16 сентября 2014 Инвесткафе Карамазов Иван
Вторая неделя сентября прошла под знаком полного превосходства доллара США, который сумел сместить японскую иену и новозеландский доллар с второго и третьего места в списке самых сильных валют года в G10. Поводом стал приснопамятный отчет ФРБ Сан-Франциско, вызвавший слухи об изъятии формулировки о длительности удержания ставки по федеральным фондам в течение продолжительного периода и повышении прогнозов по ее росту на сентябрьском заседании ФРС. Однако принцип: «Покупай на слухах — продавай на фактах» еще никто не отменял, поэтому можно считать информацию о монетарной рестрикции, заложенной в котировки, и подумать о лонгах по EUR/USD, особенно в случае ее отсутствия в сопроводительном заявлении FOMC.
Внимание инвесторов настолько сосредоточено на встрече представителей Федрезерва, что иные важные события отходят на второй план. Вместе с тем 18 сентября стартует новая программа целевого LTRO от ЕЦБ, от размера которой будет зависеть дальнейшая судьба региональной валюты. Центробанк планирует разместить около 450-800 млрд на аукционах в сентябре и в декабре, в то время как ожидания рынка менее оптимистичны: здесь речь идет о 300-350 млрд евро. Честно говоря, реакцию инвестсообщества предугадать очень сложно. С одной стороны, слабый спрос на дешевую ликвидность увеличивает интерес к EUR на денежном рынке и ведет к более медленному повышению баланса ЕЦБ, чем рассчитывают инвесторы. С другой стороны, нежелание брать кредиты говорит о трудностях с их последующим размещением среди заемщиков, а также проблемах экономики еврозоны, что в конечном итоге может приблизить запуск европейского аналога американского QE, причем масштабы программы будут увеличены. На мой взгляд, регулятор должен оценить результативность программы, поэтому нельзя говорить о прямой связи между LTRO и покупками ABS уже в октябре. В связи с этим слабый спрос на целевые кредиты станет одним из факторов коррекционного движения по EUR/USD.
Последняя макроэкономическая статистика стран валютного блока вызывает умеренный оптимизм: июльское сальдо внешней торговли еврозоны без учета сезонной коррекции выросло до 21,2 млрд евро, максимума с марта 2013 года, а немецкий индекс настроений в деловой среде от института ZEW за сентябрь, хотя и скатился до минимального уровня с декабря 2012 года, оказался лучше прогнозов экспертов. Основные проблемы внешней торговли сообщества связаны с увеличением импорта при одновременном снижении экспорта. Девальвация евро в мае-сентябре позволит эти трудности устранить.
Источник: Eurostat.
Еще одним фактором для коррекции станет фиксация прибыли хедж-фондами. На неделе к 12 сентября их чистые лонги по евро сократились на $1 млрд, полагаю, что подобная динамика сохранится и на текущей пятидневке.
Таким образом, улучшение макростатистики по еврозоне, разочарование инвесторов от результатов LTRO, учет котировками EUR/USD фактора «ястребиных» шагов ФРС и фиксация прибыли хедж-фондами позволяют рассчитывать на откат по EUR/USD в направлении 1,3-1,305. Лучшим временем для формирования или наращивания лонгов представляется оглашение результатов заседания FOMC с последующей пресс-конференцией Джанет Йеллен.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Внимание инвесторов настолько сосредоточено на встрече представителей Федрезерва, что иные важные события отходят на второй план. Вместе с тем 18 сентября стартует новая программа целевого LTRO от ЕЦБ, от размера которой будет зависеть дальнейшая судьба региональной валюты. Центробанк планирует разместить около 450-800 млрд на аукционах в сентябре и в декабре, в то время как ожидания рынка менее оптимистичны: здесь речь идет о 300-350 млрд евро. Честно говоря, реакцию инвестсообщества предугадать очень сложно. С одной стороны, слабый спрос на дешевую ликвидность увеличивает интерес к EUR на денежном рынке и ведет к более медленному повышению баланса ЕЦБ, чем рассчитывают инвесторы. С другой стороны, нежелание брать кредиты говорит о трудностях с их последующим размещением среди заемщиков, а также проблемах экономики еврозоны, что в конечном итоге может приблизить запуск европейского аналога американского QE, причем масштабы программы будут увеличены. На мой взгляд, регулятор должен оценить результативность программы, поэтому нельзя говорить о прямой связи между LTRO и покупками ABS уже в октябре. В связи с этим слабый спрос на целевые кредиты станет одним из факторов коррекционного движения по EUR/USD.
Последняя макроэкономическая статистика стран валютного блока вызывает умеренный оптимизм: июльское сальдо внешней торговли еврозоны без учета сезонной коррекции выросло до 21,2 млрд евро, максимума с марта 2013 года, а немецкий индекс настроений в деловой среде от института ZEW за сентябрь, хотя и скатился до минимального уровня с декабря 2012 года, оказался лучше прогнозов экспертов. Основные проблемы внешней торговли сообщества связаны с увеличением импорта при одновременном снижении экспорта. Девальвация евро в мае-сентябре позволит эти трудности устранить.
Источник: Eurostat.
Еще одним фактором для коррекции станет фиксация прибыли хедж-фондами. На неделе к 12 сентября их чистые лонги по евро сократились на $1 млрд, полагаю, что подобная динамика сохранится и на текущей пятидневке.
Таким образом, улучшение макростатистики по еврозоне, разочарование инвесторов от результатов LTRO, учет котировками EUR/USD фактора «ястребиных» шагов ФРС и фиксация прибыли хедж-фондами позволяют рассчитывать на откат по EUR/USD в направлении 1,3-1,305. Лучшим временем для формирования или наращивания лонгов представляется оглашение результатов заседания FOMC с последующей пресс-конференцией Джанет Йеллен.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter