14 октября 2014 Инвесткафе Карамазов Иван
Что возьмет верх, молодость или опыт? Движение евро в направлении 1,275 вряд ли следует связывать со значимой макроэкономической статистикой: ее 13 октября попросту не было. В кулуарах Forex активно обсуждают противостояние между 67-летним главой ЕЦБ Марио Драги и 46-летним президентом Бундесбанка Йенсом Вайдманом. Разница в 20 лет — не помеха для интеллектуального поединка, за которым пристально наблюдает вся Европа, а раскол в рядах Европейского центробанка вполне способен усилить откат по EUR/USD.
Супер Марио прикрывается громкими лозунгами о необходимости сохранения евро и спасения еврозоны из болота потенциальной дефляции. Он готов расширить баланс ЕЦБ, составляющий нынче 2,05 трлн, еще на 1 трлн, что ниже чем в 2012 году (3,1 трлн) и в начале текущего года (2,7 трлн).
Основным способом являются покупки облигаций, зуб на которые заточила Германия. Немецкий Конституционный суд передал дело о неправомочности программы OMT в Европейский суд, первое заседание которого состоится 14 октября. По мнению Берлина, программа количественного смягчения незаконна, так как ее реализация заставляет ЕЦБ выйти за рамки своего мандата и нарушить запрет на денежное финансирование бюджета. Слушания могут продлиться 16 месяцев, а вердикт будет оглашен только в июне 2015 года, однако сам факт наличия подобного процесса ставит палки в колеса реализации проекта под названием «европейское QE». Удовлетворение иска заставит регулятора досрочно погашать облигации и поставит крест на эффективности программы.
Понятно, что Германия — это не вся еврозона, которую взялся спасать Марио Драги. Ситуация в немецкой экономике, несмотря на последнюю разочаровывающую макростатистику, все же лучше, чем, например, во Франции или в Италии, на которые кивает Вайдман. По его мнению, ЕЦБ подошел к границе своих возможностей, а запуск программ количественного смягчения позволит правительствам стран валютного блока расслабиться и затормозит реализацию необходимых структурных реформ. Спасательные меры ЕЦБ выглядят как болеутоляющее: они способны покончить с симптомами, но не влияют на их причины. К тому же имеют побочные эффекты. Берлин явно обеспокоен текущей девальвацией евро, а его готовность перетянуть одеяло на себя может аукнуться серьезным откатом по EUR/USD.
Необходимо также учитывать китайский фактор и конъюнктуру фондового рынка. Поднебесная в феврале-августе активно наращивала профицит торгового баланса, а диверсификация золотовалютных резервов в пользу евро, как правило, с лагом в два-три квартала отражается на основной валютной паре. Не будем забывать о прямом обмене региональной денежной единицы на юань в рамках торговых операций между двумя крупнейшими экономиками мира. Немецкий фондовый индекс DAX падает медленнее американского SnP, что способствует удержанию капитала в Европе. Зачем вкладывать деньги в то, что быстрее теряет свою стоимость?
Доллар пока черпает силы в повышенном спросе на казначейские долговые обязательства в связи с ухудшающимися перспективами мировой экономики. Однако в данном процессе таится явный негатив для «быков» по гринбеку. Обещанного роста доходности не происходит. Показатель по 10-летним бумагам скатился до отметки 2,21%, минимальной с июня 2013 года. В таких условиях европейский инвестор тысячу раз подумает, прежде чем решит вкладывать деньги. В результате евро так и не получит статуса валюты фондирования, что станет серьезным препятствием на пути дальнейшей девальвации. По моему мнению, раскол в рядах ЕЦБ, конъюнктура американского и европейского рынков ценных бумаг и диверсификация золотовалютных резервов Китаем будут способствовать росту EUR/USD в направлении 1,29-1,3, поэтому ранее открытые лонги рекомендую удерживать, наращивая на спадах.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Супер Марио прикрывается громкими лозунгами о необходимости сохранения евро и спасения еврозоны из болота потенциальной дефляции. Он готов расширить баланс ЕЦБ, составляющий нынче 2,05 трлн, еще на 1 трлн, что ниже чем в 2012 году (3,1 трлн) и в начале текущего года (2,7 трлн).
Основным способом являются покупки облигаций, зуб на которые заточила Германия. Немецкий Конституционный суд передал дело о неправомочности программы OMT в Европейский суд, первое заседание которого состоится 14 октября. По мнению Берлина, программа количественного смягчения незаконна, так как ее реализация заставляет ЕЦБ выйти за рамки своего мандата и нарушить запрет на денежное финансирование бюджета. Слушания могут продлиться 16 месяцев, а вердикт будет оглашен только в июне 2015 года, однако сам факт наличия подобного процесса ставит палки в колеса реализации проекта под названием «европейское QE». Удовлетворение иска заставит регулятора досрочно погашать облигации и поставит крест на эффективности программы.
Понятно, что Германия — это не вся еврозона, которую взялся спасать Марио Драги. Ситуация в немецкой экономике, несмотря на последнюю разочаровывающую макростатистику, все же лучше, чем, например, во Франции или в Италии, на которые кивает Вайдман. По его мнению, ЕЦБ подошел к границе своих возможностей, а запуск программ количественного смягчения позволит правительствам стран валютного блока расслабиться и затормозит реализацию необходимых структурных реформ. Спасательные меры ЕЦБ выглядят как болеутоляющее: они способны покончить с симптомами, но не влияют на их причины. К тому же имеют побочные эффекты. Берлин явно обеспокоен текущей девальвацией евро, а его готовность перетянуть одеяло на себя может аукнуться серьезным откатом по EUR/USD.
Необходимо также учитывать китайский фактор и конъюнктуру фондового рынка. Поднебесная в феврале-августе активно наращивала профицит торгового баланса, а диверсификация золотовалютных резервов в пользу евро, как правило, с лагом в два-три квартала отражается на основной валютной паре. Не будем забывать о прямом обмене региональной денежной единицы на юань в рамках торговых операций между двумя крупнейшими экономиками мира. Немецкий фондовый индекс DAX падает медленнее американского SnP, что способствует удержанию капитала в Европе. Зачем вкладывать деньги в то, что быстрее теряет свою стоимость?
Доллар пока черпает силы в повышенном спросе на казначейские долговые обязательства в связи с ухудшающимися перспективами мировой экономики. Однако в данном процессе таится явный негатив для «быков» по гринбеку. Обещанного роста доходности не происходит. Показатель по 10-летним бумагам скатился до отметки 2,21%, минимальной с июня 2013 года. В таких условиях европейский инвестор тысячу раз подумает, прежде чем решит вкладывать деньги. В результате евро так и не получит статуса валюты фондирования, что станет серьезным препятствием на пути дальнейшей девальвации. По моему мнению, раскол в рядах ЕЦБ, конъюнктура американского и европейского рынков ценных бумаг и диверсификация золотовалютных резервов Китаем будут способствовать росту EUR/USD в направлении 1,29-1,3, поэтому ранее открытые лонги рекомендую удерживать, наращивая на спадах.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter