11 июня 2014 Take-profit.org
Стоит ждать нового тренда по евро?
Вероятно изменение тренда по паре евро-доллар после того, как ЕЦБ увеличил рыночные ожидания смягчения на прошлой неделе, введя отрицательную процентную ставку по депозитам банков и снизив базовую ставку с 0.25% до 0.15%.
Графические модели не являются непогрешимыми – их используют для определения баланса вероятности наступления одного возможного результата по отношению к другому. В конце мая на графике пары евро-доллар наблюдался стабильный рост с четко определенной линией восходящего тренда. Однако эта линия тренда была переломлена по мере роста ожиданий рынками мер ЕЦБ в рамках политики смягчения.
«Бычий» анализ, проведенный нами в мае, не подтвердился рыночной активностью. Прорыв ниже линии восходящего тренда стал критическим сигналом, и мы скорректировали наш анализ в соответствии с ним.
На недельном графике выделяются два важных момента: линия тренда А и историческая поддержка в районе $1.34
Расположение линии тренда А было рассчитано по минимумам июля 2013, сентября 2013 и февраля 2014 и подтверждено минимумами в районе линии восходящего тренда в апреле и мае 2014. Это была прочно установившаяся линия тренда с сильной поддержкой. Падение ниже этой линии означает большие изменения в тренде.
Сейчас линия «бычьего» тренда становится сильной поддержкой, которая ограничит всякий рост пары евро-доллар. Вероятность роста пары выше этой линии очень мала.
Второй момент –это исторический уровень поддержки в районе $1.34. Пара движется в широком торговом диапазоне между уровнями поддержки и сопротивления. Текущий диапазон расположен между поддержкой в районе $1.34 и сопротивлением в районе $1.40. Существует высокая вероятность, что уровень
$1.34 станет новым уровнем поддержки. Трейдеры, торгующие на падении пары, будут использовать отметку $1.34 как целевой уровень для коротких сделок.
Новые меры ЕЦБ обусловили резкие внутридневные изменения цены, что предоставляет возможности для скальпинга по соответствующим евро-парам. Используя торговую стратегию ANTSSYS , нам удалось получить прибыль в 80 пунктов после решения ЕЦБ.
В следующие несколько недель трейдеры ожидают, что пара евро-доллар будет торговаться между поддержкой в районе $1.34 и линией долгосрочного восходящего тренда, которая сейчас находится в районе $1.38.
Credit Agricole : продавайте евро против других валют
Влияние на рынок иностранных валют пакета мер по смягчению ЕЦБ и благоприятного отчета о занятости в США обусловило вероятность роста рисков.
Что касается ЕЦБ, тогда как непосредственный эффект не так четко выражен против доллара, ясно, что политика банка делает кэрри-трейдинг на основе EUR более привлекательным. К примеру, ежедневные взвешенные индексы эффективности торговли BoE показали, что USD значительно превосходил EUR с конца мая. Индекс USD вырос на 0.7% с 20-го мая, тогда как EUR упал на 0.3% в целом за тот же период.
На индивидуальном уровне EUR потерпел больше потерь против валют с высокой доходностью (BRL, RUB, TRY, ZAR, INR и COP), чем USD за тот же период. Мы считаем, что это большое отставание будет сохраняться, несмотря на то, что мы ожидаем движения EUR/USD вверх в следующие несколько недель по трем причинам.
Во-первых, отрицательная депозитная ставка может сделать EUR альтернативной валютой финансирования.
Вместе с другими валютами низкой доходности инвесторы могут выбирать для финансирования кэрри-трейдинга как EUR, так и USD. Дл наглядности, добавление коротких позиций по EUR повышает показатель с начала этого года (Sharpe ratio) длинной корзины BRL, TRY, RUB и COP, с финансированием в USD, с 1.71 до 1.90.
Во-вторых, увеличение объема глобальной ликвидности в результате действий ЕЦБ может помочь в поддержании глобального экономического роста. Мы отмечаем, что глобальный производственный индекс деловой активности PMI вырос впервые с февраля и поэтому ожидаем, что меры ЕЦБ окажут поддержку глобальному росту.
В - третьих, новая целевая долгосрочная программа рефинансирования поможет освободить капитал в балансе банка, создавая новый потенциальный источник спроса на рискованные активы.
Принимая во внимание все вышесказанное, мы считаем, что тогда как пара EUR/USD может двигаться вверх в рамках позиционной корректировки, «медведям» лучше продавать EUR против валют с более высокой доходностью на рынках развитых и развивающихся стран.
.png "Обзор: Стоит ждать нового тренда по евро?")
3 причины почему Dow Jones «не заслуживает» отметки 17,000
Dow Jones Industrial Average колеблется в районе отметки 17,000. В этом что-то не так. Это будет рост, наиболее лишенный энтузиазма на протяжении жизни целого поколения.
И не потому, что не будет причин покупать акции. Экономическое восстановление длится уже 5 лет, начавшись в середине 2009. Процесс идет медленно и размеренно. А это, на самом деле, хороший повод для покупки акций. Быстро растущая экономика в условиях бурного развития информационных технологий и появления «мыльных пузырей» на жилищном рынке, обычно «разоряется» по мере их роста.
Фондовый рынок всегда играет ведущую роль в экономике. Инвесторы склонны покупать дешево и ждать волны повышения прибыли и премий, которые прибавляются к их собственности.
А рост индекса Dow на 115% с минимальных показателей кризисного 2009? Прирост в размере 31% за последние 18 месяцев? Рост выглядит впечатляющим на фоне минимумов, достигнутых в период Великой Рецессии. Все же, динамика просто феноменальна, принимая во внимание то, что только лишь на прошлой неделе мы наконец-то вернули те рабочие места, утраченные с начала финансового и жилищного кризиса. В то время Dow был на 18% ниже, чем сейчас.
Существует множество объяснений того, что этот рост безоснователен. Однако ниже рассмотрены самые основные и очевидные причины:
На самом деле покупателей нет. Цены на акции растут, и это не розничные инвесторы, кто движет этот тренд. По данным Lipper, инвесторы изъяли $921 млн из паевых инвестиционных фондов США за неделю, окончившуюся 4-го июня и $451млн за предыдущую неделю.
Это долгосрочная тенденця. Общее число акций, находящихся в собственности населения, включая индивидуальные акции, достигло 67% в 2002, по данным опроса Gallup. К 2011 это число уменьшилось до 54%. Исследования Pew Research Center, опубликованные в мае, говорят о том, что владение акциями становится все менее распространенной практикой, составляя 45%. Если это правда, то многие инвесторы просто «обходят» активно управляемые фонды в пользу более дешевых биржевых фондов, которых на самом деле недостаточно. Это самые богатые американцы – 5% американцев непосредственно владеют 82% свободно обращающихся акций, по данным ФРС, и профессиональные трейдеры, которые руководствуются алгоритмами.
Корпоративные доходы остались на прежнем уровне. Если вы думаете, что только рынок достигнет этой отметки, доходы будут бурлить или хотя бы расти. Нет. По данным Бюро экономического анализа, объем доходов упал на 9.8% в первом квартале. Это был наибольший спад с четвертого квартала 2008, а на протяжении прошлых четырех кварталов корпоративные доходы снизились еще на 3%.
Рыночный аналитик и советник Дуг Шорт отметил, что рыночный SPX завышен в диапазоне от 51% до 85%, если его измерять соотношением цены к прибыли и менее известным коэффициентом Q (общая стоимость рынка поделенная на стоимость замещения). Также, на прошлой неделе аналитики Goldman Sachs опубликовали отчет, который заключал, что «всего за один квартал норма прибыли снизилась с 10% до 8.7% от ВВП».
Реальным последствием попыток ФРС стимулировать экономику посредством низких процентных ставок, выкупом облигаций и упрощением кредитования, в большей степени кажется инфляция на фондовом рынке, чем повышение стоимости товаров и услуг и девальвация валюты.
И это неудивительно. Низкие процентные ставки делают нежелательными инструменты с фиксированной доходностью. Если доходность по 10-летним казначейским облигациям приближается к 2.5% (как было и в прошлом году) и уровень инфляции составляет 2%, это не очень привлекательная инвестиция, как и корпоративные облигации, которые облагаются налогом.
Понятно, почему ФРС сегодня обеспокоена потоком денег в высокодоходные или бросовые облигации. Эмиссия непопулярных деноминированных в долларах бросовых облигаций в прошлом году побила рекорды, достигнув $366 млрд, что вдвое больше, чем в годы до финансового кризиса 2008, по данным агентства Dealogic.
Что касается других инвестиций: жилье продолжает быть доступным только покупателям, владеющим большими наличными средствами (31% продаж в первом квартале осуществлялись за наличные); цена на золото около $1,250 за унцию сейчас на 30% ниже трехлетнего максимума; а нефть выросла в цене на 20% за прошлый год. Неплохо, однако, это все еще буксирует фондовый рынок.
И наконец, сегодняшний «бычий» рынок, кажется, движет отсутствие альтернатив. Нехватка энтузиазма компенсируется прибылью, как показывает оценочный анализ Шорта. Это хорошо, что присутствует уверенность. С другой стороны, рынки не могут выдержать такую переоценку без значительных изменений в экономике. А показатели экономического роста – ВВП сократился на 1% в год в первом квартале – не способствуют покупкам.
Это означает, что если на рынке появится «страх», нас обожжет и отчеты формы 401(k) будут напечатаны красным. Делайте свой ежемесячный вклад, покупайте акции на текущих уровнях. Впереди сильное падение.
Сегодня мы не чувствуем реального роста, но когда он прекратится, поверьте, мы это сразу же ощутим.
Всемирный банк сократил прогноз экономического роста на 2014
Суровая зима в США и конфликт в Украине «охладили» прогноз мирового экономического роста на этот год, однако в странах с высоко развитой экономикой начнется его возобновление, считает Всемирный банк.
Банк снизил свой прогноз мирового экономического роста до 2.8% с первоначальных 3.2% в январе. Однако, рост в США и Европе ускорится в результате завершения сокращения правительственных расходов, улучшения показателей рынков труда и оживления отложенного спроса в странах с высоким уровнем доходов, отметил банк в Отчете о перспективах развития мировой экономики.
Рост развивающихся рынков, вероятно, столкнется со сложностями из-за нежелания многих стран вносить изменения в свою экономическую политику, нагнетания военных конфликтов и повышения процентных ставок в будущем.
« Наступает этап, когда достичь экономического роста будет намного сложнее, чем прежде, включая развивающиеся рынки,» - подчеркнул Эндрю Бернс, экономист Всемирного банка, автор Отчета о перспективах развития мировой экономики.
Почему акции продолжают уверенный рост?
Главной темой рыночных дискуссий в последнее время была волатильность, точнее ее отсутствие.
На фоне низкой волатильности акции вернулись обратно к рекордным максимумам.
Однако здесь сработала рыночная сила, о которой мы говорили ранее, и следует помнить, что если рынок продолжает расти, это происходит не благодаря ФРС, а благодаря выкупу акций.
Выкуп акций включает в себя покупку компаниями своих собственных акций, сокращая, таким образом, число акций, доступных общественности, что по идее должно вызвать рост цен на обращающиеся акции.
В своей ноте, Чарли Браун, финансовый директор американской фьючерсной биржи Intercontinental Exchange, подчеркивает влияние, которое оказал на рынок недавняя скупка акций.
В прошлом году компании из списка SnP500 выкупили $475 млрд своих акций. За первый квартал этого года они купили еще $160 млрд. Приблизительный баланс за этот год составит около $350 млрд. Это, наряду со взрывом активности/роста дивидендов, говорит о том, что значительные объемы доходов компаний SnP500 возвращаются обратно в руки акционеров.
Тот факт, что компании покупают акции при каждом их падении и имеют достаточно наличности для этого, объясняет отсутствие на рынке каких-либо значительных изменений. Посмотрим, будет ли это продолжаться.
В последние несколько недель отмечался скрытый рост индексов Dow, SnP500 и Nasdaq, над которым многие ломают голову. SnP500 вырос на 4% с 21-го мая. Nasdaq также показал прирост в размере 5.7% за аналогичный период.
Когда вы задумываетесь над тем, кто же продолжает скупать акции, не забывайте, что это могут делать и сами компании.
http://take-profit.org/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Вероятно изменение тренда по паре евро-доллар после того, как ЕЦБ увеличил рыночные ожидания смягчения на прошлой неделе, введя отрицательную процентную ставку по депозитам банков и снизив базовую ставку с 0.25% до 0.15%.
Графические модели не являются непогрешимыми – их используют для определения баланса вероятности наступления одного возможного результата по отношению к другому. В конце мая на графике пары евро-доллар наблюдался стабильный рост с четко определенной линией восходящего тренда. Однако эта линия тренда была переломлена по мере роста ожиданий рынками мер ЕЦБ в рамках политики смягчения.
«Бычий» анализ, проведенный нами в мае, не подтвердился рыночной активностью. Прорыв ниже линии восходящего тренда стал критическим сигналом, и мы скорректировали наш анализ в соответствии с ним.
На недельном графике выделяются два важных момента: линия тренда А и историческая поддержка в районе $1.34
Расположение линии тренда А было рассчитано по минимумам июля 2013, сентября 2013 и февраля 2014 и подтверждено минимумами в районе линии восходящего тренда в апреле и мае 2014. Это была прочно установившаяся линия тренда с сильной поддержкой. Падение ниже этой линии означает большие изменения в тренде.
Сейчас линия «бычьего» тренда становится сильной поддержкой, которая ограничит всякий рост пары евро-доллар. Вероятность роста пары выше этой линии очень мала.
Второй момент –это исторический уровень поддержки в районе $1.34. Пара движется в широком торговом диапазоне между уровнями поддержки и сопротивления. Текущий диапазон расположен между поддержкой в районе $1.34 и сопротивлением в районе $1.40. Существует высокая вероятность, что уровень
$1.34 станет новым уровнем поддержки. Трейдеры, торгующие на падении пары, будут использовать отметку $1.34 как целевой уровень для коротких сделок.
Новые меры ЕЦБ обусловили резкие внутридневные изменения цены, что предоставляет возможности для скальпинга по соответствующим евро-парам. Используя торговую стратегию ANTSSYS , нам удалось получить прибыль в 80 пунктов после решения ЕЦБ.
В следующие несколько недель трейдеры ожидают, что пара евро-доллар будет торговаться между поддержкой в районе $1.34 и линией долгосрочного восходящего тренда, которая сейчас находится в районе $1.38.
Credit Agricole : продавайте евро против других валют
Влияние на рынок иностранных валют пакета мер по смягчению ЕЦБ и благоприятного отчета о занятости в США обусловило вероятность роста рисков.
Что касается ЕЦБ, тогда как непосредственный эффект не так четко выражен против доллара, ясно, что политика банка делает кэрри-трейдинг на основе EUR более привлекательным. К примеру, ежедневные взвешенные индексы эффективности торговли BoE показали, что USD значительно превосходил EUR с конца мая. Индекс USD вырос на 0.7% с 20-го мая, тогда как EUR упал на 0.3% в целом за тот же период.
На индивидуальном уровне EUR потерпел больше потерь против валют с высокой доходностью (BRL, RUB, TRY, ZAR, INR и COP), чем USD за тот же период. Мы считаем, что это большое отставание будет сохраняться, несмотря на то, что мы ожидаем движения EUR/USD вверх в следующие несколько недель по трем причинам.
Во-первых, отрицательная депозитная ставка может сделать EUR альтернативной валютой финансирования.
Вместе с другими валютами низкой доходности инвесторы могут выбирать для финансирования кэрри-трейдинга как EUR, так и USD. Дл наглядности, добавление коротких позиций по EUR повышает показатель с начала этого года (Sharpe ratio) длинной корзины BRL, TRY, RUB и COP, с финансированием в USD, с 1.71 до 1.90.
Во-вторых, увеличение объема глобальной ликвидности в результате действий ЕЦБ может помочь в поддержании глобального экономического роста. Мы отмечаем, что глобальный производственный индекс деловой активности PMI вырос впервые с февраля и поэтому ожидаем, что меры ЕЦБ окажут поддержку глобальному росту.
В - третьих, новая целевая долгосрочная программа рефинансирования поможет освободить капитал в балансе банка, создавая новый потенциальный источник спроса на рискованные активы.
Принимая во внимание все вышесказанное, мы считаем, что тогда как пара EUR/USD может двигаться вверх в рамках позиционной корректировки, «медведям» лучше продавать EUR против валют с более высокой доходностью на рынках развитых и развивающихся стран.
3 причины почему Dow Jones «не заслуживает» отметки 17,000
Dow Jones Industrial Average колеблется в районе отметки 17,000. В этом что-то не так. Это будет рост, наиболее лишенный энтузиазма на протяжении жизни целого поколения.
И не потому, что не будет причин покупать акции. Экономическое восстановление длится уже 5 лет, начавшись в середине 2009. Процесс идет медленно и размеренно. А это, на самом деле, хороший повод для покупки акций. Быстро растущая экономика в условиях бурного развития информационных технологий и появления «мыльных пузырей» на жилищном рынке, обычно «разоряется» по мере их роста.
Фондовый рынок всегда играет ведущую роль в экономике. Инвесторы склонны покупать дешево и ждать волны повышения прибыли и премий, которые прибавляются к их собственности.
А рост индекса Dow на 115% с минимальных показателей кризисного 2009? Прирост в размере 31% за последние 18 месяцев? Рост выглядит впечатляющим на фоне минимумов, достигнутых в период Великой Рецессии. Все же, динамика просто феноменальна, принимая во внимание то, что только лишь на прошлой неделе мы наконец-то вернули те рабочие места, утраченные с начала финансового и жилищного кризиса. В то время Dow был на 18% ниже, чем сейчас.
Существует множество объяснений того, что этот рост безоснователен. Однако ниже рассмотрены самые основные и очевидные причины:
На самом деле покупателей нет. Цены на акции растут, и это не розничные инвесторы, кто движет этот тренд. По данным Lipper, инвесторы изъяли $921 млн из паевых инвестиционных фондов США за неделю, окончившуюся 4-го июня и $451млн за предыдущую неделю.
Это долгосрочная тенденця. Общее число акций, находящихся в собственности населения, включая индивидуальные акции, достигло 67% в 2002, по данным опроса Gallup. К 2011 это число уменьшилось до 54%. Исследования Pew Research Center, опубликованные в мае, говорят о том, что владение акциями становится все менее распространенной практикой, составляя 45%. Если это правда, то многие инвесторы просто «обходят» активно управляемые фонды в пользу более дешевых биржевых фондов, которых на самом деле недостаточно. Это самые богатые американцы – 5% американцев непосредственно владеют 82% свободно обращающихся акций, по данным ФРС, и профессиональные трейдеры, которые руководствуются алгоритмами.
Корпоративные доходы остались на прежнем уровне. Если вы думаете, что только рынок достигнет этой отметки, доходы будут бурлить или хотя бы расти. Нет. По данным Бюро экономического анализа, объем доходов упал на 9.8% в первом квартале. Это был наибольший спад с четвертого квартала 2008, а на протяжении прошлых четырех кварталов корпоративные доходы снизились еще на 3%.
Рыночный аналитик и советник Дуг Шорт отметил, что рыночный SPX завышен в диапазоне от 51% до 85%, если его измерять соотношением цены к прибыли и менее известным коэффициентом Q (общая стоимость рынка поделенная на стоимость замещения). Также, на прошлой неделе аналитики Goldman Sachs опубликовали отчет, который заключал, что «всего за один квартал норма прибыли снизилась с 10% до 8.7% от ВВП».
Реальным последствием попыток ФРС стимулировать экономику посредством низких процентных ставок, выкупом облигаций и упрощением кредитования, в большей степени кажется инфляция на фондовом рынке, чем повышение стоимости товаров и услуг и девальвация валюты.
И это неудивительно. Низкие процентные ставки делают нежелательными инструменты с фиксированной доходностью. Если доходность по 10-летним казначейским облигациям приближается к 2.5% (как было и в прошлом году) и уровень инфляции составляет 2%, это не очень привлекательная инвестиция, как и корпоративные облигации, которые облагаются налогом.
Понятно, почему ФРС сегодня обеспокоена потоком денег в высокодоходные или бросовые облигации. Эмиссия непопулярных деноминированных в долларах бросовых облигаций в прошлом году побила рекорды, достигнув $366 млрд, что вдвое больше, чем в годы до финансового кризиса 2008, по данным агентства Dealogic.
Что касается других инвестиций: жилье продолжает быть доступным только покупателям, владеющим большими наличными средствами (31% продаж в первом квартале осуществлялись за наличные); цена на золото около $1,250 за унцию сейчас на 30% ниже трехлетнего максимума; а нефть выросла в цене на 20% за прошлый год. Неплохо, однако, это все еще буксирует фондовый рынок.
И наконец, сегодняшний «бычий» рынок, кажется, движет отсутствие альтернатив. Нехватка энтузиазма компенсируется прибылью, как показывает оценочный анализ Шорта. Это хорошо, что присутствует уверенность. С другой стороны, рынки не могут выдержать такую переоценку без значительных изменений в экономике. А показатели экономического роста – ВВП сократился на 1% в год в первом квартале – не способствуют покупкам.
Это означает, что если на рынке появится «страх», нас обожжет и отчеты формы 401(k) будут напечатаны красным. Делайте свой ежемесячный вклад, покупайте акции на текущих уровнях. Впереди сильное падение.
Сегодня мы не чувствуем реального роста, но когда он прекратится, поверьте, мы это сразу же ощутим.
Всемирный банк сократил прогноз экономического роста на 2014
Суровая зима в США и конфликт в Украине «охладили» прогноз мирового экономического роста на этот год, однако в странах с высоко развитой экономикой начнется его возобновление, считает Всемирный банк.
Банк снизил свой прогноз мирового экономического роста до 2.8% с первоначальных 3.2% в январе. Однако, рост в США и Европе ускорится в результате завершения сокращения правительственных расходов, улучшения показателей рынков труда и оживления отложенного спроса в странах с высоким уровнем доходов, отметил банк в Отчете о перспективах развития мировой экономики.
Рост развивающихся рынков, вероятно, столкнется со сложностями из-за нежелания многих стран вносить изменения в свою экономическую политику, нагнетания военных конфликтов и повышения процентных ставок в будущем.
« Наступает этап, когда достичь экономического роста будет намного сложнее, чем прежде, включая развивающиеся рынки,» - подчеркнул Эндрю Бернс, экономист Всемирного банка, автор Отчета о перспективах развития мировой экономики.
Почему акции продолжают уверенный рост?
Главной темой рыночных дискуссий в последнее время была волатильность, точнее ее отсутствие.
На фоне низкой волатильности акции вернулись обратно к рекордным максимумам.
Однако здесь сработала рыночная сила, о которой мы говорили ранее, и следует помнить, что если рынок продолжает расти, это происходит не благодаря ФРС, а благодаря выкупу акций.
Выкуп акций включает в себя покупку компаниями своих собственных акций, сокращая, таким образом, число акций, доступных общественности, что по идее должно вызвать рост цен на обращающиеся акции.
В своей ноте, Чарли Браун, финансовый директор американской фьючерсной биржи Intercontinental Exchange, подчеркивает влияние, которое оказал на рынок недавняя скупка акций.
В прошлом году компании из списка SnP500 выкупили $475 млрд своих акций. За первый квартал этого года они купили еще $160 млрд. Приблизительный баланс за этот год составит около $350 млрд. Это, наряду со взрывом активности/роста дивидендов, говорит о том, что значительные объемы доходов компаний SnP500 возвращаются обратно в руки акционеров.
Тот факт, что компании покупают акции при каждом их падении и имеют достаточно наличности для этого, объясняет отсутствие на рынке каких-либо значительных изменений. Посмотрим, будет ли это продолжаться.
В последние несколько недель отмечался скрытый рост индексов Dow, SnP500 и Nasdaq, над которым многие ломают голову. SnP500 вырос на 4% с 21-го мая. Nasdaq также показал прирост в размере 5.7% за аналогичный период.
Когда вы задумываетесь над тем, кто же продолжает скупать акции, не забывайте, что это могут делать и сами компании.
http://take-profit.org/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу