2 октября 2014 Инвесткафе Кузьмин Михаил
Накануне громом среди далеко не ясного российского инвестиционного неба грянула новость о том, что в России может быть введено ограничение на движение капитала. Это ускорило и без того активное ослабление национальной валюты. Впрочем, Банк России оказался весьма оперативным и отреагировал на слухи сообщением, длинною всего в 21 слово, в котором четко давалось понять, что никаких ограничений ЦБ вводить не планирует. Однако разве это способно остановить толки и разговоры? Конечно, нет. В текущей ситуации приходится рассматривать каждый сценарий.
Новость в СМИ появилась явно неспроста. Если каких-то решений об ограничении капитала никто принимать и не планировал, то обсуждение такой возможности наверняка имело место. Сейчас ведь обсуждают вопросы по защите российского сегмента интернета — никто его отключать не планирует, однако вопрос-то стоит на повестке дня.
К слову, во время кризиса 2008-2009 годов ограничения на движение капитала так и не были введены. Напротив, тратились серьезные ресурсы на плавную девальвацию российской валюты.
Сейчас же отток капитала и без того весьма существенен (в 1-м квартале 2014 года утекло почти $50 млрд). На мой взгляд, весомая часть капитала, который хотел убежать из России, уже это сделал. Инвестирование российского бизнеса за рубеж в нынешней ситуации также весьма ограничено в силу возможных витков новых санкций, а также из-за необходимости поддерживать жизнедеятельность бизнеса внутри России. Соответственно, дополнительное серьезное бегство капитала могут вызвать лишь какие-то серьезные изменения.
Контроль над движением капитала вводится для того, чтобы избежать негативного внешнего влияния на национальные финансовые системы. Например, Малайзия в конце 90-х годов использовала широкий инструментарий: фиксировала курс, ограничивала вывоз валюты и инвестиции за рубеж. Или же в голову приходит недавний пример Кипра, который в период кризиса и на время восстановления после него ввел ряд ограничений. Так, нельзя было снимать со счета более 300 евро в день, проводить коммерческие операции на сумму, превышающую 5 тыс. евро, и т.д. Возможно, такие ограничения помогли Кипру пережить кризисную бурю, однако вряд ли те инвестиции, которые текли раньше на остров, вновь туда вернутся.
Представить, что в России перейдут к фиксированному курсу или решат ограничить выдачу валюты, практически невозможно. Это не только сложно технически, но и приведет с учетом масштабов страны к еще большей панике не только среди бизнеса, но и среди населения. Напомню, что 19,35% вкладов в банковской системе являются валютными, а это 3,3 трлн руб.
Источники: данные Банка России, расчеты Инвесткафе.
Такие действия можно назвать равносильными контрольному выстрелу в голову инвестиционного климата России, кроме того, они стимулировали бы развитие теневых операций.
Я полагаю, что, несмотря на слухи, паниковать рано. Необходимо понимать, что падение рубля обусловлено рядом факторов как фундаментальных (цены на нефть, снижение роста ВВП), так и геополитическими (санкции, новые аресты бизнесменов). Соответственно, все эти параметры могут меняться, особенно есть определенные надежны на улучшение геополитической ситуации. Не будем забывать и том, что все-таки на крайний случай резких колебаний у ЦБ есть международные резервы в размере $465 млрд, которые, конечно, регулятор будет использовать постепенно.
Согласно статистике ЦБ по переводам денежных средств в дальнее зарубежье, склонность к выводу средств за пределы России в этом году выросла. Так, за 1-й квартал текущего года в физические лица перечислили $13,1 млрд, а во 2-м квартале — $10 млрд. Для сравнения: в 2013 году цифры были такими: $7,9 млрд в 1-м квартале и $8,5 млрд во 2-м.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Новость в СМИ появилась явно неспроста. Если каких-то решений об ограничении капитала никто принимать и не планировал, то обсуждение такой возможности наверняка имело место. Сейчас ведь обсуждают вопросы по защите российского сегмента интернета — никто его отключать не планирует, однако вопрос-то стоит на повестке дня.
К слову, во время кризиса 2008-2009 годов ограничения на движение капитала так и не были введены. Напротив, тратились серьезные ресурсы на плавную девальвацию российской валюты.
Сейчас же отток капитала и без того весьма существенен (в 1-м квартале 2014 года утекло почти $50 млрд). На мой взгляд, весомая часть капитала, который хотел убежать из России, уже это сделал. Инвестирование российского бизнеса за рубеж в нынешней ситуации также весьма ограничено в силу возможных витков новых санкций, а также из-за необходимости поддерживать жизнедеятельность бизнеса внутри России. Соответственно, дополнительное серьезное бегство капитала могут вызвать лишь какие-то серьезные изменения.
Контроль над движением капитала вводится для того, чтобы избежать негативного внешнего влияния на национальные финансовые системы. Например, Малайзия в конце 90-х годов использовала широкий инструментарий: фиксировала курс, ограничивала вывоз валюты и инвестиции за рубеж. Или же в голову приходит недавний пример Кипра, который в период кризиса и на время восстановления после него ввел ряд ограничений. Так, нельзя было снимать со счета более 300 евро в день, проводить коммерческие операции на сумму, превышающую 5 тыс. евро, и т.д. Возможно, такие ограничения помогли Кипру пережить кризисную бурю, однако вряд ли те инвестиции, которые текли раньше на остров, вновь туда вернутся.
Представить, что в России перейдут к фиксированному курсу или решат ограничить выдачу валюты, практически невозможно. Это не только сложно технически, но и приведет с учетом масштабов страны к еще большей панике не только среди бизнеса, но и среди населения. Напомню, что 19,35% вкладов в банковской системе являются валютными, а это 3,3 трлн руб.
Источники: данные Банка России, расчеты Инвесткафе.
Такие действия можно назвать равносильными контрольному выстрелу в голову инвестиционного климата России, кроме того, они стимулировали бы развитие теневых операций.
Я полагаю, что, несмотря на слухи, паниковать рано. Необходимо понимать, что падение рубля обусловлено рядом факторов как фундаментальных (цены на нефть, снижение роста ВВП), так и геополитическими (санкции, новые аресты бизнесменов). Соответственно, все эти параметры могут меняться, особенно есть определенные надежны на улучшение геополитической ситуации. Не будем забывать и том, что все-таки на крайний случай резких колебаний у ЦБ есть международные резервы в размере $465 млрд, которые, конечно, регулятор будет использовать постепенно.
Согласно статистике ЦБ по переводам денежных средств в дальнее зарубежье, склонность к выводу средств за пределы России в этом году выросла. Так, за 1-й квартал текущего года в физические лица перечислили $13,1 млрд, а во 2-м квартале — $10 млрд. Для сравнения: в 2013 году цифры были такими: $7,9 млрд в 1-м квартале и $8,5 млрд во 2-м.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу