изменении объёма кредитования частного сектора за апрель. Перед открытием торгов в Европе, в 06:00 GMT, Германия отчитается по изменению динамики розничной торговли за апрель. Мы ожидаем, что данные выйдут нейтральными. В 12:30 GMT США выпустит данные по личным доходам и расходам за апрель, которые также могут существенно не дотянуть до среднерыночных ожиданий, а также опубликует базовый индекс цен расходов на личное потребление за апрель (PCE price index). В 13:45 GMT в США выйдет индекс менеджеров по закупкам Чикаго PMI за май (скорее всего, увидим близкую к ожиданиям цифру), а в 13:55 GMT будет представлен индекс потребительских настроений от Reuters/Michigan за май. В 21:00 GMT c речью выступит член Комитета по открытым рынкам ФРС Чарльз Плоссер.
http://www.ncapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
На прошедшей неделе было много выступлений руководителей крупнейших центробанков – в первую очередь, ФРС США и ЕЦБ, главным из которых была речь Джаннет Йеллен в Нью-Йоркском университете. Тем не менее, инвесторы решительно ничего нового для себя в них не нашли, но зато получили очередную порцию разочарований от квартальных финотчётов американских ритейлеров – от Target до Tiffany & Co. Остаётся вновь удивляться скрытой внутренней энергии «быков», которые на фоне слабой макростатистики (данные о рынке труда, падение запасов нефти в американских нефтехранилищах, продажи домов и т.д.) и столь же невпечатляющих корпоративных результатов, смогли вновь показать рост более чем на 0.8% для индекса SnP 500 и 0.6% – для индекса Dow Jones. Несомненно, инерционный маховик американского фондового рынка замедляется, и если раньше чиновники ФРС списывали плохие результаты на холодную погоду, то теперь замедление может быть с таким же успехом аргументировано пресловутой поговоркой про май на фондовых рынках.
Впрочем, для российских индексов май оказался совсем не таким уж бесполезным месяцем: за первые его три недели индекс ММВБ вырос на 10.3%, а индекс РТС – на все 15.5%. Кроме того, столь же мистическое и трудно объяснимое восстановление продемонстрировал и рубль, укрепившийся за тот же период на 4.2% и проигнорировавший даже продолжающееся падение золотовалютных резервов ЦБ РФ. Одним словом, несмотря на сгущающиеся политические тучи и почти приевшиеся (если не сказать, многим уже «полюбившиеся») новости об очередных спонтанных санкциях со стороны американских чиновников Госдепа, российские активы определённо находятся в фаворе у инвесторов. Это тем более удивительно, учитывая приближающиеся выборы на Украине, результаты которых Кремль вряд ли без колебаний признает, а также весьма блёклый международный форум по инвестициям в Россию, проходивший на прошедшей неделе в Петербурге.
Выходит, оптимизм поддерживается преимущественно тремя факторами: повышением толерантности к рискам со стороны глобальных инвесторов, очередным «витком прозрения» относительно недооценённости российских активов, и, наконец, безоговорочным экономическим событием недели – подписанием долгосрочного контракта с Китаем на поставки российского газа. Впрочем, быть может, всё объясняется ещё проще и примитивней – концом очередного спекулятивного рыночного цикла, стрелы и копья которого на сей раз были без разбора направлены против развивающихся рынков.
Как бы то ни было, техническая картина сейчас благоволит фондовым и валютным активам emerging markets, а медленно, но верно растущее сырьё, несмотря на периодические неглубокие коррекции, продолжает оказывать им неоценимую поддержку. Как говорил известный персонаж из советского кинофильма «Куй железо, не отходя от кассы».
Текущая неделя будет короткой, так как многие западные рынки в понедельник и в четверг будут закрыты в связи с национальными праздниками; в частности, США в понедельник празднуют День памяти (Memorial Day). В результате, на текущей неделе будет очень мало значимых макростатистических публикаций. Окажут влияние на настроения инвесторов только данные по изменению заказов на товары длительного пользования и личных доходов/расходов за апрель в США, по динамике ВВП США за 1-й квартал, Чикагский индекс деловой активности PMI, а также розничные продажи в Германии и предварительная цифра по росту промпроизводства в Японии.
Как было упомянуто выше, в понедельник в США отмечается День памяти. В Британии этот день также считается нерабочим. В 06:00 GMT Германия представит индекс уверенности потребителей от Gfk за июнь. В 08:00 GMT с речью выступит президент ЕЦБ Марио Драги.
Во вторник, перед началом европейских торгов, Британия выпустит отчёт по ипотечному кредитованию от ВВА за апрель. В 12:30 GMT в США выйдут данные по изменению объёма заказов на товары длительного пользования за апрель (мы полагаем, что цифра окажется весьма слабой), а в 13:00 GMT будет представлен индекс цен на жилье от SnP/Case-Shiller за март. В 13:30 GMT с речью вновь выступит президент ЕЦБ Марио Драги. В 14:00 GMT США опубликуют индикатор потребительской уверенности от Статбюро за май. Вероятно, данные окажутся нейтральными.
В среду, в 06:45 GMT, Франция отчитается по изменению объёма потребительских расходов за апрель. В 07:55 GMT Германия заявит об изменении числа безработных и уровне безработицы за май. В 08:00 GMT еврозона отчитается по изменению агрегата М3 денежной массы и по изменению объёма кредитования частного сектора за апрель. Мы полагаем, что данная порция данных разочарует. В 10:00 GMT в Британии выйдут данные по динамике розничных продаж за май, согласно Конфедерации Британских Промышленников. В 23:50 GMT Япония заявит об изменении объёма розничной торговли за апрель. По-видимому, цифра окажется близкой к консенсус-прогнозу.
В ночь со среды на четверг Австралия объявит об изменении динамики продаж жилья на первичном рынке за апрель, а в 01:30 GMT – об изменении объёма капитальных расходов в частном секторе за 1-й квартал. В 12:30 GMT США выпустят пересмотренные данные по изменению объёма ВВП за 1-й квартал, и объявит о числе первичных обращений за пособиями по безработице. Цифры вновь могут разочаровать. В 14:00 GMT США объявят об изменении объёма незавершенных сделок по продаже жилья за апрель. В 22:45 GMT Новая Зеландия объявит об изменении объема выданных разрешений на строительство за апрель. Поздно вечером, в 23:30 GMT, Япония отчитается по изменению уровня расходов домохозяйств и по объёму промпроизводства за апрель - данные имеют потенциал превышения над чересчур консервативными оценками рынка. Также в это время выйдет индекс потребительских цен за апрель и индекс потребительских цен в регионе Токио за май.
Наконец, в ночь с четверга на пятницу, в 01:30 GMT, Австралия заявит об изменении объёма кредитования частного сектора за апрель. Перед открытием торгов в Европе, в 06:00 GMT, Германия отчитается по изменению динамики розничной торговли за апрель. Мы ожидаем, что данные выйдут нейтральными. В 12:30 GMT США выпустит данные по личным доходам и расходам за апрель, которые также могут существенно не дотянуть до среднерыночных ожиданий, а также опубликует базовый индекс цен расходов на личное потребление за апрель (PCE price index). В 13:45 GMT в США выйдет индекс менеджеров по закупкам Чикаго PMI за май (скорее всего, увидим близкую к ожиданиям цифру), а в 13:55 GMT будет представлен индекс потребительских настроений от Reuters/Michigan за май. В 21:00 GMT c речью выступит член Комитета по открытым рынкам ФРС Чарльз Плоссер.
http://www.ncapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу