29 мая 2014 Forex4You Глушков Сергей
В последнее время руководство Банка Японии неоднократно заявляло, что не видит оснований для расширения своей программы стимулирования экономики. Тем не менее, я склоняюсь к мнению, что центробанку все-таки придется увеличить покупки активов с оглядкой на недостаточную решительность правительства в проведении структурных реформ. Что я имею в виду?
В своем майском докладе Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) понизила свой прогноз по темпу роста экономики Японии в 2014 году с 1.5% до 1.2%. Таких же темпов роста японского ВВП ждут экономисты ОЭСР и в следующем году.
Одновременно главный экономист Организации Ринтаро Тамаки заявил: хотя власти страны восходящего солнца и добились некоторых успехов в борьбе с дефляцией, для ускорения экономического роста Японии нужны более масштабные структурные реформы и внятный план снижения колоссального долгового бремени.
Структурные реформы – самый болезненный вопрос японской экономической политики. Когда Синдзо Абэ вел борьбу за пост премьер-министра, он обещал, что поднимет национальную экономику с колен путем стимулирования инфляции и фундаментальных реформ. Насчет инфляции Абэ не обманул: став главой правительства, он сменил руководство Банка Японии и заставил его начать масштабную программу «количественного и качественного смягчения», которая вызвала падение обменного курса иены и рост цен в стране. А вот насчет реформ… Многие эксперты, как местные, так и иностранные, считают, что реформы, осуществленные Абэ, недостаточно глубоки и осуществляются слишком медленно. В связи с этим возникают опасения, что импульс, который японская экономика получила благодаря QE, скоро угаснет, так и не дождавшись поддержки правительства.
Эти опасения разделяют и в Банке Японии. Так, глава центробанка Харухико Курода в недавнем интервью TheWall Street Journal признал, что процесс экономических реформ в стране продвигается недостаточно быстро. При этом Курода предупредил: эффект проводимого Банком вливания ликвидности может оказаться очень ограниченным, если действия ЦБ не будут сопровождаться оперативными реформами в экономике.
С Куродой трудно не согласиться. В самом деле, совершенно очевидно, что инфляция сама по себе не является способом решения глубинных экономических проблем. Напротив, она может даже замедлить экономический рост, если темпы увеличения доходов населения будут отставать от темпов роста цен.
Тем не менее, по поводу способности Абэ и его команды ускорить реформы лично у меня большие сомнения. А это означает, что у правительства может возникнуть искушение еще раз пришпорить экономику с помощью расширения QE. Как следствие, на руководство Банка Японии будет оказано соответствующее давление, да и сами члены правления центробанка, видя замедление деловой активности, придут к выводу, что у них нет иного способа помочь национальной экономике, кроме как усилить ее стимулирование. И тогда мы увидим QE2 по-японски.
Правда, скорее всего, произойдет все это уже не в этом, а в следующем году.
http://blog.forex4you.org/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
В своем майском докладе Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) понизила свой прогноз по темпу роста экономики Японии в 2014 году с 1.5% до 1.2%. Таких же темпов роста японского ВВП ждут экономисты ОЭСР и в следующем году.
Одновременно главный экономист Организации Ринтаро Тамаки заявил: хотя власти страны восходящего солнца и добились некоторых успехов в борьбе с дефляцией, для ускорения экономического роста Японии нужны более масштабные структурные реформы и внятный план снижения колоссального долгового бремени.
Структурные реформы – самый болезненный вопрос японской экономической политики. Когда Синдзо Абэ вел борьбу за пост премьер-министра, он обещал, что поднимет национальную экономику с колен путем стимулирования инфляции и фундаментальных реформ. Насчет инфляции Абэ не обманул: став главой правительства, он сменил руководство Банка Японии и заставил его начать масштабную программу «количественного и качественного смягчения», которая вызвала падение обменного курса иены и рост цен в стране. А вот насчет реформ… Многие эксперты, как местные, так и иностранные, считают, что реформы, осуществленные Абэ, недостаточно глубоки и осуществляются слишком медленно. В связи с этим возникают опасения, что импульс, который японская экономика получила благодаря QE, скоро угаснет, так и не дождавшись поддержки правительства.
Эти опасения разделяют и в Банке Японии. Так, глава центробанка Харухико Курода в недавнем интервью TheWall Street Journal признал, что процесс экономических реформ в стране продвигается недостаточно быстро. При этом Курода предупредил: эффект проводимого Банком вливания ликвидности может оказаться очень ограниченным, если действия ЦБ не будут сопровождаться оперативными реформами в экономике.
С Куродой трудно не согласиться. В самом деле, совершенно очевидно, что инфляция сама по себе не является способом решения глубинных экономических проблем. Напротив, она может даже замедлить экономический рост, если темпы увеличения доходов населения будут отставать от темпов роста цен.
Тем не менее, по поводу способности Абэ и его команды ускорить реформы лично у меня большие сомнения. А это означает, что у правительства может возникнуть искушение еще раз пришпорить экономику с помощью расширения QE. Как следствие, на руководство Банка Японии будет оказано соответствующее давление, да и сами члены правления центробанка, видя замедление деловой активности, придут к выводу, что у них нет иного способа помочь национальной экономике, кроме как усилить ее стимулирование. И тогда мы увидим QE2 по-японски.
Правда, скорее всего, произойдет все это уже не в этом, а в следующем году.
http://blog.forex4you.org/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу