21 августа 2014 Saxo Bank Казакова Надежда
Украинский газопровод в скором времени может прекратить поставки в Европу. Фото: black_shogun \ ThinkstockГаз станет стратегическим оружием в украинском конфликте
В преддверии начала отопительного сезона Украина надеется на европейский газ
Рубль и акции Газпрома изрядно пострадают
Дипломаты могут встречаться, вести диалоги и делать заявления в отношении Украины, но политики позволяют именно оружию вести переговоры. Боевые действия на Украине усилились, и их исход остаётся крайне неопределённым. С политической точки зрения, стороны по-прежнему далеки от соглашения, учитывая наличие взаимоисключающих целей. Украина добивается решительной военной победы, тогда как другая стремится к войне на истощение.
Всё более досадное военное противостояние или же задевающая самолюбие победа Украины может привести к дальнейшему ухудшению отношений между Россией и Украиной. Для российской стороны крайне мало причин проявлять, к примеру, снисходительность и гибкость, когда дело доходит до поставки газа на и через Украину.
В то время как украинские газовые хранилища заполняются (15,2 миллиарда кубических метров, т.е. 47 процентов от полного объёма по состоянию на 15 августа) и ходят слухи о том, что имел место испытательный запуск словацкого реверсного газа (до 3 миллиардов кубометров в год), всё же один из ключевых моментов часто упускается из виду. Для Украины технически невозможно использовать хранилище газа на дальнем западе для обеспечения им большинства бытовых потребителей на востоке страны во время отопительного сезона (октябрь-апрель).
При отсутствии импорта газа из России, Украине потребуется согласие от Газпрома на использование российского транзитного газа на востоке для потребления внутри страны. Затем Украина может компенсировать поставки, отправив газ из западного хранилища в Европу.
Если Газпром откажется от сотрудничества и вместо этого обвинит Украину в несанкционированном использовании газа, объёмы транзита окажутся сокращены, что вынудит Украину использовать свои хранилища на западе для удовлетворения внутреннего спроса. Вся газотранспортная система окажется полостью изменена, как это произошло в январе 2009 года, что остановит транзит российского газа через Украину. Это будет означать, что поставки транзитного газа могут прекратиться в самом начале отопительного сезона, даже если украинские хранилища останутся заполненными.
Эта ситуация окажет ещё большее негативное влияние на рубль и может снизить цены акций Газпрома. Компания уже теряет объёмы производства и доходы от экспорта на фоне отсутствия поставок в Украину. Перерыв в транзите, пусть и временный, станет очередным ударом по чистому доходу Газпрома. Очевидно, что если на некоторое время транзит будет прекращён, это окажет экономическое влияние на европейскую экономику в виде повышения цен на энергоносители.
Проблема в транзите
Украина имеет самую большую в мире газотранспортную систему, и вторую по величине систему подземного газа в Европе после России. Согласно исследовательской работе по газовым хранилищам, опубликованной в октябре 2010 года, система хранения на Украине была построена в качестве стратегического резерва для стран советского блока и обеспечения поставок газа в Западную Европу в течение зимнего пикового спроса. В некотором смысле, эта функция остаётся неизменной.
В настоящее время на Украине расположено 12 хранилищ (ещё одно находится в Крыму), 10 из которых построены на истощенных газовых месторождениях и два в водоносных зонах, совокупная мощность которых равна приблизительно 32 миллиардам кубометров. Пять объектов расположено на востоке (Донецкая область), два в Центральной Украине (под Киевом) и пять на дальнем западе в прикарпатском регионе. Западные хранилища связаны непосредственно в транзитную трубопроводную сеть и представляют более 80 процентов от всего украинского объёма.
В исследовательской работе говорится: «Как правило, хранилища на западе Украины используются практически исключительно для балансировки транзита российского газа в страны ЕС. Поэтому Украина не может использовать большую часть своих свободных объемов хранения для внутреннего рынка».
Карта газовых хранилищ Украины
Источник: EnchanterOrg
При падении температуры (один градус Цельсия приравнивается примерно 30 миллионам кубометров дополнительного спроса) Украине придется использовать российский транзитный газ на востоке, компенсируя его из хранилища на западе. С юридической точки зрения, возможно, это неосуществимо.
В июне Газпром разорвал своё соглашение на балансировку транзита газа с Укртрансгаз. Газпром в праве утверждать, что Украина несанкционированно использовала транзитный газ, не заплатив за него. Если восточного хранилища и сокращения транзитных потоков недостаточно для удовлетворения внутреннего спроса, Украина будет вынуждена использовать в основном западное хранилище.
Украинской газотранспортной системе придётся работать в обратном направлении, от газового хранилища на западе до потребителей на востоке, как это было в течение двух недель в январе 2009 года. Проблема в том, что в результате украинская газовая система окажется непригодной для транзита российского газа в Европу.
Это может произойти с приходом первого похолодания в октябре.
Последствия для России, Газпрома и Европы
Замечательный образец исследования, в котором рассматриваются последствия остановки российского транзита через Украину, можно найти в открытом доступе. Эта аналитическая работа была опубликована ещё в марте, тем не менее её основные выводы по-прежнему очень ценны.
Ключевые моменты:
1. Полное заполнение хранилища покроет несколько недель перебоев с поставками, увеличение транзита газа через Nord Stream, Yamal и Blue Stream несколько смягчит нанесённый ущерб, но может вызвать повышение цен.
2. Длительная приостановка украинского газового транзита потребует использования угля и сжиженного природного газа.
3. Более масштабными последствиями украинского кризиса могут стать ослабление экономики России, снижение рубля и рост инфляции.
4. Негативное воздействие на экспортные продажи и прибыль Газпрома компенсируется временным положительным влиянием ослабления рубля. В долгосрочной перспективе Газпром может оказаться под ударом, если европейские потребители разнообразят поставки альтернативными видами топлива и поставщиками.
http://ru.tradingfloor.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter