4 сентября 2014 Forex4You Глушков Сергей
Когда просматриваешь макроэкономические отчеты за последние несколько дней, возникает ощущение, что контраст между США и Европой становится все более острым.
Американская экономика играет мускулами. Выходящие отчеты из самых разных секторов экономики один за другим превосходят ожидания экспертов:
Инфляция возвращается к целевому уровню ФРС (2% г/г). В частности, как стало известно из последнего отчета, один из отслеживаемых Федрезервом индексов потребительских цен – индекс цен покупок – во втором квартале достиг уровня 1.9% г/г.
Настроения потребителей идут в гору: августовский индекс Мичиганского университета составил 82.5, превзойдя как предварительную оценку (79.2), так и прогноз экономистов Wall Street Journal (80.2).
Деловая активность тоже наращивает обороты: в августе чикагский PMI резко подскочил с 52.6 до 64.3, а производственный PMI от Института управления поставками (ISM) установил трехлетний рекорд на 59.0 против июльского значения 57.1.
Европейская статистика, напротив, навевает уныние:
Инфляция в еврозоне в августе достигла минимального за четыре с половиной года уровня 0.3% годовых. Правда, это снижение ожидалось рынком, а потому шоком для инвесторов не стало.
Потребители Германии разочаровали: месячный обвал розничных продаж (-1.4% в июле по сравнению с июнем) стал самым сильным за два с половиной года, а сентябрьское исследование потребительского доверия GfK отразило самое резкое за всю тридцатипятилетнюю историю этих опросов падение экономических ожиданий. Отрицательную динамику в июле продемонстрировала и потребительская активность в масштабах всей еврозоны: рост розничных продаж замедлился с 1.9% до 0.8% в годовом выражении.
Производственный сектор еврозоны, в отличие от американского, демонстрирует спад активности: в августе производственный PMI Е-18 упал почти до годовых минимумов. Резко замедлился и аналогичный британский индикатор.
Такой контраст в макроэкономических сигналах двух экономик проецируется и на ожидания относительно монетарной политики двух центробанков. На фоне ускорения американской экономики инвесторы начали закладывать в цены возможность ускоренного перехода Федрезерва в режим ужесточения монетарной политики. В отношении же ЕЦБ на рынке, напротив, усиливаются ожидания дополнительных мер стимулирования. Разница в ожиданиях уже опустила пару EUR/USD почти до годовых минимумов.
Тем не менее, важно понимать, что эти ожидания могут оказаться завышенными. Что касается ФРС, вероятность неожиданного повышения ставок ничтожна. Джанет Йеллен, похоже, выбрала своим стилем постепенность и предсказуемость, и ждать от нее экстравагантных поступков и сюрпризов не приходится. О первом повышении ставки она оповестит заблаговременно, и если такого оповещения еще не было, не стоит «натягивать вожжи».
Нельзя быть уверенным и в ЕЦБ, заседание которого по монетарной политике состоится сегодня. Есть риск, что центробанк разочарует. Вместо запуска программы количественного смягчения регулятор может пойти на какой-либо более скромный шаг – например, на очередное понижение ставок. А может вообще воздержаться от действий, чтобы отследить эффект новой операции рефинансирования банковской системы (TLTRO), которая состоится в сентябре.
Если ЕЦБ окажется недостаточно «мягким», евро получит шанс на коррекцию.
http://blog.forex4you.org/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Американская экономика играет мускулами. Выходящие отчеты из самых разных секторов экономики один за другим превосходят ожидания экспертов:
Инфляция возвращается к целевому уровню ФРС (2% г/г). В частности, как стало известно из последнего отчета, один из отслеживаемых Федрезервом индексов потребительских цен – индекс цен покупок – во втором квартале достиг уровня 1.9% г/г.
Настроения потребителей идут в гору: августовский индекс Мичиганского университета составил 82.5, превзойдя как предварительную оценку (79.2), так и прогноз экономистов Wall Street Journal (80.2).
Деловая активность тоже наращивает обороты: в августе чикагский PMI резко подскочил с 52.6 до 64.3, а производственный PMI от Института управления поставками (ISM) установил трехлетний рекорд на 59.0 против июльского значения 57.1.
Европейская статистика, напротив, навевает уныние:
Инфляция в еврозоне в августе достигла минимального за четыре с половиной года уровня 0.3% годовых. Правда, это снижение ожидалось рынком, а потому шоком для инвесторов не стало.
Потребители Германии разочаровали: месячный обвал розничных продаж (-1.4% в июле по сравнению с июнем) стал самым сильным за два с половиной года, а сентябрьское исследование потребительского доверия GfK отразило самое резкое за всю тридцатипятилетнюю историю этих опросов падение экономических ожиданий. Отрицательную динамику в июле продемонстрировала и потребительская активность в масштабах всей еврозоны: рост розничных продаж замедлился с 1.9% до 0.8% в годовом выражении.
Производственный сектор еврозоны, в отличие от американского, демонстрирует спад активности: в августе производственный PMI Е-18 упал почти до годовых минимумов. Резко замедлился и аналогичный британский индикатор.
Такой контраст в макроэкономических сигналах двух экономик проецируется и на ожидания относительно монетарной политики двух центробанков. На фоне ускорения американской экономики инвесторы начали закладывать в цены возможность ускоренного перехода Федрезерва в режим ужесточения монетарной политики. В отношении же ЕЦБ на рынке, напротив, усиливаются ожидания дополнительных мер стимулирования. Разница в ожиданиях уже опустила пару EUR/USD почти до годовых минимумов.
Тем не менее, важно понимать, что эти ожидания могут оказаться завышенными. Что касается ФРС, вероятность неожиданного повышения ставок ничтожна. Джанет Йеллен, похоже, выбрала своим стилем постепенность и предсказуемость, и ждать от нее экстравагантных поступков и сюрпризов не приходится. О первом повышении ставки она оповестит заблаговременно, и если такого оповещения еще не было, не стоит «натягивать вожжи».
Нельзя быть уверенным и в ЕЦБ, заседание которого по монетарной политике состоится сегодня. Есть риск, что центробанк разочарует. Вместо запуска программы количественного смягчения регулятор может пойти на какой-либо более скромный шаг – например, на очередное понижение ставок. А может вообще воздержаться от действий, чтобы отследить эффект новой операции рефинансирования банковской системы (TLTRO), которая состоится в сентябре.
Если ЕЦБ окажется недостаточно «мягким», евро получит шанс на коррекцию.
http://blog.forex4you.org/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter