18 июня 2014 Take-profit.org
Далее приведены ожидания экономистов Goldman Sachs, Bank of America Merrill Lynch, Credit Suisse, Morgan Stanley, Deutsche Bank и других крупных банков относительно результатов сегодняшнего заседания FOMC (Комитета по операциям на открытом рынке ФРС).
GS ожидает, что ставка останется без изменений (на уровне 0.25%) и произойдет сокращение программы выкупа активов на $10 млрд (до $35 млрд в месяц), которое будут разделено поровну между казначейскими облигациям и ипотечными ценными бумагами.
BofA считает, что ФРС сократит еще на $10 млрд программу выкупа активов до $35 млрд в месяц ($15 млрд придется на ипотечные ценные бумаги и $20 млрд – на казначейские облигации), сохранив текущий курс по монетарной политике. Тогда как основной фокус переместится на обновленные прогнозы по экономической и монетарной политике и пресс-конференцию Джанет Йеллен.
Morgan Stanley склоняется к мнению, что тон FOMC станет более агрессивным и ожидает, что доходность краткосрочных облигаций США будет расти, усиливая позиции USD.
Credit Suisse прогнозирует, что кроме сокращения на $10 млрд программы выкупа активов, FOMC может принять еще какие-либо агрессивные меры, принимая во внимание недавние улучшения показателей рынка труда и других экономических данных.
DB утверждает, что Джанет Йеллен не придется корректировать рыночные ожидания на этом этапе, так как и по мнению ФРС повышение ставок может произойти не ранее, чем через несколько месяцев, если не через год. Интересно будет услышать ее мнение относительно длительного застоя и нейтральной ставки по федеральным фондам. Возможно, что ставка по долгосрочным фондам опустится ниже 4%, что вызовет оживление на рынке, даже если это окажется просто результатом медленного снижения прогнозов по долгосрочному реальному ВВП, которые составляли 2.2%-2.3% в марте, снизившись на 0.5% по сравнению с прогнозами FOMC з-летней давности.
Barclays ожидает значительного сокращения затрат на здравоохранение в первом квартале, его прогноз по реальному ВВП составляет -2.0%. Также программа выкупа активов будет сокращена еще на $10 млрд. ФРС снизит свои прогнозы по экономическому росту и безработице, тогда как уровень инфляции будет скорректирован в большую сторону.
Credit Agricole считает, что несмотря на появление новых лиц в FOMC, сегодняшнее решение комитета не повлияет на позицию доллара. Ожидается сокращение еще на $10 млрд программы выкупа активов (до $35 млрд в месяц), а целевая ставка сохранится в пределах 0–0.25%.
Экономисты BNP Paribas ожидают, что заявления ФРС примут более агрессивный тон на сегодняшнем заседании. Уровень инфляции будет пересмотрен в большую сторону, а показатели рынка труда и прогнозы по будущим ставкам федеральных фондов вырастут по сравнению с представленными в марте.
Danske интересует вопрос, обусловит ли вчерашний скачок базовой инфляции менее агрессивный тон ФРС на этом заседании. Принимая во внимание относительно низкие уровни ставок на денежных рынках США, риск может переместиться в сторону усиления доллара.
SEB считает, что произойдет всеми ожидаемое сокращение программы выкупа активов еще на $10 млрд (до $35 млрд в месяц). ФРС снизит свои прогнозы по реальному ВВП на 2014, тогда как прогнозы по экономическому росту на 2015-2016 останутся без изменений. Более того, будет понижен прогноз по безработице, и повышен - по инфляции.
Как считает Nomura, наиболее значительные изменения в экономических прогнозах FOMC вероятно будут касаться 2014 и основываться на уже оглашенных показателях. Восстановление во втором квартале, в том числе и скачок инфляции, немного повысят прогнозы по процентным ставкам на 2015-2016.
Goldman: Структурно «бычий» USD, тактическая осторожность перед заседанием FOMC
Сегодня ровно год с начала «приступа сокращения» (18 июня 2013), но, в отличие от прошлого года, рынки ожидают немного более агрессивных действий от FOMC, отмечает Goldman Sachs.
«Хотя сложно что-либо утверждать по этому поводу, вероятность того, что FOMC займет более агрессивную позицию, сейчас в центре внимания наших клиентов. Ставка по фьючерсам федеральных фондов выросла на 50 базисных пунктов в рамках сокращения программы количественного смягчения до конца 2015 (при нормализации эффективных федеральных фондов до 25 б.п.), по сравнению с показателем двухнедельной давности, который составлял 30 б.п.» - разъясняет GS
В преддверии FOMC:
С тактической точки зрения у GS есть опасения в преддверии заседания FOMC.
«Хотя мы придерживаемся структурно «бычьей» точки зрения, тактически присутствуют некоторые опасения перед заседанием FOMC. Графики 2 и 3 показывают, что динамика доллара тесно взаимосвязана с разницей 2-летних ставок, на которую будут направлены дальнейшие действия ФРС . Так как мы считаем, что ФРС будет полагаться на краткосрочные процентные ставки дольше, чем ожидают рынки, сегодня у нас есть опасения,» - прогнозирует GS.
«В краткосрочной перспективе возможность существенного усиления доллара зависит от готовности ФРС не препятствовать росту краткосрочных ставок. По нашим оценкам, ФРС пока что не готова к этому,» -утверждает GS.
Помимо FOMC:
«Абстрагируясь от FOMC, одним из наших самых сильных убеждений остается нисходящая тенденция по EUR. В частности в последние недели мы отмечали потенциал пары EUR/GBP к значительному снижению к области 0.70 – 0.76, которую мы определили на основе разницы 2-летних и 5-летних ставок,» - добавляет GS.
http://take-profit.org/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
GS ожидает, что ставка останется без изменений (на уровне 0.25%) и произойдет сокращение программы выкупа активов на $10 млрд (до $35 млрд в месяц), которое будут разделено поровну между казначейскими облигациям и ипотечными ценными бумагами.
BofA считает, что ФРС сократит еще на $10 млрд программу выкупа активов до $35 млрд в месяц ($15 млрд придется на ипотечные ценные бумаги и $20 млрд – на казначейские облигации), сохранив текущий курс по монетарной политике. Тогда как основной фокус переместится на обновленные прогнозы по экономической и монетарной политике и пресс-конференцию Джанет Йеллен.
Morgan Stanley склоняется к мнению, что тон FOMC станет более агрессивным и ожидает, что доходность краткосрочных облигаций США будет расти, усиливая позиции USD.
Credit Suisse прогнозирует, что кроме сокращения на $10 млрд программы выкупа активов, FOMC может принять еще какие-либо агрессивные меры, принимая во внимание недавние улучшения показателей рынка труда и других экономических данных.
DB утверждает, что Джанет Йеллен не придется корректировать рыночные ожидания на этом этапе, так как и по мнению ФРС повышение ставок может произойти не ранее, чем через несколько месяцев, если не через год. Интересно будет услышать ее мнение относительно длительного застоя и нейтральной ставки по федеральным фондам. Возможно, что ставка по долгосрочным фондам опустится ниже 4%, что вызовет оживление на рынке, даже если это окажется просто результатом медленного снижения прогнозов по долгосрочному реальному ВВП, которые составляли 2.2%-2.3% в марте, снизившись на 0.5% по сравнению с прогнозами FOMC з-летней давности.
Barclays ожидает значительного сокращения затрат на здравоохранение в первом квартале, его прогноз по реальному ВВП составляет -2.0%. Также программа выкупа активов будет сокращена еще на $10 млрд. ФРС снизит свои прогнозы по экономическому росту и безработице, тогда как уровень инфляции будет скорректирован в большую сторону.
Credit Agricole считает, что несмотря на появление новых лиц в FOMC, сегодняшнее решение комитета не повлияет на позицию доллара. Ожидается сокращение еще на $10 млрд программы выкупа активов (до $35 млрд в месяц), а целевая ставка сохранится в пределах 0–0.25%.
Экономисты BNP Paribas ожидают, что заявления ФРС примут более агрессивный тон на сегодняшнем заседании. Уровень инфляции будет пересмотрен в большую сторону, а показатели рынка труда и прогнозы по будущим ставкам федеральных фондов вырастут по сравнению с представленными в марте.
Danske интересует вопрос, обусловит ли вчерашний скачок базовой инфляции менее агрессивный тон ФРС на этом заседании. Принимая во внимание относительно низкие уровни ставок на денежных рынках США, риск может переместиться в сторону усиления доллара.
SEB считает, что произойдет всеми ожидаемое сокращение программы выкупа активов еще на $10 млрд (до $35 млрд в месяц). ФРС снизит свои прогнозы по реальному ВВП на 2014, тогда как прогнозы по экономическому росту на 2015-2016 останутся без изменений. Более того, будет понижен прогноз по безработице, и повышен - по инфляции.
Как считает Nomura, наиболее значительные изменения в экономических прогнозах FOMC вероятно будут касаться 2014 и основываться на уже оглашенных показателях. Восстановление во втором квартале, в том числе и скачок инфляции, немного повысят прогнозы по процентным ставкам на 2015-2016.
Goldman: Структурно «бычий» USD, тактическая осторожность перед заседанием FOMC
Сегодня ровно год с начала «приступа сокращения» (18 июня 2013), но, в отличие от прошлого года, рынки ожидают немного более агрессивных действий от FOMC, отмечает Goldman Sachs.
«Хотя сложно что-либо утверждать по этому поводу, вероятность того, что FOMC займет более агрессивную позицию, сейчас в центре внимания наших клиентов. Ставка по фьючерсам федеральных фондов выросла на 50 базисных пунктов в рамках сокращения программы количественного смягчения до конца 2015 (при нормализации эффективных федеральных фондов до 25 б.п.), по сравнению с показателем двухнедельной давности, который составлял 30 б.п.» - разъясняет GS
В преддверии FOMC:
С тактической точки зрения у GS есть опасения в преддверии заседания FOMC.
«Хотя мы придерживаемся структурно «бычьей» точки зрения, тактически присутствуют некоторые опасения перед заседанием FOMC. Графики 2 и 3 показывают, что динамика доллара тесно взаимосвязана с разницей 2-летних ставок, на которую будут направлены дальнейшие действия ФРС . Так как мы считаем, что ФРС будет полагаться на краткосрочные процентные ставки дольше, чем ожидают рынки, сегодня у нас есть опасения,» - прогнозирует GS.
«В краткосрочной перспективе возможность существенного усиления доллара зависит от готовности ФРС не препятствовать росту краткосрочных ставок. По нашим оценкам, ФРС пока что не готова к этому,» -утверждает GS.
Помимо FOMC:
«Абстрагируясь от FOMC, одним из наших самых сильных убеждений остается нисходящая тенденция по EUR. В частности в последние недели мы отмечали потенциал пары EUR/GBP к значительному снижению к области 0.70 – 0.76, которую мы определили на основе разницы 2-летних и 5-летних ставок,» - добавляет GS.
http://take-profit.org/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter