5 сентября 2014 Инвесткафе Карамазов Иван
Некоторое ослабление геополитических рисков и потоки дешевой ликвидности от центробанков создают предпосылки для роста USD/JPY, AUD/JPY и NZD/JPY в направлении 107, 101-102 и 89,5-90,5
Сокращение геополитических рисков и прорыв парой USD/JPY верхней границы долгосрочного диапазона консолидации привел к реализации моих прогнозов о приоритете рискованных над надежными валютами, опубликованных на исходе второй декады августа. Пары AUD/JPY, USD/JPY и USD/CHF достигли таргетов в 98, 105 и 0,925. Лишь NZD/JPY не спешит с выполнением поставленной задачи. Тем не менее статистически сильный сентябрь и неожиданные решения ЕЦБ позволяют рассчитывать на продолжение ралли.
Окончательные масштабы европейской программы количественного смягчения еще не оглашены, однако инвесторы начинают рассуждать по поводу того, где именно найдут пристанище предполагаемые полтриллиона евро. Сомнительно, чтобы покупки бондов центробанком привели к дальнейшему пике доходности периферийных стран еврозоны. Падать уже некуда: если по немецким бумагам еще кто-то согласен приплачивать, то остальным — вряд ли. Вероятно, нас ждет стабилизация или даже снижение цен и перелив капитала. Интерес к рискованным активам в виде австралийских, новозеландских бондов и даже долговых обязательств некоторых развивающихся стран усилится, что заставит дешевую ликвидность повернуть в сторону Канберры и Веллингтона.
Игроков на разнице нисколько не смущает уход волатильности валют G10 из области исторических минимумов. Показатель достиг максимальной отметки с апреля, однако его рост компенсируется фактором слабости основной валюты фондирования в лице японской иены.
Источник: Deutsche Bank.
Несмотря на то, что Банк Японии на своем сентябрьском заседании не изменил параметры денежно-кредитной политики, сохранив процентные ставки и масштабы QE в прежнем объеме, его риторику можно назвать более «голубиной», чем в августе. В частности, было отмечено разочарование от текущего состояния и динамики инвестиций в недвижимость. BoJ по-прежнему считает, что таргет по инфляции в 2% без учета воздействия повышения налога с продаж будет достигнут во второй половине 2015 года. Помочь ему в этом может позитивная динамика заработной платы и текущая девальвация иены. Сомнительно, чтобы объем количественного смягчения был увеличен в 2014 году, однако второй поход правительства на налоговые ставки может обернуться подобным шагом со стороны центробанка в следующем году.
Разные векторы монетарных политик ФРС и Банка Японии заставляют пристально смотреть на релиз данных по рынку труда США. Я жду от иены наиболее сильной реакции в случае позитивных данных по сравнению с остальными валютами G10. Пара USD/JPY вполне способна вырасти в направлении 107 в течение ближайшего месяца-двух. Ее девальвация и приток дешевой ликвидности от ЕЦБ на рынки рискованных активов позволят «киви» и «оззи» расправить крылья. Особенно сильно выглядит австралийский доллар. Рост ВВП во 2-м квартале (+3,1%) и торговый баланс в июле (-1,36 млрд) оказались лучше прогнозов, порадовала в середине лета и розничная торговля (+5,9% против +5,6% г/г в июне). На агрессивную риторику со стороны RBA в отношении собственной валюты «быки» предпочитают не реагировать. Центробанку необходимо либо усилить ее градус, либо решиться на конкретные действия.
Подобными достижениями не может похвастаться «новозеландец». Очередное пике цен на молоко на аукционе GDT 2 сентября (-6%) привело к падению стоимости с февральского эстремума почти наполовину. Проблемы с основной статьей экспорта аукнутся всей внешней торговле, однако приток дешевой ликвидности все же перевесит. Предлагаю повысить таргет для AUD/JPY до 101-102 и придерживаться тактики покупки на откатах. Целевой ориентир по NZD/JPY понижен до 89,5-90,5.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Сокращение геополитических рисков и прорыв парой USD/JPY верхней границы долгосрочного диапазона консолидации привел к реализации моих прогнозов о приоритете рискованных над надежными валютами, опубликованных на исходе второй декады августа. Пары AUD/JPY, USD/JPY и USD/CHF достигли таргетов в 98, 105 и 0,925. Лишь NZD/JPY не спешит с выполнением поставленной задачи. Тем не менее статистически сильный сентябрь и неожиданные решения ЕЦБ позволяют рассчитывать на продолжение ралли.
Окончательные масштабы европейской программы количественного смягчения еще не оглашены, однако инвесторы начинают рассуждать по поводу того, где именно найдут пристанище предполагаемые полтриллиона евро. Сомнительно, чтобы покупки бондов центробанком привели к дальнейшему пике доходности периферийных стран еврозоны. Падать уже некуда: если по немецким бумагам еще кто-то согласен приплачивать, то остальным — вряд ли. Вероятно, нас ждет стабилизация или даже снижение цен и перелив капитала. Интерес к рискованным активам в виде австралийских, новозеландских бондов и даже долговых обязательств некоторых развивающихся стран усилится, что заставит дешевую ликвидность повернуть в сторону Канберры и Веллингтона.
Игроков на разнице нисколько не смущает уход волатильности валют G10 из области исторических минимумов. Показатель достиг максимальной отметки с апреля, однако его рост компенсируется фактором слабости основной валюты фондирования в лице японской иены.
Источник: Deutsche Bank.
Несмотря на то, что Банк Японии на своем сентябрьском заседании не изменил параметры денежно-кредитной политики, сохранив процентные ставки и масштабы QE в прежнем объеме, его риторику можно назвать более «голубиной», чем в августе. В частности, было отмечено разочарование от текущего состояния и динамики инвестиций в недвижимость. BoJ по-прежнему считает, что таргет по инфляции в 2% без учета воздействия повышения налога с продаж будет достигнут во второй половине 2015 года. Помочь ему в этом может позитивная динамика заработной платы и текущая девальвация иены. Сомнительно, чтобы объем количественного смягчения был увеличен в 2014 году, однако второй поход правительства на налоговые ставки может обернуться подобным шагом со стороны центробанка в следующем году.
Разные векторы монетарных политик ФРС и Банка Японии заставляют пристально смотреть на релиз данных по рынку труда США. Я жду от иены наиболее сильной реакции в случае позитивных данных по сравнению с остальными валютами G10. Пара USD/JPY вполне способна вырасти в направлении 107 в течение ближайшего месяца-двух. Ее девальвация и приток дешевой ликвидности от ЕЦБ на рынки рискованных активов позволят «киви» и «оззи» расправить крылья. Особенно сильно выглядит австралийский доллар. Рост ВВП во 2-м квартале (+3,1%) и торговый баланс в июле (-1,36 млрд) оказались лучше прогнозов, порадовала в середине лета и розничная торговля (+5,9% против +5,6% г/г в июне). На агрессивную риторику со стороны RBA в отношении собственной валюты «быки» предпочитают не реагировать. Центробанку необходимо либо усилить ее градус, либо решиться на конкретные действия.
Подобными достижениями не может похвастаться «новозеландец». Очередное пике цен на молоко на аукционе GDT 2 сентября (-6%) привело к падению стоимости с февральского эстремума почти наполовину. Проблемы с основной статьей экспорта аукнутся всей внешней торговле, однако приток дешевой ликвидности все же перевесит. Предлагаю повысить таргет для AUD/JPY до 101-102 и придерживаться тактики покупки на откатах. Целевой ориентир по NZD/JPY понижен до 89,5-90,5.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу