21 июня 2014 Finanz.ru Шамина Ольга
Теория французского экономиста Томаса Пикетти предполагает, что XXI век станет временем грандиозного расслоения капитала. В своей нашумевшей книге «Капитал в XXI веке» Пикетти предсказывает, что труд будет стоить все меньше, а капиталы богатых людей будут расти сами собой. В итоге в мире установится плутономика - система, где состояния переходят по наследству, а человек, не имеющий богатых родителей, вряд ли чего-то достигнет в жизни.
Уже сейчас уровень концентрации сверхбогатства в некоторых странах очень высок. В Америке на долю 1% богачей приходится 35-40% богатства, а в Европе -25%. По прогнозам Пикетти, из-за роста населения темпы роста мировой экономики замедлятся с 3,5-4% в 1950-2012 годах до 3% до 2030-2050 годах и 1,5% в 2050-2070-х годах. При этом доходность капитала составит около 4% - он будет расти быстрее, чем мировая экономика.
В результате к 2030 году мировое частное богатство будет превышать совокупный национальный доход (national income) всех стран мира в 6 раз против 5,4 в 2010 году. Подобный уровень социального неравенства в последний раз был зафиксирован в 1910 году, отмечает Пикетти. Снизить разрыв удалось только после двух мировых войн, национализации и роста налоговой нагрузки в ряде стран.
Статистика МВФ подтверждает, что в последние 30 лет уровень неравенства рос и в США, и в Европе, говорит Олег Кузьмин из «Ренессанс Капитала». По его мнению, Россия не стала исключением, разница между очень бедными и очень богатыми здесь выше чем в США и Европе. Он объясняет это тем, что крупные активы - заводы, предприятия, недвижимость - приобретались в начале 1990-х годов практически за бесценок, а теперь рыночная стоимость этих активов значительно выросла.
На росте социального неравенства, основой которого является расслоение общества по уровню богатства, можно хорошо заработать, полагают экономисты Bank of America Merrill Lynch (BofAML). Для этого нужно внимательно следить за поведением сверхбогатых людей, ведь именно они, будут определять судьбу мирового фондового рынка и экономики в целом. Аналитики банка выявили несколько тенденций, которые стали следствием роста неравенства и на которые стоит обратить внимание.
Рост на развивающихся рынках
В акции и облигации инвестируют в основном состоятельные люди. Если финансовые рынки растут, то им стараться особенно не надо - доходы от владения бумагами вполне могут обеспечить жизнь нужного качества, уверены в BofAML. Когда на незначительную долю населения приходится большая часть состояний и начинается бум на финансовых рынках, это серьезно влияет на экономику - размер сбережений населения серьезно снижается. Падение уровня сбережений сказывается на увеличении дефицита счета текущих операций страны - деньги уходят из нее. Если речь идет о развитых странах, то значительная часть этого потока направляется на развивающиеся рынки, что приводит к росту цен на активы и буму на локальных фондовых рынках, объясняет BofAML.
Оплот плутономики
Это одна из причин, почему на развивающихся рынках социальное неравенство будет усиливаться. По расчетам BofAML, мировое богатство вырастет с 313 трлн евро в 2010 году до 667 трлн евро в 2030 году. Большая часть роста богатства придется на развивающиеся страны, где объем богатства увеличится на 278 трлн евро - 80% всего мирового роста состояний. От этого выиграют все, кто обслуживает состоятельных клиентов в развивающихся странах, - компании по управлению активами, брокеры и другие игроки фондовых рынков, частные банки, страховые фирмы, риелторские конторы, предсказывает BofAML.
Богатство в развивающихся странах, скорее всего, окажется крайне концентрированным, если, конечно, не вмешаются правительства. Это связано с тем, что в этих странах есть проблемы с главенством закона, финансовым регулированием, защитой патентов. Многим секторам вроде образования или здравоохранения предстоит еще длительное развитие, чтобы догнать своих конкурентов из других стран. В этих отраслях экономики и будут появляться новые миллиардеры. Российский пример - Марк Курцер, основной владелец группы компаний «Мать и дитя», чье состояние Forbes оценил в $0,75 млрд.
Образовательный бум
Разница в доходах 1% самых богатых и остального населения отчасти связана с разными возможностями в получении образовании. В США и других развитых странах хорошее образование сильно повышает шансы на хорошую зарплату и успешную карьеру. Важность образования начали осознавать и в развивающемся мире, тем более семьи там стали меньше, а доходы выросли. Дорогие школы, преподаватели, тренеры - за их услуги готовы платить жители развивающихся стран. А это значит, что скоро там начнется образовательный бум, уверены в BofAML.
Люксовые товары
Потребительское поведение миллиардеров, как правило, переменчиво. Даже спрос на люксовые товары постоянно колеблется. Это отчасти связано с тем, что их доходы, которые они получают на финансовом рынке, нестабильны. Тем не менее начальник отдела анализа рынков «Открытие-брокера» Константин Бушуев говорит, что от роста неравенства в мире выиграют компании, производящие товары роскоши и предметы высокого искусства или оказывающие услуги для состоятельных клиентов. Он приводит в пример LVMH, Sotheby’s, Tiffany & Co, Prada.
Но так происходит не всегда. Мировые производители люксовых товаров все больше обслуживают клиентов в развивающихся транах. Здесь неравномерное распределение богатства связано с высокой коррупцией. В Китае, Индии и других странах уже начались кампании по борьбе с коррупцией, которые могут сократить спрос на люксовые товары и услуги.
Недвижимость
Кузьмин из «Ренессанс Капитала» говорит, что в России рост социального неравенства прежде всего привел к росту секторов недвижимости и строительства, помог развитию банковского сектора, а также различных видов услуг. Это уже заметно: основной вклад в ускорение экономического роста вносят финансовый сектор и недвижимость. Что касается сферы услуг, то у России есть своя особенность, подчеркивает Кузьмин. Часть услуг импортируются из-за рубежа. Здесь эффект может быть меньше, чем в других странах, где этот рынок развит. «У нас увеличения числа богатых может привести к росту туризма или импорта сверхдорогих товаров», - говорит он.
Угрозы от ФРС
В краткосрочной перспективе для плутономики есть серьезная угроза: ФРС постепенно отказывается от программы покупки активов, а в будущем намерена сокращать свой баланс, распродавая их. В свое время бывший председатель ФРС Бен Бернанке говорил, что количественное смягчение стимулирует экономику с помощью «эффекта богатства»: стоимость активов растет, люди чувствуют себя богаче и увереннее, могут брать больше дешевых кредитов и больше тратить. Это ускоряет рост экономики.
Сокращение QE3 приведет к снижению стоимости активов и может больнее всего ударить по богатым людям, по их доходам от инвестиций. Соответственно, сократится их потребление, а также вложения в различные компании, напрямую связанные с ними (те же товары роскоши), и инвестиции в дорогую недвижимость.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Уже сейчас уровень концентрации сверхбогатства в некоторых странах очень высок. В Америке на долю 1% богачей приходится 35-40% богатства, а в Европе -25%. По прогнозам Пикетти, из-за роста населения темпы роста мировой экономики замедлятся с 3,5-4% в 1950-2012 годах до 3% до 2030-2050 годах и 1,5% в 2050-2070-х годах. При этом доходность капитала составит около 4% - он будет расти быстрее, чем мировая экономика.
В результате к 2030 году мировое частное богатство будет превышать совокупный национальный доход (national income) всех стран мира в 6 раз против 5,4 в 2010 году. Подобный уровень социального неравенства в последний раз был зафиксирован в 1910 году, отмечает Пикетти. Снизить разрыв удалось только после двух мировых войн, национализации и роста налоговой нагрузки в ряде стран.
Статистика МВФ подтверждает, что в последние 30 лет уровень неравенства рос и в США, и в Европе, говорит Олег Кузьмин из «Ренессанс Капитала». По его мнению, Россия не стала исключением, разница между очень бедными и очень богатыми здесь выше чем в США и Европе. Он объясняет это тем, что крупные активы - заводы, предприятия, недвижимость - приобретались в начале 1990-х годов практически за бесценок, а теперь рыночная стоимость этих активов значительно выросла.
На росте социального неравенства, основой которого является расслоение общества по уровню богатства, можно хорошо заработать, полагают экономисты Bank of America Merrill Lynch (BofAML). Для этого нужно внимательно следить за поведением сверхбогатых людей, ведь именно они, будут определять судьбу мирового фондового рынка и экономики в целом. Аналитики банка выявили несколько тенденций, которые стали следствием роста неравенства и на которые стоит обратить внимание.
Рост на развивающихся рынках
В акции и облигации инвестируют в основном состоятельные люди. Если финансовые рынки растут, то им стараться особенно не надо - доходы от владения бумагами вполне могут обеспечить жизнь нужного качества, уверены в BofAML. Когда на незначительную долю населения приходится большая часть состояний и начинается бум на финансовых рынках, это серьезно влияет на экономику - размер сбережений населения серьезно снижается. Падение уровня сбережений сказывается на увеличении дефицита счета текущих операций страны - деньги уходят из нее. Если речь идет о развитых странах, то значительная часть этого потока направляется на развивающиеся рынки, что приводит к росту цен на активы и буму на локальных фондовых рынках, объясняет BofAML.
Оплот плутономики
Это одна из причин, почему на развивающихся рынках социальное неравенство будет усиливаться. По расчетам BofAML, мировое богатство вырастет с 313 трлн евро в 2010 году до 667 трлн евро в 2030 году. Большая часть роста богатства придется на развивающиеся страны, где объем богатства увеличится на 278 трлн евро - 80% всего мирового роста состояний. От этого выиграют все, кто обслуживает состоятельных клиентов в развивающихся странах, - компании по управлению активами, брокеры и другие игроки фондовых рынков, частные банки, страховые фирмы, риелторские конторы, предсказывает BofAML.
Богатство в развивающихся странах, скорее всего, окажется крайне концентрированным, если, конечно, не вмешаются правительства. Это связано с тем, что в этих странах есть проблемы с главенством закона, финансовым регулированием, защитой патентов. Многим секторам вроде образования или здравоохранения предстоит еще длительное развитие, чтобы догнать своих конкурентов из других стран. В этих отраслях экономики и будут появляться новые миллиардеры. Российский пример - Марк Курцер, основной владелец группы компаний «Мать и дитя», чье состояние Forbes оценил в $0,75 млрд.
Образовательный бум
Разница в доходах 1% самых богатых и остального населения отчасти связана с разными возможностями в получении образовании. В США и других развитых странах хорошее образование сильно повышает шансы на хорошую зарплату и успешную карьеру. Важность образования начали осознавать и в развивающемся мире, тем более семьи там стали меньше, а доходы выросли. Дорогие школы, преподаватели, тренеры - за их услуги готовы платить жители развивающихся стран. А это значит, что скоро там начнется образовательный бум, уверены в BofAML.
Люксовые товары
Потребительское поведение миллиардеров, как правило, переменчиво. Даже спрос на люксовые товары постоянно колеблется. Это отчасти связано с тем, что их доходы, которые они получают на финансовом рынке, нестабильны. Тем не менее начальник отдела анализа рынков «Открытие-брокера» Константин Бушуев говорит, что от роста неравенства в мире выиграют компании, производящие товары роскоши и предметы высокого искусства или оказывающие услуги для состоятельных клиентов. Он приводит в пример LVMH, Sotheby’s, Tiffany & Co, Prada.
Но так происходит не всегда. Мировые производители люксовых товаров все больше обслуживают клиентов в развивающихся транах. Здесь неравномерное распределение богатства связано с высокой коррупцией. В Китае, Индии и других странах уже начались кампании по борьбе с коррупцией, которые могут сократить спрос на люксовые товары и услуги.
Недвижимость
Кузьмин из «Ренессанс Капитала» говорит, что в России рост социального неравенства прежде всего привел к росту секторов недвижимости и строительства, помог развитию банковского сектора, а также различных видов услуг. Это уже заметно: основной вклад в ускорение экономического роста вносят финансовый сектор и недвижимость. Что касается сферы услуг, то у России есть своя особенность, подчеркивает Кузьмин. Часть услуг импортируются из-за рубежа. Здесь эффект может быть меньше, чем в других странах, где этот рынок развит. «У нас увеличения числа богатых может привести к росту туризма или импорта сверхдорогих товаров», - говорит он.
Угрозы от ФРС
В краткосрочной перспективе для плутономики есть серьезная угроза: ФРС постепенно отказывается от программы покупки активов, а в будущем намерена сокращать свой баланс, распродавая их. В свое время бывший председатель ФРС Бен Бернанке говорил, что количественное смягчение стимулирует экономику с помощью «эффекта богатства»: стоимость активов растет, люди чувствуют себя богаче и увереннее, могут брать больше дешевых кредитов и больше тратить. Это ускоряет рост экономики.
Сокращение QE3 приведет к снижению стоимости активов и может больнее всего ударить по богатым людям, по их доходам от инвестиций. Соответственно, сократится их потребление, а также вложения в различные компании, напрямую связанные с ними (те же товары роскоши), и инвестиции в дорогую недвижимость.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу