6 июля 2014 Бета Финанс
Чем по статистике заканчивался 23-квартальный рост SnP500...
С минимума, установленного в начале 2009 года, индекс SnP 500 вырос на 196%, и сейчас идет 23 квартал бычьего рынка. Последние 4 раза, когда бенчмарк демонстрировал аналогичные движения, заканчивались катастрофично.
В этот раз рынок выглядит устойчиво? Конечно, и обстоятельства сегодня совсем другие? Увидим.
Capital Economics: начался долгосрочный рост доходности гос. облигаций США
Хорошие данные с рынка труда - не обязательно хорошие новости для участников рынка. Одна из фирм на Уолл Стрит сообщает, что долгожданный рост ставок на долговом рынке США, вероятно, начался на этой неделе.
Большую часть текущего года, американские гос. облигации не обращали внимание на прогнозы Уолл Стрит по увеличению ключевой процентной ставки. Доходность 10-летних казначейских облигаций США в конце 2013 составляла 3.03%, и эксперты прогнозировали ее рост на фоне улучшения экономических условий в стране. Но в 28 мая ставка установила новый минимум года – 2.44%.
Но все изменилось на этой неделе после фееричного отчета Министерства труда, который показал, что американская экономика создала в июне 288000 новых рабочих мест, а уровень безработицы упал до 6.1%.
На хороших новостях доходность гос облигаций устремилась вверх: ставка 10-летних облигаций установила двухмесячный максимум – 2.65%. В понедельник она составляла 2.52%.
График демонстрирует рост доходности бенчмарка на этой неделе.
Низкие процентные ставки, безусловно были ключевым драйвером роста фондового рынка за последние пять лет. Уолл Стрит внимательно следит за тем, как рынок реагирует на угрозу увеличения ключевой процентной ставки ранее, чем прогнозируется.
Рост доходности гос. облигаций частично отражает уверенность части участников рынка в том, что ФРС начнет ужесточение монетарной политики ранее середины следующего года. Например, эксперты Capital Economics пересмотрели свой прогноз на повышение ставок и теперь ожидают, что ФРС приступит к действию в марте 2015.
Экономист Capital Economics Джон Хиггинс уверен, что рост долгового рынка на этой неделе это лишь начало долгосрочного движения:
Если посмотреть на историю, доходность 10-летних казначейских облигаций США всегда начинала рост за некоторое время до первого повышения ставок, которое по нашему мнению, будет иметь место весной.
Хиггинс утверждает, что с 1970 года было семь знаменательных повышений ставок центральным банком, и во всех 7 случаях, доходность 10-летних облигаций в среднем росла на 1.1% в течение 7 месяцев до принятия решения Федом. Эксперт отмечает, что если верить истории, будет неудивительно увидеть стабильный рост доходности бенчмарка в ближайшее время с целью 3% до конца года
4 ключевых фактора риска для развивающихся рынков во второй половине 2014
Рынки развивающихся стран (EM) продемонстрировали восстановление в первой половине текущего года, но инвесторам стоит быть внимательнее, чтобы не упустить момент, если вдруг текущий бум не обернется провалом.
Индекс MSCI Emerging Market вырос на 6% с 1 января. Некоторые отдельные страны зафиксировали более существенные результаты: фондовые рынки Турции и Индонезии выросли на 14%, в то время как индийский рынок прибавил 22%.
Далее следуют 4 ключевых риска, за которыми следует наблюдать во второй половине 2014.
1. Ужесточение политики ФРС. ЕМ испытали давление продавцов в прошлом году на опасениях того, что ужесточение монетарной политики в США приведет к возвращению капитала в американские активы. «Дешевые деньги» держали ставки по американским гос. облигациям на минимальных уровнях и поощряли искать более высокую доходность на фондовых рынках развитых и развивающихся стран.
Но ожидается, что ФРС завершит программу количественного смягчения в конце 2014, и ключевым станет то, когда центральный банк решит поднять ключевые процентные ставки, которые с 2008 года держатся на уровне 0-0.25%.
2. Политические риски. Некоторые развивающиеся страны, включая Индонезию, Турцию и Бразилию, ожидают ключевые выборы в ближайшее время.
Президентские выборы в Индонезии пройдут 9 июля. Поражение Джоко Видодо, широко известного как Джокови и пользующегося популярностью в бизнес кругах, может вызвать распродажу на фондовом рынке.
По мнению аналитиков, кандидат на пост президента Турции, действующий премьер-министр Тайип Эрдоган выиграет выборы 10 августа, если не случиться ничего экстраординарного. Конфронтация Эрдогана с противниками власти оказывала давление на турецкий фондовый рынок в этом году.
Президентские выборы в Бразилии пройдут в октябре. Прогнозируется, что президент Дилма Русеф останется на второй срок. Однако, эксперты считают, не мало будет зависеть от результата сборной Бразилии на Чемпионате мира по футболу, и ее поражении моежет вызвать гнев населения за высокие затраты на проведение турнира.
3. Слабая экономика. Замедляющийся мировой рост, высокая инфляция, зависимость от внешнего капитала – могут ударить по развивающимся рынкам в ближайшие месяцы.
Растущая кредитная нагрузка в Китае, Бразилии и Таиланде представляет собой ещё один фактор риска. Охлаждение рынка недвижимости в Китае, вероятно, окажет давление на экспортеров сырья из Латинской Америки и Африки.
4. Рост цен на нефть. Инвесторы пока не сильно обеспокоены продолжающимся конфликтом в Ираке. Цены на нефть ненадолго взлетели в июне на фоне того, что боевики ИГИЛ продвинулись на север страны, но затем скорректировались на спекуляциях о том, что Ливия может возобновить экспорт.
Однако, если ситуация в Ираке ухудшится и приведет к сбоям поставок и росту цен на нефть, энергетически зависимые страны, включая Турцию и Индию, могут пострадать больше всех.
Мелкие инвесторы выходят из американских акций
Возможно, что американский фондовый рынок и продолжит устанавливать новые рекорды, но мелкие частные инвесторы решили уменьшить свои вложения в фонды, которые зафиксировали первый отток капитала с начала 2014.
Взаимные фонды, ориентированные на американски акции и которые не включают в себя ETF, зафиксировали чистый отток капитала в размере 1.7 млрд. долларов за неделю по 2 июля (данные Lipper). Отток средств стал первым за 27 недель.
Согласно информации Thomson Reuters в взаимные фонды чаще всего вкладываются мелкие частные инвесторы, в то время как ETF, основанные на индексах, считаются инструментом институциональных инвесторов. Приток средств в ETF составил 4.8 млрд. долларов за аналогичный период.
Главный стратег брокерского дома IG Бренда Келли не видит ничего удивительного в выводе средств мелкими инвесторами, так как не за горами сезон отчетностей:
С учетом резкого провала ВВП США в первом квартале инвесторы хотят знать, смогли ли американские компании увеличить активность (во втором квартале). Выручка в большинстве случаев превосходила ожидания в четырех предыдущих сезонах отчетов, и многие надеются, что это произойдет ещё раз.
Аналитик CMC Markets Майкл Хьюсон добавляет, что текущий момент имеет смысл использовать для ребалансировки инвестиционных портфелей на вторую половину торгового года.
SnP500 и Dow Industrials установили новые исторические рекорды на торгах в четверг, а последний пробил психологический барьер – 17000. Американский рынок находится в растущем тренде с начала 2009 года, благодаря мягкой монетарной политике ФРС США и ее трем раундам количественного смягчения.
Некоторые аналитики предостерегают инвесторов от покупок в связи с надвигающейся коррекцией, так как рынок становится перегретым, а оценки акций – завышенными. Негативный сигнал этой весной поступил от акций быстрорастущих и технологических компаний, многие из которых скорректировались в пределах 10-20%.
Однако, по последним данным АAII Investor Sentiment Survey количество «быков» на американском рынке увеличилось на прошлой неделе на 1.3%. Бренда Келли считает, что потенциал роста SnP 500 ещё не исчерпан, а мелкие частные инвесторы обязательно увеличат объём инвестиций.
Прогнозы аналитиков на вторую половину 2014
Подошла к концу первая половина 2014, и активность на мировых фондовых площадках традиционно упала с приходом лета, предоставив аналитикам время погадать о том, что может ожидать инвесторов в оставшуюся часть года.
Несмотря на геополитические потрясения на Украине и Ближнем Востоке, шесть месяцев обеспечили рост фондовых рынков (оценивая по индексу MSCI world equity, которые увеличивается уже 4 квартала подряд).
По данным фирмы Dealogic, как и ожидалось, активность рынка IPO выросла. С начала года 533 компании разместили свои акции на мировых фондовых площадках на сумму 104.9 млрд. долларов, что на 44% больше чем за первую половину 2013. Однако, рынок M&A так и не смог превзойти прошлогодние объемы.
Причина позитива инвесторов осталась прежняя – все уверенны в том, что центральные банки США, Европы и Японии продолжат вливать ликвидность в финансовую систему и держать ставки на минимальных значениях, несмотря на риск возникновения более серьёзных проблем.
Аналитики Barclays сообщают:
Инвесторы продолжали покупать рискованные активы на ожиданиях сохранения стимулирующих программ в течение ещё длительного времени.
По словам экспертов из HSBC, экономисты в среднем ожидают стабильный общий рост американского фондового рынка.
Одним из главных моментов второго полугодия может стать повышение процентных ставок Банком Англии. Эксперты спекулируют на данную тему, уверяя, что английский ЦБ пойдет на ужесточение монетарной политики в ноябре.
Вероятно, геополитические риски сохранятся. Конфликт на Ближнем Востоке продолжит поддерживать котировки нефти. Это в свою очередь благоприятно скажется на ряде развивающихся стран экспортерах «черного» золота.
Аналитики Citigroup, оценивая сырьевой рынок, прогнозируют, что доходность энергоносителей и металлов будет выше доходности рынка зерна, так как в этом году ожидается рекордный урожай в Соединенных Штатах.
Аналитики Barclays рекомендуют переходить от рисковой к более защитной тактике работы на фондовом рынке во второй половине 2014, и увеличивать количество «КЭШа» в портфелях. По оценкам аналитиков английского банка, Турция является самым опасным местом среди развивающихся рынков:
В Турции продолжается политическая нестабильность, и она не защищена от высоких цен на энергоносители, которые положительно скажутся на таких странах, как Россия и Венесуэла.
Societe Generale: Brent может вырасти до $150 на иракском конфликте
Аналитики Societe Generale считают, что нефть марки Brent может вырасти до 150 долларов за баррель, если конфликт в Ираке приведет к сбоям работы нефтеперерабатывающих предприятий на юге страны, которые поставляют «черное» золото в терминалы Персидского залива.
Военный конфликт может привести к сокращению поставок нефти на 2.6 млн. баррелей в день, подчеркивают эксперты, но отмечают, что нарушение снабжения вызовет скоординированный ответ Международного энергетического агентства. По мнению аналитиков французского банка, главным образом, Саудовская Аравия увеличит поставки нефти, чтобы не допустить негативное влияние на мировую экономику.
Ведущий аналитик нефтяного рынка в Societe Generale Майкл Уиттнер говорит:
При реализации негативного сценария резкое увеличение цен не продлится долго, вероятно, не более одного квартала.
Уиттнер уверен, что более вероятный сценарий в Ираке – это локальная гражданская война в течение 1-2 лет, которая приведет к умеренному сокращению поставок нефти не более чем на 500 тыс. баррелей в день.
На данный момент боевики ИГИЛ не обладают военной мощью, чтобы продвинуться на юг и создать угрозу нефтяным месторождениям этого региона, которые составляют ¾ иракских запасов нефти. Именно поэтому нефть марки Brent сумела скорректироваться от девятимесячных максимумов. По опросам CNBC, большинство аналитиков и трейдеров ожидают продолжение снижения бенчмарка на этой неделе. Brent снизилась на 1.3% за прошлую неделю.
Аналитики UBS также считают, что боевики ИГИЛ недостаточно сильны, чтобы продолжить наступление и нанести удар по северной части страны, контролируемой Курдами, или по югу. Поэтому, по мнению аналитиков, поставки нефти из Ирака будут относительно стабильными.
По словам аналитиков Commerzbank, рынок нефти сокращает премию за страх в отношении иракских событий.
Однако, 35% аналитиков, опрошенных CNBC, по-прежнему не исключают возможность сбоя поставок «черного» золота из Ирака. Уиттнер из SocGen считает, боевики могут использовать террористические атаки, чтобы нанести удар по югу Ирака. По мнению аналитика, подобной акт в моменте может вызвать резкий рост нефти на 10 долларов
Лидеры роста и падения в SnP 500 по итогам первой половины 2014
В этом году инвесторов волновали две основные мысли: продолжит ли американский фондовый рынок рост 2013 и на сколько далека коррекция. На момент закрытия торгов в четверг индекс SnP 500 увеличился на 7% с начала года. Пока результат не дотягивает до прошлогоднего, когда бенчмарк увеличился на 32%.
Лидерами роста среди секторов за первую половину 2014 оказались энергетики, рост сектора составил 17%. Нефтегазовый сектор прибавил за аналогичный период 13%. Разрешение правительства США увеличить размеры экспорта сырой нефти поддержали нефтедобывающие компании, но ударили по нефтеперерабатывающему сектору, который прибавил с начала года лишь 2%. Самым слабым сектором американского фондового рынка стал ритейл.
Ниже указаны 10 лидеров роста среди SnP 500 по итогам первого полугодия 2014г.
Newfield Exploration Co. показала самую высокую доходность. Ее выручка выросла на 49% в первом квартале . Недавно Newfield Exploration продала нефтяной бизнес в Малайзии и находится в процессе продажи китайских активов. Компания расширяет активность на домашнем рынке, в том числе на месторождениях в Оклахоме, Юте и Северной дакоте.
Nabors Industries Ltd., предоставляющая сервис по бурению и обслуживанию нефтяных скважин, выросла на 6% в прошлый четверг после объявлении об объединении части своих активов с C&J Energy Services Inc. (CJES).
Третья в списке – фармацевтическая компания Forest Laboratories Inc. За пять лет акции Forest выросли на 296%. За аналогичный период SnP 500 прибавил 137%. Акции взлетели на 28% 18 февраля, после того как Actavis PLC (ACT) сообщила о покупке фармацевтической компании.
Среди 10 аутсайдеров SnP 500 в первом полугодии:
Тройку лидеров падения составляют ритейлеры. Продавец сумок и предметов роскоши Coach зафиксировал снижение продаж на 7% в предыдущем квартале. Компания намерена закрыть 70 магазинов в Северной Америке, в результате чего планирует понести убытки в размере 250-300 млн. долларов.
Несмотря на 19-процентное падение с начала года, акции сети продовольственных магазинов Whole Foods Market принесли инвесторам 325% за пять лет. В последнем квартале компания зафиксировала рост выручки на 10% и увеличение сопоставимых продаж на 4.5%. Однако, результат оказался ниже оценок аналитиков, что вызвало снижение акций.
Ритейлер Staples продолжается бороться с падением финансовых показателей. В начале года продавец товаров для офиса сообщил о планах по расширению ассортимента и сокращению годовых расходов на 500 млн. долларов.
http://betafinance.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу