15 октября 2014 Альфа-Капитал
1. НОВОСТИ ОТОШЛИ НА ВТОРОЙ ПЛАН
Российский фондовый рынок движется в одном тренде с мировыми площадками и внутренние новости, в том числе Украина, пока отошли на второй план. Аппетиты инвесторов к риску снижаются, в результате чего инвесторы предпочитают продавать рисковые активы, а волатильность растет (VIX достиг максимума с уровней 2012 года и превысил 22 пункта). В центре внимания - падение нефтяных котировок до двухлетних минимумов и нестабильность на валютном рынке. Украина все еще остается на повестке дня: 16-17 октября ожидается встреча П. Порошенко с В. Путиным, в ходе которой будут обсуждаться текущее перемирие и газовые вопросы. Пока вероятность того, что переговоры приведут к позитивному для рынка сценарию – ослаблению санкционного режима, невысокая, но сохранение тренда на де-эскалацию будет подогревать интерес к российскому рынку. Несмотря на то, что макроэкономика сейчас не оказывает прямого влияния на рынок, все же рано или поздно ухудшение ситуации может привести к переоценке стоимости активов. Инфляция уже превысила 8% в годовом выражении и до конца года вряд ли опустится ниже этого уровня. Двигателем инфляции в данном случае выступает рост цен на продовольствие из-за введённых ограничений, а также девальвация рубля, приводящая к снижению импорта и росту цен. В результате мы можем вновь увидеть повышение ставок со стороны ЦБ до конца года. В результате мы продолжаем рекомендовать акции эмитентов с более низкой долговой нагрузкой. В рублевом сегменте мы продолжаем придерживаться «точечного» подхода, выбирая отдельные идеи, так как «широкий» рынок пока остается рисковым, несмотря на дешевизну к аналогам на развивающихся рынках. Основные идеи – это акции черных металлургов, например, Северсталь и НЛМК, а также частные нефтяные компании и производители минеральных удобрений.
2. СЕЗОН ОТЧЕТНОСТЕЙ В США
Сезон отчетностей за 3 квартал открылся на позитивной ноте. Компании реального сектора экономики США отчитываются в целом выше прогноза, в отличие от финансовых компаний(JP Morgan, Wells Fargo&Co). Из отчитавшихся компаний стоит отметить результаты Alcoa и Intel, которые показали сильный рост EPS: Alcoa +72% роста прибыли на одну акцию, а Intel +20% роста. При дешевой нефти снижается инфляция, что идет вразрез с целью ФРС США ускорить инфляцию. Следовательно, политика ФРС по удержанию низких ставок более длительное время является оправданной. Такая политика будет позитивно сказываться на состоянии экономики и фондовом рынке. В текущей ситуации наиболее перспективными в США остаются высокие технологии и здравоохранение.
3. РУБЛЬ ПОД ДАВЛЕНИЕМ
Самой актуальной темой на рынке стало сильное снижение нефтяных котировок – цена на нефть марки Brent впервые с 2011 года опустилась ниже USD84 за баррель. Это, в совокупности с дефицитом долларовой ликвидности, привело к сильному движению на рублевом рынке - доллар США за неделю подорожал на 2,66%, бивалютная корзина выросла на 2,36%, практически достигнув уровня в 46 руб. Резкое падение нефтяных котировок связано с ростом предложения нефти, при ожидании снижения потребления в Азиатских странах из-за замедления темпов экономического роста. Краткосрочно мы можем увидеть снижение ниже уровня USD80 за баррель, при котором незначительная часть (по оценкам МЭА всего 2,6 млн баррелей в день) добычи станет нерентабельной, так как выбывающее предложение может быть компенсировано за счет дозагрузки мощностей стран ОПЭК. Другой фактор, давящий на рубль – дефицит долларовой ликвидности пока остается актуальным, даже несмотря на то, что ЦБ уже потратил более USD7 млрд в виде валютных интервенций, сдвигая верхнюю границу валютного коридора. ЦБ вместе с Минфином принимают меры по решению проблем дефицита ликвидности – ЦБ вводит 7-и и 28-и дневное РЕПО, а Минфин собирается проводить аукционы по размещению валютных депозитов в банковской системе. По нашим оценкам это позволит решить проблему дефицита ликвидности лишь частично – пока ожидания рынка негативны по отношению к рублю, спрос на валюту останется стабильно высоким, в том числе за счет спекулятивной составляющей. Тут ЦБ в инструментах ограничен и есть вероятность, что ЦБ вновь прибегнет к повышению ставок, для того, чтобы сделать игру против рубля дороже и рискованнее.
http://www.alfacapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Российский фондовый рынок движется в одном тренде с мировыми площадками и внутренние новости, в том числе Украина, пока отошли на второй план. Аппетиты инвесторов к риску снижаются, в результате чего инвесторы предпочитают продавать рисковые активы, а волатильность растет (VIX достиг максимума с уровней 2012 года и превысил 22 пункта). В центре внимания - падение нефтяных котировок до двухлетних минимумов и нестабильность на валютном рынке. Украина все еще остается на повестке дня: 16-17 октября ожидается встреча П. Порошенко с В. Путиным, в ходе которой будут обсуждаться текущее перемирие и газовые вопросы. Пока вероятность того, что переговоры приведут к позитивному для рынка сценарию – ослаблению санкционного режима, невысокая, но сохранение тренда на де-эскалацию будет подогревать интерес к российскому рынку. Несмотря на то, что макроэкономика сейчас не оказывает прямого влияния на рынок, все же рано или поздно ухудшение ситуации может привести к переоценке стоимости активов. Инфляция уже превысила 8% в годовом выражении и до конца года вряд ли опустится ниже этого уровня. Двигателем инфляции в данном случае выступает рост цен на продовольствие из-за введённых ограничений, а также девальвация рубля, приводящая к снижению импорта и росту цен. В результате мы можем вновь увидеть повышение ставок со стороны ЦБ до конца года. В результате мы продолжаем рекомендовать акции эмитентов с более низкой долговой нагрузкой. В рублевом сегменте мы продолжаем придерживаться «точечного» подхода, выбирая отдельные идеи, так как «широкий» рынок пока остается рисковым, несмотря на дешевизну к аналогам на развивающихся рынках. Основные идеи – это акции черных металлургов, например, Северсталь и НЛМК, а также частные нефтяные компании и производители минеральных удобрений.
2. СЕЗОН ОТЧЕТНОСТЕЙ В США
Сезон отчетностей за 3 квартал открылся на позитивной ноте. Компании реального сектора экономики США отчитываются в целом выше прогноза, в отличие от финансовых компаний(JP Morgan, Wells Fargo&Co). Из отчитавшихся компаний стоит отметить результаты Alcoa и Intel, которые показали сильный рост EPS: Alcoa +72% роста прибыли на одну акцию, а Intel +20% роста. При дешевой нефти снижается инфляция, что идет вразрез с целью ФРС США ускорить инфляцию. Следовательно, политика ФРС по удержанию низких ставок более длительное время является оправданной. Такая политика будет позитивно сказываться на состоянии экономики и фондовом рынке. В текущей ситуации наиболее перспективными в США остаются высокие технологии и здравоохранение.
3. РУБЛЬ ПОД ДАВЛЕНИЕМ
Самой актуальной темой на рынке стало сильное снижение нефтяных котировок – цена на нефть марки Brent впервые с 2011 года опустилась ниже USD84 за баррель. Это, в совокупности с дефицитом долларовой ликвидности, привело к сильному движению на рублевом рынке - доллар США за неделю подорожал на 2,66%, бивалютная корзина выросла на 2,36%, практически достигнув уровня в 46 руб. Резкое падение нефтяных котировок связано с ростом предложения нефти, при ожидании снижения потребления в Азиатских странах из-за замедления темпов экономического роста. Краткосрочно мы можем увидеть снижение ниже уровня USD80 за баррель, при котором незначительная часть (по оценкам МЭА всего 2,6 млн баррелей в день) добычи станет нерентабельной, так как выбывающее предложение может быть компенсировано за счет дозагрузки мощностей стран ОПЭК. Другой фактор, давящий на рубль – дефицит долларовой ликвидности пока остается актуальным, даже несмотря на то, что ЦБ уже потратил более USD7 млрд в виде валютных интервенций, сдвигая верхнюю границу валютного коридора. ЦБ вместе с Минфином принимают меры по решению проблем дефицита ликвидности – ЦБ вводит 7-и и 28-и дневное РЕПО, а Минфин собирается проводить аукционы по размещению валютных депозитов в банковской системе. По нашим оценкам это позволит решить проблему дефицита ликвидности лишь частично – пока ожидания рынка негативны по отношению к рублю, спрос на валюту останется стабильно высоким, в том числе за счет спекулятивной составляющей. Тут ЦБ в инструментах ограничен и есть вероятность, что ЦБ вновь прибегнет к повышению ставок, для того, чтобы сделать игру против рубля дороже и рискованнее.
http://www.alfacapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу