8 октября 2014 Альфа-Капитал
1. ПОЛИТИКА И РЫНКИ
Начало недели принесло ряд негативных новостей, в результате чего аппетиты инвесторов к риску снижаются - на фондовых рынках, как развивающихся стран, так и развитых, наблюдаются распродажи. Индекс MSCI EM снижается на 0,79%, РТС выглядит чуть хуже, теряя 1,48%. Мы ожидаем, что краткосрочно переток средств в менее рисковые активы не остановится, и коррекция продолжится. Тем не менее, отдельные идеи на рынке акций сохраняют актуальность. По-прежнему на повестке дня остаются геополитические события – новости из Украины, боевые действия в Ираке и Сирии, следствием которых стали протесты в курдских городах Турции, а также новости из Гонконга. Но в тоже время на передний план вновь выходит макроэкономика и действия монетарных властей. На неделе вышел ряд макроданных, которые были восприняты инвесторами с опасениями: данные по промышленному производству в Германии зафиксировали снижение на 4%, а промышленные заказы упали на 5,7%. Индексы PMI в промышленных секторах стран Европы и в Китае хоть в сентябре и находились выше отметки в 50 пунктов, практически во всех случаях не дотянули до прогнозных значений. Масла в огонь подлил МВФ, понизив прогнозы по росту мирового ВВП на 2014 и 2015 гг. на фоне рисков замедления экономики Китая и ухудшения ситуации в Еврозоне. Краткосрочно наши основные рекомендации остаются в силе: в рублевой части портфеля это акции компаний экспортеров, выигрывающих от ослабления рубля (например, черные металлурги, нефтегазовые компании и производители минеральных удобрений).
2. АМЕРИКАНСКИЙ РЫНОК СКОРРЕКТИРОВАЛСЯ
Индекс SnP500 снизился более чем на 4% со своих максимальных уровней. Основная причина снижения - ожидание сокращения доходов корпораций по результатам 3 квартала. Да и дешевая нефть не добавляет оптимизма рынку. Несмотря на слабую зависимость от цен на нефть рынка в целом, нефтегазовый сектор составляет почти 10% индекса SnP500. Из макроэкономических соображений, дешевая нефть приводит к снижению инфляции, что идет вразрез с целью ФРС США ускорить инфляцию. Следовательно, политика ФРС удержания низких ставок более длительное время является оправданной, так как такое решение будет поддерживать экономику и более или менее поддерживать текущую инфляцию. В целом по американскому рынку стоит следить за результатами сезона отчетностей за 3 квартал. В текущей ситуации наиболее перспективными в США остаются высокие технологии и здравоохранение, при учете что политика низких процентных ставок будет удерживаться более длительное время.
3. «ПРОРЫНОЧНЫЕ» И РЫНКИ
На развивающихся рынках мы наблюдаем внутриполитическую активность, которая может благоприятно сказаться на их потенциальном развитии. Очередным сюрпризом для инвесторов стал успех «прорыночного» кандидата на президентской гонке в Бразилии, которому удалось выйти во второй тур, что взбодрило местный рынок и привело к укреплению Бразильского реала на 5%. Это уже не первый успех кандидатов, ориентированных на рыночные реформы и улучшение инвестиционного климата в странах с развивающимися экономиками: весной аналогичная ситуация произошла в Индии, что также привело к росту фондового рынка на 18% в то время как MSCI EM снизился на 1,75%. Существенно усилились позиции, ориентированных на стимулирование экономического роста партий, в Индонезии, также усилилась поддержка правых партий на выборах в Европарламент в 2014 году и даже новое Китайское руководство движется в сторону открытия рынков. Позитивная реакция рынков развивающихся стран на усиление позиций «прорыночных» партий вполне логична. «Прорыночные» партии добавляют прозрачности рынкам развивающихся стран, чего раньше не хватало иностранным инвесторам.
http://www.alfacapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Начало недели принесло ряд негативных новостей, в результате чего аппетиты инвесторов к риску снижаются - на фондовых рынках, как развивающихся стран, так и развитых, наблюдаются распродажи. Индекс MSCI EM снижается на 0,79%, РТС выглядит чуть хуже, теряя 1,48%. Мы ожидаем, что краткосрочно переток средств в менее рисковые активы не остановится, и коррекция продолжится. Тем не менее, отдельные идеи на рынке акций сохраняют актуальность. По-прежнему на повестке дня остаются геополитические события – новости из Украины, боевые действия в Ираке и Сирии, следствием которых стали протесты в курдских городах Турции, а также новости из Гонконга. Но в тоже время на передний план вновь выходит макроэкономика и действия монетарных властей. На неделе вышел ряд макроданных, которые были восприняты инвесторами с опасениями: данные по промышленному производству в Германии зафиксировали снижение на 4%, а промышленные заказы упали на 5,7%. Индексы PMI в промышленных секторах стран Европы и в Китае хоть в сентябре и находились выше отметки в 50 пунктов, практически во всех случаях не дотянули до прогнозных значений. Масла в огонь подлил МВФ, понизив прогнозы по росту мирового ВВП на 2014 и 2015 гг. на фоне рисков замедления экономики Китая и ухудшения ситуации в Еврозоне. Краткосрочно наши основные рекомендации остаются в силе: в рублевой части портфеля это акции компаний экспортеров, выигрывающих от ослабления рубля (например, черные металлурги, нефтегазовые компании и производители минеральных удобрений).
2. АМЕРИКАНСКИЙ РЫНОК СКОРРЕКТИРОВАЛСЯ
Индекс SnP500 снизился более чем на 4% со своих максимальных уровней. Основная причина снижения - ожидание сокращения доходов корпораций по результатам 3 квартала. Да и дешевая нефть не добавляет оптимизма рынку. Несмотря на слабую зависимость от цен на нефть рынка в целом, нефтегазовый сектор составляет почти 10% индекса SnP500. Из макроэкономических соображений, дешевая нефть приводит к снижению инфляции, что идет вразрез с целью ФРС США ускорить инфляцию. Следовательно, политика ФРС удержания низких ставок более длительное время является оправданной, так как такое решение будет поддерживать экономику и более или менее поддерживать текущую инфляцию. В целом по американскому рынку стоит следить за результатами сезона отчетностей за 3 квартал. В текущей ситуации наиболее перспективными в США остаются высокие технологии и здравоохранение, при учете что политика низких процентных ставок будет удерживаться более длительное время.
3. «ПРОРЫНОЧНЫЕ» И РЫНКИ
На развивающихся рынках мы наблюдаем внутриполитическую активность, которая может благоприятно сказаться на их потенциальном развитии. Очередным сюрпризом для инвесторов стал успех «прорыночного» кандидата на президентской гонке в Бразилии, которому удалось выйти во второй тур, что взбодрило местный рынок и привело к укреплению Бразильского реала на 5%. Это уже не первый успех кандидатов, ориентированных на рыночные реформы и улучшение инвестиционного климата в странах с развивающимися экономиками: весной аналогичная ситуация произошла в Индии, что также привело к росту фондового рынка на 18% в то время как MSCI EM снизился на 1,75%. Существенно усилились позиции, ориентированных на стимулирование экономического роста партий, в Индонезии, также усилилась поддержка правых партий на выборах в Европарламент в 2014 году и даже новое Китайское руководство движется в сторону открытия рынков. Позитивная реакция рынков развивающихся стран на усиление позиций «прорыночных» партий вполне логична. «Прорыночные» партии добавляют прозрачности рынкам развивающихся стран, чего раньше не хватало иностранным инвесторам.
http://www.alfacapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу