4 августа 2014 Норд-Вест Капитал
MACD – в минусовой зоне. Возможно возникновение дивергенции ещё сохраняется.
RSI – отозвался на первый день роста.
ADX – показывает слабость рынка при движении котировок вверх. Вероятно, это начало паузы, накопления сил для возобновления или падения, или для перехода в рост.
На текущей неделе, возможно, произойдет переход к горизонтальному движению.
О переходе к тренду роста говорить можно будет, только при переходе котировок за отметку 1,35. Закрытие выше 1,3455 может привести к быстрому достижению 1,35, даже пробитию этой отметки (макс 1,3544). Однако, такое развитие событий пока маловероятно. Колебания в диапазоне 1,3369 – 1,3457 выглядят более логичным развитием событий.
Данные по рынку труда США (пятница 1 августа) очков доллару не прибавили.
В июне ЕЦБ предпринял ряд мер, призванных подтолкнуть к росту потребительские цены, но они оказались неэффективными. Снижение базовую процентную ставку до нового минимума - 0,15 %, помещение, впервые в истории, ставки по депозитам в ЕЦБ до отрицательного уровня, реального действия не оказали. Без начала скупки Банком активов резко увеличить предложение средств (как это было произведено ФРС и Банком Англии) невозможно. В то же время, программу количественного смягчения ЕЦБ запустить без согласия Германии, не представляется возможным.
Германия не просто не согласна увеличивать риски ЕЦБ, но оспаривает в судебном порядке уже принятые решения Банка.
Базовый показатель инфляции в Еврозоне в июле зафиксирован на уровне 0,8 % г/г (так же как и в июне).
Индекс цен энергоносителей в июле упали на 1 % после повышения на 0,1 % в июне. Продукты питания, алкоголь и табак подешевели на 0,3 % (0,2 % в предыдущем месяце). Индекс цен стоимости услуг вырос на 1,3 %
Безработица в странах Еврозоны в июне снизилась до 11,5 %, что соответствует уровню сентября 2012 г. В мае показатель – 11,6 %. Безработица в регионе, по-прежнему, остается высокой, т.к. отсутствует положительная динамика в экономиках за пределами Германии. Компании не спешат
активизироваться, пока нет устойчивого роста ВВП.
Самые низкие показатели безработицы в Европе в прошлом месяце зафиксированы в Австрии -5 % и Германии - 5,1 %, самый высокий показатель - в Испании - 24,5 %. Процент безработицы среди молодежи в странах Еврозоны уменьшился в июне до 23,1 % с 23,2 %.
Экономика США добавила в июле 209 тыс. рабочих мест, но безработица выросла до 6,2 % с 6,1 %. Экономисты ожидали роста на 235 тыс. Сектор услуг добавил 47 тыс. рабочих мест (75 % трудового рынка), строительные компании добавили 22 тыс., сектор производства – 28 тыс. Средняя почасовая заработная плата выросла только на 1 цент до $ 24,45 (наименьший прирост за три месяца). За прошедший год почасовая заработная плата поднялась на 2 % г/г, так же, как в предыдущем месяце. (Напомню, что безработица с декабря 2013 г. сократилась с 6,7 % до 6,2 %).
Средняя продолжительность рабочей недели не изменилась - 34,5 часа.
Уровень участия в рабочей силе поднялся до 62,9 %, первое повышения за четыре месяца, притом, что выбытие из рабочей силы растет.
Рост занятости за июнь и май были пересмотрены на 298 тыс., по сравнению с предварительного значения 288 тыс. Пока в 2014 г. экономика получила в среднем 230 тыс. рабочих мест, что на 19 % по сравнению с 2013 г.
Потребительские расходы в США выросли только на 0,4 % в июне. Американцы потратились больше на бензин и услуги. Объём расходы в мае был пересмотрен с +0,2 % на +0,3 %. Американцы продолжают потреблять в темпе, который соответствует росту экономики, что-то около 2 % - 2,5 % г/г. Т.е. потребление не может обеспечить достижения уровня среднего долгосрочного темпа роста экономики 3,2 % г/г. Расходы растут меньше, чем обычно, потому что нет роста заработной платы. Личные доходы выросли на 0,4 % в июне. Экономисты прогнозировали роста на 0,5 %. Коэффициент накоплений не изменился за месяц и составил 5,3 %. В последние 12 месяцев потребительские расходы поднялись с учетом инфляции на 2,3 % г/г (так же, как в мае). Реальный располагаемый доход не вырос. В то же время, инфляция, если судить по индексу PCE, выросла на незначительные 0,2 %, после +0,3 % в мае.
Прогноз по срочному контракту евро/доллар:
– поддержка – 1,3399 (1,3368);
- сопротивление – 1,3456.
(Примечание: спрэд между котировками ближайшего фьючерса на курс евро (март 2014 г.) и котировками рынка Forex существует).
Есть по крайней мере две версии конкурирующие в объяснении истоков Великой рецессии.
Первая – «легкие деньги» - политика ФРС снижение ставки с 6,5 % (ноябрь 2000 г.) к 2,1 % к ноябрю 2001 г. В январе 2002 г. 1,7 %.
Далее – октябрь 2002 г. – 1,8 %; декабрь 2002 г. – 1,2 %; январь 2003 г. – 1,2 %; июль 2003 г. – июнь 2004 г. – 1,0 %. К августу 2006 г. – 5,3 %
Жилищный бум - результат, который лежал в основе «финансовой неразберихи» 2008 г. ---.
Вторая - спекулятивная эйфория. (Это не вторая причина, это результат первого пункта.АК)
Низкие ставки с 2002 по 2005 г.г. привели к тому, что ипотечные ставки вызвали всплеск изменения цен на рынке недвижимости и всплеск потребления.
Ожидание в США экономического спазма 2001 г. привело к резкому сокращению регулирующей ставки. По итогу в 3,8 раза (с 6,5 % в ноябре 2000 г. до 1,7 % январь 2002 г.). Рецессия быстро закончилась. Однако, ФРС продолжала снижать ставки, до минимума в 2004 г. – 1 % (в 1,7 раза). Именно этот период А.Гринспен определил, как период, когда ставки потеряли значимую степень корреляции с направлением инвестиционных потоков. «Деньги» выбирали и выбрали цель – рынок недвижимости, раздувание которого как раз и продолжалось до 2006-2007 гг.
По словам А.Гринспена, ФРС стала остро осознавать разрыв между изменениями денежно-кредитной политики и ставками по ипотечным кредитам. Ставки ФРС начали поднимать с середины 2004 г. а ипотечные ставки не росли т.к. рос «жор» на рынке недвижимости.
Кроме того, данные показывают, что ипотечные ставки постепенно двигались самостоятельно, отделено от денежно-кредитной политики, еще раньше, чуть ли не с начала 21 века, из-за спроса на спекуляции, из-за арбитража на мировом рынке долгосрочных долговых инструментов.
Не стану доказывать, т.к. это уже идеология, но именно капиталистическое развитие рыночной экономики привело к этому. Капитализм вновь пошел в разнос.
Связь американских ипотечных ставок с краткосрочными ставками США была очень близкой на протяжении десятилетий. В период с 1971 по 2002 г., ставка по федеральным фондам и ипотечные ставки шли нога в ногу. Корреляция между ними была не менее 0,85. Между тем, в период 2002 и 2005 гг. корреляция уменьшилась до незначимой величины.
Поражение регулируемых экономик, произошедших в начале 90-х прошлого века являются причиной. Однако, никуда не уйти от того, что капитализм, к падению СССР и началу роста Китая и других экономик этого типа, оказался не готов. Т.е. не мог быть и этому окончательной, решающей причиною. Капитализм оказался не готов к переходу этих экономик к капиталистической же конкуренции. (Я думаю, что именно поэтому происходило расширение НАТО и прочее, когда вовлечение таких экономик, глубокое присоединение, встраивание сделало бы их сейчас безопасными, из-за высокой степени уязвимости. Вероятно, этот просчет случился из-за ложного чувства превосходства, эгоизма, в каком-то смысле.)
Результативный всплеск роста Китая и большого количества других стран с формирующимся рынком, привел к избыточному глобальному росту сбережений относительно предполагаемых объёмов возможностей капиталовложений. Долгосрочные ставки падали вопреки прогнозам. Это снижение долгосрочных процентных ставок по широкому спектру стран объясняет, и является наиболее вероятной из основных причин, роста рынка недвижимости, что привело к глобальному росту цен на жилье.
К 2006 г. долгосрочные процентные ставки и ипотечные ставки, движимые ими, во всех развитых и основных развивающихся экономиках снизились до однозначных величин.
Однако, начиная с середины 2007 г., история пошла вспять.
Политика ФРС в период 2003-2005 гг. не отражала структурных изменений в мировой экономике (справедливости ради надо отметить, что и не могла). Идеология капитализма вступила в противоречие с экономическими реалиями. Рыночный механизм не справился. Параметры и прогнозы политических органов, вытекающие из модельных структур, последовательно не в состоянии были предвидеть приближение рецессии и финансовых кризисов.
Изменение денежно-кредитной политики, проводимой ФРС в 2004-2006 гг., и не могло предотвратить разрастание пузыря на рынке жилья. С другой стороны, именно эти действия, возможно, стали причиной размера глубины падения в 2008-2009 гг. Можно, говорить о том, что это не рыночная экономика, это несовершенство управления ею. Однако, именно, отсутствие понимания того, как и где можно ограничить инвесторов, так же как, сейчас попытка, защитить «статус-кво» миропорядка, объявлением о безоговорочной защите тех кто «слишком большой, чтоб обанкротиться», говорит о том, что существует насущная необходимость менять парадигму. Вероятно, ошибка - представлять, что в пузырях виновна неправильная денежно-кредитной политика. Последние периоды показывают ограниченность её возможностей для принесения пользы, более того, явны доказательства беспомощности её рыночной (либеральной) природы. Существуют более широкие глобальные силы, над которыми её (регуляторов) контроль не просто ограничен или не существует, вреден и опасен.
Есть глобальные силы, не зависящие от суверенных регуляторов денежно-кредитной политики. К такой постановке вопроса «ЦБ», власти вообще, не готовы.
Существующий принцип организации глобальной конкуренции на рынках и интеграция товарных рынков, рынков услуг и финансов, помогли небольшому числу государств достичь беспрецедентных успехов в материальном благополучии. Но путь роста высококонкурентных рынков носит такой характер цикличности, что часто (уже) он может сломаться, с существенными последствиями.
Приходиться признать, что уровень сложности существующих работающих рынков в разгар их эйфории генерируют риски, которыми не то, что управлять, даже разумно воспользоваться, игроки не в состоянии.
Рыночники не в состоянии принять необходимость планирования. Они будут твердить, что регулирование, ужесточение его принесет только вред. Задушит достижения в области финансов, которые повышают уровень жизни. Вспомнят, все положительное – «что вперед смотреть, когда весь опыт сзади». «А помнишь!»
Однако, тут же скажут, что решения для сбоев на финансовом рынке - более высокие требования к капиталу, более «смелое» обличение «мошенничества», а не увеличение руководства государственными структурами.
Т.е. необходимо признать, что «высокий уровень благосостояния» отдельных, и потому «особенно умных», вещь аномальная, невозможная к длительному существованию в существующей парадигме капиталистического рынка. Её возникновение (абсолютное общество потребления) предшествует и сопровождается серьезным катаклизмами, которые, в конце концов, придется исправлять «полицейскими» мерами. Сейчас попытка решения идет на уровне «приведения в порядок» государств изгоев, но беда способна наведаться и «домой», тем более, что изгои имеют потенциал не только самоограничиться, но и при этом объединиться.
Рассуждения о том, что существует способ для рыночной экономики, что какие-то новые правила должны улучшить способность финансовых учреждений эффективно направлять сбережения нации в наиболее продуктивные капиталовложения – в лучшем случае заблуждение.
Отметим, однако. Наверное, нет такого устройства общества, которое обеспечивало бы «благоденствие товарное» навсегда. Казарменный социализм, также безобразен, как и все остальные -измы. Вероятно, дело не в потреблении. Дела в сознании, в осознании, а не в росте потребления, как цели бытия. Недопустима, в существующем уровне социальной среды подобие «уравниловки» (бесплатная раздача благ – разврат), однако доходы и потребление элит безнравственны, но до изменения целеполагания общества не доросли.
http://adtinvest.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
RSI – отозвался на первый день роста.
ADX – показывает слабость рынка при движении котировок вверх. Вероятно, это начало паузы, накопления сил для возобновления или падения, или для перехода в рост.
На текущей неделе, возможно, произойдет переход к горизонтальному движению.
О переходе к тренду роста говорить можно будет, только при переходе котировок за отметку 1,35. Закрытие выше 1,3455 может привести к быстрому достижению 1,35, даже пробитию этой отметки (макс 1,3544). Однако, такое развитие событий пока маловероятно. Колебания в диапазоне 1,3369 – 1,3457 выглядят более логичным развитием событий.
Данные по рынку труда США (пятница 1 августа) очков доллару не прибавили.
В июне ЕЦБ предпринял ряд мер, призванных подтолкнуть к росту потребительские цены, но они оказались неэффективными. Снижение базовую процентную ставку до нового минимума - 0,15 %, помещение, впервые в истории, ставки по депозитам в ЕЦБ до отрицательного уровня, реального действия не оказали. Без начала скупки Банком активов резко увеличить предложение средств (как это было произведено ФРС и Банком Англии) невозможно. В то же время, программу количественного смягчения ЕЦБ запустить без согласия Германии, не представляется возможным.
Германия не просто не согласна увеличивать риски ЕЦБ, но оспаривает в судебном порядке уже принятые решения Банка.
Базовый показатель инфляции в Еврозоне в июле зафиксирован на уровне 0,8 % г/г (так же как и в июне).
Индекс цен энергоносителей в июле упали на 1 % после повышения на 0,1 % в июне. Продукты питания, алкоголь и табак подешевели на 0,3 % (0,2 % в предыдущем месяце). Индекс цен стоимости услуг вырос на 1,3 %
Безработица в странах Еврозоны в июне снизилась до 11,5 %, что соответствует уровню сентября 2012 г. В мае показатель – 11,6 %. Безработица в регионе, по-прежнему, остается высокой, т.к. отсутствует положительная динамика в экономиках за пределами Германии. Компании не спешат
активизироваться, пока нет устойчивого роста ВВП.
Самые низкие показатели безработицы в Европе в прошлом месяце зафиксированы в Австрии -5 % и Германии - 5,1 %, самый высокий показатель - в Испании - 24,5 %. Процент безработицы среди молодежи в странах Еврозоны уменьшился в июне до 23,1 % с 23,2 %.
Экономика США добавила в июле 209 тыс. рабочих мест, но безработица выросла до 6,2 % с 6,1 %. Экономисты ожидали роста на 235 тыс. Сектор услуг добавил 47 тыс. рабочих мест (75 % трудового рынка), строительные компании добавили 22 тыс., сектор производства – 28 тыс. Средняя почасовая заработная плата выросла только на 1 цент до $ 24,45 (наименьший прирост за три месяца). За прошедший год почасовая заработная плата поднялась на 2 % г/г, так же, как в предыдущем месяце. (Напомню, что безработица с декабря 2013 г. сократилась с 6,7 % до 6,2 %).
Средняя продолжительность рабочей недели не изменилась - 34,5 часа.
Уровень участия в рабочей силе поднялся до 62,9 %, первое повышения за четыре месяца, притом, что выбытие из рабочей силы растет.
Рост занятости за июнь и май были пересмотрены на 298 тыс., по сравнению с предварительного значения 288 тыс. Пока в 2014 г. экономика получила в среднем 230 тыс. рабочих мест, что на 19 % по сравнению с 2013 г.
Потребительские расходы в США выросли только на 0,4 % в июне. Американцы потратились больше на бензин и услуги. Объём расходы в мае был пересмотрен с +0,2 % на +0,3 %. Американцы продолжают потреблять в темпе, который соответствует росту экономики, что-то около 2 % - 2,5 % г/г. Т.е. потребление не может обеспечить достижения уровня среднего долгосрочного темпа роста экономики 3,2 % г/г. Расходы растут меньше, чем обычно, потому что нет роста заработной платы. Личные доходы выросли на 0,4 % в июне. Экономисты прогнозировали роста на 0,5 %. Коэффициент накоплений не изменился за месяц и составил 5,3 %. В последние 12 месяцев потребительские расходы поднялись с учетом инфляции на 2,3 % г/г (так же, как в мае). Реальный располагаемый доход не вырос. В то же время, инфляция, если судить по индексу PCE, выросла на незначительные 0,2 %, после +0,3 % в мае.
Прогноз по срочному контракту евро/доллар:
– поддержка – 1,3399 (1,3368);
- сопротивление – 1,3456.
(Примечание: спрэд между котировками ближайшего фьючерса на курс евро (март 2014 г.) и котировками рынка Forex существует).
Есть по крайней мере две версии конкурирующие в объяснении истоков Великой рецессии.
Первая – «легкие деньги» - политика ФРС снижение ставки с 6,5 % (ноябрь 2000 г.) к 2,1 % к ноябрю 2001 г. В январе 2002 г. 1,7 %.
Далее – октябрь 2002 г. – 1,8 %; декабрь 2002 г. – 1,2 %; январь 2003 г. – 1,2 %; июль 2003 г. – июнь 2004 г. – 1,0 %. К августу 2006 г. – 5,3 %
Жилищный бум - результат, который лежал в основе «финансовой неразберихи» 2008 г. ---.
Вторая - спекулятивная эйфория. (Это не вторая причина, это результат первого пункта.АК)
Низкие ставки с 2002 по 2005 г.г. привели к тому, что ипотечные ставки вызвали всплеск изменения цен на рынке недвижимости и всплеск потребления.
Ожидание в США экономического спазма 2001 г. привело к резкому сокращению регулирующей ставки. По итогу в 3,8 раза (с 6,5 % в ноябре 2000 г. до 1,7 % январь 2002 г.). Рецессия быстро закончилась. Однако, ФРС продолжала снижать ставки, до минимума в 2004 г. – 1 % (в 1,7 раза). Именно этот период А.Гринспен определил, как период, когда ставки потеряли значимую степень корреляции с направлением инвестиционных потоков. «Деньги» выбирали и выбрали цель – рынок недвижимости, раздувание которого как раз и продолжалось до 2006-2007 гг.
По словам А.Гринспена, ФРС стала остро осознавать разрыв между изменениями денежно-кредитной политики и ставками по ипотечным кредитам. Ставки ФРС начали поднимать с середины 2004 г. а ипотечные ставки не росли т.к. рос «жор» на рынке недвижимости.
Кроме того, данные показывают, что ипотечные ставки постепенно двигались самостоятельно, отделено от денежно-кредитной политики, еще раньше, чуть ли не с начала 21 века, из-за спроса на спекуляции, из-за арбитража на мировом рынке долгосрочных долговых инструментов.
Не стану доказывать, т.к. это уже идеология, но именно капиталистическое развитие рыночной экономики привело к этому. Капитализм вновь пошел в разнос.
Связь американских ипотечных ставок с краткосрочными ставками США была очень близкой на протяжении десятилетий. В период с 1971 по 2002 г., ставка по федеральным фондам и ипотечные ставки шли нога в ногу. Корреляция между ними была не менее 0,85. Между тем, в период 2002 и 2005 гг. корреляция уменьшилась до незначимой величины.
Поражение регулируемых экономик, произошедших в начале 90-х прошлого века являются причиной. Однако, никуда не уйти от того, что капитализм, к падению СССР и началу роста Китая и других экономик этого типа, оказался не готов. Т.е. не мог быть и этому окончательной, решающей причиною. Капитализм оказался не готов к переходу этих экономик к капиталистической же конкуренции. (Я думаю, что именно поэтому происходило расширение НАТО и прочее, когда вовлечение таких экономик, глубокое присоединение, встраивание сделало бы их сейчас безопасными, из-за высокой степени уязвимости. Вероятно, этот просчет случился из-за ложного чувства превосходства, эгоизма, в каком-то смысле.)
Результативный всплеск роста Китая и большого количества других стран с формирующимся рынком, привел к избыточному глобальному росту сбережений относительно предполагаемых объёмов возможностей капиталовложений. Долгосрочные ставки падали вопреки прогнозам. Это снижение долгосрочных процентных ставок по широкому спектру стран объясняет, и является наиболее вероятной из основных причин, роста рынка недвижимости, что привело к глобальному росту цен на жилье.
К 2006 г. долгосрочные процентные ставки и ипотечные ставки, движимые ими, во всех развитых и основных развивающихся экономиках снизились до однозначных величин.
Однако, начиная с середины 2007 г., история пошла вспять.
Политика ФРС в период 2003-2005 гг. не отражала структурных изменений в мировой экономике (справедливости ради надо отметить, что и не могла). Идеология капитализма вступила в противоречие с экономическими реалиями. Рыночный механизм не справился. Параметры и прогнозы политических органов, вытекающие из модельных структур, последовательно не в состоянии были предвидеть приближение рецессии и финансовых кризисов.
Изменение денежно-кредитной политики, проводимой ФРС в 2004-2006 гг., и не могло предотвратить разрастание пузыря на рынке жилья. С другой стороны, именно эти действия, возможно, стали причиной размера глубины падения в 2008-2009 гг. Можно, говорить о том, что это не рыночная экономика, это несовершенство управления ею. Однако, именно, отсутствие понимания того, как и где можно ограничить инвесторов, так же как, сейчас попытка, защитить «статус-кво» миропорядка, объявлением о безоговорочной защите тех кто «слишком большой, чтоб обанкротиться», говорит о том, что существует насущная необходимость менять парадигму. Вероятно, ошибка - представлять, что в пузырях виновна неправильная денежно-кредитной политика. Последние периоды показывают ограниченность её возможностей для принесения пользы, более того, явны доказательства беспомощности её рыночной (либеральной) природы. Существуют более широкие глобальные силы, над которыми её (регуляторов) контроль не просто ограничен или не существует, вреден и опасен.
Есть глобальные силы, не зависящие от суверенных регуляторов денежно-кредитной политики. К такой постановке вопроса «ЦБ», власти вообще, не готовы.
Существующий принцип организации глобальной конкуренции на рынках и интеграция товарных рынков, рынков услуг и финансов, помогли небольшому числу государств достичь беспрецедентных успехов в материальном благополучии. Но путь роста высококонкурентных рынков носит такой характер цикличности, что часто (уже) он может сломаться, с существенными последствиями.
Приходиться признать, что уровень сложности существующих работающих рынков в разгар их эйфории генерируют риски, которыми не то, что управлять, даже разумно воспользоваться, игроки не в состоянии.
Рыночники не в состоянии принять необходимость планирования. Они будут твердить, что регулирование, ужесточение его принесет только вред. Задушит достижения в области финансов, которые повышают уровень жизни. Вспомнят, все положительное – «что вперед смотреть, когда весь опыт сзади». «А помнишь!»
Однако, тут же скажут, что решения для сбоев на финансовом рынке - более высокие требования к капиталу, более «смелое» обличение «мошенничества», а не увеличение руководства государственными структурами.
Т.е. необходимо признать, что «высокий уровень благосостояния» отдельных, и потому «особенно умных», вещь аномальная, невозможная к длительному существованию в существующей парадигме капиталистического рынка. Её возникновение (абсолютное общество потребления) предшествует и сопровождается серьезным катаклизмами, которые, в конце концов, придется исправлять «полицейскими» мерами. Сейчас попытка решения идет на уровне «приведения в порядок» государств изгоев, но беда способна наведаться и «домой», тем более, что изгои имеют потенциал не только самоограничиться, но и при этом объединиться.
Рассуждения о том, что существует способ для рыночной экономики, что какие-то новые правила должны улучшить способность финансовых учреждений эффективно направлять сбережения нации в наиболее продуктивные капиталовложения – в лучшем случае заблуждение.
Отметим, однако. Наверное, нет такого устройства общества, которое обеспечивало бы «благоденствие товарное» навсегда. Казарменный социализм, также безобразен, как и все остальные -измы. Вероятно, дело не в потреблении. Дела в сознании, в осознании, а не в росте потребления, как цели бытия. Недопустима, в существующем уровне социальной среды подобие «уравниловки» (бесплатная раздача благ – разврат), однако доходы и потребление элит безнравственны, но до изменения целеполагания общества не доросли.
http://adtinvest.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу