26 июня 2014 Инвесткафе Карамазов Иван
С тех пор как ЕЦБ сообщил о снижении процентных ставок, анонсировал запуск целевого LTRO и намекнул на возможность реализации американского аналога QE, ряды «быков» по евро существенно поредели. Текущий рост EUR/USD воспринимается как временное явление, связанное со слабостью доллара, и как повод для распродаж. Покупать никто не торопится, спекулянты продолжают наращивать шорты на срочном рынке и готовы за них держаться до последнего. Все вроде бы хорошо. Кроме одного. При таком раскладе основная валютная пара должна была просесть, как минимум, в область 1,33-1,34. Однако этого не происходит.
На мой взгляд, ожидать устойчивого нисходящего тренда по EUR/USD до начала осени не стоит. Стабильность евро обеспечивается фактором денежно-кредитной политики ФРС и ЕЦБ, спросом на европейские активы, профицитом счета текущих операций и возросшим доверием к региональной валюте. В последние дни среди инвесторов, оперирующих на Forex, царит смятение: слабая статистика по еврозоне в виде индексов PMI и IFO никак не отражается на EUR, а сильные цифры по американской экономике не ведут к росту курса USD. Виной всему нежелание ФРС спешить с завершением QE и с переходом к монетарной рестрикции. Все почему-то позабыли, что в момент вступления в должность главы центробанка Джанет Йеллен обещала рынкам максимальную прозрачность. Сообщил Федеральный резерв, что программа количественного смягчения уйдет в историю осенью, значит так оно и будет. Заявил, что будет придерживаться мягкой монетарной политики продолжительное время, значит спешить с повышением ставок он не станет. Вот и получается, что инициатива вновь переходит к ЕЦБ.
А с его стороны сюрпризов ожидать не приходится. Марио Драги и остальные представители центробанка продолжают твердить, что дефляция еврозоне не грозит. То есть снижение ставок и запуск целевого LTRO — это все, на что могут рассчитывать инвесторы. Ни о какой покупке облигаций, обеспеченных кредитами, речи не идет. А рынок, вероятнее всего, заложил в котировки этот инструмент монетарной экспансии. Более того, рост инфляции скажется на объемах LTRO и будет способствовать укреплению евро. Если цели достигнуты, какой смысл делать что-то еще? Ускорение потребительских цен заставит ЕЦБ закрыть глаза и на возможное укрепление евро. Важен ведь не уровень, на котором находится валютный курс, а то ценовое давление, которое он создает. В этом отношении релиз данных по немецкому CPI, намеченный на 27 июня, способен стать сигналом к покупкам региональной денежной единицы. Это при условии, что евро стойко перенесет невзгоды, связанные с американским PCE.
Небольшой рост доходности европейских бондов заставил некоторых аналитиков говорить об оттоке капитала с европейского долгового рынка. На самом деле, это не так. Показатель по 10-летним немецким, ирландским и итальянским бондам обновил многолетний минимум, а по испанским, португальским и греческим находится в его непосредственной близости. Перспективы роста европейских фондовых индексов на фоне ожидания дешевой ликвидности от ЕЦБ оптимистичны, то есть спрос на активы устойчив.
Майская девальвация евро создала предпосылки для улучшения состояния внешней торговли. Перманентный профицит счета текущих операций всегда оказывал поддержку региональной валюте, которая вполне способна усилиться благодаря росту экспорта. Доверие к EUR после завершения долгового кризиса стабильно. Получается, что без серьезного ралли доллара, ожидать ослабления EUR/USD не будет. Полагаю, что основная валютная пара в июле-августе найдет пристанище в диапазоне 1,345-1,365, а отход к его нижней границе имеет смысл использовать для покупок.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
На мой взгляд, ожидать устойчивого нисходящего тренда по EUR/USD до начала осени не стоит. Стабильность евро обеспечивается фактором денежно-кредитной политики ФРС и ЕЦБ, спросом на европейские активы, профицитом счета текущих операций и возросшим доверием к региональной валюте. В последние дни среди инвесторов, оперирующих на Forex, царит смятение: слабая статистика по еврозоне в виде индексов PMI и IFO никак не отражается на EUR, а сильные цифры по американской экономике не ведут к росту курса USD. Виной всему нежелание ФРС спешить с завершением QE и с переходом к монетарной рестрикции. Все почему-то позабыли, что в момент вступления в должность главы центробанка Джанет Йеллен обещала рынкам максимальную прозрачность. Сообщил Федеральный резерв, что программа количественного смягчения уйдет в историю осенью, значит так оно и будет. Заявил, что будет придерживаться мягкой монетарной политики продолжительное время, значит спешить с повышением ставок он не станет. Вот и получается, что инициатива вновь переходит к ЕЦБ.
А с его стороны сюрпризов ожидать не приходится. Марио Драги и остальные представители центробанка продолжают твердить, что дефляция еврозоне не грозит. То есть снижение ставок и запуск целевого LTRO — это все, на что могут рассчитывать инвесторы. Ни о какой покупке облигаций, обеспеченных кредитами, речи не идет. А рынок, вероятнее всего, заложил в котировки этот инструмент монетарной экспансии. Более того, рост инфляции скажется на объемах LTRO и будет способствовать укреплению евро. Если цели достигнуты, какой смысл делать что-то еще? Ускорение потребительских цен заставит ЕЦБ закрыть глаза и на возможное укрепление евро. Важен ведь не уровень, на котором находится валютный курс, а то ценовое давление, которое он создает. В этом отношении релиз данных по немецкому CPI, намеченный на 27 июня, способен стать сигналом к покупкам региональной денежной единицы. Это при условии, что евро стойко перенесет невзгоды, связанные с американским PCE.
Небольшой рост доходности европейских бондов заставил некоторых аналитиков говорить об оттоке капитала с европейского долгового рынка. На самом деле, это не так. Показатель по 10-летним немецким, ирландским и итальянским бондам обновил многолетний минимум, а по испанским, португальским и греческим находится в его непосредственной близости. Перспективы роста европейских фондовых индексов на фоне ожидания дешевой ликвидности от ЕЦБ оптимистичны, то есть спрос на активы устойчив.
Майская девальвация евро создала предпосылки для улучшения состояния внешней торговли. Перманентный профицит счета текущих операций всегда оказывал поддержку региональной валюте, которая вполне способна усилиться благодаря росту экспорта. Доверие к EUR после завершения долгового кризиса стабильно. Получается, что без серьезного ралли доллара, ожидать ослабления EUR/USD не будет. Полагаю, что основная валютная пара в июле-августе найдет пристанище в диапазоне 1,345-1,365, а отход к его нижней границе имеет смысл использовать для покупок.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу