6 июля 2014 Take-profit.org
Этот рост кажется вам стабильным? Конечно, в этот раз все по-другому, не правда ли?Индекс SnP 500 растет уже 23-й квартал подряд и показывает прирост в размере 196%....
Последние четыре таких случая заканчивались очень плохо.
Morgan Stanley вновь повторяет свой «медвежий» прогноз по EUR
Morgan Stanley вновь повторяет свой «медвежий» прогноз по EUR и сохраняет две короткие позиции по EUR/USD как краткосрочную и среднесрочную торговую рекомендацию.
Снижение доходности периферийных облигаций:
«Доходность периферийных облигаций снизилась в результате запуска программы целевого долгосрочно рефинансирования в размере €400 млрд, направленной на увеличение баланса коммерческих банков, и, возможно, продолжит падать.
Однако снижение доходности периферийных облигаций должно уменьшить привлекательность этого класса активов для небанковских инвесторов, которые будут искать альтернативу, и увеличение разницы доходности по кроссам в пользу других валют ЕС, будет способствовать тому, что EUR окажется под давлением из-за избыточного предложения,» - утверждает MS.
Волатильность – ключ ко всему:
«От уровня волатильности будут зависеть темпы снижения EUR. Если она будет низкой, кэрри-сделки будут по-прежнему доминировать, означая, что евро-кроссы будут торговаться немного ниже. Тем не менее, как только волатильность вырастет, пара EURUSD резко упадет,» - добавляет MS.
В соответствии с этим прогнозом, короткие позиции по EUR/USD с отметки 1.3620, стопом на 1.3700 и целью на 1.31, остаются краткосрочной торговой рекомендацией.
Среднесрочная рекомендация MS - аналогична краткосрочной (та же точка входа и цель), но стоп перемещается на 1.3740.
Почему Европе нужна еще одна валюта - «второй евро»?
Тогда как Еврозона осмотрительно проводит стабилизирующие реформы, Германия вынуждена идти на большие уступки, чем ей хотелось бы. Недовольным членам, возможно, пошло бы на пользу создание нового валютного союза, построенного лучше, чем первый, который бы дал возможность корректировать обменный курс относительно Германии и помог бы избежать конкурентных девальваций.
Основным моментом этой нездоровой ситуации в Еврозоне сегодня является то, что система не имеет никакого существенного недостатка с точки зрения Германии, дела которой идут хорошо после Великой рецессии 2008-2010. И тогда как Еврозона активно движется вперед, проводя необходимые реформы, чтобы избежать развала системы, становится очевидным, что Германия находится под постоянным давлением и вынуждена идти на все большие уступки.
В таких обстоятельствах, возможно, пришло время для радикально новых суждений. Недовольным членам может пойти на пользу введение нового евро. Такие предложения уже звучали (Доббс и Спенс 2012), но затяжная неудовлетворительная макроэкономическая обстановка заставляет все переосмыслить.
Три преимущества второго ЕС:
• Новый евро будет «построен» лучше предыдущего с точки зрения недовольных членов. Нет необходимости повторять прошлые ошибки.
• Второй аргумент состоит из двух частей
Во-первых, создание отдельного валютного союза недовольными членами, даст им возможность корректировать обменный курс относительно Германии.
Во-вторых, сформировав новый валютный союз, а не перейдя на самостоятельные валюты, они смогут избежать конкурентных девальваций, которые угрожали раннему ЕС в 1986 ( Единый европейский акт) после распада бреттон-вудской схемы и до Маастрихтского договора.
• В-третьих, есть серьезные основания полагать, что от системных реформ, которые проводятся сегодня, недовольным членам Еврозоны будет меньше пользы, чем от формирования нового валютного союза.
Уступки, на которые приходится идти Германии, вызывают серьезную оппозицию внутри страны, не говоря уже о юридических возражениях против этого.
• Новый евро может стать инструментом давления на преговорах с Германией.
Однако хотелось бы закончить изложение этой версии исключительно ее преимуществами, поэтому советуем сосредоточиться на первых трех аргументах.
Момент, который до сих пор не учитывали, заключается в затратах, которые повлечет за собой такой переход, в частности интерпретация существующей задолженности в евро. Важно отметить, что «статус-кво» в Еврозоне может пошатнуться в любой момент, и уже только по этой причине нужно выбрать наилучшую из альтернатив.
Более того, если единственный убедительный аргумент против нового евро заключается в старой мудрости - «лучше оставаться в плохом браке, чем потратиться на развод», осознание этой альтернативы пойдет всем только на пользу.
Джереми Сигел: Dow может достичь 20,000 к концу этого года
Профессор бизнес-школы Уортона в Пенсильвании, Джереми Сигел, сделал довольно «бычий» прогноз во время интервью CNBC: Dow может вырасти до 20,000 к концу этого года.
Это составит прирост в размере 17% с отметки 17,000, на которой он находится сегодня.
Во всяком случае, Dow точно достигнет 18,000, уверен Сигел.
Он отмечает:
«Думаю, мы увидим рост до отметки 18,000 и выше. Достигнет ли Dow 19,000 и 20,000? Возможно. Я этого не утверждаю, однако очень многие «пропустили» этот «бычий» рынок и считают, что это их последний шанс.»
Такой прогноз, сделанный профессором финансов с отъявленно «бычьей» предрасположенностью, не удивляет. В октябре 2012 он объяснил, что именно может стимулировать рост Dow до отметки 17,000, а в марте 2013 ожидал, что индекс достигнет 18,000 до конца года.
Сегодня Dow впервые превысил отметку 17,000 на фоне благоприятных данных отчета по занятости за июнь.
Однако, по словам Сигела, различие между его прогнозами в 2013 и в 2014 заключается в процентных ставках:
««Новая нейтральная», как называют ее в Pimco, и сам Билл Гросс, – предполагает рост котировок на рынке. Коэффициент цена/прибыль составляющий 15 или 16 - старая норма, больше не является нормой, так как снижается процентная ставка – и я уверен, что мы увидим его рост до 18 и 19.»
Впрочем, он верит, что если рынок достигнет отметок 20-21,000 в краткосрочной перспективе, он станет «переоцененным», как это зачастую случается перед понижающей коррекцией.
Сигел добавляет, что «через 6-12 месяцев», на рынке будет высокая волатильность.
«Бычий» рынок Обамы продержится до 2016 года?
Да, наступило время праздновать. Мы находимся в условиях исторического «бычьего» рынка. Консерваторы продолжают вести войну с экономикой Обамы. Тем временем «бычий» рынок продолжает двигаться вперед! А в долгосрочной перспективе он выглядит еще лучше: специалисты предрекают продолжение роста акций до 2016, когда состоятся выборы нового президента.
Фондовый рынок бурлит с марта 2009, когда Dow Jones Industrial Average (DJIA) скатился до отметки 6,547, что было неприятным обвалом на 53.9% с максимума октября 2007, который составлял 14,164, во время кредитного краха на Wall Street в последний год президентства Буша. SnP500 опустился до отметки 676, упав на 56.6%.
С марта 2009 фондовый рынок стабильно рос. За пять лет DJIA восстановился и почти достиг отметки 17,000. Тогда как SnP500 приближается к 2,000. Прирост рынка составляет более 250%...и это еще не конец!
Итак, чего же ожидать от фондового рынка до 2016, когда будет избран новый президент США? Роста! До этого времени рынок вырос на 250%, и возможен еще больший прирост в будущие годы. Более 300%? Такая динамика обеспечит предпочтение кандидату от демократов.
Консерваторы успешно замедляли темпы экономического восстановления США. Однако фондовый рынок становится, на удивление, сильным на фоне этого политического противостояния.
На каждый прогрессивный шаг Обамы – такой как реформа здравоохранения или Obamacare, новые положения в рамках охраны окружающей среды, равная оплата труда женщин и мужчин, защита прав сексуальных меньшинств, повышение минимальной заработной платы, исследования в области стволовых клеток, упрощение процедуры иммиграции, сокращение дефицита и многое другое, консерваторы реагируют новой атакой на президента, не предлагая альтернативных решений, просто критикуя.
Однако «бычий» рынок продолжает бурлить. По мере роста недовольства политикой Обамы, на фоне замедления экономического восстановления и противодействия финансированию инфраструктуры со стороны консерваторов, которым не удалось «протолкнуть» программу стимулирования занятости…фондовый рынок укрепляется и продолжает свой «бычий» рост.
JPMorgan : график переломных моментов на фондовом рынке начинает пугать
Каждый квартал с 1997, JPMorgan публикует этот график переломных моментов индекса SnP 500 с комментариями. На нем видны последние две вершины рынка и последующие спады.
В апреле 2013, SnP 500 был на уровне 1,569, максимум 9-го октября 2007. В то время это означало, что котировки были довольно привлекательными, несмотря на высокие цены.
К сожалению, сегодня все обстоит иначе.
SnP 500 торгуется в районе 1,960, где цена превышает прогнозируемую прибыль в 15.6 раз, что выше коэффициента за 2007, который составлял 15.2. И это после прироста в 190%, тогда как перед последним обвалом рынка он составлял 101%.
Очевидно, что здесь есть о чем задуматься помимо соотношения цены к прибыли.
Вывод: Фондовый рынок определенно уже не такой «дешевый», как был раньше.
10 факторов, которые будут двигать рынки во второй половине 2014 - Barclays
1. Маловероятно, что второе полугодие повторит неутешительный опыт первого – волатильность сейчас выше, а совокупная доходность – ниже.
2. В большей степени «защитный», чем «медвежий» вариант портфеля – ждите роста доходности.
3. Экономический рост нивелирует рост инфляции и доходности - небольшой перевес в сторону фондовых и рискованных активов.
4. Возможен рост цен на сырье (например, золото): тактический и стратегический перевес в сторону нефти.
5. Развивающимся рынкам будет легче пережить распродажу финансовых инструментов США, чем в 2013 –они будут оставаться перекупленными.
6. Европе нужен экономический рост, чтобы оправдать цены на рынке активов – переоцененные акции перейдут в нейтральные/недооцененные.
7. Япония: длинные позиции по акциям, краткосрочные гособлигации Японии еще никогда не были такими привлекательными – переоцененные японские акции против гособлигаций.
8. Кредиты: ограниченные диапазоном с негативной асимметрией – европейские валюты высокой доходности и местные валюты развивающихся рынков станут лучшим выбором.
9. Различия в монетарной политике: наконец-то появилась убедительная причина покупать доллары США.
10. Низкая волатильность не удивляет, однако, ее уровни сегодня критически низкие».
18 признаков того, что мировой экономический кризис набирает обороты
#1 Банк международных расчетов представил новый отчет, который предупреждает о том, что назревают «опасные пузыри на рынке активов», которые могут спровоцировать новый масштабный финансовый кризис. Знают ли в центробанках что-то такое, чего не знаем мы, или они просто пытаются переложить вину за ту путаницу, которую они создали, на кого-то другого?
#2 Не прошел платеж Аргентины в счет процентов по реструктурированному долгу в размере $539 млн, и страна находится на грани второго за 13 лет долгового дефолта.
#3 Болгария отчаянно пытается остановить массовое изъятие банковских вкладов.
#4 В прошлом месяце в Еврозоне рекордно снизились объемы кредитования населения. Почему европейские банки так крепко держатся за свои деньги именно сейчас?
#5 Число безработных во Франции выросло до нового рекордного уровня.
#6 Европейские экономики не показывают роста или сокращаются. Вот что пишет об этом журнал Forbes ….
Экономика Италии сократилась на 0.1% за первые три месяца 2014. После прироста в размере 0.6% во втором квартале 2013, остановился экономический рост Франции. Экономика Португалии сократилась на 0.7%, несмотря на позитивные показатели за предыдущие 9 месяцев. Даже в отсутствие данных по Греции и Ирландии за первый квартал, можно сказать, что ни в одной из этих стран не наблюдался прогресс. ВВП Греции снизился на 2.5% в последнем квартале прошлого года, а Ирландии – на 0.2%.
#7 Несколько дней назад стало известно, что потребительские цены в Японии растут рекордными за 32 года темпами.
#8 Расходы населения в Японии сократились на 8% по сравнению с прошлым годом.
#9 Американские компании тонут в огромных долгах, а пузырь корпоративной задолженности в Китае приобрел угрожающие масштабы, так как ее размеры уже превысили задолженность США.
#10 Китайские аудиторы предупреждают, что до $80 млрд кредитов в Китае обеспечены фальсифицированными сделками с золотом. Как это скажется на цене золота и стабильности финансовых рынков Китая?
#11 Уровень безработицы в Греции составляет 26.7%, причем число безработных среди молодежи составляет 56.8%.
#12 67.5% безработных в Греции не работали уже больше года.
#13 Уровень безработицы в Еврозоне составляет 11.8%, что немного не дотягивает до рекордного за все времена показателя 12%.
#14 ЕЦБ так отчаянно пытается стимулировать движение денег в системе, что даже установил отрицательную процентную ставку.
#15 МВФ прогнозирует, что Еврозоне грозит дефляция в конце следующего года с 25%-ной вероятностью.
#16 Всемирный банк предупреждает, что «настало время для подготовки» к новому кризису.
#17 Экономический конфликт между США и Россией продолжает усугубляться. Этим обусловлен «отход» России от доллара США в сторону других основных валют, что со временем повлечет за собой серьезные последствия для мировой финансовой системы.
#18 Безусловно, экономика США все еще испытывает некоторые затруднения. Она сократилась на 2.9% в годовом исчислении за первый квартал 2014, намного больше, чем ожидалось.
Однако если экономические показатели США во втором квартале выглядели лучше, это не означает, что все трудности уже позади.
Фондовые рынки: что говорит нам первое полугодие о втором?
Каковы шансы, что фондовый рынок во второй половине года будет вести себя также, как и в первой?
В той или иной форме, этот вопрос сегодня волнует многих. С одной стороны, «быки» надеются на более удачное второе полугодие, о чем говорит Dow Jones Industrial Average, который вырос на ничтожные 1.5% в первые шесть месяцев этого года. У SnP500 дела шли лучше, индекс показал прирост в 6.1%, немного превысив средний показатель долгосрочной доходности, составляющий около 10% в годовом исчислении.
С другой стороны, вздохнут с облегчением те, кто считает, что есть высокие шансы наступления 10%-ной коррекции в следующие несколько месяцев, так как второе полугодие сведет на нет всякий рост, даже те минимальные 1.5%.
Чтобы оценить шансы на более благоприятную вторую половину года, специалисты проанализировали соотношение между доходностью фондового рынка за первое и второе полугодие с 1896, когда был создан индекс Dow.
Результаты были следующими:
В 71% случаев Dow рос во втором полугодии, если рос наблюдался в первом полугодии.
В 60% Dow рос во втором полугодии, если первое полугодие заканчивалось падением.
В среднем за все время Dow рос в 67% случаев во втором полугодии с 1896 года.
Может показаться, что этого достаточно, чтобы сделать свою ставку. Однако это не так, как показывает статистика: цифры, приведенные в таблице, существенно не отличаются от средних значений, что можно заявить с 95%-ной уверенностью.
Начнется ли на жилищном рынке тысячелетний бум?
По-правде говоря, эта таблица не различает годы, первая половина которых была благоприятной для Dow, и те, когда она была не очень утешительной. Также нет никакой связи между величиной прироста или потерь в первом полугодии и динамикой второго полугодия.
А квартальное исчисление? Было бы интересно увидеть какие-либо закономерности, так как SnP 500 получил максимальный прирост во втором квартале с 2009. К сожалению, анализ таковых не выявил.
Если принять во внимание эффективные рынки, не должно удивлять отсутствие какой-либо взаимосвязи между приростами в первом и во втором полугодии или во втором и в третьем квартале. Если бы просматривались какие-то закономерности, инвесторы бросились бы на рынок в конце июня и начали покупать или продавать, в зависимости от динамики рынка.
Итак, фондовый рынок начинает вторую половину года, как и всегда, с чистого листа.
Как плохо экономисты прогнозируют экономический рост?
Эти волнистые линии показывают, как плохо удается прогнозировать экономический рост.
Никто не может точно предсказать будущее.
Однако экономистам Wall Street хорошо платят, чтобы их прогнозы были как можно более точными.
К сожалению, и им свойственно сильно ошибаться.
Торстен Слок из Дойче Банка составил график корректировок прогнозов экономистов по ВВП за пять периодов.
Если бы эти прогнозы попадали в точку, линии были бы прямыми слева направо. Однако, как мы видим, они довольно извилистые.
10 «победителей» и «проигравших» в рейтинге SnP 500 за 2014
В этом году инвесторы фондового рынка представляли себе два варианта развития событий: сохранение показателей на прошлогодних уровнях или возможная коррекция.
С начала года индекс SnP500 вырос на 7%. Такой прирост выглядит незначительным по сравнению с 32% в прошлом году, однако он близок к тому, чтобы значительно превысить исторический средний показатель. (Хотя, это не факт.)
Самым сильным сектором SnP500 в этом году стали коммунальные услуги, показав прирост в размере 17%. Энергетический сектор вырос на 13%, причем нефтегазовое оборудование и услуги прибавили 28%, хранение и транспортировка нефтегазовых продуктов – 25%, а их разработка и добыча – 22%.
Однако не все так радужно.
Решение администрации Обамы о снятии сорокалетнего запрета на экспорт сырой нефти стало еще одним стимулом для нефтепроизводителей, но горькой пилюлей для нефтепереработчиков, которые пострадали от «мягких» внутренних цен на нефть. Сектор переработки нефтегазовой продукции и маркетинговый подсектор выросли всего на 2% в этом году.
Самым слабым пока что остается сектор розничной торговли. Когда специалисты Marketwatch рассматривали возможность покупки акций, которые сильно перепроданы, три компании оказались именно из этого сектора.
Если SnP 500 будет продолжать ставить рекорды, возможно, оправдаются всеобщие опасения грядущей рыночной коррекции. Цены на фондовые активы уже несколько лет поддерживаются денежными поступлениями от мировых центробанков.
ФРС планирует «свернуть» третий этап своей программы выкупа активов до конца года. К середине 2015, как прогнозируют специалисты, ФРС должна внести еще одно важное изменение в свою монетарную политику, а именно, повысить краткосрочную ставку по федеральным фондам с текущего нулевого уровня до 0.25%. Будет наблюдаться серьезное давление на цены фондовых активов, так как центробанк начинает сокращать свой «раздутый» баланс.
Еще один момент, который следует принять во внимание – соотношение цены и доходности акций. SnP 500 торгуется при соотношении цены к прогнозируемой аналитиками прибыли, которое составляет 14.8. Это выше, чем 13.1 год назад, и этот показатель не поднимался так высоко с 2007.
Ниже приведены 10 акций SnP 500 с самой высокой и самой низкой суммарной доходностью за этот год:
http://take-profit.org/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter