25 августа 2014 Вести Экономика
Золото больше не интересует инвесторов
Экономика США восстанавливается, Федрезерв все ближе к повышению ставки, и на этом фоне инвесторы теряют интерес к золоту.
За прошедшую неделю хедж-фонды вновь сократили ставки на рост металла, при этом объем открытых позиций по фьючерсам и опционам в Нью-Йорке снизился почти до минимального за пять лет уровня.
Чистые длинные позиции на рынке золота сократились за неделю на 13% до 116,92 тыс. контрактов, такие данные приводит Комиссия по фьючерсной торговле сырьевыми товарами США (CFTC). Короткие позиции увеличились на 17% до 24,44 тыс. контрактов, а длинные - сократились на 8,5% до 141,36 тыс. контрактов.
Действия фондов находят отражение в котировках: за неделю стоимость золота снизилась почти на 2%. Это максимальное с мая недельное снижение. В понедельник снижение котировок продолжается, металл дешевеет еще на 0,2%.
Активы ETF-фондов, вкладывающих в золото, сократились за прошлую неделю на $1,2 млрд, что является наглядным подтверждением выхода инвесторов из желтого металла.
В целом, чем больше на рынке говорят о повышении ставок, тем слабее себя чувствует золото. Наибольший интерес инвесторов к активу проявился примерно в середине кризиса, когда существовали опасения гиперинфляции из-за работы печатного станка. Однако, как впоследствии стало ясно, инфляция не только не начала расти, но для ФРС основной проблемой стал как раз чрезмерно низкий уровень роста цен.
На этом фоне от своих максимумов 2011 г. котировки золота снизились уже более чем на 30%.
К октябре ФРС планирует полностью свернуть программу выкупа активов, и, судя по последним выступлениям чиновников Федрезерва, планы эти изменению пока не подлежат. К тому же из этих выступлений так или иначе следует, что ФРС все-таки готовится к повышению ставки, пусть даже это случится не ранее середины 2015 г.
Для золота такие перспективы не сулят ничего хорошего, ведь как ни крути золото всегда было и остается защитным активом и к нему редко проявляют интерес в период экономического роста.
"Мы считаем, что котировки в долгосрочной перспективе сохранят тенденцию к снижению", - заявил в интервью Bloomberg менеджер компании Stifel, Nicolaus & Co. Чад Морганлэндер.
"В спокойные времена, когда маятник перестает сильно раскачиваться и мировая экономика стабилизируется, золото моментально теряет в цене", - добавил он.
Готов ли Китай снова запустить стимулы?
На фоне снижения темпов китайской экономики среди экономистов растут ожидания относительно запуска Пекином новых стимулов. Цель по росту ВВП на этот год у властей Поднебесной находится на отметке 7,5%, и для ее достижения, возможно, действительно понадобятся какие-то меры.
В прошлом месяце из Поднебесной поступила сразу целая порция разочаровывающей макроэкономической статистики - от производства до объемов кредитования, - что и вызвало опасения того, что экономика страны замедляется. Индекс PMI, который рассчитывает банк HSBC, снизился в августе до отметки 50,3, при том, что в июле был достигнут максимум за 18 месяцев - 51,7 пункта. Объем кредитования тем временем и вовсе упал до минимальных отметок с октября 2008 г.
Старший экономист и стратег банка Credit Agricole по азиатскому региону Дариуш Ковальчик в интервью CNBC поделился своим мнением на этот счет. Он, в частности, считает, что власти крайне обеспокоены слабыми экономическими данными, и особенно это касается кредитования, поэтому, по мнению Ковальчика, в ближайшее время они начнут разворачивать план по поддержке экономики.
Ковальчик считает, что совсем скоро вновь будут увеличены бюджетные расходы, а также приняты меры по расширению кредитования.
Стоит отметить, что пока в этом году власти Поднебесной не прибегали к масштабным стимулам, а занимались целенаправленной поддержкой экономики. Так, например, были увеличены бюджетные расходы на строительство железных дорог и другие инфраструктурные проекты, также были снижены налоги для небольших компаний.
Еще один эксперт, Цзян Чан, экономист Barclays в Китае, также считает, что новые стимулы неизбежны.
"Правительство стоит перед выбором между более низким ростом или запуском новых стимулов. Коррекция на рынке недвижимости и неопределенность с внешним спросом не оставляют им другого варианта", - написала Чанг в своей аналитической заметке.
"Мы считаем, что правительство по-прежнему заинтересовано в достижении целевого показателя роста в 7,5%, следовательно, мы по-прежнему считаем, что более мягкая политика неизбежна, а снижение среднесрочных процентных ставок будет главным приоритетом для Народного банка Китая ", - считает она.
Локхарт: ФРС не стоит спешить с повышением ставок
ФРС США не стоит торопиться с ужесточением монетарной политики, так как пока трудно прогнозировать стабильность дальнейшего восстановления американской экономики. С таким заявлением выступил глава Федерального резервного банка Атланты Деннис Локхарт.
Чиновники ФРС продолжают выступать с комментариями по поводу дальнейшего направления монетарной политики американского центробанка. В рамках прошедшего в Джексон-Хоуле ежегодного симпозиума большинство представителей ФРС во главе с Джанет Йеллен отметили, что основной акцент в обсуждениях монетарного курса сместился в сторону необходимости выбора правильного времени для первого повышения процентных ставок.
Ряд чиновников выступают за повышение процентных ставок в начале 2015 г. С заявлениями об этом выступали президенты федеральных резервных банков (ФРБ) Сент-Луиса и Далласа Джеймс Буллард и Ричард Фишер. Но при этом в Федеральном комитете по открытому рынку (Federal open market committee, FOMC) остаются сторонники и более умеренного подхода к нормализации процентных ставок.
В интервью порталу MarketWatch глава ФРБ Атланты Деннис Локхарт отметил, что американская экономика в 2014 г. показывает недостаточно стабильную динамику, чтобы говорить о скором повышении процентных ставок.
MarketWatch: "Вы выступаете за еще более мягкий монетарный курс, чем Джанет Йеллен?"
Локхарт: "Наши взгляды совпадают по многим позициям. Я также за то, что первое повышение ставок должно состояться в середине 2015 года".
MarketWatch: "В ваших недавних интервью вы заявляли, что восстановление экономики США во II квартале было “сдержанным”. Вы не уверены в том, что экономический подъем во второй половине текущего года будет достаточно сильным?"
Локхарт: "Я стараюсь подчеркнуть тот момент, что пока рано делать выводы о том, что сейчас происходит. Показатели в I квартале 2014 года были просто ужасными. Цифры по ВВП во II квартале были довольно сильными, однако на долю конечных продаж пришлось 2,3% из 4% в общем показателе ВВП. Так что во многом прирост произошел благодаря товарным запасам. Текущие ожидания по поводу темпов ВВП в III квартале колеблются на уровне 3%. Я также придерживаюсь этой оценки. Но пока это только лишь ожидания. В I квартале 2014 г. также были определенные ожидания, и они оказались ошибочными. Я призываю не торопиться с выводами в этой ситуации. На мой взгляд, необходимо больше времени, больше данных по экономики, больше подтверждений того, что восстановление продолжается".
MarketWatch: "Некоторые экономисты считают, что объем активов на балансе ФРС будет оставаться на уровне в 4,5 триллиона долларов в ближайшем обозримом будущем и чиновники не смогут начать сокращать его".
Локхарт: "Думаю, сокращение объема активов будет проходить достаточно постепенно – конечно, при условии, что сохранятся умеренные темпы роста ВВП и не произойдет какого-либо ухудшения ситуации в экономики. Думаю, в начале этого процесса будет прекращено реинвестирование прибыли от облигаций, подлежащих к погашению. Так или иначе, я не выступают против сокращения баланса, я лишь считаю, что это необходимо сделать постепенно".
Глава ФРБ Атланта не обладает правом голоса при принятии решений по монетарной политики на заседаниях FOMC в текущем году. Однако в рамках ежегодной ротации среди членов комитета ("Federal Reserve Bank Rotation on the FOMC") Деннис Локхарт получит права голоса в 2015 г.
Курода не ожидает начала дефляции в еврозоне
Глава Банка Японии Харухико Курода не ожидает начала дефляции в экономике еврозоны, заявив, что Европейский центральный банк будет действовать во избежание угрозы падения цен.
По его словам, главной проблемой является кризис в Украине, который привел к обострению отношений Запада с Россией и торговым санкциям.
Тем не менее валютный блок вряд ли попадет в дефляционную спираль. Долгосрочные инфляционные ожидания остаются позитивными, а экономика региона постепенно восстанавливается, хотя и очень медленным темпом, отметил Курода.
"Тем не менее я убежден, что Марио Драги сделает все, что необходимо для предотвращения такой опасности, если и будет серьезный риск дефляции в Европе", - заявил Курода.
Инфляция в еврозоне составила 0,4% в июле. Это самый слабый показатель с октября 2009 г. и значительно ниже целевого уровня ЕЦБ, который близок к 2%.
Ослабление инфляции и застой в экономике вызывают опасения, что еврозона рискует соскользнуть в дефляционную спираль, которая сдерживала экономику Японии в течение более чем десяти лет.
Драги заложил основы QE в еврозоне
Глава Европейского центрального банка Марио Драги в своей речи в Джексон-Хоуле заложил основы собственной версии программы количественного смягчения (QE) в еврозоне, считают эксперты.
Как пишет TradingFloor, Драги дал понять, что циклические факторы существенно влияют на высокую безработицу в еврозоне, а денежно-кредитная политика эффективна в борьбе с циклической безработицей. При этом необходимо как активное стимулирование совокупного спроса со стороны регулятора, так и действия национальных правительств.
По словам Драги, инфляционные ожидания снижаются. При этом стабильность таких ожиданий сдерживала решение ЕЦБ о QE.
Он отметил, что в настоящее время "риски сделать слишком мало", превратив циклическую безработицу в структурную, перевешивают риски "сделать слишком много", а именно подстегнуть рост зарплат и инфляцию.
Следует расширить свободу действий отдельных государств еврозоны в отношении бюджетного дефицита для обеспечения возможности поддержки роста и инфляции и снижения безработицы и на национальном уровне, заявил глава ЕЦБ.
Он призвал страны к дополнительным госзатратам в рамках предусмотренного правилами ЕС бюджетного дефицита в 3% ВВП.
Тем самым Драги озвучил позицию, близкую к занимаемой премьер-министром Италии Маттео Ренци и президентом Франции Франсуа Олландом.
http://www.vestifinance.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Экономика США восстанавливается, Федрезерв все ближе к повышению ставки, и на этом фоне инвесторы теряют интерес к золоту.
За прошедшую неделю хедж-фонды вновь сократили ставки на рост металла, при этом объем открытых позиций по фьючерсам и опционам в Нью-Йорке снизился почти до минимального за пять лет уровня.
Чистые длинные позиции на рынке золота сократились за неделю на 13% до 116,92 тыс. контрактов, такие данные приводит Комиссия по фьючерсной торговле сырьевыми товарами США (CFTC). Короткие позиции увеличились на 17% до 24,44 тыс. контрактов, а длинные - сократились на 8,5% до 141,36 тыс. контрактов.
Действия фондов находят отражение в котировках: за неделю стоимость золота снизилась почти на 2%. Это максимальное с мая недельное снижение. В понедельник снижение котировок продолжается, металл дешевеет еще на 0,2%.
Активы ETF-фондов, вкладывающих в золото, сократились за прошлую неделю на $1,2 млрд, что является наглядным подтверждением выхода инвесторов из желтого металла.
В целом, чем больше на рынке говорят о повышении ставок, тем слабее себя чувствует золото. Наибольший интерес инвесторов к активу проявился примерно в середине кризиса, когда существовали опасения гиперинфляции из-за работы печатного станка. Однако, как впоследствии стало ясно, инфляция не только не начала расти, но для ФРС основной проблемой стал как раз чрезмерно низкий уровень роста цен.
На этом фоне от своих максимумов 2011 г. котировки золота снизились уже более чем на 30%.
К октябре ФРС планирует полностью свернуть программу выкупа активов, и, судя по последним выступлениям чиновников Федрезерва, планы эти изменению пока не подлежат. К тому же из этих выступлений так или иначе следует, что ФРС все-таки готовится к повышению ставки, пусть даже это случится не ранее середины 2015 г.
Для золота такие перспективы не сулят ничего хорошего, ведь как ни крути золото всегда было и остается защитным активом и к нему редко проявляют интерес в период экономического роста.
"Мы считаем, что котировки в долгосрочной перспективе сохранят тенденцию к снижению", - заявил в интервью Bloomberg менеджер компании Stifel, Nicolaus & Co. Чад Морганлэндер.
"В спокойные времена, когда маятник перестает сильно раскачиваться и мировая экономика стабилизируется, золото моментально теряет в цене", - добавил он.
Готов ли Китай снова запустить стимулы?
На фоне снижения темпов китайской экономики среди экономистов растут ожидания относительно запуска Пекином новых стимулов. Цель по росту ВВП на этот год у властей Поднебесной находится на отметке 7,5%, и для ее достижения, возможно, действительно понадобятся какие-то меры.
В прошлом месяце из Поднебесной поступила сразу целая порция разочаровывающей макроэкономической статистики - от производства до объемов кредитования, - что и вызвало опасения того, что экономика страны замедляется. Индекс PMI, который рассчитывает банк HSBC, снизился в августе до отметки 50,3, при том, что в июле был достигнут максимум за 18 месяцев - 51,7 пункта. Объем кредитования тем временем и вовсе упал до минимальных отметок с октября 2008 г.
Старший экономист и стратег банка Credit Agricole по азиатскому региону Дариуш Ковальчик в интервью CNBC поделился своим мнением на этот счет. Он, в частности, считает, что власти крайне обеспокоены слабыми экономическими данными, и особенно это касается кредитования, поэтому, по мнению Ковальчика, в ближайшее время они начнут разворачивать план по поддержке экономики.
Ковальчик считает, что совсем скоро вновь будут увеличены бюджетные расходы, а также приняты меры по расширению кредитования.
Стоит отметить, что пока в этом году власти Поднебесной не прибегали к масштабным стимулам, а занимались целенаправленной поддержкой экономики. Так, например, были увеличены бюджетные расходы на строительство железных дорог и другие инфраструктурные проекты, также были снижены налоги для небольших компаний.
Еще один эксперт, Цзян Чан, экономист Barclays в Китае, также считает, что новые стимулы неизбежны.
"Правительство стоит перед выбором между более низким ростом или запуском новых стимулов. Коррекция на рынке недвижимости и неопределенность с внешним спросом не оставляют им другого варианта", - написала Чанг в своей аналитической заметке.
"Мы считаем, что правительство по-прежнему заинтересовано в достижении целевого показателя роста в 7,5%, следовательно, мы по-прежнему считаем, что более мягкая политика неизбежна, а снижение среднесрочных процентных ставок будет главным приоритетом для Народного банка Китая ", - считает она.
Локхарт: ФРС не стоит спешить с повышением ставок
ФРС США не стоит торопиться с ужесточением монетарной политики, так как пока трудно прогнозировать стабильность дальнейшего восстановления американской экономики. С таким заявлением выступил глава Федерального резервного банка Атланты Деннис Локхарт.
Чиновники ФРС продолжают выступать с комментариями по поводу дальнейшего направления монетарной политики американского центробанка. В рамках прошедшего в Джексон-Хоуле ежегодного симпозиума большинство представителей ФРС во главе с Джанет Йеллен отметили, что основной акцент в обсуждениях монетарного курса сместился в сторону необходимости выбора правильного времени для первого повышения процентных ставок.
Ряд чиновников выступают за повышение процентных ставок в начале 2015 г. С заявлениями об этом выступали президенты федеральных резервных банков (ФРБ) Сент-Луиса и Далласа Джеймс Буллард и Ричард Фишер. Но при этом в Федеральном комитете по открытому рынку (Federal open market committee, FOMC) остаются сторонники и более умеренного подхода к нормализации процентных ставок.
В интервью порталу MarketWatch глава ФРБ Атланты Деннис Локхарт отметил, что американская экономика в 2014 г. показывает недостаточно стабильную динамику, чтобы говорить о скором повышении процентных ставок.
MarketWatch: "Вы выступаете за еще более мягкий монетарный курс, чем Джанет Йеллен?"
Локхарт: "Наши взгляды совпадают по многим позициям. Я также за то, что первое повышение ставок должно состояться в середине 2015 года".
MarketWatch: "В ваших недавних интервью вы заявляли, что восстановление экономики США во II квартале было “сдержанным”. Вы не уверены в том, что экономический подъем во второй половине текущего года будет достаточно сильным?"
Локхарт: "Я стараюсь подчеркнуть тот момент, что пока рано делать выводы о том, что сейчас происходит. Показатели в I квартале 2014 года были просто ужасными. Цифры по ВВП во II квартале были довольно сильными, однако на долю конечных продаж пришлось 2,3% из 4% в общем показателе ВВП. Так что во многом прирост произошел благодаря товарным запасам. Текущие ожидания по поводу темпов ВВП в III квартале колеблются на уровне 3%. Я также придерживаюсь этой оценки. Но пока это только лишь ожидания. В I квартале 2014 г. также были определенные ожидания, и они оказались ошибочными. Я призываю не торопиться с выводами в этой ситуации. На мой взгляд, необходимо больше времени, больше данных по экономики, больше подтверждений того, что восстановление продолжается".
MarketWatch: "Некоторые экономисты считают, что объем активов на балансе ФРС будет оставаться на уровне в 4,5 триллиона долларов в ближайшем обозримом будущем и чиновники не смогут начать сокращать его".
Локхарт: "Думаю, сокращение объема активов будет проходить достаточно постепенно – конечно, при условии, что сохранятся умеренные темпы роста ВВП и не произойдет какого-либо ухудшения ситуации в экономики. Думаю, в начале этого процесса будет прекращено реинвестирование прибыли от облигаций, подлежащих к погашению. Так или иначе, я не выступают против сокращения баланса, я лишь считаю, что это необходимо сделать постепенно".
Глава ФРБ Атланта не обладает правом голоса при принятии решений по монетарной политики на заседаниях FOMC в текущем году. Однако в рамках ежегодной ротации среди членов комитета ("Federal Reserve Bank Rotation on the FOMC") Деннис Локхарт получит права голоса в 2015 г.
Курода не ожидает начала дефляции в еврозоне
Глава Банка Японии Харухико Курода не ожидает начала дефляции в экономике еврозоны, заявив, что Европейский центральный банк будет действовать во избежание угрозы падения цен.
По его словам, главной проблемой является кризис в Украине, который привел к обострению отношений Запада с Россией и торговым санкциям.
Тем не менее валютный блок вряд ли попадет в дефляционную спираль. Долгосрочные инфляционные ожидания остаются позитивными, а экономика региона постепенно восстанавливается, хотя и очень медленным темпом, отметил Курода.
"Тем не менее я убежден, что Марио Драги сделает все, что необходимо для предотвращения такой опасности, если и будет серьезный риск дефляции в Европе", - заявил Курода.
Инфляция в еврозоне составила 0,4% в июле. Это самый слабый показатель с октября 2009 г. и значительно ниже целевого уровня ЕЦБ, который близок к 2%.
Ослабление инфляции и застой в экономике вызывают опасения, что еврозона рискует соскользнуть в дефляционную спираль, которая сдерживала экономику Японии в течение более чем десяти лет.
Драги заложил основы QE в еврозоне
Глава Европейского центрального банка Марио Драги в своей речи в Джексон-Хоуле заложил основы собственной версии программы количественного смягчения (QE) в еврозоне, считают эксперты.
Как пишет TradingFloor, Драги дал понять, что циклические факторы существенно влияют на высокую безработицу в еврозоне, а денежно-кредитная политика эффективна в борьбе с циклической безработицей. При этом необходимо как активное стимулирование совокупного спроса со стороны регулятора, так и действия национальных правительств.
По словам Драги, инфляционные ожидания снижаются. При этом стабильность таких ожиданий сдерживала решение ЕЦБ о QE.
Он отметил, что в настоящее время "риски сделать слишком мало", превратив циклическую безработицу в структурную, перевешивают риски "сделать слишком много", а именно подстегнуть рост зарплат и инфляцию.
Следует расширить свободу действий отдельных государств еврозоны в отношении бюджетного дефицита для обеспечения возможности поддержки роста и инфляции и снижения безработицы и на национальном уровне, заявил глава ЕЦБ.
Он призвал страны к дополнительным госзатратам в рамках предусмотренного правилами ЕС бюджетного дефицита в 3% ВВП.
Тем самым Драги озвучил позицию, близкую к занимаемой премьер-министром Италии Маттео Ренци и президентом Франции Франсуа Олландом.
http://www.vestifinance.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter