Прогнозы:
· Индекс доверия инвесторов Sentix в еврозоне в августе разочарует;
· Золото продолжит осторожное восстановление до целевого уровня $1300 за тройскую унцию до конца текущей недели.
Основные фондовые индексы США завершили в пятничные торги очередным снижением. Нервозность инвесторов начитает всерьёз нарастать. Как это часто случалось в прошлом, под занавес сезона квартальной отчётности многие компании начали в большей мере разочаровывать своих акционеров, по сравнению с тем, как это выглядело в самом его начале. Так, среди прочих, консенсус-прогнозы не оправдали Whole Foods Market (WFM) и Kraft Foods Group (KRFT), а также крупнейший французский банк BNP Paribas (BNP). Инвесторы начинают испытывать неподдельное беспокойство относительно того, что чрезмерно оптимистичные прогнозы по темпам прироста прибылей во второй половине текущего года могут не сбыться. Появились сомнения в том, что корпоративный сектор способен поддержать рост для того, чтобы оправдать нынешние высокие уровни инвестмультипликаторов. По итогам торговой недели Dow Jones потерял 2.66%, SnP 500 рухнул на 2.56%, а Nasdaq – на 2.21%. По итогам всего месяца – июля – индексы зафиксировали своё первое месячное снижение за последние полгода, которое одновременно оказалось и самым глубоким за последние 2 года.
В отраслевом разрезе все секторы индекса SnP 500 за период 28 июля - 1 августа также показали негативную динамику. Наибольшим снижением отличился сектор промышленных материалов (-3.8%). Что касается компонентов индекса Dow Jones, то за прошедшую неделю падение показали 29 из 30 входящих в состав индекса акций. Наибольшее снижение зафиксировали акции American Express (AXP, -5.53%). Ростом отметились только акции крупнейшей телекоммуникационной компании AT&T (T, +0.24%).
По итогам недели все основные валюты продолжили терять позиции против «американца». Наибольшее снижение по отношению к доллару США неожиданно показал канадский доллар, просевший более чем на процент. Чуть меньший спад показали австралийский доллар (-0.92%), британский фунт (-0.90%) и японская иена (-0.76%). Почти без изменений остался курс евро (-0.04%), сумевший под конец недели немного «расправить плечи».
Напомним, что основным событием прошедшей недели стали решения ФРС США по итогам Заседания FOMC в среду, когда фондовые индексы США завершили торги смешанной динамикой и, по сути, впервые обозначили явное замешательство – несмотря на то, что из соответствующего пресс-релиза были исключены фразы, указывавшие на близость начала повышения ключевой процентной ставки, а также – завышенные оценки фондовых индексов. В пресс-релизе прогнозируемо содержалась информация о том, что Федрезерв сократит объём ежемесячной скупки ипотечных и казначейских облигаций до $25 млрд. Центробанк также ответил на публикацию более сильных, чем ожидалось, данных по экономическому росту в США немного более оптимистичной оценкой инфляции, занятости и экономики в целом. Тем не менее, ФРС уточнила, что диапазон индикаторов указывает на то, что объём невостребованных людских ресурсов на рынке труда «по-прежнему значителен». Поддержку индексам оказала более значительная, чем ожидалось, первая оценка прироста ВВП США во 2-м квартале 2014 года, которая составила 4% в годовом выражении против прогнозировавшихся 2.9%. Помимо этого, темпы снижения ВВП в 1-м квартале этого года были вновь пересмотрены – на сей раз, в лучшую сторону, до -2.1% с -2.9%.
Помимо стабильно тревожных фронтовых сводок из очагов глобальных геополитических конфликтов – прежде всего, ближневосточного Сектора Газа и юго-востока Украины – источником негатива на глобальных рынках стали сообщения о том, что Аргентина объявила технический дефолт после того, как по итогам переговоров страна не смогла договориться с кредиторами по долгу в $1.5 млрд к дедлайну, который истёк 30 июля. В этой связи международное рейтинговое агентство Standard & Poor's моментально понизило рейтинг страны до «выборочного дефолта».
По итогам последней сессии недели индексы США показали отрицательную динамику, поскольку опасения по поводу дефолта Аргентины затмили ежемесячные данные по рынку труда в США. После открытия торгов также были опубликованы окончательные результаты исследований, представленные Мичиганским университетом. Так, в июле американские потребители выглядели более пессимистичными в отношении дальнейших перспектив экономики. Согласно данным, в июле окончательный индекс потребительских настроений снизился до уровня 81.8 по сравнению с окончательным июньским значением на уровне 82.5. Согласно среднерыночным оценкам, данный индекс должен был снизиться до отметки 81.5.
В этот день в центре внимания также оказался макростатистический релиз, согласно которому расходы на строительство упали в июне на 1.8% в помесячном выражении, достигнув при этом годового уровня $950.2 млрд. Примечательно, что последнее снижение оказалось наиболее существенным, начиная с января 2011 года. При этом объём резидентного строительства падал в течение отчётного периода максимальными темпами на последние 12 лет, что особенно контрастировало со среднерыночными ожиданиями, которые надеялись, что строительные расходы вырастут в июне по крайней мере на 0.4%.
Вместе с тем, отчёт, опубликованный Институтом управления поставками (ISM), показал, что в июле активность в производственном секторе США улучшилась, превзойдя прогнозы экономистов. Индекс PMI от ISM для производственной сферы США вырос в июле до 57.1 против 55.3 в июне. Отметим, что последнее значение было выше оценок экспертов - ожидался рост до 56.1.
В самом начале недели евро торговался без определенной динамики, но уже в последующие дни начал снижаться. Тем не менее, в пятницу евро смог отыграть некоторую часть утраченных в течение недели позиций. Небольшое влияние на ход торгов оказали данные от Destatis по импортным ценам в Германии, согласно которым индикатор продолжил сокращаться в июне. Цены на импорт снизились на 1.2% в годовом выражении в июне, что оказалось медленнее, чем 2.1%-ное снижение, зафиксированное в мае. В помесячном исчислении цены на импорт возросли на 0.2% после фиксации на нулевом уровне в мае. Консенсус-прогноз ожидал увидеть рост за июнь на 0.3%. Без учета нефти и минеральных нефтепродуктов, индекс импортных цен оказался на 1.7% ниже уровня годом ранее. В то же время, экспортные цены снизились на 0.1% в июне по сравнению с предыдущим годом после падения на 0.6% в мае. На ежемесячной основе экспортные цены повысились на 0.1%.
Отрицательно на единой валюте отразились данные по инфляции в еврозоне. Рост потребительских цен в странах региона в июле вновь замедлился до самого низкого уровня за четыре с половиной года – в основном, из-за падения цен на энергоносители. Инфляция замедлилась до 0.4% в июле с 0.5% в июне при ожиданиях её неизменного уровня в районе 0.5%. Показатель побил новый антирекорд и продемонстрировал самый низкий рост цен с ноября 2009 года. Базовая инфляция без учета энергоносителей и продуктов питания осталась в июле на прежнем уровне - 0.8%. Цены на энергоносители снизились на 1%, а цены на продукты питания, алкоголь и табак упали на 0.3%. В то же время, цены на неэнергетические промтовары остались практически неизменными, тогда как средняя стоимость потребительских услуг увеличилась на 1.3%.
Небольшое давление также оказали данные по PMI от Markit Economics, опубликованные в пятницу. В еврозоне рост производственной активности остался стабильным на уровне июньского 7-месячного минимума. Окончательное значение индекса менеджеров по закупкам в производстве составил 51.8 в июле, что соответствовало показателю июня. Предварительное чтение за июль было на уровне 51.9. Продолжающийся рост активности в Германии был частично нивелирован более глубоким спадом среди французских производителей. В то же время, германский промышленный сектор продемонстрировал в июле довольно устойчивый рост. Производственный индекс PMI от Markit/BME вырос в июле до 52.4 с 8-месячного минимума 52 месяцем ранее. С другой стороны, французский производственный сектор ослаб в июле, но немного меньше, чем первоначально предполагалось. Французский индекс PMI упал до пересмотренного 47.8 с 48.2 в июне. Это было его самое низкое значение в 2014 году до сих пор.
Доллар смог заметно укрепится по итогам недели, при этом долларовый индекс DXY достиг максимума с начала текущего года, но в пятницу утратил существенную часть позиций. Наибольшую поддержку «зелёному», наравне с вышеупомянутой публикацией предварительного значения роста ВВП США во 2-м квартале, оказали данные от исследовательской организации Conference Board, которые показали, что в июле индекс потребительского доверия в США подскочил до 90.9 пкт, что стало максимальным значением показателя с октября 2007 года. Консенсус-прогноз ожидал повышения показателя до 85.5 пкт. Индикатор отношения американских потребителей к текущей финансовой ситуации в июле также вырос – до 88.3 пкт по сравнению с 86.3 пкт месяцем ранее. Индекс потребительских ожиданий на ближайшие полгода подскочил до 92.7 пункта с 86.4 пункта.
Говоря о пятничной коррекции, существенное давление на доллар оказал отчёт по динамике создания новых рабочих мест вне сельскохозяйственного сектора США, который не оправдал прогнозы. Ко всему прочему, безработица в июле неожиданно выросла на 0.1 п.п. до 6.2% с июньских 6.1%, которые были самым низким значением данного показателя с июня 2008 года. Число рабочих мест в частном секторе США увеличилось в июле на 209 тыс. после увеличения на 298 тыс. месяцем ранее. Эксперты ожидали повышения показателя на 230 тыс. Пересмотр данных за май-июнь добавил 15 тыс. вакансий к росту занятости.
Ряд макроэкономических данных по странам PIIGS, опубликованных на прошлой неделе, указал на вновь возросшие риски замедления, несмотря на крутой поворот в монетарной политике ЕЦБ, обозначенный на его последнем заседании. Так, результаты исследований, представленные в пятницу MarkIt Economics, показали: рост активности в сфере промышленного производства Испании ослаб в прошлом месяце, что было связано со снижением объёма производства и количества новых заказов. Согласно данным, производственный индекс менеджеров по закупкам снизился в июле до уровня 53.9 пкт по сравнению с 54.6 пкт в июне. Стоит отметить, что производители зафиксировали достойный рост производства в июле, хотя темпы последнее увеличения оказались немного ниже последнего пика, который отмечался в июне. Добавим, что рост числа новых заказов также снизился в прошлом месяце, но темпы оставались стабильно высокими.
Согласно данным всё того же MarkIt Economics, рост в производственном секторе Италии также существенно замедлился в прошлом месяце, зафиксировав при этом наиболее низкие темпы за последние 8 месяцев. В отчёте было сказано, что производственный индекс менеджеров по закупкам PMI от MarkIt, снизился в июле до 51.9 пкт, по сравнению с 52.6 в июне. Данный показатель отмечает спад уже третий месяц подряд. Данные также показали, что последние увеличение объёма производства и новых заказов было самым слабым за последние 8 месяцев, в то время как рост рабочих мест был самым медленным с марта текущего года.
В свою очередь, деловая активность в производственной сфере Греции снова снизилась в прошлом месяце, усилив при этом темпы сокращения по сравнению с предыдущим месяцем – преимущественно, из-за продолжающегося падения объёмов производства и замедлением роста числа новых заказов. Об этом было сказано в отчете, представленном MarkIt Economics. Согласно представленным данным, индекс менеджеров по закупкам для сектора производства упал в июле до уровня 48.7 пункта, по сравнению с 49.4 в июне – самого низкого значения с октября 2013 года. В MarkIt Economics отметили, что июльское снижение было вызвано – так же как и в истории с Испанией – неожиданным падением промпроизводства и новых заказов, на фоне чего было отмечено моментальное сокращение численности персонала.
В итоге европейские фондовые индексы снизились в пятницу, достигнув при этом самого низкого уровня более чем за 3 месяца. Между тем, в Евросоюз вернулись страхи по поводу нового витка банковского кризиса, вызванного продолжающимся ухудшением положения второго по размеру банка Португалии Banco Espirito Santo. Национальные фондовые индексы упали в 16 из 17 западноевропейских рынков.
В корпоративном ключе стоимость акций ArcelorMittal (AMSYF), крупнейшего мирового сталепроизводителя, снизилась в ходе торгов на 6.2%. Компания понизила прогноз EBITDA до конца 2014 год почти на миллиард долларов.
Между тем, цены на золото в пятницу резко выросли, отступив при этом от 6-недельного минимума и почти полностью компенсировав июльский спад, так как возросшие геополитические страхи на фоне крайне противоречивой американской макростатистики вновь повысили интерес с «старейшей безопасной гавани».
Стоит отметить, что с начала года цены на золото выросли почти на 7%, но в основном восстановление происходило в 1-м квартале на фоне падения курсов валют развивающихся стран. Возможно, сейчас наступает фаза «второго дыхания». Стоимость августовского фьючерса на золото на COMEX в пятницу выросла на $14.50 до $1296 за тройскую унцию.
Российский рынок
Прогнозы на текущий день:
Внешний фон перед открытием российского рынка можно оценить как умеренно-позитивный.
• Мы ожидаем открытия рынка с умеренным повышением около 0.3%, вблизи отметки 1380 п. по индексу ММВБ. Ближайшими поддержками останутся уровни 1370, 1355 п. В качестве значимых сопротивлений выступят отметки 1390, 1400 п.;
• После умеренно-позитивного старта торгов не исключены попытки дальнейшего повышения в район 1390 п. Вместе с тем, в связи с сохраняющимися геополитическими рисками, локальный рынок пока не имеет большого потенциала для роста;
• Во второй половине дня участники локальных торгов будут привычно ориентироваться на характер движения фьючерсов на нефть и контрактов на фондовые индексы США.
В минувшую пятницу основные российские фондовые индексы ММВБ (-0.35%) и РТС (-0.54%) закрылись с умеренным понижением по отношению к уровням предыдущего закрытия. В первой половине дня состоялись уверенные распродажи. Локальный рынок отыграл окончательную публикацию перечня «свежих» ограничительных мер, введенных в отношении России со стороны ЕС. Тем не менее, индексы ММВБ и РТС сумели найти поддержку вблизи своих среднесрочных минимумов. Во второй половине дня состоялся технический отскок вверх, в результате которого российские индексы отыграли существенную долю своих утренних потерь.
Таким образом, рынок имеет некоторую техническую поддержку вблизи текущих уровней. Вместе с тем, состоявшееся расширение международных экономических санкций в отношении России не снимает имеющиеся геополитические риски, связанные с вооруженным противостоянием на Украине. К тому же, западные страны заявляют о готовности введения новых ограничительных мер.
Под закрытие вечерней торговой сессии сентябрьские фьючерсы на индекс РТС (RIU4) несколько расширили величину своей дневной бэквордации по отношению к базовому индикатору до 12 п., или 1%. Участники срочного рынка оценивают ближайшие перспективы индекса РТС негативно.
На фоне умеренной просадки индекса ММВБ, состоявшейся по итогам торгового дня, ликвидные акции закрылись преимущественно с понижением в пределах 1-2% по отношению к уровням предыдущего закрытия.
Лидером падения среди голубых фишек стали бумаги «Сбербанк»-ао (SBER RM, -1.67%). Они отыграли введение секторальных ограничительных мер против российских банков со стороны ЕС. В пятницу стало известно, что «Сбербанк» также подвергнется санкциям. Состоявшееся объявление санкций против кредитных организаций вполне логично, поскольку это дает сравнительно быстрый эффект. Кроме того, закрытие доступа российских банков к рынкам капитала не столь болезненно для европейской экономики, как, например, ограничение поставок товаров из «Старого света».
Акции «Аэрофлот» (AFLT RM, -2.02%) оказались под усиленным давлением на фоне публикации неоднозначной финансовой отчетности эмитента за первое полугодие по РСБУ. Выручка ОАО «Аэрофлот» за отчетный период увеличилась на 14.8%, до уровня 105676 млн руб. Вместе с тем, чистая прибыль авиакомпании за 1 полугодие 2014 г. сократилась на 36.2%, до уровня 3391 млн руб. Таким образом, темпы роста себестоимости продаж и коммерческих расходов авиаперевозчика существенно превысили темпы роста выручки.
Еще одним поводом для распродаж акций «Аэрофлота» стало введение адресных санкций со стороны ЕС в отношении дочерней авиакомпании «Добролет». Уже с понедельника эта компания вынуждена приостановить полеты по всем маршрутам в связи с аннулированием договора лизинга воздушных судов Boeing-737-800, состоявшимся в результате введения ограничительных мер.
Хуже рынка также торговались бумаги ГМК «Норильский Никель» (GMKN RM, -1.52%), «Русгидро» (HYDR RM, -2.74%), АФК «Система» (AFKS RM, -2.54%), «Мечел»-ао (MTLR RM, -3.12%), «Татнефть»-ап (TATNP RM, -2.72%).
Акции МТС (MTSS RM, +0.97%) продолжили отыгрывать недавнее сообщение эмитента о том, что телекоммуникационная компания подписала мировое соглашение с Республикой Узбекистан, в соответствии с которым она возобновит оказание услуг мобильной связи на всей территории страны в рамках совместного предприятия с участием государства. Доля МТС в совместном предприятии составит 50.01%. Предполагается, что сеть сотовой связи будет запущена в коммерческую эксплуатацию до конца текущего года. Кроме того, совет директоров МТС рекомендовал собранию акционеров одобрить выплату промежуточных дивидендов за первое полугодие 2014 года в размере 6.2 руб. на акцию, то составляет порядка 2.2% от их текущей стоимости.
Бумаги розничной торговой сети «Магнит» (MGNТ RM, +0.64%) также сумели подорожать против рынка в связи с новостью о рекомендации совета директоров эмитента выплатить промежуточные дивиденды за первое полугодие в размере 78.3 руб. на акцию, что составит около 0.85% от цены пятничного закрытия.
Сильнее рынка закрылись бумаги ВТБ (VTBR RM, +0.50%), «Северсталь» (CHMF RM, +0.55%), «Сургутнефтегаз»-ао (SNGS RM, +2.62%), «Ростелеком»-ао (RTKM RM, +2.20%), «ФСК ЕЭС» (FEES RM, +2.28%).
Перед открытием торгов в России фьючерсы на фондовые индексы США торгуются с существенным повышением около 0.3%. Контракты на нефть сорта Brent подросли на 0.15%. Японский индекс Nikkei225 незначительно понизился. Гонконгский Hang Seng прибавил 0.3%.
Долговые рынки
Прогнозы на текущий день:
• Цены корпоративных рублёвых облигаций понизятся;
• Ставки денежно-кредитного рынка умеренно подрастут;
• Доходности ОФЗ вырастут ввиду плохой рыночной конъюнктуры.
Российский рубль в пятницу не был наделён хорошим настроением, в итоге опять сдав свои позиции (в этот раз по отношению к евро). В целом, мы видим, что на смежных рынках настроения были также не приподнятыми. Нефть ушла под 105-долларовую отметку (баррель Brent), фондовые рынки также были лишены роста. Да и в целом взрывоопасность сейчас высокая. Как мы уже ранее писали, национальная валюта сейчас больше «ходит» за спекулятивными идеями, нежели фундаментальными факторами. Так что рубль по сей день остаётся в зоне повышенного риска.
Смотря на межбанковские ставки, мы видим их стремительное снижение. Если в минувший четверг главный бенчмарк рынка – индикативная ставка Mosprime по кредитам «овернайт» - обвалилась на 69 б.п., то в пятницу она понизилась ещё на 38 б.п. В итоге на конец недели она находилась на уровне лишь немногим выше 8-процентного (а точнее – 8.07% годовых). Это не может не радовать: не успел налоговый период завершиться, а ставка уже столь сильно видоизменилась. У банков ещё достаточно времени до следующих налоговых платежей (чуть менее половины месяца). Однако полагаем, что на таких «низах» долго ставки не задержатся, в итоге умеренно скорректировавшись.
«КИТ Финанс Капитал» утвердил решение о размещении рублёвых бондов серий БО-04 – БО-06, о чём эмитент сообщил в конце недели. Объем выпусков БО-04 и БО-05 составляет по 2.1 млрд рублей, а бумаг серии БО-06 – 2 млрд рублей. Номинал стандартный – 1000 рублей. Срок – 5 лет.
Последний день недели не обошелся без очередных рейтинговых вестей. Так международное рейтинговое агентство Standard & Poor's подтвердило долгосрочный и краткосрочный кредитные рейтинги контрагента «В+/В» Открытого акционерного общества «БАНК УРАЛСИБ» (ОАО «УРАЛСИБ») со «стабильным» прогнозом.
Смотря на успехи первичного рынка корпоративных рублёвых бондов в минувшем июле, мы видим резкое снижение активности со стороны эмитентов. Так, если в сверх успешном июне было размещено 37 выпусков ни много ни мало на 338.79 млрд рублей, то в июле их было всего 9 на 40.23 млрд рублей. Август также может выдаться не очень «хлебным» ввиду сохраняющегося геополитического напряжения, продолжения Центробанков жесткой монетарной политики с заметным повышением ключевой ставки, нестабильного рубля, а также ряда иных моментов. Пока из озвученных планов на месяц мы имеем лишь единичные: 5 августа – ХОРУС ФИНАНС БО-01 (5 млрд рублей); 8 августа – Татфондбанк-БО-08 (1 млрд рублей).
Помимо всего прочего сегодня ожидаем купонные выплаты по выпускам: Авангард-БО-01 (9.75% годовых), ЕАБР-01 (8.00% годовых), Россельхозбанк-2016 (3.60% годовых), Русславбанк-01 (12.25% годовых).
Размещений новых выпусков рублёвых бондов, равно как и погашения старых в сегодняшней повестке дня не значится. То же самое касается и оферт.
http://www.ncapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
· Индекс доверия инвесторов Sentix в еврозоне в августе разочарует;
· Золото продолжит осторожное восстановление до целевого уровня $1300 за тройскую унцию до конца текущей недели.
Основные фондовые индексы США завершили в пятничные торги очередным снижением. Нервозность инвесторов начитает всерьёз нарастать. Как это часто случалось в прошлом, под занавес сезона квартальной отчётности многие компании начали в большей мере разочаровывать своих акционеров, по сравнению с тем, как это выглядело в самом его начале. Так, среди прочих, консенсус-прогнозы не оправдали Whole Foods Market (WFM) и Kraft Foods Group (KRFT), а также крупнейший французский банк BNP Paribas (BNP). Инвесторы начинают испытывать неподдельное беспокойство относительно того, что чрезмерно оптимистичные прогнозы по темпам прироста прибылей во второй половине текущего года могут не сбыться. Появились сомнения в том, что корпоративный сектор способен поддержать рост для того, чтобы оправдать нынешние высокие уровни инвестмультипликаторов. По итогам торговой недели Dow Jones потерял 2.66%, SnP 500 рухнул на 2.56%, а Nasdaq – на 2.21%. По итогам всего месяца – июля – индексы зафиксировали своё первое месячное снижение за последние полгода, которое одновременно оказалось и самым глубоким за последние 2 года.
В отраслевом разрезе все секторы индекса SnP 500 за период 28 июля - 1 августа также показали негативную динамику. Наибольшим снижением отличился сектор промышленных материалов (-3.8%). Что касается компонентов индекса Dow Jones, то за прошедшую неделю падение показали 29 из 30 входящих в состав индекса акций. Наибольшее снижение зафиксировали акции American Express (AXP, -5.53%). Ростом отметились только акции крупнейшей телекоммуникационной компании AT&T (T, +0.24%).
По итогам недели все основные валюты продолжили терять позиции против «американца». Наибольшее снижение по отношению к доллару США неожиданно показал канадский доллар, просевший более чем на процент. Чуть меньший спад показали австралийский доллар (-0.92%), британский фунт (-0.90%) и японская иена (-0.76%). Почти без изменений остался курс евро (-0.04%), сумевший под конец недели немного «расправить плечи».
Напомним, что основным событием прошедшей недели стали решения ФРС США по итогам Заседания FOMC в среду, когда фондовые индексы США завершили торги смешанной динамикой и, по сути, впервые обозначили явное замешательство – несмотря на то, что из соответствующего пресс-релиза были исключены фразы, указывавшие на близость начала повышения ключевой процентной ставки, а также – завышенные оценки фондовых индексов. В пресс-релизе прогнозируемо содержалась информация о том, что Федрезерв сократит объём ежемесячной скупки ипотечных и казначейских облигаций до $25 млрд. Центробанк также ответил на публикацию более сильных, чем ожидалось, данных по экономическому росту в США немного более оптимистичной оценкой инфляции, занятости и экономики в целом. Тем не менее, ФРС уточнила, что диапазон индикаторов указывает на то, что объём невостребованных людских ресурсов на рынке труда «по-прежнему значителен». Поддержку индексам оказала более значительная, чем ожидалось, первая оценка прироста ВВП США во 2-м квартале 2014 года, которая составила 4% в годовом выражении против прогнозировавшихся 2.9%. Помимо этого, темпы снижения ВВП в 1-м квартале этого года были вновь пересмотрены – на сей раз, в лучшую сторону, до -2.1% с -2.9%.
Помимо стабильно тревожных фронтовых сводок из очагов глобальных геополитических конфликтов – прежде всего, ближневосточного Сектора Газа и юго-востока Украины – источником негатива на глобальных рынках стали сообщения о том, что Аргентина объявила технический дефолт после того, как по итогам переговоров страна не смогла договориться с кредиторами по долгу в $1.5 млрд к дедлайну, который истёк 30 июля. В этой связи международное рейтинговое агентство Standard & Poor's моментально понизило рейтинг страны до «выборочного дефолта».
По итогам последней сессии недели индексы США показали отрицательную динамику, поскольку опасения по поводу дефолта Аргентины затмили ежемесячные данные по рынку труда в США. После открытия торгов также были опубликованы окончательные результаты исследований, представленные Мичиганским университетом. Так, в июле американские потребители выглядели более пессимистичными в отношении дальнейших перспектив экономики. Согласно данным, в июле окончательный индекс потребительских настроений снизился до уровня 81.8 по сравнению с окончательным июньским значением на уровне 82.5. Согласно среднерыночным оценкам, данный индекс должен был снизиться до отметки 81.5.
В этот день в центре внимания также оказался макростатистический релиз, согласно которому расходы на строительство упали в июне на 1.8% в помесячном выражении, достигнув при этом годового уровня $950.2 млрд. Примечательно, что последнее снижение оказалось наиболее существенным, начиная с января 2011 года. При этом объём резидентного строительства падал в течение отчётного периода максимальными темпами на последние 12 лет, что особенно контрастировало со среднерыночными ожиданиями, которые надеялись, что строительные расходы вырастут в июне по крайней мере на 0.4%.
Вместе с тем, отчёт, опубликованный Институтом управления поставками (ISM), показал, что в июле активность в производственном секторе США улучшилась, превзойдя прогнозы экономистов. Индекс PMI от ISM для производственной сферы США вырос в июле до 57.1 против 55.3 в июне. Отметим, что последнее значение было выше оценок экспертов - ожидался рост до 56.1.
В самом начале недели евро торговался без определенной динамики, но уже в последующие дни начал снижаться. Тем не менее, в пятницу евро смог отыграть некоторую часть утраченных в течение недели позиций. Небольшое влияние на ход торгов оказали данные от Destatis по импортным ценам в Германии, согласно которым индикатор продолжил сокращаться в июне. Цены на импорт снизились на 1.2% в годовом выражении в июне, что оказалось медленнее, чем 2.1%-ное снижение, зафиксированное в мае. В помесячном исчислении цены на импорт возросли на 0.2% после фиксации на нулевом уровне в мае. Консенсус-прогноз ожидал увидеть рост за июнь на 0.3%. Без учета нефти и минеральных нефтепродуктов, индекс импортных цен оказался на 1.7% ниже уровня годом ранее. В то же время, экспортные цены снизились на 0.1% в июне по сравнению с предыдущим годом после падения на 0.6% в мае. На ежемесячной основе экспортные цены повысились на 0.1%.
Отрицательно на единой валюте отразились данные по инфляции в еврозоне. Рост потребительских цен в странах региона в июле вновь замедлился до самого низкого уровня за четыре с половиной года – в основном, из-за падения цен на энергоносители. Инфляция замедлилась до 0.4% в июле с 0.5% в июне при ожиданиях её неизменного уровня в районе 0.5%. Показатель побил новый антирекорд и продемонстрировал самый низкий рост цен с ноября 2009 года. Базовая инфляция без учета энергоносителей и продуктов питания осталась в июле на прежнем уровне - 0.8%. Цены на энергоносители снизились на 1%, а цены на продукты питания, алкоголь и табак упали на 0.3%. В то же время, цены на неэнергетические промтовары остались практически неизменными, тогда как средняя стоимость потребительских услуг увеличилась на 1.3%.
Небольшое давление также оказали данные по PMI от Markit Economics, опубликованные в пятницу. В еврозоне рост производственной активности остался стабильным на уровне июньского 7-месячного минимума. Окончательное значение индекса менеджеров по закупкам в производстве составил 51.8 в июле, что соответствовало показателю июня. Предварительное чтение за июль было на уровне 51.9. Продолжающийся рост активности в Германии был частично нивелирован более глубоким спадом среди французских производителей. В то же время, германский промышленный сектор продемонстрировал в июле довольно устойчивый рост. Производственный индекс PMI от Markit/BME вырос в июле до 52.4 с 8-месячного минимума 52 месяцем ранее. С другой стороны, французский производственный сектор ослаб в июле, но немного меньше, чем первоначально предполагалось. Французский индекс PMI упал до пересмотренного 47.8 с 48.2 в июне. Это было его самое низкое значение в 2014 году до сих пор.
Доллар смог заметно укрепится по итогам недели, при этом долларовый индекс DXY достиг максимума с начала текущего года, но в пятницу утратил существенную часть позиций. Наибольшую поддержку «зелёному», наравне с вышеупомянутой публикацией предварительного значения роста ВВП США во 2-м квартале, оказали данные от исследовательской организации Conference Board, которые показали, что в июле индекс потребительского доверия в США подскочил до 90.9 пкт, что стало максимальным значением показателя с октября 2007 года. Консенсус-прогноз ожидал повышения показателя до 85.5 пкт. Индикатор отношения американских потребителей к текущей финансовой ситуации в июле также вырос – до 88.3 пкт по сравнению с 86.3 пкт месяцем ранее. Индекс потребительских ожиданий на ближайшие полгода подскочил до 92.7 пункта с 86.4 пункта.
Говоря о пятничной коррекции, существенное давление на доллар оказал отчёт по динамике создания новых рабочих мест вне сельскохозяйственного сектора США, который не оправдал прогнозы. Ко всему прочему, безработица в июле неожиданно выросла на 0.1 п.п. до 6.2% с июньских 6.1%, которые были самым низким значением данного показателя с июня 2008 года. Число рабочих мест в частном секторе США увеличилось в июле на 209 тыс. после увеличения на 298 тыс. месяцем ранее. Эксперты ожидали повышения показателя на 230 тыс. Пересмотр данных за май-июнь добавил 15 тыс. вакансий к росту занятости.
Ряд макроэкономических данных по странам PIIGS, опубликованных на прошлой неделе, указал на вновь возросшие риски замедления, несмотря на крутой поворот в монетарной политике ЕЦБ, обозначенный на его последнем заседании. Так, результаты исследований, представленные в пятницу MarkIt Economics, показали: рост активности в сфере промышленного производства Испании ослаб в прошлом месяце, что было связано со снижением объёма производства и количества новых заказов. Согласно данным, производственный индекс менеджеров по закупкам снизился в июле до уровня 53.9 пкт по сравнению с 54.6 пкт в июне. Стоит отметить, что производители зафиксировали достойный рост производства в июле, хотя темпы последнее увеличения оказались немного ниже последнего пика, который отмечался в июне. Добавим, что рост числа новых заказов также снизился в прошлом месяце, но темпы оставались стабильно высокими.
Согласно данным всё того же MarkIt Economics, рост в производственном секторе Италии также существенно замедлился в прошлом месяце, зафиксировав при этом наиболее низкие темпы за последние 8 месяцев. В отчёте было сказано, что производственный индекс менеджеров по закупкам PMI от MarkIt, снизился в июле до 51.9 пкт, по сравнению с 52.6 в июне. Данный показатель отмечает спад уже третий месяц подряд. Данные также показали, что последние увеличение объёма производства и новых заказов было самым слабым за последние 8 месяцев, в то время как рост рабочих мест был самым медленным с марта текущего года.
В свою очередь, деловая активность в производственной сфере Греции снова снизилась в прошлом месяце, усилив при этом темпы сокращения по сравнению с предыдущим месяцем – преимущественно, из-за продолжающегося падения объёмов производства и замедлением роста числа новых заказов. Об этом было сказано в отчете, представленном MarkIt Economics. Согласно представленным данным, индекс менеджеров по закупкам для сектора производства упал в июле до уровня 48.7 пункта, по сравнению с 49.4 в июне – самого низкого значения с октября 2013 года. В MarkIt Economics отметили, что июльское снижение было вызвано – так же как и в истории с Испанией – неожиданным падением промпроизводства и новых заказов, на фоне чего было отмечено моментальное сокращение численности персонала.
В итоге европейские фондовые индексы снизились в пятницу, достигнув при этом самого низкого уровня более чем за 3 месяца. Между тем, в Евросоюз вернулись страхи по поводу нового витка банковского кризиса, вызванного продолжающимся ухудшением положения второго по размеру банка Португалии Banco Espirito Santo. Национальные фондовые индексы упали в 16 из 17 западноевропейских рынков.
В корпоративном ключе стоимость акций ArcelorMittal (AMSYF), крупнейшего мирового сталепроизводителя, снизилась в ходе торгов на 6.2%. Компания понизила прогноз EBITDA до конца 2014 год почти на миллиард долларов.
Между тем, цены на золото в пятницу резко выросли, отступив при этом от 6-недельного минимума и почти полностью компенсировав июльский спад, так как возросшие геополитические страхи на фоне крайне противоречивой американской макростатистики вновь повысили интерес с «старейшей безопасной гавани».
Стоит отметить, что с начала года цены на золото выросли почти на 7%, но в основном восстановление происходило в 1-м квартале на фоне падения курсов валют развивающихся стран. Возможно, сейчас наступает фаза «второго дыхания». Стоимость августовского фьючерса на золото на COMEX в пятницу выросла на $14.50 до $1296 за тройскую унцию.
Российский рынок
Прогнозы на текущий день:
Внешний фон перед открытием российского рынка можно оценить как умеренно-позитивный.
• Мы ожидаем открытия рынка с умеренным повышением около 0.3%, вблизи отметки 1380 п. по индексу ММВБ. Ближайшими поддержками останутся уровни 1370, 1355 п. В качестве значимых сопротивлений выступят отметки 1390, 1400 п.;
• После умеренно-позитивного старта торгов не исключены попытки дальнейшего повышения в район 1390 п. Вместе с тем, в связи с сохраняющимися геополитическими рисками, локальный рынок пока не имеет большого потенциала для роста;
• Во второй половине дня участники локальных торгов будут привычно ориентироваться на характер движения фьючерсов на нефть и контрактов на фондовые индексы США.
В минувшую пятницу основные российские фондовые индексы ММВБ (-0.35%) и РТС (-0.54%) закрылись с умеренным понижением по отношению к уровням предыдущего закрытия. В первой половине дня состоялись уверенные распродажи. Локальный рынок отыграл окончательную публикацию перечня «свежих» ограничительных мер, введенных в отношении России со стороны ЕС. Тем не менее, индексы ММВБ и РТС сумели найти поддержку вблизи своих среднесрочных минимумов. Во второй половине дня состоялся технический отскок вверх, в результате которого российские индексы отыграли существенную долю своих утренних потерь.
Таким образом, рынок имеет некоторую техническую поддержку вблизи текущих уровней. Вместе с тем, состоявшееся расширение международных экономических санкций в отношении России не снимает имеющиеся геополитические риски, связанные с вооруженным противостоянием на Украине. К тому же, западные страны заявляют о готовности введения новых ограничительных мер.
Под закрытие вечерней торговой сессии сентябрьские фьючерсы на индекс РТС (RIU4) несколько расширили величину своей дневной бэквордации по отношению к базовому индикатору до 12 п., или 1%. Участники срочного рынка оценивают ближайшие перспективы индекса РТС негативно.
На фоне умеренной просадки индекса ММВБ, состоявшейся по итогам торгового дня, ликвидные акции закрылись преимущественно с понижением в пределах 1-2% по отношению к уровням предыдущего закрытия.
Лидером падения среди голубых фишек стали бумаги «Сбербанк»-ао (SBER RM, -1.67%). Они отыграли введение секторальных ограничительных мер против российских банков со стороны ЕС. В пятницу стало известно, что «Сбербанк» также подвергнется санкциям. Состоявшееся объявление санкций против кредитных организаций вполне логично, поскольку это дает сравнительно быстрый эффект. Кроме того, закрытие доступа российских банков к рынкам капитала не столь болезненно для европейской экономики, как, например, ограничение поставок товаров из «Старого света».
Акции «Аэрофлот» (AFLT RM, -2.02%) оказались под усиленным давлением на фоне публикации неоднозначной финансовой отчетности эмитента за первое полугодие по РСБУ. Выручка ОАО «Аэрофлот» за отчетный период увеличилась на 14.8%, до уровня 105676 млн руб. Вместе с тем, чистая прибыль авиакомпании за 1 полугодие 2014 г. сократилась на 36.2%, до уровня 3391 млн руб. Таким образом, темпы роста себестоимости продаж и коммерческих расходов авиаперевозчика существенно превысили темпы роста выручки.
Еще одним поводом для распродаж акций «Аэрофлота» стало введение адресных санкций со стороны ЕС в отношении дочерней авиакомпании «Добролет». Уже с понедельника эта компания вынуждена приостановить полеты по всем маршрутам в связи с аннулированием договора лизинга воздушных судов Boeing-737-800, состоявшимся в результате введения ограничительных мер.
Хуже рынка также торговались бумаги ГМК «Норильский Никель» (GMKN RM, -1.52%), «Русгидро» (HYDR RM, -2.74%), АФК «Система» (AFKS RM, -2.54%), «Мечел»-ао (MTLR RM, -3.12%), «Татнефть»-ап (TATNP RM, -2.72%).
Акции МТС (MTSS RM, +0.97%) продолжили отыгрывать недавнее сообщение эмитента о том, что телекоммуникационная компания подписала мировое соглашение с Республикой Узбекистан, в соответствии с которым она возобновит оказание услуг мобильной связи на всей территории страны в рамках совместного предприятия с участием государства. Доля МТС в совместном предприятии составит 50.01%. Предполагается, что сеть сотовой связи будет запущена в коммерческую эксплуатацию до конца текущего года. Кроме того, совет директоров МТС рекомендовал собранию акционеров одобрить выплату промежуточных дивидендов за первое полугодие 2014 года в размере 6.2 руб. на акцию, то составляет порядка 2.2% от их текущей стоимости.
Бумаги розничной торговой сети «Магнит» (MGNТ RM, +0.64%) также сумели подорожать против рынка в связи с новостью о рекомендации совета директоров эмитента выплатить промежуточные дивиденды за первое полугодие в размере 78.3 руб. на акцию, что составит около 0.85% от цены пятничного закрытия.
Сильнее рынка закрылись бумаги ВТБ (VTBR RM, +0.50%), «Северсталь» (CHMF RM, +0.55%), «Сургутнефтегаз»-ао (SNGS RM, +2.62%), «Ростелеком»-ао (RTKM RM, +2.20%), «ФСК ЕЭС» (FEES RM, +2.28%).
Перед открытием торгов в России фьючерсы на фондовые индексы США торгуются с существенным повышением около 0.3%. Контракты на нефть сорта Brent подросли на 0.15%. Японский индекс Nikkei225 незначительно понизился. Гонконгский Hang Seng прибавил 0.3%.
Долговые рынки
Прогнозы на текущий день:
• Цены корпоративных рублёвых облигаций понизятся;
• Ставки денежно-кредитного рынка умеренно подрастут;
• Доходности ОФЗ вырастут ввиду плохой рыночной конъюнктуры.
Российский рубль в пятницу не был наделён хорошим настроением, в итоге опять сдав свои позиции (в этот раз по отношению к евро). В целом, мы видим, что на смежных рынках настроения были также не приподнятыми. Нефть ушла под 105-долларовую отметку (баррель Brent), фондовые рынки также были лишены роста. Да и в целом взрывоопасность сейчас высокая. Как мы уже ранее писали, национальная валюта сейчас больше «ходит» за спекулятивными идеями, нежели фундаментальными факторами. Так что рубль по сей день остаётся в зоне повышенного риска.
Смотря на межбанковские ставки, мы видим их стремительное снижение. Если в минувший четверг главный бенчмарк рынка – индикативная ставка Mosprime по кредитам «овернайт» - обвалилась на 69 б.п., то в пятницу она понизилась ещё на 38 б.п. В итоге на конец недели она находилась на уровне лишь немногим выше 8-процентного (а точнее – 8.07% годовых). Это не может не радовать: не успел налоговый период завершиться, а ставка уже столь сильно видоизменилась. У банков ещё достаточно времени до следующих налоговых платежей (чуть менее половины месяца). Однако полагаем, что на таких «низах» долго ставки не задержатся, в итоге умеренно скорректировавшись.
«КИТ Финанс Капитал» утвердил решение о размещении рублёвых бондов серий БО-04 – БО-06, о чём эмитент сообщил в конце недели. Объем выпусков БО-04 и БО-05 составляет по 2.1 млрд рублей, а бумаг серии БО-06 – 2 млрд рублей. Номинал стандартный – 1000 рублей. Срок – 5 лет.
Последний день недели не обошелся без очередных рейтинговых вестей. Так международное рейтинговое агентство Standard & Poor's подтвердило долгосрочный и краткосрочный кредитные рейтинги контрагента «В+/В» Открытого акционерного общества «БАНК УРАЛСИБ» (ОАО «УРАЛСИБ») со «стабильным» прогнозом.
Смотря на успехи первичного рынка корпоративных рублёвых бондов в минувшем июле, мы видим резкое снижение активности со стороны эмитентов. Так, если в сверх успешном июне было размещено 37 выпусков ни много ни мало на 338.79 млрд рублей, то в июле их было всего 9 на 40.23 млрд рублей. Август также может выдаться не очень «хлебным» ввиду сохраняющегося геополитического напряжения, продолжения Центробанков жесткой монетарной политики с заметным повышением ключевой ставки, нестабильного рубля, а также ряда иных моментов. Пока из озвученных планов на месяц мы имеем лишь единичные: 5 августа – ХОРУС ФИНАНС БО-01 (5 млрд рублей); 8 августа – Татфондбанк-БО-08 (1 млрд рублей).
Помимо всего прочего сегодня ожидаем купонные выплаты по выпускам: Авангард-БО-01 (9.75% годовых), ЕАБР-01 (8.00% годовых), Россельхозбанк-2016 (3.60% годовых), Русславбанк-01 (12.25% годовых).
Размещений новых выпусков рублёвых бондов, равно как и погашения старых в сегодняшней повестке дня не значится. То же самое касается и оферт.
http://www.ncapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу