PIGS: новое – плохо забытое старое? » Элитный трейдер
Элитный трейдер

PIGS: новое – плохо забытое старое?

В центре сегодняшнего внимания инвесторов – квартальная отчётность одного из наиболее стабильных американских банков, Wells Fargo (WFC), которая должна увидеть свет перед началом торгов в Нью-Йорке
11 июля 2014 Алго Капитал Рожанковский Владимир, Манжос Виталий, Алин Сергей
Прогнозы:
Квартальная финансовая отчётность банка Wells Fargo превзойдёт ожидания;
• Промпроизводство в Индии за май также покажет лучшую по сравнению с консенсус-прогнозом динамику.

В центре сегодняшнего внимания инвесторов – квартальная отчётность одного из наиболее стабильных американских банков, Wells Fargo (WFC), которая должна увидеть свет перед началом торгов в Нью-Йорке. Управляющие и трейдеры на Wall Street настроены весьма позитивно: WFC каким-то чудом удавалось всё время оставаться в стороне от общеизвестных скандалов и обвинений, связанных с ипотечной практикой в период бума середины 2000-х. Они будут смотреть на способность банка в прошедшем квартале справиться с замедлением процесса выдачи ипотечных кредитов и рефинансирования и при этом ожидают чистую прибыль на акцию в районе $1.01 по сравнению с $0.98 годом ранее.
Говоря о вчерашнем дне на глобальных рынках, основной темой дня стали, безусловно, неожиданные сообщения в португальских СМИ о том, что один из крупнейших банков страны Banco Espirito Santo может объявить дефолт. Более конкретно, СМИ сообщили, что банк ведет переговоры с кредиторами, и в случае их провала будет вынужден обратиться за помощью к государству. Хуже того, материнская компания банка, Espirito Santo International, пропустила купонный платёж по своим облигациям. На фоне подобных сообщений пара EUR/USD показала минимумы в области $1.358, а против иены единая валюта упала до 3-месячного минимума (¥137.50), тогда как золото подскочило выше отметки $1340 за тройскую унцию.
Однако со временем негативные настроения несколько утихли, чему способствовало заявление португальского центробанка (Banco de Portugal), что платежеспособность банка Banco Espirito Santo не должна вызывать опасений, и, что регулятором были предприняты меры для локализации проблемы в пределах материнской компании банка Grupo Espirito Santo, которая пропустила выплату по очередному купону. Строго говоря, Banco Espirito Santo имеет относительно небольшой международный бизнес, поскольку более 70% выданных банком кредитов являются внутренними. Среди международных рынков для банка основными является Ангола (12% кредитного портфеля банка) и Испания (порядка 6% портфеля).
По понятным причинам, на фоне неожиданно пробудившегося дежавю под названием «PIGS» макроэкономические отчёты существенного влияния на динамику индексов не оказали. Как стало известно после открытия рынка, объём оптовых коммерческих запасов в США по итогам мая заметно вырос – на 0.5% по сравнению с ростом на 1% в апреле. Данный индикатор нельзя трактовать однозначно: с одной стороны, рост запасов может быть обусловлен оживлением в экономике, с другой – его более вероятной причиной могли стать, наоборот, вялые розничные продажи последних месяцев. В свою очередь, позитивная статистика по обращениям за пособиями по безработице в США, показавшая их снижение до 304 тыс. прошений по сравнению с консенсус-прогнозом в 315 тыс., также прошла почти незамеченной. В конце концов, в последнем протоколе FOMC чётко обозначился период полного сворачивания действующих программ QE, и важность прежних числовых ориентиров ФРС США на рынке труда существенно снизилась.
По итогам очередной торговой сессии, 22 из 30 компонентов индекса Dow Jones закрылись в минусе, а 2 – на уровне предыдущего дня. Лидерами роста стали волатильные акции Verizon Communications (VZ,+1.51%). Наибольшее падение продемонстрировали акции Home Depot (HD, -1.65%). На момент завершения торгов среди секторов индекса SnP 500 рост продемонстрировал только сектор коммунального хозяйства (+0.61%). Наибольшим падением отметился сектор производства промышленных материалов (-0.97%).
В свою очередь, давление на европейские фондовые индексы неудивительным образом оказали всё те же опасения относительно ухудшения ситуации в финансовом секторе региона в целом. Национальные фондовые индексы продемонстрировали отрицательную динамику на всех западноевропейских рынках.
Акции Banco Espirito Santo SA (BES) потеряли в цене более 17%, и торги по ним были приостановлены. Под влиянием опасений относительно дефолта Banco Espirito Santo, акции другого португальского банка Banco Comercial Portugues SA (BCP) подешевели на 6%.
Негативно на динамике фондовых индексов региона также отразились данные по промпроизводству во Франции и Италии за май, которые оказались существенно хуже ожиданий, усилив опасения относительно общего состояния экономики еврозоны. Так, соответствующие показатели снизились на 1.7% и 1.2%, в то время как рынок ожидал их роста на 0.5%.
Нефть оставалась вчера под давлением в свете ожиданий увеличения предложения сырья на рынке. В ближайшее время могут возобновиться поставки «чёрного золота» из Ливии в связи с намерением страны после года блокады запустить работу двух нефтяных портов – Эс-Сидр и Рас-Лануф. Некоторая внутриполитическая стабилизация в Ираке, где нефтяные месторождения остались не задетыми военными действиями, также способствует снижению опасений относительно возможных перебоев с поставками сырья из главного нефтеносного региона мира.
Стоимость августовских фьючерсов на американскую легкую нефть марки WTI на NYMEX снизилась до $102.18 за баррель (-0.09%). В свою очередь, котировки сентябрьских фьючерсов на североморскую нефтяную смесь Brent на лондонской бирже ICE упали до $109.01 за баррель (-0.13%). Следует заметить, что в обоих случаях фьючерсные кривые по-прежнему находятся в состоянии контанго.

Российский рынок
Прогнозы на текущий день:

Внешний фон перед открытием российского рынка можно оценить как слабо негативный.

• Мы ожидаем открытия рынка с незначительным изменением, вблизи отметки 1495 п. по индексу ММВБ. Ближайшими поддержками останутся уровни 1480, 1470 п. В качестве значимых сопротивлений выступят отметки 1500, 1520 п.;
• Вероятно, после нейтрального старта торгов индекс ММВБ перейдет в состояние консолидации в ожидании открытия западных рынков. Ближайшей точкой притяжения выступает отметка 1500 п. по индексу ММВБ;
• Во второй половине некоторое влияние на ход торгов может оказать публикация квартальной отчетности американского банка Wells Fargo (WFC), которая состоится до начала торгов в США.

В минувший четверг основные российские фондовые индексы ММВБ (-1.22%) и РТС (-1.43%) завершили торги с существенным понижением по отношению к уровням предыдущего закрытия. Довольно слабая утренняя попытка роста вскоре сменилась уверенными распродажами вслед за резким ухудшением настроений на основных европейских торговых площадках. В пользу медведей также сыграло заметное падение фьючерсов на фондовые индексы США. Добавим, что вчера стало известно о скором введении дополнительных санкций против России со стороны Евросоюза. Их усиление будет заключаться в расширении «черного списка» лиц, активы которых подлежат заморозке. Впрочем, это не станет серьезным негативом для российского рынка.
В ходе внутридневного падения индекс ММВБ просел в район 1480 п. Под закрытие основных торгов он сумел отскочить в диапазон 1490 - 1500 п. Временная просадка ниже психологически значимой отметки 1500 п. не станет для «быков» катастрофой. Индекс ММВБ имеет несколько довольно прочных поддержек вплоть до уровня 1460 п.

Под закрытие вечерней торговой сессии сентябрьские фьючерсы на индекс РТС (RIU4) незначительно сократили величину своей дневной бэквордации по отношению к базовому индикатору до 37 п. или 2.7%. Тем не менее, участники срочного рынка продолжают оценивать среднесрочные перспективы индекса РТС негативно.

На фоне существенной просадки индекса ММВБ, состоявшейся по итогам торгового дня, наиболее ликвидные акции закрылись преимущественно с понижением в пределах 1-5% по отношению к уровням предыдущего закрытия.
Опережающим падением отличились акции «МосБиржи» (MOEX RM, -4.57%) и «Мегафона» (MFON RM, -7.66%). Вчера они испытали дивидендный разрыв на Московской бирже. Акции «Мегафона» не поддержало сообщение эмитента о получении контроля над 50% акций крупнейшего российского сотового ритейлера «Евросеть».
Бумаги «Мечел»-ао (MTLR RM, -14.71%) резко просели в связи с новостью о том, что Внешэкономбанк не желает принимать участие в спасении компании, накопившей огромные долги. Регулярно выходящие новости на эту тему нередко создают неожиданные сигналы для краткосрочной спекулятивной игры.
Акции «Новатэка» (NVTK RM, -2.45%) опередили рынок в своем падении, несмотря на публикацию неплохих производственных результатов эмитента. К завершению I полугодия компания добыла 31.3 млрд куб. м природного газа, что незначительно превысило аналогичный показатель прошлого года. Таким образом, был нивелирован негативный эффект от недавнего обмена активами с «Роснефтью», в результате которого компания потеряла 51% акций добывающей компании «Сибнефтегаз». Вместе с тем, «Новатэк» продемонстрировал существенный прирост объема добычи жидких углеводородов по итогам II квартала 2014 г. и I полугодия 2014 г. Таким образом, за отчетный период сырьевая компания добилась роста суммарной добычи углеводородов, что является свидетельством ее динамичного развития.
Хуже рынка также закрылись бумаги ВТБ (VTBR RM, -2.18%), «Сбербанк»-ап (SBERP RM, -2.05%), «Русгидро» (HYDR RM, -3.52%), «Уралкалий» (URKA RM, -2.06%), «Алроса» (ALRS RM, -4.86%).
Акции розничной торговой сети «Магнит» (MGNТ RM, +1.09%) продолжили отыгрывать недавнее сообщение эмитента о приросте чистой розничной выручки за июнь 2014 года на 32.75% в рублях, что представляется очень неплохим показателем. Чистая розничная выручка «Магнита» в рублях с начала года увеличилась на 27.9%. Немаловажным моментом представляется тот факт, что текущий прирост объемов продаж достигается благодаря поступательному росту торговой сети, которая увеличилась до 8618 торговых точек. Среднесрочная техническая картина в акциях «Магнита» продолжает оставаться позитивной.
Бумаги «Сургутнефтегаз»-ап (SNGSP RM, +0.42%) продолжают пользоваться спросом в связи со скорой дивидендной «отсечкой». Реестр акционеров для получения дивидендов по ним будет закрыт 16 июля. Годовые выплаты по привилегированным бумагам «Сургутнефтегаза» составят 2.36 руб. или около 8.2% от их текущей стоимости. Таким образом, покупка этих акций остается одной из наиболее интересных и актуальных дивидендных идей.
Также были заметны дивидендные покупки в бумагах «Ростелеком»-ап (RTKMP RM, +2.12%). В связи с действующим на Московской бирже режимом торгов Т+2 эти акции уже сегодня будут торговаться без дивидендов.

Перед открытием торгов в России фьючерсы на фондовые индексы США балансируют на грани положительного и отрицательного изменения. Контракты на нефть сорта Brent подешевели на 0.15%. Японский индекс Nikkei225 просел на 0.5%. Гонконгский Hang Seng незначительно понизился.

Долговые рынки
Прогнозы на текущий день:

Цены корпоративных рублёвых облигаций будут двигаться в «боковике»;
• Ставки денежно-кредитного рынка немного подрастут;
• Доходности ОФЗ вырастут ввиду пока ещё недостаточно стабильного спроса.

Российский рубль вчера немного скорректировался по отношению к доллару США, потеряв к нему порядка 5 коп. Такая динамика вполне уместна после уверенной позавчерашней победы. Не добавляли оптимизма российские фондовые бэнчмарки, торговавшиеся на «красной территории». Налоговый период пока ещё не стартовал (платежи пойдут лишь во второй половине месяца), так что поддержки с этой стороны пока не имеется. Если национальная валюта не обзаведётся мощными союзниками, то ослабление может продолжиться и сегодня.
Межбанковские ставки пока выглядят довольно бодро, не спеша расти. В том числе главный бэнчмарк рынка – ставка Mosprime по кредитам «овернайт» - удерживается ниже 8-процентного рубежа (7.92% годовых).
Первичный рынок корпоративных рублёвых бондов завершил июнь очень уверенно. Эмитенты разместили 37 выпусков в сумме на 338.67 млрд рублей - это очень солидный результат. Июль пока не столь щедр на прибыль с его 3 размещениями на 12.23 млрд рублей, однако нагулять объёмы ещё есть время. Из ближайших (на месяц) объявленных планов имеем: 16 июля – Банк ФК Открытие-БО-05 (5 млрд рублей), Стройжилинвест-01 (3 млрд рублей). Да, пока не густо, но к ним должны подтянуться и другие эмитенты.
Вслед за Минфином высказалось по инфляционному поводу и Минэкономразвития, ожидающее в августе и сентябре рост цен в районе нуля. Об этом сообщил замминистра экономического развития РФ Андрей Клепач. В целом на год прогноз 6.0-6.5%. В последнее время стало модно давать интервальный прогноз, нам видятся реалии по итогам года следующие – 6.5-7.0%. Свои коррективы в ожидания регуляторов, как минимум, может внести урожай. База прошлого года была довольно хорошей, нужно и в этом году не удариться в грязь лицом.
Прошёл аукцион Федерального Казначейства, размещавшего на банковские депозиты временно свободные бюджетные средства. Ажиотажа, мягко говоря, не было. Банки взяли лишь 15 млрд рублей из 50-миллиардного лимита. Общий спрос составил 15 млрд рублей. Средневзвешенная процентная ставка размещения по подлежащим удовлетворению заявкам равнялась 8.1% годовых. В аукционе приняла участие 1 кредитная организация.
Помимо всего прочего, сегодня ожидаем купонные выплаты по выпускам: ВТБ-БО-43 (7.60% годовых), НПК-01 (9.25% годовых), Новопластуновское-01 (5.10% годовых), Росбанк-БСО-03 (0.01% годовых), Россельхозбанк-13 (7.70% годовых).
Пройдут оферты по выпускам: ВТБ-06 (15 млрд рублей), ТрансФин-М-БО-13 (0.5 млрд рублей), ТрансФин-М-БО-12 (0.5 млрд рублей). Погасится выпуск рублёвых бондов: НПК-01 (3 млрд рублей). Размещений новых выпусков корпоративных рублёвых бондов в сегодняшней повестке дня не значится.

http://www.ncapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter | Публикация рекламной статьи