3 сентября 2014 Forex4You Глушков Сергей
Выбор между сокращением дефицита бюджета и стимулированием экономики за счет государственных расходов – нелегкий выбор.
С одной стороны, в последние два года объем американского госдолга достиг ста процентов от ВВП, хотя в начале двухтысячных он не превышал шестидесяти процентов (см. график). Учитывая такой резкий рост долгового бремени, правительство США, очевидно, должно быть заинтересовано в сокращении бюджетных расходов, чтобы снизить показатели госдолга до более приемлемых уровней и не давать кредиторам повода сомневаться в способности Штатов платить по долгам.
С другой стороны, для восстанавливающейся после Великой рецессии экономики государственные расходы – очень важный стимул, и, возможно, режим бюджетной экономии – непосильная нагрузка для еще неокрепшей после кризиса страны. Невольно напрашивается вопрос: не лучше ли сейчас помочь экономике выздороветь, пусть и ценой раздувания бюджета, а борьбой с дефицитом заняться потом, когда страна твердо встанет на ноги?
В конечном итоге Штаты, пусть и с некоторыми оговорками, все-таки встали на путь оздоровления бюджета: в 2013 году был осуществлен секвестр госрасходов и отменены введенные в президентство Джорджа Буша-младшего налоговые льготы. А опубликованный на прошлой неделе доклад бюджетного управления (CBO) неожиданно показал, что этой борьбе за улучшение бюджетных показателей Федрезерв играет большую роль, чем можно было предполагать…
И дело не только в том, что запущенное прошлым президентом центробанка Беном Бернанке количественное смягчение привело к падению доходности американских облигаций и позволило правительству брать в долг на очень привлекательных условиях. Есть еще один важный момент: львиную долю доходов от находящихся на ее балансе ценных бумаг ФРС перечисляет в Министерство финансов. А ведь Федрезерв долгое время ежемесячно покупал активы на десятки миллиардов долларов! Портфель центробанка растет: соответственно, растут приносимые этим портфелем доходы и осуществляемые в Минфин перечисления.
Так вот, как явствует из доклада бюджетного управления, в этом году объемы отчислений ФРС в Минфин превысят прошлогодние на 33%. А вообще ожидается, что в ближайшие десять лет (с 2015 по 2024 год) благодаря такой помощи Федрезерва дефицит госбюджета США будет на $400 млрд. меньше, чем прогнозировалось в апрельском докладе управления.
Сокращать свой баланс Федрезерв пока не собирается и, наверное, еще долго не соберется. Так что Министерство финансов еще долго сможет поддерживать расходы правительства благодаря инвестиционным доходам центробанка.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба