8 октября 2014 Альфа-Капитал
1. ПОЛИТИКА И РЫНКИ
Начало недели принесло ряд негативных новостей, в результате чего аппетиты инвесторов к риску снижаются - на фондовых рынках, как развивающихся стран, так и развитых, наблюдаются распродажи. Индекс MSCI EM снижается на 0,79%, РТС выглядит чуть хуже, теряя 1,48%. Мы ожидаем, что краткосрочно переток средств в менее рисковые активы не остановится, и коррекция продолжится. Тем не менее, отдельные идеи на рынке акций сохраняют актуальность. По-прежнему на повестке дня остаются геополитические события – новости из Украины, боевые действия в Ираке и Сирии, следствием которых стали протесты в курдских городах Турции, а также новости из Гонконга. Но в тоже время на передний план вновь выходит макроэкономика и действия монетарных властей. На неделе вышел ряд макроданных, которые были восприняты инвесторами с опасениями: данные по промышленному производству в Германии зафиксировали снижение на 4%, а промышленные заказы упали на 5,7%. Индексы PMI в промышленных секторах стран Европы и в Китае хоть в сентябре и находились выше отметки в 50 пунктов, практически во всех случаях не дотянули до прогнозных значений. Масла в огонь подлил МВФ, понизив прогнозы по росту мирового ВВП на 2014 и 2015 гг. на фоне рисков замедления экономики Китая и ухудшения ситуации в Еврозоне. Краткосрочно наши основные рекомендации остаются в силе: в рублевой части портфеля это акции компаний экспортеров, выигрывающих от ослабления рубля (например, черные металлурги, нефтегазовые компании и производители минеральных удобрений).
2. АМЕРИКАНСКИЙ РЫНОК СКОРРЕКТИРОВАЛСЯ
Индекс SnP500 снизился более чем на 4% со своих максимальных уровней. Основная причина снижения - ожидание сокращения доходов корпораций по результатам 3 квартала. Да и дешевая нефть не добавляет оптимизма рынку. Несмотря на слабую зависимость от цен на нефть рынка в целом, нефтегазовый сектор составляет почти 10% индекса SnP500. Из макроэкономических соображений, дешевая нефть приводит к снижению инфляции, что идет вразрез с целью ФРС США ускорить инфляцию. Следовательно, политика ФРС удержания низких ставок более длительное время является оправданной, так как такое решение будет поддерживать экономику и более или менее поддерживать текущую инфляцию. В целом по американскому рынку стоит следить за результатами сезона отчетностей за 3 квартал. В текущей ситуации наиболее перспективными в США остаются высокие технологии и здравоохранение, при учете что политика низких процентных ставок будет удерживаться более длительное время.
3. «ПРОРЫНОЧНЫЕ» И РЫНКИ
На развивающихся рынках мы наблюдаем внутриполитическую активность, которая может благоприятно сказаться на их потенциальном развитии. Очередным сюрпризом для инвесторов стал успех «прорыночного» кандидата на президентской гонке в Бразилии, которому удалось выйти во второй тур, что взбодрило местный рынок и привело к укреплению Бразильского реала на 5%. Это уже не первый успех кандидатов, ориентированных на рыночные реформы и улучшение инвестиционного климата в странах с развивающимися экономиками: весной аналогичная ситуация произошла в Индии, что также привело к росту фондового рынка на 18% в то время как MSCI EM снизился на 1,75%. Существенно усилились позиции, ориентированных на стимулирование экономического роста партий, в Индонезии, также усилилась поддержка правых партий на выборах в Европарламент в 2014 году и даже новое Китайское руководство движется в сторону открытия рынков. Позитивная реакция рынков развивающихся стран на усиление позиций «прорыночных» партий вполне логична. «Прорыночные» партии добавляют прозрачности рынкам развивающихся стран, чего раньше не хватало иностранным инвесторам.
Начало недели принесло ряд негативных новостей, в результате чего аппетиты инвесторов к риску снижаются - на фондовых рынках, как развивающихся стран, так и развитых, наблюдаются распродажи. Индекс MSCI EM снижается на 0,79%, РТС выглядит чуть хуже, теряя 1,48%. Мы ожидаем, что краткосрочно переток средств в менее рисковые активы не остановится, и коррекция продолжится. Тем не менее, отдельные идеи на рынке акций сохраняют актуальность. По-прежнему на повестке дня остаются геополитические события – новости из Украины, боевые действия в Ираке и Сирии, следствием которых стали протесты в курдских городах Турции, а также новости из Гонконга. Но в тоже время на передний план вновь выходит макроэкономика и действия монетарных властей. На неделе вышел ряд макроданных, которые были восприняты инвесторами с опасениями: данные по промышленному производству в Германии зафиксировали снижение на 4%, а промышленные заказы упали на 5,7%. Индексы PMI в промышленных секторах стран Европы и в Китае хоть в сентябре и находились выше отметки в 50 пунктов, практически во всех случаях не дотянули до прогнозных значений. Масла в огонь подлил МВФ, понизив прогнозы по росту мирового ВВП на 2014 и 2015 гг. на фоне рисков замедления экономики Китая и ухудшения ситуации в Еврозоне. Краткосрочно наши основные рекомендации остаются в силе: в рублевой части портфеля это акции компаний экспортеров, выигрывающих от ослабления рубля (например, черные металлурги, нефтегазовые компании и производители минеральных удобрений).
2. АМЕРИКАНСКИЙ РЫНОК СКОРРЕКТИРОВАЛСЯ
Индекс SnP500 снизился более чем на 4% со своих максимальных уровней. Основная причина снижения - ожидание сокращения доходов корпораций по результатам 3 квартала. Да и дешевая нефть не добавляет оптимизма рынку. Несмотря на слабую зависимость от цен на нефть рынка в целом, нефтегазовый сектор составляет почти 10% индекса SnP500. Из макроэкономических соображений, дешевая нефть приводит к снижению инфляции, что идет вразрез с целью ФРС США ускорить инфляцию. Следовательно, политика ФРС удержания низких ставок более длительное время является оправданной, так как такое решение будет поддерживать экономику и более или менее поддерживать текущую инфляцию. В целом по американскому рынку стоит следить за результатами сезона отчетностей за 3 квартал. В текущей ситуации наиболее перспективными в США остаются высокие технологии и здравоохранение, при учете что политика низких процентных ставок будет удерживаться более длительное время.
3. «ПРОРЫНОЧНЫЕ» И РЫНКИ
На развивающихся рынках мы наблюдаем внутриполитическую активность, которая может благоприятно сказаться на их потенциальном развитии. Очередным сюрпризом для инвесторов стал успех «прорыночного» кандидата на президентской гонке в Бразилии, которому удалось выйти во второй тур, что взбодрило местный рынок и привело к укреплению Бразильского реала на 5%. Это уже не первый успех кандидатов, ориентированных на рыночные реформы и улучшение инвестиционного климата в странах с развивающимися экономиками: весной аналогичная ситуация произошла в Индии, что также привело к росту фондового рынка на 18% в то время как MSCI EM снизился на 1,75%. Существенно усилились позиции, ориентированных на стимулирование экономического роста партий, в Индонезии, также усилилась поддержка правых партий на выборах в Европарламент в 2014 году и даже новое Китайское руководство движется в сторону открытия рынков. Позитивная реакция рынков развивающихся стран на усиление позиций «прорыночных» партий вполне логична. «Прорыночные» партии добавляют прозрачности рынкам развивающихся стран, чего раньше не хватало иностранным инвесторам.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба