9 июля 2014 Инвесткафе Шпилевская Кристина
Товарные валюты, за исключением, пожалуй, норвежской кроны в этом году чужими на празднике жизни под названием Forex себя явно не чувствуют. За австралийским и новозеландским долларом прочно закрепилось звание лучших среди валют G10, а «луни» по праву завоевал лидерство в июне, укрепившись по отношению к гринбеку на 1,6%. Не бог весть какой рост, однако в условиях предельно низкой волатильности и то хлеб.
Самое интересное, что сила товарных валют проявляется в условиях слабости сырьевого рынка, в результате чего корреляция между ценами его отдельных активов и динамикой котировок AUD, CAD, NZD и NOK достигла минимумов за 13 лет. Например, стоимость молока, основной статьи новозеландского экспорта, стабильно падает в текущем году, в то время как курс «киви» движется в противоположном направлении. Пара NZD/USD на торгах 9 июля сумела вскарабкаться выше отметки 0,88, максимальной с августа 2011 года. «Виноватым» сделали агентство Fitch, повысившее прогноз кредитного рейтинга страны со «стабильного» на «позитивный». На очередное падение цен на молочные продукты на аукционе 1 июля, достигшее 4,9%, максимума за последние три месяца, «новозеландец» предпочел закрыть глаза.
Корреляция «оззи» с ценами на железную руду, блуждающими вблизи отметки $89 за тонну, наименьшей за последние два года, упала до -0,75, в то время как в июле прошлого года она составляла +0,83. Выходит, что этот актив вообще не имеет значения для Зеленого континента? А как же быть с тем обстоятельством, что добыча железной руды составляет половину экономики богатого минералами штата Западная Австралия? Пара AUD/USD постепенно восстанавливает позиции после вербальной интервенции Гленна Стивенса и удручающих цифр по внешней торговле за май.
По состоянию на 1 июля корреляция норвежской кроны и канадского доллара с ценами на нефть, основной статьей экспорта Норвегии и Канады, скатилась до -0,06 и -0,16, минимальных отметок с 2001 года. Падение Brent к отметке $108,5 за баррель никак не отразилось на паре USD/CAD, продолжающей мирно дремать вблизи полугодовых минимумов. Что, и черное золото не имеет никакого значения для Осло и Оттавы? Что вообще происходит с валютным рынком?
А вот что происходит! Главной причиной утраты исторических взаимосвязей является денежно-кредитная политика регуляторов. «Дешевые» деньги от ФРС и Банка Японии находят пристанище на рынках рискованных активов. Инвестиционный спрос на «киви» и «оззи» стабильно высок, а «луни» нисколько не опасается оттока капитала с фондового рынка. Стоимость фондирования в Штатах расти не спешит, значит все еще можно держать деньги в канадских активах. В таких условиях главным фактором давления на национальные валюты являются вербальные интервенции. Дальше всех в этом пошел Банк Норвегии, заявивший, что готов к ослаблению монетарной политики и к девальвации кроны лишь бы побороть спад инвестиционной активности. А вот позиция BoC и RBNZ пока что ни рыба ни мясо, но нерасторопность только способствует росту курсов национальных валют.
Центробанки можно понять, ведь Канада и Австралия уже столкнулись с высокой инфляцией, а в Новой Зеландии уже на подходе. Регуляторы стоят на страже исторических взаимосвязей товарных валют с сырьевым рынком, но инвесторы на корреляции предпочитают смотреть сквозь пальцы. Полагаю, что вербальные интервенции будут проходить со крипом, а приток капитала и слабость гринбека создадут предпосылки для покупок AUD/USD и NZD/USD на откатах с таргетами 0,955-0,96 и 0,89-0,9 и продаж USD/CAD на росте с целевым ориентиром 1,05-1,055.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Самое интересное, что сила товарных валют проявляется в условиях слабости сырьевого рынка, в результате чего корреляция между ценами его отдельных активов и динамикой котировок AUD, CAD, NZD и NOK достигла минимумов за 13 лет. Например, стоимость молока, основной статьи новозеландского экспорта, стабильно падает в текущем году, в то время как курс «киви» движется в противоположном направлении. Пара NZD/USD на торгах 9 июля сумела вскарабкаться выше отметки 0,88, максимальной с августа 2011 года. «Виноватым» сделали агентство Fitch, повысившее прогноз кредитного рейтинга страны со «стабильного» на «позитивный». На очередное падение цен на молочные продукты на аукционе 1 июля, достигшее 4,9%, максимума за последние три месяца, «новозеландец» предпочел закрыть глаза.
Корреляция «оззи» с ценами на железную руду, блуждающими вблизи отметки $89 за тонну, наименьшей за последние два года, упала до -0,75, в то время как в июле прошлого года она составляла +0,83. Выходит, что этот актив вообще не имеет значения для Зеленого континента? А как же быть с тем обстоятельством, что добыча железной руды составляет половину экономики богатого минералами штата Западная Австралия? Пара AUD/USD постепенно восстанавливает позиции после вербальной интервенции Гленна Стивенса и удручающих цифр по внешней торговле за май.
По состоянию на 1 июля корреляция норвежской кроны и канадского доллара с ценами на нефть, основной статьей экспорта Норвегии и Канады, скатилась до -0,06 и -0,16, минимальных отметок с 2001 года. Падение Brent к отметке $108,5 за баррель никак не отразилось на паре USD/CAD, продолжающей мирно дремать вблизи полугодовых минимумов. Что, и черное золото не имеет никакого значения для Осло и Оттавы? Что вообще происходит с валютным рынком?
А вот что происходит! Главной причиной утраты исторических взаимосвязей является денежно-кредитная политика регуляторов. «Дешевые» деньги от ФРС и Банка Японии находят пристанище на рынках рискованных активов. Инвестиционный спрос на «киви» и «оззи» стабильно высок, а «луни» нисколько не опасается оттока капитала с фондового рынка. Стоимость фондирования в Штатах расти не спешит, значит все еще можно держать деньги в канадских активах. В таких условиях главным фактором давления на национальные валюты являются вербальные интервенции. Дальше всех в этом пошел Банк Норвегии, заявивший, что готов к ослаблению монетарной политики и к девальвации кроны лишь бы побороть спад инвестиционной активности. А вот позиция BoC и RBNZ пока что ни рыба ни мясо, но нерасторопность только способствует росту курсов национальных валют.
Центробанки можно понять, ведь Канада и Австралия уже столкнулись с высокой инфляцией, а в Новой Зеландии уже на подходе. Регуляторы стоят на страже исторических взаимосвязей товарных валют с сырьевым рынком, но инвесторы на корреляции предпочитают смотреть сквозь пальцы. Полагаю, что вербальные интервенции будут проходить со крипом, а приток капитала и слабость гринбека создадут предпосылки для покупок AUD/USD и NZD/USD на откатах с таргетами 0,955-0,96 и 0,89-0,9 и продаж USD/CAD на росте с целевым ориентиром 1,05-1,055.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter