12 июля 2014 Take-profit.org
Что скрывает обратная сторона Wall Street?
В пятницу утром крупнейшие банки Wall Street начали публикацию отчетности с Wells Fargo, однако настоящие страсти начнутся в понедельник, когда выйдет отчет Citigroup.
Почему?
Потому, что всех будет интересовать торговая прибыль инвестиционного банка – или ее отсутствие – и как она повлияет на итоговую строку Wall Street за второй квартал.
Тревожные сигналы появились еще весной, когда JPMorgan прогнозировал спад торговой прибыли на 20% за квартал, а Джон Гершпах, управляющий Citigroup, завил что-то подобное на пресс-конференции.
День за днем трейдеры со страхом наблюдали, как снижается волатильность и торговые объемы по всем классам активов.
Процентные ставки и волатильность остались низкими. Неприятности уже начались в Morgan Stanley, так как было объявлено о сокращении кадров отдела торговли активами с фиксированной доходностью.
От отсутствия сделок страдают брокеры, как видно по графику ниже, составленному главным стратегическим специалистом BTIG, Дэном Гринхаузом.
Так распространяются эпидемии на Wall Street. В прошлом месяце Марианна Лейк, финансовый директор JPMorgan, отмечала, что «слишком большой потенциал» торговли облигациями и валютой может привести к настолько низкой прибыли, что банк будет вынужден провести сокращение кадров и компенсаций, а это – самый большой в мире инвестиционный банк.
Это значит, что секторы, которые не затронула эта эпидемия, должны будут принять удар на себя, если соотношение между прибылью и компенсацией достигнет сомнительного уровня, к слову, сейчас он составляет около 35%.
По словам Лейк, эта проблема – циклична и никто не знает, когда окончится этот цикл.
Ниже приведены ожидания аналитиков по данным Bloomberg:
• Citigroup (понедельник): ожидается, что прибыль за второй квартал составит $18.9 млрд, ниже, чем $20.5 млрд во втором квартале 2013.
• Goldman Sachs (вторник): ожидается, что прибыль за второй квартал составит $8.0 млрд, ниже, чем $8.6 млрд во втором квартале 2013.
• JPMorgan (среда): ожидается, что прибыль за второй квартал составит $23.8 млрд, ниже, чем $25.2 млрд во втором квартале 2013.
• Bank of America (среда): ожидается, что прибыль за второй квартал составит $21.8 млрд, ниже, чем $22.9 млрд во втором квартале 2013.
• Morgan Stanley (четверг): ожидается, что прибыль за второй квартал составит $8.4 млрд, ниже, чем $8.5 млрд во втором квартале 2013.
История о том, как хедж-фонд чуть не стал причиной мирового финансового краха
20 лет назад, один хедж-фонд, торгующий облигациями, увеличил свои активы до $100 млрд менее, чем за три года. Его годовая прибыль составляла больше 40%. Фондом управляли ветераны отрасли, профессора, и два нобелевских лауреата.
К 1998 по его вине крупнейшие банки США столкнулись с риском дефолта в размере более $1 трлн. Крах компании Long-Term Capital Management (LTCM) стал быстрым и неожиданным. Менее, чем за год, она потеряла более $4.4 млрд из $4.7 млрд своего капитала.
Эту историю пересказал в своей книге «When Genius Failed» («Когда гении ошибаются») Роджер Ловенштайн. Ее просто необходимо прочесть всем на Wall Street.
Ниже рассмотрим 10 основных моментов этой истории, в которой участвовали ФРС, Bear Stearns, Salomon Smith Barney, Bankers Trust, J.P. Morgan, Lehman Brothers, Chase Manhattan, Merrill Lynch, Morgan Stanley и Goldman Sachs.
Пусть она станет для всех уроком.
1. Идея создания LTCM принадлежала Джону Меривезеру, сотруднику инвестиционного банка Salomon Brothers, уволенному после того, как его уличили в махинациях.
2. В 1994 Меривезер создал собственный хедж-фонд, капитал которого составлял $1.25 млрд.
3. За два года активы LTCM выросли до $140 млрд.
4. Критиков волновала полная зависимость модели фонда от рационального рынка. Если рынок не будет вести себя так, как раньше, фонд потеряет миллионы.
5. В то время, когда все на Wall Street перешли на арбитражные сделки с облигациями, LTCM занялся акциями, свопами, волатильностью и мировыми рынками.
6. Крах азиатских рынков привел к первым крупным убыткам фонда, так как на фоне кризиса сократились объемы рискованных инвестиций.
7. В результате обвала российских рынков LTCM потерял $553 млн за один день.
8. Всего через несколько недель фонд столкнулся с риском дефолта в размере $1 трлн.
9. Если бы LTCM обанкротился, банки Wall Street потерпели бы громадные убытки. Поэтому, при участии ФРС, они оказали помощь фонду в размере $3.65 млрд.
10. После краха LTCM, большинство его партнеров основали новые хедж-фонды или финансовые компании.
BNPP сохраняет длинные позиции по USD/JPY
Пара USD/JPY, вероятно, совершит прорыв вверх из своего текущего диапазона, прогнозирует BNP Paribas.
«Она торговалась преимущественно между отметками 100.98 и 103.88 с начала года. Хотя мы ожидаем, что катализатором для пары должна стать монетарная политика США , им может оказаться и BOJ, так как уровень инфляции в Японии сегодня один из самых высоких в G10. Наши экономисты прогнозируют, что Банк Японии начнет «финансовое давление», чтобы ограничить рост доходности гособлигаций, обусловленный финансовой динамикой страны,» - поясняет BNPP.
«Чрезмерный рост инфляции в Японии ослабит иену. Если инфляция выйдет из-под контроля, центробанк может начать политику снижения долгосрочных и повышения краткосрочных ставок – то, что мы уже наблюдали в США. Это повлечет за собой агрессивную скупку гособлигаций и повышение процентных ставок, чтобы сдержать инфляцию. Инверсия кривой доходности, наряду с риском роста инфляции, – это экстремальный сценарий для Японии, который обязательно обусловит ослабление иены,» - утверждает BNPP.
«Вдобавок, перераспределения в государственном пенсионном инвестиционном фонде и возможное увеличение оттоков капитала, ослабят японскую валюту,» - добавляет BNPP.
В соответствии с этим прогнозом, банк сохраняет длинные позиции по USD/JPY, как торговую рекомендацию, с отметки 101.85, целью – на 105.50 и стопом – на 100.65.
http://take-profit.org/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В пятницу утром крупнейшие банки Wall Street начали публикацию отчетности с Wells Fargo, однако настоящие страсти начнутся в понедельник, когда выйдет отчет Citigroup.
Почему?
Потому, что всех будет интересовать торговая прибыль инвестиционного банка – или ее отсутствие – и как она повлияет на итоговую строку Wall Street за второй квартал.
Тревожные сигналы появились еще весной, когда JPMorgan прогнозировал спад торговой прибыли на 20% за квартал, а Джон Гершпах, управляющий Citigroup, завил что-то подобное на пресс-конференции.
День за днем трейдеры со страхом наблюдали, как снижается волатильность и торговые объемы по всем классам активов.
Процентные ставки и волатильность остались низкими. Неприятности уже начались в Morgan Stanley, так как было объявлено о сокращении кадров отдела торговли активами с фиксированной доходностью.
От отсутствия сделок страдают брокеры, как видно по графику ниже, составленному главным стратегическим специалистом BTIG, Дэном Гринхаузом.
Так распространяются эпидемии на Wall Street. В прошлом месяце Марианна Лейк, финансовый директор JPMorgan, отмечала, что «слишком большой потенциал» торговли облигациями и валютой может привести к настолько низкой прибыли, что банк будет вынужден провести сокращение кадров и компенсаций, а это – самый большой в мире инвестиционный банк.
Это значит, что секторы, которые не затронула эта эпидемия, должны будут принять удар на себя, если соотношение между прибылью и компенсацией достигнет сомнительного уровня, к слову, сейчас он составляет около 35%.
По словам Лейк, эта проблема – циклична и никто не знает, когда окончится этот цикл.
Ниже приведены ожидания аналитиков по данным Bloomberg:
• Citigroup (понедельник): ожидается, что прибыль за второй квартал составит $18.9 млрд, ниже, чем $20.5 млрд во втором квартале 2013.
• Goldman Sachs (вторник): ожидается, что прибыль за второй квартал составит $8.0 млрд, ниже, чем $8.6 млрд во втором квартале 2013.
• JPMorgan (среда): ожидается, что прибыль за второй квартал составит $23.8 млрд, ниже, чем $25.2 млрд во втором квартале 2013.
• Bank of America (среда): ожидается, что прибыль за второй квартал составит $21.8 млрд, ниже, чем $22.9 млрд во втором квартале 2013.
• Morgan Stanley (четверг): ожидается, что прибыль за второй квартал составит $8.4 млрд, ниже, чем $8.5 млрд во втором квартале 2013.
История о том, как хедж-фонд чуть не стал причиной мирового финансового краха
20 лет назад, один хедж-фонд, торгующий облигациями, увеличил свои активы до $100 млрд менее, чем за три года. Его годовая прибыль составляла больше 40%. Фондом управляли ветераны отрасли, профессора, и два нобелевских лауреата.
К 1998 по его вине крупнейшие банки США столкнулись с риском дефолта в размере более $1 трлн. Крах компании Long-Term Capital Management (LTCM) стал быстрым и неожиданным. Менее, чем за год, она потеряла более $4.4 млрд из $4.7 млрд своего капитала.
Эту историю пересказал в своей книге «When Genius Failed» («Когда гении ошибаются») Роджер Ловенштайн. Ее просто необходимо прочесть всем на Wall Street.
Ниже рассмотрим 10 основных моментов этой истории, в которой участвовали ФРС, Bear Stearns, Salomon Smith Barney, Bankers Trust, J.P. Morgan, Lehman Brothers, Chase Manhattan, Merrill Lynch, Morgan Stanley и Goldman Sachs.
Пусть она станет для всех уроком.
1. Идея создания LTCM принадлежала Джону Меривезеру, сотруднику инвестиционного банка Salomon Brothers, уволенному после того, как его уличили в махинациях.
2. В 1994 Меривезер создал собственный хедж-фонд, капитал которого составлял $1.25 млрд.
3. За два года активы LTCM выросли до $140 млрд.
4. Критиков волновала полная зависимость модели фонда от рационального рынка. Если рынок не будет вести себя так, как раньше, фонд потеряет миллионы.
5. В то время, когда все на Wall Street перешли на арбитражные сделки с облигациями, LTCM занялся акциями, свопами, волатильностью и мировыми рынками.
6. Крах азиатских рынков привел к первым крупным убыткам фонда, так как на фоне кризиса сократились объемы рискованных инвестиций.
7. В результате обвала российских рынков LTCM потерял $553 млн за один день.
8. Всего через несколько недель фонд столкнулся с риском дефолта в размере $1 трлн.
9. Если бы LTCM обанкротился, банки Wall Street потерпели бы громадные убытки. Поэтому, при участии ФРС, они оказали помощь фонду в размере $3.65 млрд.
10. После краха LTCM, большинство его партнеров основали новые хедж-фонды или финансовые компании.
BNPP сохраняет длинные позиции по USD/JPY
Пара USD/JPY, вероятно, совершит прорыв вверх из своего текущего диапазона, прогнозирует BNP Paribas.
«Она торговалась преимущественно между отметками 100.98 и 103.88 с начала года. Хотя мы ожидаем, что катализатором для пары должна стать монетарная политика США , им может оказаться и BOJ, так как уровень инфляции в Японии сегодня один из самых высоких в G10. Наши экономисты прогнозируют, что Банк Японии начнет «финансовое давление», чтобы ограничить рост доходности гособлигаций, обусловленный финансовой динамикой страны,» - поясняет BNPP.
«Чрезмерный рост инфляции в Японии ослабит иену. Если инфляция выйдет из-под контроля, центробанк может начать политику снижения долгосрочных и повышения краткосрочных ставок – то, что мы уже наблюдали в США. Это повлечет за собой агрессивную скупку гособлигаций и повышение процентных ставок, чтобы сдержать инфляцию. Инверсия кривой доходности, наряду с риском роста инфляции, – это экстремальный сценарий для Японии, который обязательно обусловит ослабление иены,» - утверждает BNPP.
«Вдобавок, перераспределения в государственном пенсионном инвестиционном фонде и возможное увеличение оттоков капитала, ослабят японскую валюту,» - добавляет BNPP.
В соответствии с этим прогнозом, банк сохраняет длинные позиции по USD/JPY, как торговую рекомендацию, с отметки 101.85, целью – на 105.50 и стопом – на 100.65.
http://take-profit.org/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter