Прогнозы:
• Индекс доверия инвесторов Sentix еврозоны за июнь выйдет хуже среднерыночного прогноза;
• Котировки нефти обоих ключевых сортов после непродолжительной коррекции продолжат медленно укрепляться.
В воскресенье Китай вновь решил приободрить глобальных инвесторов позитивной макростатистикой. По информации Главного таможенного комитета КНР, экспорт из Китая в мае увеличился на 7% в годовом выражении. Положительное сальдо торгового баланса Поднебесной составило $35.9 млрд – 5-летний максимум. В то же время, несколько разочаровали данные по импорту, который по сравнению с прошлым годом снизился на 1.6%, в силу ряда причин – в том числе, видимо, из-за усиления госконтроля над объёмами банковского кредитования.
Всё в то же прошедшее воскресенье НБУ и Укркомстат опубликовали предварительные данные по экономике Украины за первые 3 и 4 месяца текущего года. ВВП Незалежной по итогам 1-го квартала 2014 года, по предварительным данным, упал на 1.9%. Индекс промпроизводства снизился за 4 месяца 2014 года на 5.3%. Счёт текущих операций за 4 месяца 2014 года получил дефицит в размере $4 млрд (в прошлом году за аналогичный период был профицит почти $7 млрд). Золотовалютные резервы уменьшились на $6.3 млрд, тогда как за 4 месяца 2013 года ЗВР, наоборот, выросли на $1 млрд.
В похожем ключе, хотя по другим причинам, экономика Греции сократилась в 1-м квартале и показала самые медленные годовые темпы с конца 2008 года, когда начался затяжной спад. Отчёт национального статбюро показал, что ВВП страны упал на 0.9% в годовом выражении, что, впрочем, оказалось чуть лучше предварительной цифры падения на 1.1%. Греция и её международные кредиторы продолжают надеяться, что экономика Эллады выйдет из рецессии в этом году и вырастет на 0.6 % при поддержке роста инвестиций, экспорта и туризма, но за минусом выбывающих доходов от эксплуатации газопровода «Южный Поток», строительство которого стоит под вопросом из-за запрета со стороны Еврокомиссии.
Между тем, основные фондовые индексы США завершили пятничные торги и торговую неделю в целом заметным повышением, а индекс волатильности VIX опустился до 7-летнего минимума. Так, Dow Jones прибавил за рассматриваемый интервал времени 1.24%, SnP 500 – +1.23%, Nasdaq – +1.86%. В отраслевом разрезе все секторы индекса SnP 500 за период 2 – 6 июня показали прирост. Наилучшую динамику обеспечил сектор промышленных товаров (+2.4%). Наименьшее повышение зафиксировал сектор коммунальных услуг (+0.8%). Что касается компонентов индекса Dow Jones, то за прошедшую неделю прибавку показали 24 из 30 входящих в состав индекса акций. Верхнюю строчку лидеров заняли бумаги Caterpillar (CAT, +3.24%). Наибольшее падение зафиксировали акции Visa (V, -1.15%).
Катализатором устойчивого оптимизма и позитивного закрытия очередной торговой недели стало увеличение числа занятых в несельскохозяйственных отраслях экономики США в мае на 217 тыс. рабочих мест против 288 тыс. за предыдущий месяц, что практически совпало с консенсус-прогнозом на уровне 219 тыс. новых вакансий. Добавим также, что уровень безработицы в США по итогам мая остался неизменным и составил 6.3%, хотя уровень трудового соискательства среди трудоспособного населения продолжил снижаться.
На валютном рынке по итогам недели основные денежные единицы прибавили по отношению к «американцу». Наибольший рост смогли показать британский фунт (+0.33%) и австралийский доллар (+0.25%). Незначительное повышение на фоне результатов последнего заседания ЕЦБ показал евро (+0.07%). Также почти без изменения остался курс новозеландского доллара (-0.01%). Снижение показали японская иена (-0.77%) и канадский доллар (-0.79%).
Как известно, в пятницу президент РФ Путин встретился с новоизбранным президентом Украины Порошенко во время мероприятий по празднованию 70-й годовщины высадки войск союзников в Нормандии. По сообщениям, Порошенко говорил с Путиным в присутствии канцлера ФРГ Ангелы Меркель. Как стало известно позже, встреча длилась всего 15 минут, но этого хватило для резкого улучшения настроений на рынках. Впрочем, нельзя сказать, что американская делегация была полностью удовлетворена своим визитом во Францию. Спустя неделю после того, как французский президент Франсуа Олланд не стал комментировать призыв Обамы разорвать контракт с Москвой на поставку двух вертолётоносцев Мистраль, между главами государств вновь возникли разногласия – на сей раз в финансово-юридической сфере. Олланд сказал, что сумма штрафа, объявленная США в отношении французского банка BNP Paribas (BNP) – $10 млрд – выглядит чрезмерной и непропорциональной потенциальному ущербу, который банк мог нанести поддержкой финансовых отношений с некоторыми бойкотируемыми США странами. Вместо резюме можно привести цитату из опубликованной 2 июня в британской The Guardian статьи популярного экономиста Нуриэля Рубини, который указал на проблему перманентно вялого процесса восстановления мировой экономики, который «создал брешь для популистских движений, проповедующих политику протекционизма, а мнимый успех регуляторов в предотвращении последствий глобального финансового кризиса на деле может обернуться второй Великой депрессией для глобальной экономики».
В пятницу был опубликован доклад, представленный Министерством торговли США, который показал, что по итогам апреля рост расходов в строительном секторе оказался гораздо более скромным, всего на 0.2 %, чем ожидалось (+0.8%), хотя показатели за предыдущие два месяца были существенно пересмотрены в сторону повышения.
В то же время окончательные данные от MarkIt, опубликованные в тот же день после открытия американской торговой сессии, показали, что деловые условия в производственном секторе США улучшились в мае, по сравнению с предыдущим месяцем оказавшись чуть выше первоначальной оценки. Окончательный индекс менеджеров по снабжению вырос в мае до 56.4 пкт по сравнению с окончательным чтением за апрель на уровне 55.4 и предварительной оценкой на отметке 56.2.
Днём ранее, в четверг, фондовые индексы США также закрылись в плюсе после того, как ЕЦБ объявил о широком пакете мер по борьбе с дефляцией. Как известно, ЕЦБ понизил депозитную ставку на 10 б.п. до отрицательного значения -0.10% и сократил предельную ставку кредитования на 35 б.п. до 0.40% (более подробно – см. ниже). Впрочем, министр финансов Германии Вольфганг Шойбле заявил, что низкие процентные ставки в еврозоне будут носить временный характер.
Вместе с тем, в тот же день стало известно, что внешнеторговый дефицит США в апреле вырос на 6.9% за месяц и составил $47.24 млрд. Импорт вырос на 1.2% до $240.58 млрд. Экспорт снизился на 0.2 % до $193.35 млрд.
На валютном рынке в первой половине недели евро торговался в узком диапазоне при поддержке умеренно-позитивных макроэкономических новостей (так, уровень безработицы в еврозоне в апреле неожиданно снизился до 11.7% с 11.8% в марте), хотя индексы производственной активности от Markit Economics и динамика инфляции в мае (снизилась до 0.5% с 0.7% в апреле) разочаровали. По прогнозам, инфляция должна была остаться на прежнем уровне. Ещё одна негативная публикация показала, что окончательный сводный индекс производства в мае снизился до 53.5 с 54 в апреле. В свою очередь, индекс менеджеров по закупкам в сфере услуг упал до 53.2 с 53.1 месяцем ранее.
В четверг вечером евро резко отскочил, вернув при этом все ранее утраченные позиции, что было связано с закрытием «коротких» позиций на фоне нашумевших решений ЕЦБ. Напомним, что ЕЦБ в четверг снизил ключевую процентную ставку по кредитам с 0.25% до 0.15% годовых, что стало новым минимумом. Ставка по депозитам впервые в истории европейского регулятора стала отрицательной – минус 0.1%. При этом банк изменил ставку по маржинальным кредитам с 0.75% до 0.4%, что оказалось значительнее, чем ожидал рынок.
В ходе приуроченной к итогам заседания пресс-конференции Драги заявил, что ЕЦБ запустит программу TLTRO в размере €400 млрд с целью стимулирования роста ликвидности и борьбы с дефляцией, а также будет готовиться к покупкам ценных бумаг, обеспеченных активами (ABS) и прекратит стерилизацию покупок SMP. Согласно прогнозам ЕЦБ, HICP в еврозоне должен вырасти на 0.7% в этом году, на 1.1% в 2015 и на 1.4% в 2016. Что касается прогноза по ВВП, он должен вырасти на 1.0% в 2014, 1.7% в 2015 и 1.8% в 2016.
Европейские фондовые индексы в пятницу выросли, достигнув при этом 6-летнего максимума, что было связано как с вышеупомянутым решением по монетарной политике ЕЦБ, принятым и озвученным накануне, так и с выходом американского отчёта по рынку труда (см. выше). Национальные фондовые индексы выросли во всех западноевропейских рынках, которые были открыты в этот день.
Среди европейских макроэкономических новостей можно отметить, что в пятницу Бундесбанк повысил свой прогноз по ВВП ФРГ на 2014 год, одновременно снизив ожидания по инфляции. Предполагается, что за 2014 год крупнейшая экономика еврозоны прибавит 1.9%, что выше предыдущего прогноза на уровне +1.7%. Прогноз Бундесбанка по росту на 2015 год составил +2%.
Акции итальянских банков выросли на фоне продолжающегося снижения доходности 10-летних облигаций страны до 2.756 %, что стало самым низким уровнем за более чем 20 лет. Так, котировки UniCredit (UNCFF), крупнейшего банка Италии, выросли на 1.9%, а акции Intesa Sanpaolo (ISP) подскочили более чем на 4%.
В свою очередь, цена бумаг германского Commerzbank (CBK) увеличилась на 4.2 %. CEO Мартин Блессинг (Martin Blessing), которого считают одним из самых гибких западноевропейских банкиров, заявил в интервью прессе об удачном завершении аудита текущих балансов и о том, что доля собственного капитала кредитной организации ощутимо превысила нормативный минимум.
Тем временем, цены на нефть в пятницу стабилизировались, что было во многом обусловлено закрытием коротких позиций спекулянтами. Накануне котировки нефти Brent впервые почти за месяц просели ниже ценовой отметки $108 за баррель, а котировки нефти WTI первый раз за три недели опустились ниже отметки $102 за баррель, обеспечив привлекательные условия для открытия длинных позиций. Стоимость июльских фьючерсов на американскую легкую нефть марки WTI выросла на NYMEX до $102.70 за баррель. Цена титульных июльских фьючерсов на североморскую смесь марки Brent снизилась на лондонской бирже ICE на 30 центов до $108.52 за баррель.
Российский рынок
Прогнозы на текущий день:
Внешний фон перед открытием российского рынка можно оценить как близкий к нейтральному.
• Мы ожидаем открытия рынка с незначительным изменением, вблизи отметки 1485 п. по индексу ММВБ. Ближайшими поддержками останутся уровни 1460, 1450 п. В качестве значимых сопротивлений выступят отметки 1500, 1515 п.;
• Выхода значимой иностранной статистики сегодня не ожидается. Вероятно, после нейтрального открытия, российский рынок перейдет в состояние консолидации в ожидании открытия западных торговых площадок.
В минувшую пятницу основные российские фондовые индексы ММВБ (+0.97%) и РТС (+1.89%) завершили торги со значительным повышением по отношению к уровням предыдущего закрытия. В первой половине дня, несмотря на умеренно-позитивный внешний фон, они существенно просели. Тем не менее, на фоне выхода позитивной статистики из США, на российский рынок вернулись покупатели. В пользу «быков» сыграли более сильные, чем ожидалось, майские данные о состоянии рынка труда за океаном. Добавим, что благодаря американской статистике прирост индексов ММВБ и РТС превысил пятничное повышение основных фондовых индексов в США. Под закрытие основных торгов индексы ММВБ и РТС сумели обновить свои среднесрочные максимумы, что является позитивным техническим сигналом в пользу дальнейшего роста.
Дополнительным позитивом для российского рынка стали новости о серии встреч президента РФ Владимира Путина с лидерами западных стран и с президентом Украины Петром Порошенко в рамках мероприятий по случаю 70-летия выставки союзников Нормандии. Серия политических заявлений по итогам состоявшихся встреч дает некоторую надежду на прекращение кровопролития на юго-востоке Украины и на начало урегулирования сложившейся ситуации путем диалога.
Под закрытие вечерней торговой сессии июньские фьючерсы на индекс РТС (RIM4) несколько сократили величину своей дневной бэквордации по отношению к базовому индикатору до 14 п. или 1%. Тем не менее, участники срочного рынка продолжают оценивать среднесрочные перспективы индекса РТС негативно.
На фоне существенного подъема индекса ММВБ, состоявшегося по итогам торгового дня, наиболее ликвидные акции закрылись преимущественно с повышением в пределах 1-3% по отношению к уровням предыдущего закрытия.
Лидерами прироста среди ликвидных бумаг стали акции «Роснефти» (ROSN RM, +3.27%) и «НОВАТЭК» (NVTK RM, +2.70%). Они пользовались повышенным спросом в связи с общей новостью о том, что президент «Роснефти» Игорь Сечин предложил правительству рассмотреть вопрос о предоставлении независимым производителям природного газа возможности экспорта с новых месторождений в Восточной Сибири и на Дальнем Востоке. В свете недавней либерализации экспорта СПГ эта тема может получить дальнейшее развитие в обозримом будущем.
Бумаги ГМК «Норильский Никель» (GMKN RM, +1.35%) поддержало сообщение о скором завершении сделки по продаже законсервированных никелевых активов в Австралии - Black Swan и Silver Swan. Кроме того, компания планирует продать доли в двух африканских активах.
Сильнее рынка также закрылись бумаги «Сбербанк»-ао (SBER RM, +1.80%), МТС (MTSS RM, +2.12%), «Северсталь» (CHMF RM, +2.83%), «Башнефть»-ао (BANE RM, +3.60%), ММК (MAGN RM, +0.00%).
Заметным движением среди «голубых фишек» вновь стала резкая просадка акций ВТБ (VTBR RM, -3.20%). Эти бумаги продолжили корректироваться к своему недавнему стремительному приросту, состоявшемуся без значимого информационного повода. Вероятно, дополнительным стимулом для активизации текущей волны распродаж стала новость о том, что банк ВТБ, его дочерняя кредитная организация ВТБ 24 и ряд других компаний группы откажутся от обслуживания американских граждан и предприятий с целью соблюдения FATCA. Этот иностранный закон требует от финансовых учреждений предоставлять информацию о счетах компаний и граждан США и выступать для них налоговыми агентами.
Акции «Акрон» (AKRN RM, -9.82%) подверглись дивидендному разрыву связи с намеченным на 9 июня закрытием реестра акционеров, которые получат дивиденды в размере 152 руб. на акцию, что составляет порядка 12.3% от их текущей стоимости. В соответствии с действующим на московской бирже режимом торгов Т+2, в указанный реестр попадут держатели акций, владевшие ими в минувший четверг.
Акции «Газпром нефть» (SIBN RM, +0.07%) отстали от рынка в связи с сообщением о том, что совет директоров эмитента одобрил заключение сделок с хоккейными клубами «Авангард» и «СКА» на оказание рекламных услуг общей стоимостью почти в 2 млрд руб. На повестке дня также стоит вопрос о заключении аналогичной сделки с футбольным клубом «Зенит».
Хуже рынка торговались бумаги «ЛУКОЙЛ» (LKOH RM, -0.22%), «АЛРОСА» (ALRS RM, -6.53%), «М.видео» (MVID RM, -0.32%), «Дикси» (DIXY RM, -1.08%), ПИК (PIKK RM, -1.41%).
Перед открытием торгов в России фьючерсы на фондовые индексы США балансируют на грани положительного и отрицательного изменения. Контракты на нефть сорта Brent незначительно подорожали. Японский индекс Nikkei225 повысился на 0.4%. Гонконгский Hang Seng подрос на 0.7%. С учетом того, что утреннее повышение в Азии является «догоняющим», внешний фон перед открытием российского рынка можно оценить как близкий к нейтральному.
Долговые рынки
Прогнозы на текущий день:
• Цены корпоративных рублёвых облигаций немного подрастут;
• Ставки денежно-кредитного рынка сильно не изменятся;
• Доходности ОФЗ понизятся, реагируя на оптимизм в рубле;
• Рубль укрепится по отношению к доллару США.
Федеральное Казначейство традиционно заранее сообщило о своих аукционных планах на неделю. В совокупности будет предложено 265 млрд рублей средств. Первый по счёту аукцион пройдёт 10 июня. Будет предлагаться 30 млрд рублей на 35 дней. Минимальная процентная ставка размещения определена на уровне 8.3% годовых. Форма отбора заявок открытая. Следующий аукцион запланирован на 17 число. Срок- 14 дней. Лимит – 140 млрд рублей. Минимальная процентная ставка составляет 8.1% годовых. Открытая форма отбора заявок. Затем 19 июня будут предлагать 95 млрд рублей на 35 дней. Минимальная процентная ставка – 8.3% годовых. Закрытая форма отбора заявок. Для всех аукционов: минимальный размер размещаемых средств для одной заявки - 15 млрд рублей; максимальное количество заявок от одной кредитной организации - 5 штук.
Подоспел свежий прогноз по инфляции со стороны Минэкономразвития (еженедельный мониторинг МЭР). Ведомство ожидает в июне 0.7-0.8%, в годовом же выражении может прийти к уровню 7.9-8.0%. С начала года (то есть, за первой полугодие) можем получить 4.9-5.0%. В начале недели глава МЭР Алексей Улюкаев был более оптимистичен, говоря следующее: «Думаю, что инфляция в июне не дойдет до 8%, ее верхний предел составит 7.7-7.8 процента. А начиная с июля, инфляция пойдет вниз». Однако при этом говорят о том, что к концу 2014 года рост потребительских цен снизится до 6%, упоминая о рисках и более высокой инфляции (до 6.5%; если рубль вновь ослабнет, мировые цены на зерно подскочат, произойдёт ряд прочих неблагоприятных событий). Мы, со своей стороны, на инфляцию сильно ниже 7% бы не рассчитывали.
Смотря на первичный рынок корпоративных рублёвых бондов, мы видим, что весной активность на нём была довольно приземлённой. Так, в марте было размещено 15 выпусков в совокупности на 55.7 млрд рублей, в апреле - также 15 выпусков (на 38 млрд рублей), а мае – 11 выпусков (на 69 млрд рублей). В стартовавшем июне, понятное дело, пока ещё разгуляться не успели. Однако летом активность обычно ещё сильнее понижается, так что надеяться на бурный период пока не приходится. Из близлежащих планов по размещению корпоративных рублёвых бондов на горизонте маячат: 9 июня – КИТ Финанс Капитал-БО-03 (2 млрд рублей); 10 июня – Русфинанс Банк-БО-08 (4 млрд рублей); 11 июня – АЛЬФА-БАНК-БО-10 (5 млрд рублей); 16 июня – ТрансФин-М-БО-24 (1 млрд рублей), 20 июня – АКБ ПЕРЕСВЕТ-03 (2 млрд рублей).
Помимо всего прочего, сегодня ожидаем купонные выплаты по выпускам: ВЭБ-лизинг-USD-07 (4% годовых), ВЭБ-лизинг-USD-08 (4% годовых), ВЭБ-лизинг-USD-09 (4% годовых), ВЭБ-лизинг-USD-10 (4% годовых), Ипотечный агент АИЖК 2013-1-А1 (8.50% годовых), Ипотечный агент АИЖК 2013-1-А2 (3.00% годовых), РЖД-16 (7.90% годовых), ФСК ЕЭС-18 (8.50% годовых), ФСК ЕЭС-23 (7.10% годовых), ФСК ЕЭС-28 (7.10% годовых).
Погасится выпуск рублёвых бондов: Ипотечный агент АИЖК 2013-1-А1 (8.9 млрд рублей), пройдёт оферта по выпуску: ИКС 5 ФИНАНС-04 (8 млрд рублей).
http://www.ncapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
• Индекс доверия инвесторов Sentix еврозоны за июнь выйдет хуже среднерыночного прогноза;
• Котировки нефти обоих ключевых сортов после непродолжительной коррекции продолжат медленно укрепляться.
В воскресенье Китай вновь решил приободрить глобальных инвесторов позитивной макростатистикой. По информации Главного таможенного комитета КНР, экспорт из Китая в мае увеличился на 7% в годовом выражении. Положительное сальдо торгового баланса Поднебесной составило $35.9 млрд – 5-летний максимум. В то же время, несколько разочаровали данные по импорту, который по сравнению с прошлым годом снизился на 1.6%, в силу ряда причин – в том числе, видимо, из-за усиления госконтроля над объёмами банковского кредитования.
Всё в то же прошедшее воскресенье НБУ и Укркомстат опубликовали предварительные данные по экономике Украины за первые 3 и 4 месяца текущего года. ВВП Незалежной по итогам 1-го квартала 2014 года, по предварительным данным, упал на 1.9%. Индекс промпроизводства снизился за 4 месяца 2014 года на 5.3%. Счёт текущих операций за 4 месяца 2014 года получил дефицит в размере $4 млрд (в прошлом году за аналогичный период был профицит почти $7 млрд). Золотовалютные резервы уменьшились на $6.3 млрд, тогда как за 4 месяца 2013 года ЗВР, наоборот, выросли на $1 млрд.
В похожем ключе, хотя по другим причинам, экономика Греции сократилась в 1-м квартале и показала самые медленные годовые темпы с конца 2008 года, когда начался затяжной спад. Отчёт национального статбюро показал, что ВВП страны упал на 0.9% в годовом выражении, что, впрочем, оказалось чуть лучше предварительной цифры падения на 1.1%. Греция и её международные кредиторы продолжают надеяться, что экономика Эллады выйдет из рецессии в этом году и вырастет на 0.6 % при поддержке роста инвестиций, экспорта и туризма, но за минусом выбывающих доходов от эксплуатации газопровода «Южный Поток», строительство которого стоит под вопросом из-за запрета со стороны Еврокомиссии.
Между тем, основные фондовые индексы США завершили пятничные торги и торговую неделю в целом заметным повышением, а индекс волатильности VIX опустился до 7-летнего минимума. Так, Dow Jones прибавил за рассматриваемый интервал времени 1.24%, SnP 500 – +1.23%, Nasdaq – +1.86%. В отраслевом разрезе все секторы индекса SnP 500 за период 2 – 6 июня показали прирост. Наилучшую динамику обеспечил сектор промышленных товаров (+2.4%). Наименьшее повышение зафиксировал сектор коммунальных услуг (+0.8%). Что касается компонентов индекса Dow Jones, то за прошедшую неделю прибавку показали 24 из 30 входящих в состав индекса акций. Верхнюю строчку лидеров заняли бумаги Caterpillar (CAT, +3.24%). Наибольшее падение зафиксировали акции Visa (V, -1.15%).
Катализатором устойчивого оптимизма и позитивного закрытия очередной торговой недели стало увеличение числа занятых в несельскохозяйственных отраслях экономики США в мае на 217 тыс. рабочих мест против 288 тыс. за предыдущий месяц, что практически совпало с консенсус-прогнозом на уровне 219 тыс. новых вакансий. Добавим также, что уровень безработицы в США по итогам мая остался неизменным и составил 6.3%, хотя уровень трудового соискательства среди трудоспособного населения продолжил снижаться.
На валютном рынке по итогам недели основные денежные единицы прибавили по отношению к «американцу». Наибольший рост смогли показать британский фунт (+0.33%) и австралийский доллар (+0.25%). Незначительное повышение на фоне результатов последнего заседания ЕЦБ показал евро (+0.07%). Также почти без изменения остался курс новозеландского доллара (-0.01%). Снижение показали японская иена (-0.77%) и канадский доллар (-0.79%).
Как известно, в пятницу президент РФ Путин встретился с новоизбранным президентом Украины Порошенко во время мероприятий по празднованию 70-й годовщины высадки войск союзников в Нормандии. По сообщениям, Порошенко говорил с Путиным в присутствии канцлера ФРГ Ангелы Меркель. Как стало известно позже, встреча длилась всего 15 минут, но этого хватило для резкого улучшения настроений на рынках. Впрочем, нельзя сказать, что американская делегация была полностью удовлетворена своим визитом во Францию. Спустя неделю после того, как французский президент Франсуа Олланд не стал комментировать призыв Обамы разорвать контракт с Москвой на поставку двух вертолётоносцев Мистраль, между главами государств вновь возникли разногласия – на сей раз в финансово-юридической сфере. Олланд сказал, что сумма штрафа, объявленная США в отношении французского банка BNP Paribas (BNP) – $10 млрд – выглядит чрезмерной и непропорциональной потенциальному ущербу, который банк мог нанести поддержкой финансовых отношений с некоторыми бойкотируемыми США странами. Вместо резюме можно привести цитату из опубликованной 2 июня в британской The Guardian статьи популярного экономиста Нуриэля Рубини, который указал на проблему перманентно вялого процесса восстановления мировой экономики, который «создал брешь для популистских движений, проповедующих политику протекционизма, а мнимый успех регуляторов в предотвращении последствий глобального финансового кризиса на деле может обернуться второй Великой депрессией для глобальной экономики».
В пятницу был опубликован доклад, представленный Министерством торговли США, который показал, что по итогам апреля рост расходов в строительном секторе оказался гораздо более скромным, всего на 0.2 %, чем ожидалось (+0.8%), хотя показатели за предыдущие два месяца были существенно пересмотрены в сторону повышения.
В то же время окончательные данные от MarkIt, опубликованные в тот же день после открытия американской торговой сессии, показали, что деловые условия в производственном секторе США улучшились в мае, по сравнению с предыдущим месяцем оказавшись чуть выше первоначальной оценки. Окончательный индекс менеджеров по снабжению вырос в мае до 56.4 пкт по сравнению с окончательным чтением за апрель на уровне 55.4 и предварительной оценкой на отметке 56.2.
Днём ранее, в четверг, фондовые индексы США также закрылись в плюсе после того, как ЕЦБ объявил о широком пакете мер по борьбе с дефляцией. Как известно, ЕЦБ понизил депозитную ставку на 10 б.п. до отрицательного значения -0.10% и сократил предельную ставку кредитования на 35 б.п. до 0.40% (более подробно – см. ниже). Впрочем, министр финансов Германии Вольфганг Шойбле заявил, что низкие процентные ставки в еврозоне будут носить временный характер.
Вместе с тем, в тот же день стало известно, что внешнеторговый дефицит США в апреле вырос на 6.9% за месяц и составил $47.24 млрд. Импорт вырос на 1.2% до $240.58 млрд. Экспорт снизился на 0.2 % до $193.35 млрд.
На валютном рынке в первой половине недели евро торговался в узком диапазоне при поддержке умеренно-позитивных макроэкономических новостей (так, уровень безработицы в еврозоне в апреле неожиданно снизился до 11.7% с 11.8% в марте), хотя индексы производственной активности от Markit Economics и динамика инфляции в мае (снизилась до 0.5% с 0.7% в апреле) разочаровали. По прогнозам, инфляция должна была остаться на прежнем уровне. Ещё одна негативная публикация показала, что окончательный сводный индекс производства в мае снизился до 53.5 с 54 в апреле. В свою очередь, индекс менеджеров по закупкам в сфере услуг упал до 53.2 с 53.1 месяцем ранее.
В четверг вечером евро резко отскочил, вернув при этом все ранее утраченные позиции, что было связано с закрытием «коротких» позиций на фоне нашумевших решений ЕЦБ. Напомним, что ЕЦБ в четверг снизил ключевую процентную ставку по кредитам с 0.25% до 0.15% годовых, что стало новым минимумом. Ставка по депозитам впервые в истории европейского регулятора стала отрицательной – минус 0.1%. При этом банк изменил ставку по маржинальным кредитам с 0.75% до 0.4%, что оказалось значительнее, чем ожидал рынок.
В ходе приуроченной к итогам заседания пресс-конференции Драги заявил, что ЕЦБ запустит программу TLTRO в размере €400 млрд с целью стимулирования роста ликвидности и борьбы с дефляцией, а также будет готовиться к покупкам ценных бумаг, обеспеченных активами (ABS) и прекратит стерилизацию покупок SMP. Согласно прогнозам ЕЦБ, HICP в еврозоне должен вырасти на 0.7% в этом году, на 1.1% в 2015 и на 1.4% в 2016. Что касается прогноза по ВВП, он должен вырасти на 1.0% в 2014, 1.7% в 2015 и 1.8% в 2016.
Европейские фондовые индексы в пятницу выросли, достигнув при этом 6-летнего максимума, что было связано как с вышеупомянутым решением по монетарной политике ЕЦБ, принятым и озвученным накануне, так и с выходом американского отчёта по рынку труда (см. выше). Национальные фондовые индексы выросли во всех западноевропейских рынках, которые были открыты в этот день.
Среди европейских макроэкономических новостей можно отметить, что в пятницу Бундесбанк повысил свой прогноз по ВВП ФРГ на 2014 год, одновременно снизив ожидания по инфляции. Предполагается, что за 2014 год крупнейшая экономика еврозоны прибавит 1.9%, что выше предыдущего прогноза на уровне +1.7%. Прогноз Бундесбанка по росту на 2015 год составил +2%.
Акции итальянских банков выросли на фоне продолжающегося снижения доходности 10-летних облигаций страны до 2.756 %, что стало самым низким уровнем за более чем 20 лет. Так, котировки UniCredit (UNCFF), крупнейшего банка Италии, выросли на 1.9%, а акции Intesa Sanpaolo (ISP) подскочили более чем на 4%.
В свою очередь, цена бумаг германского Commerzbank (CBK) увеличилась на 4.2 %. CEO Мартин Блессинг (Martin Blessing), которого считают одним из самых гибких западноевропейских банкиров, заявил в интервью прессе об удачном завершении аудита текущих балансов и о том, что доля собственного капитала кредитной организации ощутимо превысила нормативный минимум.
Тем временем, цены на нефть в пятницу стабилизировались, что было во многом обусловлено закрытием коротких позиций спекулянтами. Накануне котировки нефти Brent впервые почти за месяц просели ниже ценовой отметки $108 за баррель, а котировки нефти WTI первый раз за три недели опустились ниже отметки $102 за баррель, обеспечив привлекательные условия для открытия длинных позиций. Стоимость июльских фьючерсов на американскую легкую нефть марки WTI выросла на NYMEX до $102.70 за баррель. Цена титульных июльских фьючерсов на североморскую смесь марки Brent снизилась на лондонской бирже ICE на 30 центов до $108.52 за баррель.
Российский рынок
Прогнозы на текущий день:
Внешний фон перед открытием российского рынка можно оценить как близкий к нейтральному.
• Мы ожидаем открытия рынка с незначительным изменением, вблизи отметки 1485 п. по индексу ММВБ. Ближайшими поддержками останутся уровни 1460, 1450 п. В качестве значимых сопротивлений выступят отметки 1500, 1515 п.;
• Выхода значимой иностранной статистики сегодня не ожидается. Вероятно, после нейтрального открытия, российский рынок перейдет в состояние консолидации в ожидании открытия западных торговых площадок.
В минувшую пятницу основные российские фондовые индексы ММВБ (+0.97%) и РТС (+1.89%) завершили торги со значительным повышением по отношению к уровням предыдущего закрытия. В первой половине дня, несмотря на умеренно-позитивный внешний фон, они существенно просели. Тем не менее, на фоне выхода позитивной статистики из США, на российский рынок вернулись покупатели. В пользу «быков» сыграли более сильные, чем ожидалось, майские данные о состоянии рынка труда за океаном. Добавим, что благодаря американской статистике прирост индексов ММВБ и РТС превысил пятничное повышение основных фондовых индексов в США. Под закрытие основных торгов индексы ММВБ и РТС сумели обновить свои среднесрочные максимумы, что является позитивным техническим сигналом в пользу дальнейшего роста.
Дополнительным позитивом для российского рынка стали новости о серии встреч президента РФ Владимира Путина с лидерами западных стран и с президентом Украины Петром Порошенко в рамках мероприятий по случаю 70-летия выставки союзников Нормандии. Серия политических заявлений по итогам состоявшихся встреч дает некоторую надежду на прекращение кровопролития на юго-востоке Украины и на начало урегулирования сложившейся ситуации путем диалога.
Под закрытие вечерней торговой сессии июньские фьючерсы на индекс РТС (RIM4) несколько сократили величину своей дневной бэквордации по отношению к базовому индикатору до 14 п. или 1%. Тем не менее, участники срочного рынка продолжают оценивать среднесрочные перспективы индекса РТС негативно.
На фоне существенного подъема индекса ММВБ, состоявшегося по итогам торгового дня, наиболее ликвидные акции закрылись преимущественно с повышением в пределах 1-3% по отношению к уровням предыдущего закрытия.
Лидерами прироста среди ликвидных бумаг стали акции «Роснефти» (ROSN RM, +3.27%) и «НОВАТЭК» (NVTK RM, +2.70%). Они пользовались повышенным спросом в связи с общей новостью о том, что президент «Роснефти» Игорь Сечин предложил правительству рассмотреть вопрос о предоставлении независимым производителям природного газа возможности экспорта с новых месторождений в Восточной Сибири и на Дальнем Востоке. В свете недавней либерализации экспорта СПГ эта тема может получить дальнейшее развитие в обозримом будущем.
Бумаги ГМК «Норильский Никель» (GMKN RM, +1.35%) поддержало сообщение о скором завершении сделки по продаже законсервированных никелевых активов в Австралии - Black Swan и Silver Swan. Кроме того, компания планирует продать доли в двух африканских активах.
Сильнее рынка также закрылись бумаги «Сбербанк»-ао (SBER RM, +1.80%), МТС (MTSS RM, +2.12%), «Северсталь» (CHMF RM, +2.83%), «Башнефть»-ао (BANE RM, +3.60%), ММК (MAGN RM, +0.00%).
Заметным движением среди «голубых фишек» вновь стала резкая просадка акций ВТБ (VTBR RM, -3.20%). Эти бумаги продолжили корректироваться к своему недавнему стремительному приросту, состоявшемуся без значимого информационного повода. Вероятно, дополнительным стимулом для активизации текущей волны распродаж стала новость о том, что банк ВТБ, его дочерняя кредитная организация ВТБ 24 и ряд других компаний группы откажутся от обслуживания американских граждан и предприятий с целью соблюдения FATCA. Этот иностранный закон требует от финансовых учреждений предоставлять информацию о счетах компаний и граждан США и выступать для них налоговыми агентами.
Акции «Акрон» (AKRN RM, -9.82%) подверглись дивидендному разрыву связи с намеченным на 9 июня закрытием реестра акционеров, которые получат дивиденды в размере 152 руб. на акцию, что составляет порядка 12.3% от их текущей стоимости. В соответствии с действующим на московской бирже режимом торгов Т+2, в указанный реестр попадут держатели акций, владевшие ими в минувший четверг.
Акции «Газпром нефть» (SIBN RM, +0.07%) отстали от рынка в связи с сообщением о том, что совет директоров эмитента одобрил заключение сделок с хоккейными клубами «Авангард» и «СКА» на оказание рекламных услуг общей стоимостью почти в 2 млрд руб. На повестке дня также стоит вопрос о заключении аналогичной сделки с футбольным клубом «Зенит».
Хуже рынка торговались бумаги «ЛУКОЙЛ» (LKOH RM, -0.22%), «АЛРОСА» (ALRS RM, -6.53%), «М.видео» (MVID RM, -0.32%), «Дикси» (DIXY RM, -1.08%), ПИК (PIKK RM, -1.41%).
Перед открытием торгов в России фьючерсы на фондовые индексы США балансируют на грани положительного и отрицательного изменения. Контракты на нефть сорта Brent незначительно подорожали. Японский индекс Nikkei225 повысился на 0.4%. Гонконгский Hang Seng подрос на 0.7%. С учетом того, что утреннее повышение в Азии является «догоняющим», внешний фон перед открытием российского рынка можно оценить как близкий к нейтральному.
Долговые рынки
Прогнозы на текущий день:
• Цены корпоративных рублёвых облигаций немного подрастут;
• Ставки денежно-кредитного рынка сильно не изменятся;
• Доходности ОФЗ понизятся, реагируя на оптимизм в рубле;
• Рубль укрепится по отношению к доллару США.
Федеральное Казначейство традиционно заранее сообщило о своих аукционных планах на неделю. В совокупности будет предложено 265 млрд рублей средств. Первый по счёту аукцион пройдёт 10 июня. Будет предлагаться 30 млрд рублей на 35 дней. Минимальная процентная ставка размещения определена на уровне 8.3% годовых. Форма отбора заявок открытая. Следующий аукцион запланирован на 17 число. Срок- 14 дней. Лимит – 140 млрд рублей. Минимальная процентная ставка составляет 8.1% годовых. Открытая форма отбора заявок. Затем 19 июня будут предлагать 95 млрд рублей на 35 дней. Минимальная процентная ставка – 8.3% годовых. Закрытая форма отбора заявок. Для всех аукционов: минимальный размер размещаемых средств для одной заявки - 15 млрд рублей; максимальное количество заявок от одной кредитной организации - 5 штук.
Подоспел свежий прогноз по инфляции со стороны Минэкономразвития (еженедельный мониторинг МЭР). Ведомство ожидает в июне 0.7-0.8%, в годовом же выражении может прийти к уровню 7.9-8.0%. С начала года (то есть, за первой полугодие) можем получить 4.9-5.0%. В начале недели глава МЭР Алексей Улюкаев был более оптимистичен, говоря следующее: «Думаю, что инфляция в июне не дойдет до 8%, ее верхний предел составит 7.7-7.8 процента. А начиная с июля, инфляция пойдет вниз». Однако при этом говорят о том, что к концу 2014 года рост потребительских цен снизится до 6%, упоминая о рисках и более высокой инфляции (до 6.5%; если рубль вновь ослабнет, мировые цены на зерно подскочат, произойдёт ряд прочих неблагоприятных событий). Мы, со своей стороны, на инфляцию сильно ниже 7% бы не рассчитывали.
Смотря на первичный рынок корпоративных рублёвых бондов, мы видим, что весной активность на нём была довольно приземлённой. Так, в марте было размещено 15 выпусков в совокупности на 55.7 млрд рублей, в апреле - также 15 выпусков (на 38 млрд рублей), а мае – 11 выпусков (на 69 млрд рублей). В стартовавшем июне, понятное дело, пока ещё разгуляться не успели. Однако летом активность обычно ещё сильнее понижается, так что надеяться на бурный период пока не приходится. Из близлежащих планов по размещению корпоративных рублёвых бондов на горизонте маячат: 9 июня – КИТ Финанс Капитал-БО-03 (2 млрд рублей); 10 июня – Русфинанс Банк-БО-08 (4 млрд рублей); 11 июня – АЛЬФА-БАНК-БО-10 (5 млрд рублей); 16 июня – ТрансФин-М-БО-24 (1 млрд рублей), 20 июня – АКБ ПЕРЕСВЕТ-03 (2 млрд рублей).
Помимо всего прочего, сегодня ожидаем купонные выплаты по выпускам: ВЭБ-лизинг-USD-07 (4% годовых), ВЭБ-лизинг-USD-08 (4% годовых), ВЭБ-лизинг-USD-09 (4% годовых), ВЭБ-лизинг-USD-10 (4% годовых), Ипотечный агент АИЖК 2013-1-А1 (8.50% годовых), Ипотечный агент АИЖК 2013-1-А2 (3.00% годовых), РЖД-16 (7.90% годовых), ФСК ЕЭС-18 (8.50% годовых), ФСК ЕЭС-23 (7.10% годовых), ФСК ЕЭС-28 (7.10% годовых).
Погасится выпуск рублёвых бондов: Ипотечный агент АИЖК 2013-1-А1 (8.9 млрд рублей), пройдёт оферта по выпуску: ИКС 5 ФИНАНС-04 (8 млрд рублей).
http://www.ncapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу