17 июня 2014 RoboForex Коваль Станислав
Неделя началась для евродоллара не самым лучшим образом. Данные по майской инфляции вышли без изменений, а индексы настроений в Германии и еврозоне оказались в просадке. Ранее в обзорах уже высказывалось опасение, что те громкие меры, анонсированные ЕЦБ на прошедшем заседании, могут не оказать ожидаемого результата. Дело в том, что ЕЦБ делает ставку на стимулирование кредитования руками банков.
Отрицательная депозитная ставка и привлекательные условия обновлённого LTRO, по задумке, должны наконец-то раскачать рынок кредитования, который исправно сокращается в ежемесячном режиме вот уже без малого два года. Есть лишь одна загвоздка, а именно - недостаточный спрос на те самые кредиты, а также настороженность самих банков, опасающихся раздувать свои портфели за счёт ненадёжных заёмщиков.
Всё дело в закредитованности в южноевропейских странах. К примеру, в Португалии по итогам 2013 г. долговая нагрузка частного сектора составляла почти 220% от ВВП. В условиях высокой безработицы и уже нескольких программ сокращения госрасходов нет ничего удивительного в существенных объёмах неплатежей по кредитам. И тут «коса находит на камень» - все планы по сокращению долговой нагрузки разбиваются об низкую инфляцию.
Более того: лейтмотивом всех структурных реформ выступает повышение конкурентоспособности отстающих экономик еврозоны через механизмы снижения издержек, что в конечном счёте приводит к падению цен. Однако при низкой инфляции эти процессы проходят гораздо труднее, что рискует обернуться десятилетиями стагнации. Вместе с тем, как показывают последние исследования, инвесторы с позитивом смотрят в будущее.
Складывается ощущение, что риски попросту недооцениваются. Ведь по сути, какого-то резкого улучшения в еврозоне не наблюдается. Острая фаза кризиса хоть и миновала, но ВВП вот уже который квартал «барахтается» около нулевой отметки. Не стоит забывать и об ужесточении фискальных правил – полноценный запуск механизмов «бюджетного союза» намечен уже на 2016 год, что приведёт к частичной потере финансовой независимости стран еврозоны.
Коррекция, получившая в минувшую пятницу продолжение после публикации негативных данных по PPI (индекс цен производителей) в Штатах, подходит к концу. Актуальные данные по инфляции опубликованы на уровне 0,3%, что даже выше ожиданий рынка. Следовательно, уже завтра ФРС, скорее всего, может пойти на очередное сокращение QE3, что придаст дополнительный импульс текущему down-тренду.
http://www.roboforex.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Отрицательная депозитная ставка и привлекательные условия обновлённого LTRO, по задумке, должны наконец-то раскачать рынок кредитования, который исправно сокращается в ежемесячном режиме вот уже без малого два года. Есть лишь одна загвоздка, а именно - недостаточный спрос на те самые кредиты, а также настороженность самих банков, опасающихся раздувать свои портфели за счёт ненадёжных заёмщиков.
Всё дело в закредитованности в южноевропейских странах. К примеру, в Португалии по итогам 2013 г. долговая нагрузка частного сектора составляла почти 220% от ВВП. В условиях высокой безработицы и уже нескольких программ сокращения госрасходов нет ничего удивительного в существенных объёмах неплатежей по кредитам. И тут «коса находит на камень» - все планы по сокращению долговой нагрузки разбиваются об низкую инфляцию.
Более того: лейтмотивом всех структурных реформ выступает повышение конкурентоспособности отстающих экономик еврозоны через механизмы снижения издержек, что в конечном счёте приводит к падению цен. Однако при низкой инфляции эти процессы проходят гораздо труднее, что рискует обернуться десятилетиями стагнации. Вместе с тем, как показывают последние исследования, инвесторы с позитивом смотрят в будущее.
Складывается ощущение, что риски попросту недооцениваются. Ведь по сути, какого-то резкого улучшения в еврозоне не наблюдается. Острая фаза кризиса хоть и миновала, но ВВП вот уже который квартал «барахтается» около нулевой отметки. Не стоит забывать и об ужесточении фискальных правил – полноценный запуск механизмов «бюджетного союза» намечен уже на 2016 год, что приведёт к частичной потере финансовой независимости стран еврозоны.
Коррекция, получившая в минувшую пятницу продолжение после публикации негативных данных по PPI (индекс цен производителей) в Штатах, подходит к концу. Актуальные данные по инфляции опубликованы на уровне 0,3%, что даже выше ожиданий рынка. Следовательно, уже завтра ФРС, скорее всего, может пойти на очередное сокращение QE3, что придаст дополнительный импульс текущему down-тренду.
http://www.roboforex.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter