Мировые рынки и макроэкономика
• Рейтинговое агентство Moody’s сохранило на ближайший год-полтора негативный прогноз по развитию банковской системы России.
• В среду российская валюта вновь попыталась протестировать верхнюю границу валютного коридора.
Долговой рынок
• В течение последних нескольких локальный рынок выглядел довольно устойчиво, несмотря на существенное ослабление рубля. Даже геополитические обострения воспринимались игроками нейтрально. Вместе с тем вчера ведущие индексы рынка рублевых облигаций завершили день в красной зоне. Негатива добавили слабеющий рубль и данные по инфляции в сентябре. Вчера Минфин во второй раз после долгового перерыва выходил на рынок первичного долга с 14-летним выпуском ОФЗ 26212, размещение которого можно считать успешным. Следом за достаточно успешным размещением облигаций Красноярским краем, о готовящемся book building объявила Новосибирская область.
Комментарии
• Вчера рейтинговое агентство Moody's, единственное из большой тройки агентство, рейтингующее Мечел, понизило рейтинги компании и сохранило «негативный» прогноз по ним. Аналитики Moody's полагают, что государство и госбанки не станут в дальнейшем предоставлять финансирование компании с целью избежать реструктуризации ее долга и дефолта, и считают маловероятным повышение рейтингов «Мечела» в ближайшей перспективе. Понижение рейтингов будет нейтрально воспринято рынком, так как было ожидаемо.
Торговые идеи на долговом рынке
Еврооблигации
EVRAZ-18 (USD)
GMKNRM-18 (USD)
Рублевые облигации
Промсвязьбанк, БО-06 (NEW)
ЕвразФинанс, 03
MКБ, БО-10
Запсибкомбанк, БО-04
КБ Ренессанс Кредит, БО-05
ЮТэйр Финанс, БО-12
Трансаэро, БО-03
Мировые рынки и макроэкономика
Согласно финальной оценке от Markit, индекс деловой активности Еврозоны в сфере производства по итогам сентября снизился на 0,4 пункта до отметки 50,3 пункта. Предыдущая оценка показателя была на уровне 50,5 пункта. Темпы роста деловой активности в производстве стран европейского валютного союза снижаются и близки к ключевому уровню в 50,0 пункта, который отделяет увеличение темпов деловой активности от их снижения. Столь слабая статистика ухудшила настроения инвесторов и оказала давление на рынки. Индекс широкого рынка SnP 500 в среду упал на 1,32% до отметки 1946,16 пункта. Фьючерсный контракт на SnP 500 в настоящий момент дорожает на 0,08%. Доходность UST-10 сократилась на 10 б.п. до уровня 2,40%. Цена на золото выросла на 1,16% до уровня $1220,85 за тройскую унцию. Нефть марки Light Sweet за последние сутки подешевела на 0,65% до уровня $90,85 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent снизилась на 0,81% до значения $94,22 за баррель. Полагаем, Brent сегодня будет находиться в диапазоне $93,60- 95,60 за баррель. Рейтинговое агентство Moody's сохранило на ближайший год- полтора негативный прогноз по развитию банковской системы России по причине сохранения высоких геополитических рисков и замедления темпов роста ВВП. Продолжающееся ухудшение операционной среды, в которой функционируют банки, приведет к негативным последствиям для качества их активов и прибыльности. Агентство прогнозирует замедления темпов роста кредитования до 5-10% в номинальном выражении на фоне стагнации в различных секторах экономики. В среду российская валюта вновь попыталась протестировать верхнюю границу валютного коридора, расположенную на уровне 44,40 рубля. После публикации информации о том, что Банк России рассматривает вопрос об ограничении движения капитала, несмотря на опровержение этого предположения, некоторые игроки опасаются подобного шага со стороны ЦБР и стремятся избавиться от рублей. При этом можно констатировать, что рубль стабилизировался вблизи верхней границы валютного коридора. Вчера на рынке появилась информация о том, что российский центробанк предоставил банкам более $500 млн в рамках операций валютный своп, что может оказать поддержку рублю и способствовать укреплению российской валюты в ходе сегодняшних торгов. По итогам вчерашнего дня рубль ослаб на 0,41%, снизившись до отметки 39,69 рубля за доллар. Полагаем, сегодня соотношение доллара и рубля будет находиться в диапазоне 39,75- 39,25 рубля за доллар. Соотношение единой европейской валюты и рубля, на наш взгляд, будет находиться в пределах значений 49,65- 50,15 рубля за евро.
Локальный рынок
В течение последних нескольких локальный рынок выглядел довольно устойчиво, несмотря на существенное ослабление рубля. Даже геополитические обострения воспринимались игроками нейтрально. Вместе с тем вчера ведущие индексы рынка рублевых облигаций завершили день в красной зоне. Негатива добавили слабеющий рубль и данные по инфляции в сентябре. Согласно предварительным данным Росстата, с 1 по 29 сентября индекс потребительских цен составил 0,7%, или 8,1% относительно сентября прошлого года. Ожидаемого инвесторами замедления инфляции не произошло, что делает более вероятным повышение ключевой ставки ЦБ РБ на очередном заседании, которое запанировано на 30 октября. Вчера индекс гособлигаций показал снижение на 0,2% до 124,4 п. Доходности эталонных выпусков выросли, слабее выглядели более короткие выпуски. Доходность ОФЗ 26206 подскочила за день на 18%. Вчера Минфин во второй раз после долгового перерыва выходил на рынок первичного долга с 14-летним выпуском ОФЗ 26212R. Совокупный спрос на аукционе составил 18,122 млрд рублей при лимите в 15 млрд рублей. Доходность по цене отсечения составила 9,45% годовых, средневзвешенная доходность - 9,44% годовых. В сегментах муниципальных и корпоративных долгов также преобладали продажи: индекс муниципальных облигаций потерял 0,9%, полностью нивелировав рост вторника, индекс корпоративных бондов показал символическое снижение на 0,02%. Следом за достаточно успешным размещением облигаций Красноярским краем, о готовящемся book building объявила Новосибирская область. Минфин области завтра предложит инвесторам 5-летние облигации объемом 7 млрд рублей. Ориентир ставки 1-го купона установлен в размере 11,00 - 11,50% годовых, что соответствует доходности к погашению на уровне 11,46 - 12,00% годовых.
Комментарии по эмитентам
Вчера рейтинговое агентство Moody's понизило корпоративный кредитный рейтинг «Мечела» до «Сaa3» с «Caa1» и рейтинг вероятности дефолта до «Ca-PD» с «Caa1-PD» с «негативным» прогнозом. Кроме того, рейтинг «Мечела» по национальной шкале был снижен с «Ba3.ru» до «Caa2.ru», также с сохранением «негативного» прогноза. Аналитики Moody's полагают, что государство и госбанки не станут в дальнейшем предоставлять финансирование компании с целью избежать реструктуризации ее долга и дефолта. Тем временем агентство уверено, что компании удастся провести упорядоченную реструктуризацию и избежать банкротства. Аналитики Moody's считают маловероятным повышение рейтингов «Мечела» в ближайшей перспективе. Агентство станет рассматривать такую возможность после успешного проведения реструктуризации задолженности, если такая мера приведет к снижению долговой нагрузки и созданию существенной подушки ликвидности. Помимо прочего, необходимым условием для улучшения рейтингов компании является восстановление цен на рынке угля. Moody's единственное из большой тройки агентство, рейтингующее Мечел. Тем не менее понижение рейтингов будет нейтрально воспринято рынком, так как было ожидаемо. Бонды компании находятся под давлением новостного фона вокруг поданных на днях исков основных банков- кредиторов ВТБ и Сбербанка, а также выхода из капитала Мечела мажоритарного акционера Игоря Зюзина, контролирующего 67,42 % «Мечела». Сегодня утром в СМИ снова появилась информация о получении Зюзиным предложения о продаже доли в компании. Облигации Мечела торгуются по 40-60% от номинала и являются инвестициями с повышенным риском. Среди эмитентов металлургической отрасли мы рекомендуем к покупке ЕвразФинанс, 03 (дюрация - 0,47 г, YTP - 12,02%, G-спред - 355 б. п.), который несмотря на рост котировок в последнее время все еще выглядит перепроданным и сохраняет потенциал снижения доходности на 20-30 б. п.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
• Рейтинговое агентство Moody’s сохранило на ближайший год-полтора негативный прогноз по развитию банковской системы России.
• В среду российская валюта вновь попыталась протестировать верхнюю границу валютного коридора.
Долговой рынок
• В течение последних нескольких локальный рынок выглядел довольно устойчиво, несмотря на существенное ослабление рубля. Даже геополитические обострения воспринимались игроками нейтрально. Вместе с тем вчера ведущие индексы рынка рублевых облигаций завершили день в красной зоне. Негатива добавили слабеющий рубль и данные по инфляции в сентябре. Вчера Минфин во второй раз после долгового перерыва выходил на рынок первичного долга с 14-летним выпуском ОФЗ 26212, размещение которого можно считать успешным. Следом за достаточно успешным размещением облигаций Красноярским краем, о готовящемся book building объявила Новосибирская область.
Комментарии
• Вчера рейтинговое агентство Moody's, единственное из большой тройки агентство, рейтингующее Мечел, понизило рейтинги компании и сохранило «негативный» прогноз по ним. Аналитики Moody's полагают, что государство и госбанки не станут в дальнейшем предоставлять финансирование компании с целью избежать реструктуризации ее долга и дефолта, и считают маловероятным повышение рейтингов «Мечела» в ближайшей перспективе. Понижение рейтингов будет нейтрально воспринято рынком, так как было ожидаемо.
Торговые идеи на долговом рынке
Еврооблигации
EVRAZ-18 (USD)
GMKNRM-18 (USD)
Рублевые облигации
Промсвязьбанк, БО-06 (NEW)
ЕвразФинанс, 03
MКБ, БО-10
Запсибкомбанк, БО-04
КБ Ренессанс Кредит, БО-05
ЮТэйр Финанс, БО-12
Трансаэро, БО-03
Мировые рынки и макроэкономика
Согласно финальной оценке от Markit, индекс деловой активности Еврозоны в сфере производства по итогам сентября снизился на 0,4 пункта до отметки 50,3 пункта. Предыдущая оценка показателя была на уровне 50,5 пункта. Темпы роста деловой активности в производстве стран европейского валютного союза снижаются и близки к ключевому уровню в 50,0 пункта, который отделяет увеличение темпов деловой активности от их снижения. Столь слабая статистика ухудшила настроения инвесторов и оказала давление на рынки. Индекс широкого рынка SnP 500 в среду упал на 1,32% до отметки 1946,16 пункта. Фьючерсный контракт на SnP 500 в настоящий момент дорожает на 0,08%. Доходность UST-10 сократилась на 10 б.п. до уровня 2,40%. Цена на золото выросла на 1,16% до уровня $1220,85 за тройскую унцию. Нефть марки Light Sweet за последние сутки подешевела на 0,65% до уровня $90,85 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent снизилась на 0,81% до значения $94,22 за баррель. Полагаем, Brent сегодня будет находиться в диапазоне $93,60- 95,60 за баррель. Рейтинговое агентство Moody's сохранило на ближайший год- полтора негативный прогноз по развитию банковской системы России по причине сохранения высоких геополитических рисков и замедления темпов роста ВВП. Продолжающееся ухудшение операционной среды, в которой функционируют банки, приведет к негативным последствиям для качества их активов и прибыльности. Агентство прогнозирует замедления темпов роста кредитования до 5-10% в номинальном выражении на фоне стагнации в различных секторах экономики. В среду российская валюта вновь попыталась протестировать верхнюю границу валютного коридора, расположенную на уровне 44,40 рубля. После публикации информации о том, что Банк России рассматривает вопрос об ограничении движения капитала, несмотря на опровержение этого предположения, некоторые игроки опасаются подобного шага со стороны ЦБР и стремятся избавиться от рублей. При этом можно констатировать, что рубль стабилизировался вблизи верхней границы валютного коридора. Вчера на рынке появилась информация о том, что российский центробанк предоставил банкам более $500 млн в рамках операций валютный своп, что может оказать поддержку рублю и способствовать укреплению российской валюты в ходе сегодняшних торгов. По итогам вчерашнего дня рубль ослаб на 0,41%, снизившись до отметки 39,69 рубля за доллар. Полагаем, сегодня соотношение доллара и рубля будет находиться в диапазоне 39,75- 39,25 рубля за доллар. Соотношение единой европейской валюты и рубля, на наш взгляд, будет находиться в пределах значений 49,65- 50,15 рубля за евро.
Локальный рынок
В течение последних нескольких локальный рынок выглядел довольно устойчиво, несмотря на существенное ослабление рубля. Даже геополитические обострения воспринимались игроками нейтрально. Вместе с тем вчера ведущие индексы рынка рублевых облигаций завершили день в красной зоне. Негатива добавили слабеющий рубль и данные по инфляции в сентябре. Согласно предварительным данным Росстата, с 1 по 29 сентября индекс потребительских цен составил 0,7%, или 8,1% относительно сентября прошлого года. Ожидаемого инвесторами замедления инфляции не произошло, что делает более вероятным повышение ключевой ставки ЦБ РБ на очередном заседании, которое запанировано на 30 октября. Вчера индекс гособлигаций показал снижение на 0,2% до 124,4 п. Доходности эталонных выпусков выросли, слабее выглядели более короткие выпуски. Доходность ОФЗ 26206 подскочила за день на 18%. Вчера Минфин во второй раз после долгового перерыва выходил на рынок первичного долга с 14-летним выпуском ОФЗ 26212R. Совокупный спрос на аукционе составил 18,122 млрд рублей при лимите в 15 млрд рублей. Доходность по цене отсечения составила 9,45% годовых, средневзвешенная доходность - 9,44% годовых. В сегментах муниципальных и корпоративных долгов также преобладали продажи: индекс муниципальных облигаций потерял 0,9%, полностью нивелировав рост вторника, индекс корпоративных бондов показал символическое снижение на 0,02%. Следом за достаточно успешным размещением облигаций Красноярским краем, о готовящемся book building объявила Новосибирская область. Минфин области завтра предложит инвесторам 5-летние облигации объемом 7 млрд рублей. Ориентир ставки 1-го купона установлен в размере 11,00 - 11,50% годовых, что соответствует доходности к погашению на уровне 11,46 - 12,00% годовых.
Комментарии по эмитентам
Вчера рейтинговое агентство Moody's понизило корпоративный кредитный рейтинг «Мечела» до «Сaa3» с «Caa1» и рейтинг вероятности дефолта до «Ca-PD» с «Caa1-PD» с «негативным» прогнозом. Кроме того, рейтинг «Мечела» по национальной шкале был снижен с «Ba3.ru» до «Caa2.ru», также с сохранением «негативного» прогноза. Аналитики Moody's полагают, что государство и госбанки не станут в дальнейшем предоставлять финансирование компании с целью избежать реструктуризации ее долга и дефолта. Тем временем агентство уверено, что компании удастся провести упорядоченную реструктуризацию и избежать банкротства. Аналитики Moody's считают маловероятным повышение рейтингов «Мечела» в ближайшей перспективе. Агентство станет рассматривать такую возможность после успешного проведения реструктуризации задолженности, если такая мера приведет к снижению долговой нагрузки и созданию существенной подушки ликвидности. Помимо прочего, необходимым условием для улучшения рейтингов компании является восстановление цен на рынке угля. Moody's единственное из большой тройки агентство, рейтингующее Мечел. Тем не менее понижение рейтингов будет нейтрально воспринято рынком, так как было ожидаемо. Бонды компании находятся под давлением новостного фона вокруг поданных на днях исков основных банков- кредиторов ВТБ и Сбербанка, а также выхода из капитала Мечела мажоритарного акционера Игоря Зюзина, контролирующего 67,42 % «Мечела». Сегодня утром в СМИ снова появилась информация о получении Зюзиным предложения о продаже доли в компании. Облигации Мечела торгуются по 40-60% от номинала и являются инвестициями с повышенным риском. Среди эмитентов металлургической отрасли мы рекомендуем к покупке ЕвразФинанс, 03 (дюрация - 0,47 г, YTP - 12,02%, G-спред - 355 б. п.), который несмотря на рост котировок в последнее время все еще выглядит перепроданным и сохраняет потенциал снижения доходности на 20-30 б. п.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter