4 июня 2014 Вести Экономика
ОЭСР: монетарные и фискальные меры уже не помогут
Глава Организации экономического сотрудничества и развития Анхель Гуррия заявил, что развитые страны больше не могут надеяться на то, что действия центральных банков или увеличение государственных расходов смогут решить проблемы в экономике.
В интервью телеканалу CNBC глава Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) заявил, что у властей развитых стран мира остается все меньше возможностей для повышения темпов экономического роста.
Анхель Гуррия, генеральный секретарь ОЭСР
"На саммите глав финансовых ведомств стран “Большой двадцатки” в Сиднее было объявлено о необходимости повышения совокупного ВВП стран G-20 на 2% в течение следующих 5 лет. Для того чтобы добиться выполнения этой цели, нам необходимы структурные реформы. Мы использовали все монетарные меры, которые могли. И мы использовали почти все фискальные меры.
Нам необходим структурный подход в таких сложных вопросах, как улучшение качества образования, увеличение количества инноваций, развитие конкуренции, повышение гибкости на рынке труда. Все это достаточно сложные вещи, и сегодня мы должны решать их почти одновременно, а не каждый вопрос по отдельности.
Может ли мы вырваться из текущего периода медленного роста экономики за счет увеличения госрасходов? Нет! Мы уже пытались сделать это совсем недавно. Мы преодолели рецессию, которая последовала после финансового кризиса в 2008 г., за счет резкого увеличения государственных расходов. Мы набрали еще больше долгов. В результате показатель долга-к-ВВП в развитых странах вырос на 20-30%.
Мы не можем продолжать решать экономические проблемы таким образом. При этом процентные ставки остаются практически на нуле в США, Европе, Японии. Монетарная политика тоже больше не способна нам помочь. Нужны структурные реформы экономики”.
Федрезерв напуган поведением рынков
Чиновники из Федеральной резервной системы начинают задаваться вопросом, а не является ли спокойствие рынка признаком того, что инвесторы попросту потеряли страх и чувство риска. По их мнению, это может привести к образованию пузырей и волатильности.
Индекс Dow Jones с начала года вырос всего на 1%, спокойно консолидируется после бурного роста в прошлом году. Индекс волатильности VIX уже 74 недели подряд находится ниже своего долгосрочного среднего значения, в эту зону он не опускался с докризисных времен 2006-2007 гг.
Более того, спреды доходностей корпоративных облигаций и трежерис составляют всего 1%, чего также не наблюдалось с июля 2007 г. Иными словами, за вложение в облигации компаний инвесторы требуют всего на 1% больше, чем за вложение в казначейские бумаги, то есть они практически не видят разницы. Чем меньше этот спред, тем, грубо говоря, инвесторы более бесстрашны.
В связи с этим, собственно говоря, в ФРС и забеспокоились: ведь если инвесторы начинают принимать на себя неоправданный риск, это может привести к непоправимым последствиям, таким же как финансовый крах 2008 г. Ясно, что такая озабоченность регулятора может серьезно повлиять на решение о повышении процентной ставки.
"Волатильность на рынках необычайно низкая. Я беспокоюсь, что люди будут принимать на себя гораздо больший риск, чем он есть на самом деле, ведь в период низкой волатильности они чувствуют себя спокойно и не воспринимают опасность всерьез". - Уильям Дадли
Одним из ярких примеров принятия инвесторами чрезмерного риска может служить объем номинированных в долларах так называемых "мусорных" облигаций. В прошлом году он составил $366 млрд, вдвое превысив показатель докризисного 2007 г.
Озабоченность высказал и глава ФРБ Далласа Ричард Фишер. Он, в частности, отметил, что низкая волатильность - это хорошо, так как это похоже на то, что инвесторы уверены, что ставки будут оставаться низкими вечно.
Тем не менее многие чиновники больше склонны говорить о рисках, чем что-то делать для их предотвращения. Монетарные власти слишком боятся нарушить хрупкое восстановление экономики. Вместе с тем, несмотря на рост стоимости рисковых активов, некоторые чиновники не видят в этом серьезной угрозы для финансовой стабильности всей системы.
Ближайшее заседание Федеральной резервной системы состоится в июне, где, как ожидается, будет принято решение о продолжении сокращения программы выкупа активов, но ставки, скорее всего, останутся на рекордно низком уровне.
Сейчас Федрезерв находится между двух огней: с одной стороны, они намерены следовать своему плану и держать ставки низкими, до тех пор пока инфляции не достигнет целевого уровня в 2%, а рынок труда покажет признаки выздоровления, с другой стороны, ФРС опасается, что текущая политика имеет побочные эффекты в виде искажения восприятия рисков, о которых говорилось выше.
Что думает рынок
Ну а рынок, похоже, переоценивает обещания Федрезерва держать ставки на нулевом уровне в течение "длительного периода времени". Так, фьючерсные контракты, которые торгуются на Chicago Mercantile Exchange, показывают, что участники рынка ожидают ставку по федеральным фондам на уровне 0,6% в декабре 2015 г., что ниже прогноза самого ФРС в 1%. На конец 2016 г. инвесторы ожидают ставку в 1,6%, что также ниже прогноза регулятора в 2,2%.
Вообще ситуация крайне спорная. В 2013 г. ФРС уже сделала сюрприз рынкам, когда начала обсуждать сокращение QE. Тогда реакция рынков была крайне бурной. Фондовые индексы спикировали вниз, ставки по облигациям устремились вверх. Отчасти такой реакции в ФРС боятся и сейчас. В том же 2013 г., например, распродажи коснулись и ипотечных облигаций, что в конечном счете негативно сказалось на восстановлении рынка жилья.
Глава ФРБ Канзас-Сити Эстер Джордж, как и г-н Фишер, скептически относится к мягкой монетарной политике и настаивает на более агрессивном повышении ставок. Но она остается в меньшинстве.
О том, насколько в действительности Федрезерв обеспокоен поведением рынков и их участников, вполне возможно, станет ясно сразу после июньского заседания регулятора. Раз эта тема стоит на повестке дня, то и вероятность ее обсуждения крайне высока.
Всемирный банк одобрил инвестиции в Россию
Всемирный банк одобрил инвестиции в Россию впервые с момента вхождения Крыма в состав России. Тем не менее США не поддержали такое решение, а Канада проголосовала против.
Международная финансовая корпорация, подразделение ВБ для работы с частным сектором, одобрила выделение 250 млн евро для французского продуктового ритейлера Groupe Auchan.
Компании средства необходимы для развития бизнеса в России, Вьетнаме и других развивающихся рынках.
Особенно интересно такое решение на фоне санкций США и ЕС по отношению к России.
"Канада заняла принципиальную позицию, проголосовав против этого проекта, потому что мы не поддерживаем проекты, которые приносят пользу России", - заявил министр финансов Канады Джо Оливер.
Планируемые инвестиции Всемирного банка будут первыми с февраля текущего года.
США и три другие страны воздержались от голосования, сообщает Bloomberg со ссылкой на анонимного чиновника, который участвовал в дискуссии 25-и исполнительных директоров банка.
Пресс-секретарь Министерства финансов США Холли Шульман сказала, что ведомство не считает целесообразным поддержание проекта в настоящее время.
"Важно отметить, что мы были единственными, кто принял твердую позицию и проголосовал против проекта", - добавил Оливер.
Доменико Ломбарди, бывший представитель Всемирного банка, отметил, что одинокий протест Канады в учреждении, где, как правило, все вопросы решаются всеобщим одобрением, может оказать влияние на будущие кредиты в России.
"Это сделано для того, чтобы применить некоторое психологическое давление на высшее руководство учреждения, чтобы лучше откалибровать позицию учреждения по отношению к России", - отметил он.
Ломбарди также добавил, что ситуация показывает отсутствие четкого согласия или единства между основными акционерами в части применения санкций или увеличения давления на Россию на постоянной основе.
В прошлом месяце Канада, США и ЕС обратились к руководству Европейского банка реконструкции и развития с целью изучения его роли в России, которая является крупнейшим получателем инвестиций банка.
В сообщении Всемирного банка говорится, что проект даст потребителям, чей уровень доходов находится ниже среднего уровня, доступ к более качественной продукции по более низким ценам. В России эти средства также позволят расширить бизнес Auchan в "приграничных регионах".
В настоящий момент компания уже имеет в России 78 гипермаркетов и 122 супермаркета, а впервые на российский рынок Auchan вышел в 2002 г.
HSBC: спад в российской сфере услуг продолжается
Снижение деловой активности в сфере услуг России продолжилось в мае, при этом темпы снижения оказались самыми быстрыми с мая 2009 г., отмечает HSBC. Индекс PMI сферы услуг снизился в прошлом месяце до отметки 46,1 с 46,8 в апреле.
Совокупный индекс PMI промышленности и сферы услуг упал в мае до отметки 47,1, это минимальное значение индекса за последние пять лет.
Производство в промышленности и сфере услуг сокращалось в мае третий месяц подряд, при этом темпы сокращения стали самыми быстрыми за последние пять лет.
Количество новых заказов в сфере услуг сократилось в мае, темпы сокращения стали такими же высокими, как и в апреле, когда скорость падения оказалась максимальной за последние 57 месяцев.
Между тем количество новых заказов в обрабатывающих отраслях немного увеличилось, что произошло впервые за последние шесть месяцев. В итоге общее количество новых заказов в мае все же сократилось, однако темпы падения замедлились по сравнению с показателем в апреле.
Количество невыполненных заказов также увеличилось в мае как в сфере услуг, так и в обрабатывающих отраслях.
Сокращение рабочих мест в сфере услуг продолжается одиннадцатый месяц подряд, при этом темпы сокращения в мае стали самыми быстрыми с сентября 2009 г.
Инфляционное давление в мае оставалось высоким, хотя производственная инфляция в мае росла самыми низкими за последние четыре месяца темпами. При этом основными причинами роста издержек стали увеличение коммунальных платежей, зарплат, цен на продовольствие и ослабление рубля.
Потребительская инфляция ускорилась в мае, а темпы роста стали самыми высокими за последние четыре месяца и самыми высокими с июля 2011 г.
Деловые ожидания в сфере услуг в мае несколько улучшились, однако они по-прежнему оставались слабыми в историческом контексте. Основным источником роста оптимизма в сфере услуг стало ожидание восстановления спроса. В то же время политическая неопределенность, рост инфляции и сокращение инвестиций вызывают у представителей сферы услуг серьезные опасения.
Крупнейшее перераспределение капитала начинается?
На мировые финансовые рынки в скором времени могут хлынуть свежие потоки капитала, и придут они из Японии. Власти страны одобрили изменение инвестиционной декларации пенсионного фонда, и теперь эти деньги будут перераспределены в более рисковые активы.
Сразу нужно отметить, что Пенсионный фонд Японии с аббревиатурой GPIF является самым крупным в мире, его объем составляет порядка $1,5 трлн. Изменение GPIF началось еще в апреле в рамках одного из планов премьер-министра Синдзо Абэ по более агрессивной инвестиционной политике.
Предполагается, что фонд с целью увеличения своей доходности будет перераспределять вложения в пользу рисковых активов. Для этого он будет продавать имеющиеся в распоряжении японские бонды, что с высокой долей вероятности вызовет ослабление японской иены, - еще одна часть плана Абэ. Ослабление иены на 18% в прошлом году уже помогло повысить инфляцию до пятилетнего максимума.
Кстати, если говорить о валютном рынке, то крупнейшие японские инвестиционные банки Nomura и Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities прогнозируют девальвацию валюты Страны восходящего солнца примерно на 8-10 иен за доллар.
Дело в том, что GPIF, по всем подсчетам, до 2019 г. необходимо выплатить населению огромные суммы, а поскольку с 2009 г. он выплачивает больше, чем получает в виде взносов, необходимо в срочном порядке увеличивать доходность.
В ближайшие 2-3 месяца специальная рабочая группа займется разработкой детального плана перераспределения активов. Недавно назначенный глава инвестиционного комитета фонда Ясухиро Йонезава на днях заявил, что пенсионный фонд может увеличить вложения в отечественные акции до 20% от портфеля с текущих 13%.
Вообще сейчас структура вложений выглядит следующим образом: 60% инвестиций направляется в японские правительственные облигации, 11% - в иностранные облигации, 12% - в иностранные акции и 5% - в краткосрочные инструменты.
Помимо того, что GPIF будет продавать локальные облигации и наполнять портфель акциями, он также будет увеличивать в портфеле и долю иностранных ценных бумаг. Эксперты предполагают, что сумма таких инвестиций составит от $200 млрд до $400 млрд.
Не стоит забывать и про Европейский центральный банк, который в скором времени может решиться на масштабные стимулы, будь то полноценное QE или какая-то разновидность программы LTRO. Если Марио Драги все же запустит стимулирующие программы, то вместе с пенсионным фондом Японии на мировых рынках появятся свежие миллиарды, которые будут продолжать толкать котировки вверх.
Оценка роста ВВП еврозоны подтверждена: 0,2%
Объем ВВП 18 стран еврозоны увеличился в период с января по март текущего года на 0,2% по сравнению с предыдущим кварталом, подтверждают скорректированные данные Статистического управления ЕС (Eurostat).
Скорректированные данные отвечают как предварительной оценке, так и прогнозам экономистов, опрошенных Bloomberg.
Оценка роста экономики еврозоны в годовом исчислении осталась на уровне 0,9%, как и прогнозировалось.
Европейский центральный банк планирует предпринять меры, чтобы предотвратить наступление дефляции и поддержать крупный бизнес.
“Мы отмечаем большой риск темпов роста ВВП ниже нуля”, - подчеркнула экономист Capital Economics Дженнифер МакКеон.
Объемы поставок из стран валютного блока увеличились на 0,3% в квартальном исчислении, импорт – на 0,8%. Расходы потребителей выросли на 0,1% по сравнению с последним кварталом 2013 г. и на 0,4% в квартальном исчислении, при этом государственные расходу повысились на 0,3% и на 0,2%.
Оценка роста ВВП 28 стран еврозоны в I квартале подтверждена на уровне 0,3% по сравнению с октябрем-декабрем, в годовом исчислении увеличение составило 1,4%.
Экономика ФРГ выросла в I квартале на 0,8%, ВВП Франции не изменился. Экономика Италии снизилась на 0,1% по сравнению с предыдущим кварталом.
Джордж: перед повышением ставки - сократить баланс
Федеральная резервная система (ФРС) должна отсрочить повышение ключевой процентной ставки до сокращения баланса, отметила председатель Федерального резервного банка (ФРБ) Канзаса Эстер Джордж.
“Важно, чтобы активы на балансе сократились естественным образом, другими словами, остановить реинвестирование средств из просроченных бумаг перед повышением ставки”, - подчеркнула глава канзасского ФРБ.
Ее позиция не совпадает с мнением председателя ФРБ Нью-Йорка Уильяма Дадли. При этом Джордж в этом году не обладает правом голоса в Комитете по операциям на открытом рынке (FOMC) американского регулятора.
Согласно Джордж комитету в ближайшее время следует определить, как прекратить количественное смягчение, в результате которого баланс был увеличен до $4,32 трлн.
При этом Дадли, обладающий правом голоса по вопросам монетарной политики, заявил, что такой подход спровоцирует более раннее повышение ставки.
Глава нью-йоркского ФРБ уверен, что это может стать не лучшим методом. Он отметил, что у американского ЦБ есть рычаги, благодаря которым можно повысить ставку без сокращения баланса.
http://www.vestifinance.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Глава Организации экономического сотрудничества и развития Анхель Гуррия заявил, что развитые страны больше не могут надеяться на то, что действия центральных банков или увеличение государственных расходов смогут решить проблемы в экономике.
В интервью телеканалу CNBC глава Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) заявил, что у властей развитых стран мира остается все меньше возможностей для повышения темпов экономического роста.
Анхель Гуррия, генеральный секретарь ОЭСР
"На саммите глав финансовых ведомств стран “Большой двадцатки” в Сиднее было объявлено о необходимости повышения совокупного ВВП стран G-20 на 2% в течение следующих 5 лет. Для того чтобы добиться выполнения этой цели, нам необходимы структурные реформы. Мы использовали все монетарные меры, которые могли. И мы использовали почти все фискальные меры.
Нам необходим структурный подход в таких сложных вопросах, как улучшение качества образования, увеличение количества инноваций, развитие конкуренции, повышение гибкости на рынке труда. Все это достаточно сложные вещи, и сегодня мы должны решать их почти одновременно, а не каждый вопрос по отдельности.
Может ли мы вырваться из текущего периода медленного роста экономики за счет увеличения госрасходов? Нет! Мы уже пытались сделать это совсем недавно. Мы преодолели рецессию, которая последовала после финансового кризиса в 2008 г., за счет резкого увеличения государственных расходов. Мы набрали еще больше долгов. В результате показатель долга-к-ВВП в развитых странах вырос на 20-30%.
Мы не можем продолжать решать экономические проблемы таким образом. При этом процентные ставки остаются практически на нуле в США, Европе, Японии. Монетарная политика тоже больше не способна нам помочь. Нужны структурные реформы экономики”.
Федрезерв напуган поведением рынков
Чиновники из Федеральной резервной системы начинают задаваться вопросом, а не является ли спокойствие рынка признаком того, что инвесторы попросту потеряли страх и чувство риска. По их мнению, это может привести к образованию пузырей и волатильности.
Индекс Dow Jones с начала года вырос всего на 1%, спокойно консолидируется после бурного роста в прошлом году. Индекс волатильности VIX уже 74 недели подряд находится ниже своего долгосрочного среднего значения, в эту зону он не опускался с докризисных времен 2006-2007 гг.
Более того, спреды доходностей корпоративных облигаций и трежерис составляют всего 1%, чего также не наблюдалось с июля 2007 г. Иными словами, за вложение в облигации компаний инвесторы требуют всего на 1% больше, чем за вложение в казначейские бумаги, то есть они практически не видят разницы. Чем меньше этот спред, тем, грубо говоря, инвесторы более бесстрашны.
В связи с этим, собственно говоря, в ФРС и забеспокоились: ведь если инвесторы начинают принимать на себя неоправданный риск, это может привести к непоправимым последствиям, таким же как финансовый крах 2008 г. Ясно, что такая озабоченность регулятора может серьезно повлиять на решение о повышении процентной ставки.
"Волатильность на рынках необычайно низкая. Я беспокоюсь, что люди будут принимать на себя гораздо больший риск, чем он есть на самом деле, ведь в период низкой волатильности они чувствуют себя спокойно и не воспринимают опасность всерьез". - Уильям Дадли
Одним из ярких примеров принятия инвесторами чрезмерного риска может служить объем номинированных в долларах так называемых "мусорных" облигаций. В прошлом году он составил $366 млрд, вдвое превысив показатель докризисного 2007 г.
Озабоченность высказал и глава ФРБ Далласа Ричард Фишер. Он, в частности, отметил, что низкая волатильность - это хорошо, так как это похоже на то, что инвесторы уверены, что ставки будут оставаться низкими вечно.
Тем не менее многие чиновники больше склонны говорить о рисках, чем что-то делать для их предотвращения. Монетарные власти слишком боятся нарушить хрупкое восстановление экономики. Вместе с тем, несмотря на рост стоимости рисковых активов, некоторые чиновники не видят в этом серьезной угрозы для финансовой стабильности всей системы.
Ближайшее заседание Федеральной резервной системы состоится в июне, где, как ожидается, будет принято решение о продолжении сокращения программы выкупа активов, но ставки, скорее всего, останутся на рекордно низком уровне.
Сейчас Федрезерв находится между двух огней: с одной стороны, они намерены следовать своему плану и держать ставки низкими, до тех пор пока инфляции не достигнет целевого уровня в 2%, а рынок труда покажет признаки выздоровления, с другой стороны, ФРС опасается, что текущая политика имеет побочные эффекты в виде искажения восприятия рисков, о которых говорилось выше.
Что думает рынок
Ну а рынок, похоже, переоценивает обещания Федрезерва держать ставки на нулевом уровне в течение "длительного периода времени". Так, фьючерсные контракты, которые торгуются на Chicago Mercantile Exchange, показывают, что участники рынка ожидают ставку по федеральным фондам на уровне 0,6% в декабре 2015 г., что ниже прогноза самого ФРС в 1%. На конец 2016 г. инвесторы ожидают ставку в 1,6%, что также ниже прогноза регулятора в 2,2%.
Вообще ситуация крайне спорная. В 2013 г. ФРС уже сделала сюрприз рынкам, когда начала обсуждать сокращение QE. Тогда реакция рынков была крайне бурной. Фондовые индексы спикировали вниз, ставки по облигациям устремились вверх. Отчасти такой реакции в ФРС боятся и сейчас. В том же 2013 г., например, распродажи коснулись и ипотечных облигаций, что в конечном счете негативно сказалось на восстановлении рынка жилья.
Глава ФРБ Канзас-Сити Эстер Джордж, как и г-н Фишер, скептически относится к мягкой монетарной политике и настаивает на более агрессивном повышении ставок. Но она остается в меньшинстве.
О том, насколько в действительности Федрезерв обеспокоен поведением рынков и их участников, вполне возможно, станет ясно сразу после июньского заседания регулятора. Раз эта тема стоит на повестке дня, то и вероятность ее обсуждения крайне высока.
Всемирный банк одобрил инвестиции в Россию
Всемирный банк одобрил инвестиции в Россию впервые с момента вхождения Крыма в состав России. Тем не менее США не поддержали такое решение, а Канада проголосовала против.
Международная финансовая корпорация, подразделение ВБ для работы с частным сектором, одобрила выделение 250 млн евро для французского продуктового ритейлера Groupe Auchan.
Компании средства необходимы для развития бизнеса в России, Вьетнаме и других развивающихся рынках.
Особенно интересно такое решение на фоне санкций США и ЕС по отношению к России.
"Канада заняла принципиальную позицию, проголосовав против этого проекта, потому что мы не поддерживаем проекты, которые приносят пользу России", - заявил министр финансов Канады Джо Оливер.
Планируемые инвестиции Всемирного банка будут первыми с февраля текущего года.
США и три другие страны воздержались от голосования, сообщает Bloomberg со ссылкой на анонимного чиновника, который участвовал в дискуссии 25-и исполнительных директоров банка.
Пресс-секретарь Министерства финансов США Холли Шульман сказала, что ведомство не считает целесообразным поддержание проекта в настоящее время.
"Важно отметить, что мы были единственными, кто принял твердую позицию и проголосовал против проекта", - добавил Оливер.
Доменико Ломбарди, бывший представитель Всемирного банка, отметил, что одинокий протест Канады в учреждении, где, как правило, все вопросы решаются всеобщим одобрением, может оказать влияние на будущие кредиты в России.
"Это сделано для того, чтобы применить некоторое психологическое давление на высшее руководство учреждения, чтобы лучше откалибровать позицию учреждения по отношению к России", - отметил он.
Ломбарди также добавил, что ситуация показывает отсутствие четкого согласия или единства между основными акционерами в части применения санкций или увеличения давления на Россию на постоянной основе.
В прошлом месяце Канада, США и ЕС обратились к руководству Европейского банка реконструкции и развития с целью изучения его роли в России, которая является крупнейшим получателем инвестиций банка.
В сообщении Всемирного банка говорится, что проект даст потребителям, чей уровень доходов находится ниже среднего уровня, доступ к более качественной продукции по более низким ценам. В России эти средства также позволят расширить бизнес Auchan в "приграничных регионах".
В настоящий момент компания уже имеет в России 78 гипермаркетов и 122 супермаркета, а впервые на российский рынок Auchan вышел в 2002 г.
HSBC: спад в российской сфере услуг продолжается
Снижение деловой активности в сфере услуг России продолжилось в мае, при этом темпы снижения оказались самыми быстрыми с мая 2009 г., отмечает HSBC. Индекс PMI сферы услуг снизился в прошлом месяце до отметки 46,1 с 46,8 в апреле.
Совокупный индекс PMI промышленности и сферы услуг упал в мае до отметки 47,1, это минимальное значение индекса за последние пять лет.
Производство в промышленности и сфере услуг сокращалось в мае третий месяц подряд, при этом темпы сокращения стали самыми быстрыми за последние пять лет.
Количество новых заказов в сфере услуг сократилось в мае, темпы сокращения стали такими же высокими, как и в апреле, когда скорость падения оказалась максимальной за последние 57 месяцев.
Между тем количество новых заказов в обрабатывающих отраслях немного увеличилось, что произошло впервые за последние шесть месяцев. В итоге общее количество новых заказов в мае все же сократилось, однако темпы падения замедлились по сравнению с показателем в апреле.
Количество невыполненных заказов также увеличилось в мае как в сфере услуг, так и в обрабатывающих отраслях.
Сокращение рабочих мест в сфере услуг продолжается одиннадцатый месяц подряд, при этом темпы сокращения в мае стали самыми быстрыми с сентября 2009 г.
Инфляционное давление в мае оставалось высоким, хотя производственная инфляция в мае росла самыми низкими за последние четыре месяца темпами. При этом основными причинами роста издержек стали увеличение коммунальных платежей, зарплат, цен на продовольствие и ослабление рубля.
Потребительская инфляция ускорилась в мае, а темпы роста стали самыми высокими за последние четыре месяца и самыми высокими с июля 2011 г.
Деловые ожидания в сфере услуг в мае несколько улучшились, однако они по-прежнему оставались слабыми в историческом контексте. Основным источником роста оптимизма в сфере услуг стало ожидание восстановления спроса. В то же время политическая неопределенность, рост инфляции и сокращение инвестиций вызывают у представителей сферы услуг серьезные опасения.
Крупнейшее перераспределение капитала начинается?
На мировые финансовые рынки в скором времени могут хлынуть свежие потоки капитала, и придут они из Японии. Власти страны одобрили изменение инвестиционной декларации пенсионного фонда, и теперь эти деньги будут перераспределены в более рисковые активы.
Сразу нужно отметить, что Пенсионный фонд Японии с аббревиатурой GPIF является самым крупным в мире, его объем составляет порядка $1,5 трлн. Изменение GPIF началось еще в апреле в рамках одного из планов премьер-министра Синдзо Абэ по более агрессивной инвестиционной политике.
Предполагается, что фонд с целью увеличения своей доходности будет перераспределять вложения в пользу рисковых активов. Для этого он будет продавать имеющиеся в распоряжении японские бонды, что с высокой долей вероятности вызовет ослабление японской иены, - еще одна часть плана Абэ. Ослабление иены на 18% в прошлом году уже помогло повысить инфляцию до пятилетнего максимума.
Кстати, если говорить о валютном рынке, то крупнейшие японские инвестиционные банки Nomura и Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities прогнозируют девальвацию валюты Страны восходящего солнца примерно на 8-10 иен за доллар.
Дело в том, что GPIF, по всем подсчетам, до 2019 г. необходимо выплатить населению огромные суммы, а поскольку с 2009 г. он выплачивает больше, чем получает в виде взносов, необходимо в срочном порядке увеличивать доходность.
В ближайшие 2-3 месяца специальная рабочая группа займется разработкой детального плана перераспределения активов. Недавно назначенный глава инвестиционного комитета фонда Ясухиро Йонезава на днях заявил, что пенсионный фонд может увеличить вложения в отечественные акции до 20% от портфеля с текущих 13%.
Вообще сейчас структура вложений выглядит следующим образом: 60% инвестиций направляется в японские правительственные облигации, 11% - в иностранные облигации, 12% - в иностранные акции и 5% - в краткосрочные инструменты.
Помимо того, что GPIF будет продавать локальные облигации и наполнять портфель акциями, он также будет увеличивать в портфеле и долю иностранных ценных бумаг. Эксперты предполагают, что сумма таких инвестиций составит от $200 млрд до $400 млрд.
Не стоит забывать и про Европейский центральный банк, который в скором времени может решиться на масштабные стимулы, будь то полноценное QE или какая-то разновидность программы LTRO. Если Марио Драги все же запустит стимулирующие программы, то вместе с пенсионным фондом Японии на мировых рынках появятся свежие миллиарды, которые будут продолжать толкать котировки вверх.
Оценка роста ВВП еврозоны подтверждена: 0,2%
Объем ВВП 18 стран еврозоны увеличился в период с января по март текущего года на 0,2% по сравнению с предыдущим кварталом, подтверждают скорректированные данные Статистического управления ЕС (Eurostat).
Скорректированные данные отвечают как предварительной оценке, так и прогнозам экономистов, опрошенных Bloomberg.
Оценка роста экономики еврозоны в годовом исчислении осталась на уровне 0,9%, как и прогнозировалось.
Европейский центральный банк планирует предпринять меры, чтобы предотвратить наступление дефляции и поддержать крупный бизнес.
“Мы отмечаем большой риск темпов роста ВВП ниже нуля”, - подчеркнула экономист Capital Economics Дженнифер МакКеон.
Объемы поставок из стран валютного блока увеличились на 0,3% в квартальном исчислении, импорт – на 0,8%. Расходы потребителей выросли на 0,1% по сравнению с последним кварталом 2013 г. и на 0,4% в квартальном исчислении, при этом государственные расходу повысились на 0,3% и на 0,2%.
Оценка роста ВВП 28 стран еврозоны в I квартале подтверждена на уровне 0,3% по сравнению с октябрем-декабрем, в годовом исчислении увеличение составило 1,4%.
Экономика ФРГ выросла в I квартале на 0,8%, ВВП Франции не изменился. Экономика Италии снизилась на 0,1% по сравнению с предыдущим кварталом.
Джордж: перед повышением ставки - сократить баланс
Федеральная резервная система (ФРС) должна отсрочить повышение ключевой процентной ставки до сокращения баланса, отметила председатель Федерального резервного банка (ФРБ) Канзаса Эстер Джордж.
“Важно, чтобы активы на балансе сократились естественным образом, другими словами, остановить реинвестирование средств из просроченных бумаг перед повышением ставки”, - подчеркнула глава канзасского ФРБ.
Ее позиция не совпадает с мнением председателя ФРБ Нью-Йорка Уильяма Дадли. При этом Джордж в этом году не обладает правом голоса в Комитете по операциям на открытом рынке (FOMC) американского регулятора.
Согласно Джордж комитету в ближайшее время следует определить, как прекратить количественное смягчение, в результате которого баланс был увеличен до $4,32 трлн.
При этом Дадли, обладающий правом голоса по вопросам монетарной политики, заявил, что такой подход спровоцирует более раннее повышение ставки.
Глава нью-йоркского ФРБ уверен, что это может стать не лучшим методом. Он отметил, что у американского ЦБ есть рычаги, благодаря которым можно повысить ставку без сокращения баланса.
http://www.vestifinance.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter