4 августа 2014 Алго Капитал Рожанковский Владимир
Основные дальнейшие сценарии
По мере приближения сезона корпоративных отчётов в США и Западной Европе к закату, как это обычно бывает, на первый план вновь выходит макростатистика. Предварительная оценка ВВП США за 2-й квартал на уровне 4% выглядит, безусловно, крайне впечатляюще, однако не стоит забывать про новую формулу расчёта этого показателя, действующую с осени прошлого года: присутствие компонента коммерческих запасов делает этот индикатор повышенно волатильным и не даёт оснований полагаться на реальное отражение состояния дел в экономике США. Косвенно этот тезис подтверждают крайне противоречивые данные, вышедшие на прошлой неделе по инфляции, безработице, количеству новых рабочих мест в частном секторе за июнь, деловой активности, в частности, в Чикагском регионе, расходам на строительство и прочие цифры. Сводя весь этот ряд чисел воедино, крайне сложно сформировать сколько-нибудь однозначное мнение о реальном положении дел в крупнейшей экономике мира.
В то же время, в Еврозоне ситуация ещё менее очевидная. Стимулирующие меры, объявленные главой ЕЦБ Марио Драги на последнем заседании Управляющего совета, пока не принесли каких-либо явных положительных результатов, однако, вместе с тем, анонсированные секторальные санкции в отношении российских «корпоративных тяжеловесов» уже успели навредить по-взрослому: падают европейские индексы бизнес-климата, деловой активности, в частности, в Испании и Великобритании, двух наиболее крупных странах-бенефициарах былого присутствия российских капиталов. Инвесторам эти настроения очень легко передаются и, вкупе со сдувающимся не по дням, а по часам курсом евро, вновь возрождают позабытый, было, дух евроскептицизма.
Похоже, и там, и там фондовые индексы упёрлись в потолок, и даже вербальная поддержка Федрезерва на последнем заседании FOMC уже не в силах противостоять натиску желающих «продать в августе и проваливать». Имея в виду то обстоятельство, что на этом фоне российский рубль выглядит визуально существенно перепроданным из-за эффекта боязни санкций, что особенно бросается в глаза на фоне устойчиво высокой нефти (небольшая коррекция в американском сорте WTI на фоне последней сводки по коммерческим запасам от Минэнерго ничем не напоминает формирование сколько-нибудь устойчивого негативного тренда), идея покупки «рублёвой нефти» и одновременно – сентябрьских путов на любой (на вкус и цвет – товарищей нет) фондовый индекс: от SnP 500 или Nasdaq – до аргентинского Merval, – представляется нам весьма многообещающей.
Основные события текущей недели: корпоративные квартальные отчёты, по сути, завершились, поэтому основное внимание будет вновь приковано к макростатистике и, разумеется, геополитике (куда без неё). Неделя будет, впрочем, не особенно богата на решающие публикации. Так, со вторника по четверг мы узнаем о решениях Резервного Банка Австралии, Банка Англии, ЕЦБ и Банка Японии по ключевым ставкам и дальнейшей кредитно-денежной политике, позднее в течение недели выйдут данные по динамике промпроизводства стран еврозоны, а также сальдо баланса внешней торговли США и Китая и индекс потребительских цен КНР.
В понедельник рано утром Австралия объявила о динамике розничной торговли за июнь и выпустит индекс числа вакансий от ANZ за июль (последняя цифра оказалась весьма слабой). В 07:00 GMT Британия представит индекс цен на жилье за июль. В 08:30 GMT в Британии выйдет индекс PMI для строительного сектора за июль. В 23:30 GMT Австралия представит индекс активности в сфере услуг от AiG за июль. Мы полагаем, что цифра будет нейтральной.
В ночь с понедельника на вторник Австралия отчитается по сальдо баланса внешней торговли за июнь. Мы полагаем, что данные окажутся умеренно-позитивными. Приблизительно в это же время Китай выпустит индекс деловой активности в секторе услуг от HSBC за июль. В 04:30 станет известно решение Резервного Банка Австралии по основной процентной ставке и выйдет сопроводительное заявление РБА. Мы полагаем, что на этот раз изменений не последует. Перед началом европейских торгов будут представлены индексы PMI для сферы услуг за июль: в 07:50 - по Франции, в 07:55 GMT - по Германии, в 08:00 GMT - по еврозоне в целом, а в 08:30 GMT - по Британии. За исключением последней мы опасаемся, что цифры выйдут слабыми, и это окажет сильное давление на курс евро. В 09:00 GMT еврозона отчитается по изменению динамики розничной торговли за июнь. Мы также полагаем, что данные выйдут существенно слабыми. В 14:00 GMT в США выйдет композитный индекс ISM для непроизводственной сферы за июль и станет известно об изменении объёма производственных заказов за июнь.
В среду в 06:00 GMT Германия объявит об изменении объёма заказов в промышленности за июнь. В 08:30 GMT Британия отчитается по изменению объёма промпроизводства и производства перерабатывающей промышленности за июнь. Мы полагаем, что цифры будут в достаточной мере нейтральными. В 12:30 GMT США объявят о сальдо баланса внешней торговли за июнь. Видимо, из-за сильного доллара данные выйдут предопределённо слабыми. В 14:00 GMT Британия выпустит данные по изменению ВВП от NIESR. Ожидаем, что цифра будет близкой к консенсус-прогнозу. В 17:01 GMT Казначейство США разместит 10-летние бонды.
В ночь со среды на четверг Австралия отчитается по уровню безработицы и изменению числа занятых за июль. Перед началом европейских торгов Германия заявит об изменении объёма промпроизводства за июнь. Данные, по-видимому, будут в достаточной мере нейтральными. В 11:00 GMT станет известно о планируемом объёме скупки активов Банком Англии и решении по основной процентной ставке Банка Англии. Сюрпризов не ждём. Также в это время выйдет сопроводительное заявление Банка Англии. В 11:45 GMT в еврозоне будет озвучено решение ЕЦБ по основной процентной ставке. Вероятно, Марио Драги объявит о дополнительных мерах стимулирования экономики еврозоны, но оставит прочие численные параметры без изменений. В 12:30 GMT пройдет ежемесячная пресс-конференция главы ЕЦБ. Наконец, в 23:50 GMT Япония отчитается по общему сальдо счёта текущих операций за июнь.
В пятницу рано утром Китай отчитается по сальдо баланса внешней торговли за июль. Полагаем, что цифры превзойдут ожидания. Также в это время станет известно решение по процентной ставке и по целевому объему денежной базы Банка Японии на 2014 год. Кроме того, будут озвучены комментарии по соответствующей кредитно-денежной политике. В 05:00 GMT Япония представит индекс экономических перспектив и индикатор текущей экономической ситуации от Eco Watchers за июль. Возможен негативный сюрприз. Перед началом европейской торговой сессии Германия выпустит данные по сальдо баланса внешней торговли за июнь. Ожидаем нейтральных данных. Приблизительно в это же время состоится пресс-конференция Управляющего совета Банка Японии. В 06:45 GMT Франция заявит об изменении объёма промпроизводства за июнь. В 08:30 GMT Британия отчитается по сальдо баланса внешней торговли за июнь. В 12:30 GMT США отчитаются об изменении уровня производительности рабочей силы в непроизводственном секторе и изменении уровня себестоимости труда за 2-й квартал.
Наконец, в субботу в Китае выйдет индекс потребительских цен и индекс цен производителей за июль. Также в это время станет известно об изменении объёма займов в юанях за июль.
http://www.ncapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
По мере приближения сезона корпоративных отчётов в США и Западной Европе к закату, как это обычно бывает, на первый план вновь выходит макростатистика. Предварительная оценка ВВП США за 2-й квартал на уровне 4% выглядит, безусловно, крайне впечатляюще, однако не стоит забывать про новую формулу расчёта этого показателя, действующую с осени прошлого года: присутствие компонента коммерческих запасов делает этот индикатор повышенно волатильным и не даёт оснований полагаться на реальное отражение состояния дел в экономике США. Косвенно этот тезис подтверждают крайне противоречивые данные, вышедшие на прошлой неделе по инфляции, безработице, количеству новых рабочих мест в частном секторе за июнь, деловой активности, в частности, в Чикагском регионе, расходам на строительство и прочие цифры. Сводя весь этот ряд чисел воедино, крайне сложно сформировать сколько-нибудь однозначное мнение о реальном положении дел в крупнейшей экономике мира.
В то же время, в Еврозоне ситуация ещё менее очевидная. Стимулирующие меры, объявленные главой ЕЦБ Марио Драги на последнем заседании Управляющего совета, пока не принесли каких-либо явных положительных результатов, однако, вместе с тем, анонсированные секторальные санкции в отношении российских «корпоративных тяжеловесов» уже успели навредить по-взрослому: падают европейские индексы бизнес-климата, деловой активности, в частности, в Испании и Великобритании, двух наиболее крупных странах-бенефициарах былого присутствия российских капиталов. Инвесторам эти настроения очень легко передаются и, вкупе со сдувающимся не по дням, а по часам курсом евро, вновь возрождают позабытый, было, дух евроскептицизма.
Похоже, и там, и там фондовые индексы упёрлись в потолок, и даже вербальная поддержка Федрезерва на последнем заседании FOMC уже не в силах противостоять натиску желающих «продать в августе и проваливать». Имея в виду то обстоятельство, что на этом фоне российский рубль выглядит визуально существенно перепроданным из-за эффекта боязни санкций, что особенно бросается в глаза на фоне устойчиво высокой нефти (небольшая коррекция в американском сорте WTI на фоне последней сводки по коммерческим запасам от Минэнерго ничем не напоминает формирование сколько-нибудь устойчивого негативного тренда), идея покупки «рублёвой нефти» и одновременно – сентябрьских путов на любой (на вкус и цвет – товарищей нет) фондовый индекс: от SnP 500 или Nasdaq – до аргентинского Merval, – представляется нам весьма многообещающей.
Основные события текущей недели: корпоративные квартальные отчёты, по сути, завершились, поэтому основное внимание будет вновь приковано к макростатистике и, разумеется, геополитике (куда без неё). Неделя будет, впрочем, не особенно богата на решающие публикации. Так, со вторника по четверг мы узнаем о решениях Резервного Банка Австралии, Банка Англии, ЕЦБ и Банка Японии по ключевым ставкам и дальнейшей кредитно-денежной политике, позднее в течение недели выйдут данные по динамике промпроизводства стран еврозоны, а также сальдо баланса внешней торговли США и Китая и индекс потребительских цен КНР.
В понедельник рано утром Австралия объявила о динамике розничной торговли за июнь и выпустит индекс числа вакансий от ANZ за июль (последняя цифра оказалась весьма слабой). В 07:00 GMT Британия представит индекс цен на жилье за июль. В 08:30 GMT в Британии выйдет индекс PMI для строительного сектора за июль. В 23:30 GMT Австралия представит индекс активности в сфере услуг от AiG за июль. Мы полагаем, что цифра будет нейтральной.
В ночь с понедельника на вторник Австралия отчитается по сальдо баланса внешней торговли за июнь. Мы полагаем, что данные окажутся умеренно-позитивными. Приблизительно в это же время Китай выпустит индекс деловой активности в секторе услуг от HSBC за июль. В 04:30 станет известно решение Резервного Банка Австралии по основной процентной ставке и выйдет сопроводительное заявление РБА. Мы полагаем, что на этот раз изменений не последует. Перед началом европейских торгов будут представлены индексы PMI для сферы услуг за июль: в 07:50 - по Франции, в 07:55 GMT - по Германии, в 08:00 GMT - по еврозоне в целом, а в 08:30 GMT - по Британии. За исключением последней мы опасаемся, что цифры выйдут слабыми, и это окажет сильное давление на курс евро. В 09:00 GMT еврозона отчитается по изменению динамики розничной торговли за июнь. Мы также полагаем, что данные выйдут существенно слабыми. В 14:00 GMT в США выйдет композитный индекс ISM для непроизводственной сферы за июль и станет известно об изменении объёма производственных заказов за июнь.
В среду в 06:00 GMT Германия объявит об изменении объёма заказов в промышленности за июнь. В 08:30 GMT Британия отчитается по изменению объёма промпроизводства и производства перерабатывающей промышленности за июнь. Мы полагаем, что цифры будут в достаточной мере нейтральными. В 12:30 GMT США объявят о сальдо баланса внешней торговли за июнь. Видимо, из-за сильного доллара данные выйдут предопределённо слабыми. В 14:00 GMT Британия выпустит данные по изменению ВВП от NIESR. Ожидаем, что цифра будет близкой к консенсус-прогнозу. В 17:01 GMT Казначейство США разместит 10-летние бонды.
В ночь со среды на четверг Австралия отчитается по уровню безработицы и изменению числа занятых за июль. Перед началом европейских торгов Германия заявит об изменении объёма промпроизводства за июнь. Данные, по-видимому, будут в достаточной мере нейтральными. В 11:00 GMT станет известно о планируемом объёме скупки активов Банком Англии и решении по основной процентной ставке Банка Англии. Сюрпризов не ждём. Также в это время выйдет сопроводительное заявление Банка Англии. В 11:45 GMT в еврозоне будет озвучено решение ЕЦБ по основной процентной ставке. Вероятно, Марио Драги объявит о дополнительных мерах стимулирования экономики еврозоны, но оставит прочие численные параметры без изменений. В 12:30 GMT пройдет ежемесячная пресс-конференция главы ЕЦБ. Наконец, в 23:50 GMT Япония отчитается по общему сальдо счёта текущих операций за июнь.
В пятницу рано утром Китай отчитается по сальдо баланса внешней торговли за июль. Полагаем, что цифры превзойдут ожидания. Также в это время станет известно решение по процентной ставке и по целевому объему денежной базы Банка Японии на 2014 год. Кроме того, будут озвучены комментарии по соответствующей кредитно-денежной политике. В 05:00 GMT Япония представит индекс экономических перспектив и индикатор текущей экономической ситуации от Eco Watchers за июль. Возможен негативный сюрприз. Перед началом европейской торговой сессии Германия выпустит данные по сальдо баланса внешней торговли за июнь. Ожидаем нейтральных данных. Приблизительно в это же время состоится пресс-конференция Управляющего совета Банка Японии. В 06:45 GMT Франция заявит об изменении объёма промпроизводства за июнь. В 08:30 GMT Британия отчитается по сальдо баланса внешней торговли за июнь. В 12:30 GMT США отчитаются об изменении уровня производительности рабочей силы в непроизводственном секторе и изменении уровня себестоимости труда за 2-й квартал.
Наконец, в субботу в Китае выйдет индекс потребительских цен и индекс цен производителей за июль. Также в это время станет известно об изменении объёма займов в юанях за июль.
http://www.ncapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter